今年積極財(cái)政政策力度空前，擔(dān)起穩(wěn)經(jīng)濟(jì)重任。2023年財(cái)政政策又將如何抉擇，在穩(wěn)增長和防風(fēng)險間做好平衡，備受關(guān)注。

赤字率再破3%呼聲高

為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行，需要加大財(cái)政刺激力度，發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用以提振經(jīng)濟(jì)，這在中國被稱為積極財(cái)政政策。

自2008年國際金融危機(jī)后，中國一直采取積極財(cái)政政策，當(dāng)然刺激力度不同，財(cái)政赤字率就是觀察財(cái)政政策力度的一個重要指標(biāo)，一般來說赤字率越高，赤字規(guī)模越大，這釋放了明確積極信號，緩解財(cái)政收支矛盾，提振市場信心。

財(cái)政赤字率，即全國一般公共預(yù)算賬本中財(cái)政赤字規(guī)模占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重，在新冠肺炎疫情暴發(fā)之前，中國官方口徑的赤字率未突破3%，3%一直被當(dāng)作心理上財(cái)政風(fēng)險安全防線。

為應(yīng)對2020年疫情沖擊下，經(jīng)濟(jì)下行財(cái)政減收，積極財(cái)政政策顯著加大力度，其中赤字率提高至3.7%的歷史高位，2021年疫情得以控制后下調(diào)至3.2%，2022年進(jìn)一步降至2.8%，重回3%以內(nèi)，以增強(qiáng)財(cái)政可持續(xù)性。值得一提的是，2022年財(cái)政赤字率之所以能夠下調(diào)，得益于動用央行等特定國有金融機(jī)構(gòu)和專營機(jī)構(gòu)上繳利潤16500億元，彌補(bǔ)了當(dāng)年財(cái)政赤字，因此實(shí)際積極力度跟2020年相當(dāng)。

2023年財(cái)政赤字率如何確定，將統(tǒng)籌考量經(jīng)濟(jì)增速、財(cái)政收支形勢、財(cái)政政策力度和財(cái)政可持續(xù)性等因素。從目前的市場上分析人士建言來看，多數(shù)觀點(diǎn)預(yù)計(jì)明年赤字率將再次突破3%。

粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅志恒告訴第一財(cái)經(jīng)，基于明年經(jīng)濟(jì)增長5%等假設(shè)情形下，預(yù)計(jì)明年全國一般公共預(yù)算收入同比增長12.4%，支出增速與歷年基本持平情形下，支出預(yù)計(jì)同比增長8%，這將使得財(cái)政收支缺口（赤字）達(dá)到6.4萬億元左右。若明年赤字率為3.5%，能解決4.5萬億元缺口，還有近2萬億需要通過盤活資金、國企利潤上繳解決；若赤字率為3%，則能解決3.86萬億缺口，還有2.56萬億需要通過盤活資金解決。

羅志恒建議，財(cái)政赤字率可以考慮安排在3.5%左右。

“當(dāng)前社會和政策部門要避免過多糾結(jié)于赤字率要不要突破3%，不必認(rèn)為突破3%就是不講財(cái)政紀(jì)律，財(cái)政紀(jì)律不是3%這個指標(biāo)決定的，而是通過法治、財(cái)政管理的監(jiān)督實(shí)現(xiàn)的。需要更加實(shí)事求是地看待赤字率3%以及地方政府專項(xiàng)債券不計(jì)入赤字。從彌補(bǔ)當(dāng)期收支缺口的角度看，盤活存量資金、擴(kuò)大赤字和債務(wù)，其實(shí)是一回事，無非是當(dāng)代人負(fù)擔(dān)還是后代人負(fù)擔(dān)?！绷_志恒說。

光大證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東告訴第一財(cái)經(jīng)，明年財(cái)政收支矛盾仍較為突出，而可用結(jié)余資金相比往年略顯不足，因此明年財(cái)政赤字率可以考慮略微提高，或可按3.1%來安排，接近2021年水平，赤字規(guī)?；蜻_(dá)4萬億以上。而由于地方面臨較大債務(wù)壓力，加杠桿空間有限，預(yù)計(jì)明年中央是加杠桿主力，中央財(cái)政赤字規(guī)?；蜻_(dá)3.3萬億，比2022年上行6300億元，而地方財(cái)政赤字規(guī)模（7200億）或可與2022年基本持平。

國家信息中心首席經(jīng)濟(jì)師祝寶良建議，明年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策，財(cái)政赤字率可從2022年的2.8%左右擴(kuò)大至3%，適度擴(kuò)大中央財(cái)政赤字規(guī)模，加大中央財(cái)政對地方政府的轉(zhuǎn)移支付力度。渣打銀行大中華及北亞區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家丁爽建議，全國一般公共預(yù)算赤字率可以設(shè)在略高于3%的水平。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超則認(rèn)為，明年預(yù)算赤字率傾向于上調(diào)到3.2%左右。

當(dāng)然，也有分析人士認(rèn)為明年財(cái)政赤字率可能繼續(xù)保持在3%以下水平。

東方金誠首席宏觀分析師王青告訴第一財(cái)經(jīng)，預(yù)計(jì)2023年國內(nèi)疫情影響趨于緩和，房地產(chǎn)市場也有望筑底回升，經(jīng)濟(jì)走勢大概率“前弱后強(qiáng)”，全年GDP增速有望達(dá)到6%左右。事實(shí)上，明年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況在一定程度上會類似于2021年。

“因此，2023年財(cái)政政策力度會比今年有所收斂。其中，目標(biāo)財(cái)政赤字率有可能會設(shè)定在2.8%或略低一些的水平，主要原因是在經(jīng)濟(jì)反彈背景下，以大規(guī)模留抵退稅為代表的稅費(fèi)支持政策會退坡，財(cái)政收入將同比高增，財(cái)政支出壓力則會有所緩解，總體支出節(jié)奏將是‘前快后緩’?！蓖跚嗾f。

專項(xiàng)債維持在3萬億元以上高位

衡量積極財(cái)政政策力度，另一大關(guān)鍵指標(biāo)，則是地方政府新增專項(xiàng)債券的規(guī)模，規(guī)模越大反映政府投資力度越大，發(fā)揮投資撬動作用，對沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。

近些年為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行，新增專項(xiàng)債快速攀升，從2015年約1000億元增至今年實(shí)際超過4萬億元。與此同時，正是由于近些年地方發(fā)債規(guī)?？焖倥噬?，地方政府債務(wù)率（債務(wù)余額占綜合財(cái)力比重）也快速攀升。

高瑞東表示，2020年以來，地方政府債務(wù)快速積累，債務(wù)付息壓力不斷加大。2021年地方政府債務(wù)率達(dá)到116%，今年或突破120%的債務(wù)警戒線，地方政府加杠桿空間有限。

“但考慮到2023年仍有較強(qiáng)穩(wěn)增長訴求，我們預(yù)計(jì)2023年新增專項(xiàng)債規(guī)模在4萬億左右，并且發(fā)行特別國債的緊迫性在上升。”高瑞東稱。

羅志恒表示，當(dāng)前中央政府有加杠桿的空間和能力，有必要增加國債占比、降低地方債比重，提高一般債比重、降低專項(xiàng)債比重，既能降低發(fā)債成本，又能實(shí)事求是反映風(fēng)險。但是，基于政策的連續(xù)性，這種優(yōu)化和調(diào)整需要時間，因此，基于經(jīng)濟(jì)需要和目前的認(rèn)知，專項(xiàng)債的規(guī)?？峙逻€會維持在較高規(guī)模。

“建議明年專項(xiàng)債規(guī)模在3.6萬億左右，同時要通過政策性金融工具發(fā)揮其作為資本金的作用?！绷_志恒說。

祝寶良建議，明年保持專項(xiàng)債規(guī)模3.65萬億元不變，擴(kuò)大政策性銀行對基礎(chǔ)設(shè)施的投融資力度。通過財(cái)政貼息等辦法支持基礎(chǔ)設(shè)施、技改關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、新能源轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展等，發(fā)揮好財(cái)政資金四兩撥千斤的作用。

丁爽認(rèn)為，最近幾年地方政府的財(cái)力已經(jīng)明顯削弱，建議明年專項(xiàng)債額度不要超過今年的預(yù)算額，即3.65萬億元。

“明年專項(xiàng)債額度可以考慮降至3.4萬億元左右，這一方面體現(xiàn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長動能回升后，基建投資穩(wěn)增長需求下降。另一方面，通過適當(dāng)增加一般債規(guī)模，縮減專項(xiàng)債規(guī)模，來優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。從近幾年的趨勢來看，明年專項(xiàng)債的使用范圍可能繼續(xù)靈活調(diào)整，其中支持新基建的比例還會進(jìn)一步上升?！蓖跚嗾f。

為了充分發(fā)揮明年專項(xiàng)債穩(wěn)投資補(bǔ)短板效應(yīng)，多位地方財(cái)政人士告訴第一財(cái)經(jīng)，今年11月初財(cái)政部提前下達(dá)了各省2023年新增政府債額（包括專項(xiàng)債務(wù)），便于地方提前分配至具體項(xiàng)目，明年1月盡早發(fā)債，盡快形成實(shí)物工作量來擴(kuò)大有效投資穩(wěn)增長。

比如，福建省財(cái)政廳數(shù)據(jù)顯示，福建收到財(cái)政部下達(dá)該省2023年新增政府債務(wù)限額1034億元，比上年增長33.9%。其中，一般債務(wù)101億元，專項(xiàng)債務(wù)933億元。

近些年積極財(cái)政政策另一大體現(xiàn)，是通過減稅降費(fèi)等稅費(fèi)支持舉措來給企業(yè)紓困，增強(qiáng)市場活力。國家稅務(wù)總局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年11月10日，全國稅務(wù)系統(tǒng)合計(jì)辦理新增減稅降費(fèi)及退稅緩稅緩費(fèi)超3.7萬億元。明年稅費(fèi)支持政策力度如何，依然是市場期待的一大重點(diǎn)。

羅志恒認(rèn)為，2023年總體上仍應(yīng)實(shí)施積極的財(cái)政政策，支出政策要優(yōu)先于收入端減稅降費(fèi)政策，主要是通過支出政策拉動基建擴(kuò)大總需求，減稅降費(fèi)宜落實(shí)前期政策，不宜再追求減稅降費(fèi)的規(guī)模，而要側(cè)重效率和效果，還要考慮對政府財(cái)力的負(fù)面沖擊。

高瑞東表示，2022年大規(guī)模減稅降費(fèi)使得企業(yè)端受益較多，居民端受益較為有限，因此導(dǎo)致內(nèi)需恢復(fù)疲弱。2023年，企業(yè)端大規(guī)模減稅降費(fèi)空間較為有限。著力擴(kuò)大內(nèi)需，促進(jìn)需求側(cè)持續(xù)復(fù)蘇，將是2023年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)，財(cái)政也將從這一領(lǐng)域著手，力促有效內(nèi)需改善。

國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀部副部長馮俏彬認(rèn)為，相對而言，當(dāng)前主要問題是要調(diào)整“三多三少”的債務(wù)結(jié)構(gòu)，以穩(wěn)定的結(jié)構(gòu)換取規(guī)?？臻g。因此，明年積極的財(cái)政政策應(yīng)當(dāng)特別重視結(jié)構(gòu)優(yōu)化問題。

馮俏彬建議，要進(jìn)一步優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，適當(dāng)增加一般債規(guī)模，縮減專項(xiàng)債規(guī)模。進(jìn)一步優(yōu)化減稅降費(fèi)結(jié)構(gòu)，從支出端看，減稅降費(fèi)要逐步從大規(guī)模、總量式減稅，優(yōu)化為結(jié)構(gòu)性減稅，突出支持重點(diǎn)。對該支持的領(lǐng)域要繼續(xù)支持到位，比如制造業(yè)、科技行業(yè)、綠色產(chǎn)業(yè)、中小微、個體戶等。

“財(cái)政政策是宏觀調(diào)控政策的一個方面，最根本的是解決需求和訂單不足、企業(yè)和居民信心和預(yù)期不足的問題，這需要地方政府更好地平衡疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展?！绷_志恒說。

（作者：陳益刊）