【文/觀察者網(wǎng) 李澤西】

1月3日，標(biāo)普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，受疫情擾動等因素影響，12月中國財新制造業(yè)景氣連續(xù)第五個月收縮，收縮程度環(huán)比上個月略微擴大。值得注意的是，該數(shù)據(jù)連續(xù)兩個月高于國家統(tǒng)計局公布的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)，兩者數(shù)據(jù)差距持續(xù)擴大。

中國財新制造業(yè)PMI

數(shù)據(jù)顯示，12月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得49.0，較11月的49.4回落了0.4個百分點，延續(xù)8月以來的收縮態(tài)勢，但數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期。全球經(jīng)濟指標(biāo)（Trading Economics）網(wǎng)站顯示，國外經(jīng)濟學(xué)家普遍預(yù)測12月財新中國制造業(yè)PMI值介于48.0和48.8之間。

財新分析認為，導(dǎo)致12月制造業(yè)PMI下行的因素是新訂單加速下降，降幅雖小，但已是3個月來最顯著；受疫情因素影響，國內(nèi)需求相對疲軟，而在全球經(jīng)濟放緩的背景下，海外市場的需求降速較11月加劇。

財新制造業(yè)新出口訂單指數(shù)

與新訂單一樣，制造商的采購活動在12月也加速放緩，并創(chuàng)下4月份以來的最快速度。與此同時，采購庫存和成品庫存均進一步下降。

生產(chǎn)需求萎縮導(dǎo)致用工數(shù)量進一步下降，但降幅略低于11月份。不過，企業(yè)仍表示產(chǎn)能壓力輕松，積壓工作量4個月來出現(xiàn)第三次輕微下降。

價格方面，企業(yè)平均投入成本較12月僅輕微上漲，部分企業(yè)表示一些原料（尤其是金屬）有所漲價，但為了提升競爭力和爭取新訂單，制造商繼續(xù)小幅下調(diào)產(chǎn)品售價。

相較財新PMI數(shù)據(jù)，國家統(tǒng)計局12月31日公布的12月制造業(yè)PMI錄得47.0，下降1.0個百分點，連續(xù)三個月下行，已降至2020年2月以來最低水平。而全球經(jīng)濟指標(biāo)（Trading Economics）網(wǎng)站顯示，國外經(jīng)濟學(xué)家此前普遍預(yù)測12月國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI值會反彈至48.0和49.5之間。

國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI指數(shù)

國泰君安首席宏觀分析師董琦告訴觀察者網(wǎng)，這兩數(shù)值經(jīng)常呈相反走勢。歷史上，原因其一是企業(yè)類型統(tǒng)計存在差異，財新PMI統(tǒng)計樣本多為中小型民營企業(yè)，而國家統(tǒng)計局PMI則多為大中型企業(yè)，因此兩者走勢差異反映了大型企業(yè)和中小型企業(yè)景氣度的差異。不過，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，12月大、中、小型企業(yè)PMI分別為48.3%、46.4%和44.7%，中小型企業(yè)狀況比大型企業(yè)明顯更為糟糕，但更為反應(yīng)中小企業(yè)的財新PMI值卻更高。

盤古智庫學(xué)術(shù)委員、啟錸研究院首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東則向觀察者網(wǎng)表示：

這兩個月財新與官方從趨勢來看，財新與官方PMI呈現(xiàn)出一致性走勢。財新PMI主要反映中小企業(yè)的發(fā)展情況，從數(shù)據(jù)來看，后期來看，隨著形勢逐步好轉(zhuǎn)，消費有望復(fù)蘇并逐漸對生產(chǎn)形成正反饋，后期制造業(yè)形勢有望回暖。12月官方制造業(yè)PMI為47，預(yù)期48，前值48。經(jīng)濟景氣程度繼4月后二次探底，并觸達全年最低值。從規(guī)模數(shù)據(jù)看，大、中、小企業(yè)全面收縮；從分項上看，生產(chǎn)、內(nèi)需、外需全面收縮。官方PMI連續(xù)兩個月低于財新PMI，這種差異表明：在整體制造業(yè)景氣度處于收縮區(qū)間下，中小制造業(yè)企業(yè)的景氣度中的悲觀因素正在緩解，之前中小企業(yè)的阻力很大程度上在于疫情對于生產(chǎn)、運輸、需求以及企業(yè)信心的抑制。

此外，兩個指標(biāo)的樣本區(qū)域存在差異，財新PMI多為東部沿海，而國家統(tǒng)計局采的是全國整體；董琦認為，一線城市和發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟恢復(fù)速度明顯快于低線級城市和我國內(nèi)陸地區(qū)。

國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計師趙慶河認為，疫情對企業(yè)產(chǎn)需、人員到崗、物流配送帶來較大影響。12月份，國家統(tǒng)計局調(diào)查的制造業(yè)企業(yè)中56.3%反映受疫情影響較大，高于上月15.5個百分點。

構(gòu)成國家統(tǒng)計局制造業(yè)PMI值的11個指標(biāo)中，有8個較11月下跌，其中跌幅最顯著的是供應(yīng)商配送時間，由46.7再降至40.1，表明制造業(yè)原材料供應(yīng)商交貨時間持續(xù)延長。

財新數(shù)據(jù)也顯示，供應(yīng)商供貨速度連續(xù)6個月下降，交貨延誤率較11月有所好轉(zhuǎn)，但物流受到的影響仍然顯著。

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)繼續(xù)下降，由上個月的47.4%降至44.8%。財新制造業(yè)就業(yè)指數(shù)較11月則是略微的反彈，不過依然低于榮枯線。

財新制造業(yè)就業(yè)指數(shù)

降幅更為顯著的，是國家統(tǒng)計局公布的非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)，由46.7降至41.6，與制造業(yè)PMI一樣也降至2020年2月以來最低水平，凸顯了疫情對于人們外出消費的抑制性影響。

國家統(tǒng)計局非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)

不過展望未來，企業(yè)對未來一年生產(chǎn)前景的信心增強，財新制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期指數(shù)升至2022年2月來最高值；財新對話的制造業(yè)企業(yè)普遍預(yù)期產(chǎn)量會隨疫情好轉(zhuǎn)和市況改善而增加。而國家統(tǒng)計局調(diào)查的多數(shù)制造業(yè)企業(yè)也認為，隨著疫情形勢逐步好轉(zhuǎn)，后期市場走勢有望回暖。

財新制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營預(yù)期指數(shù)

潘向東向觀察者網(wǎng)表示，隨著疫情防控措施優(yōu)化，穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施全面落地生效，預(yù)計2023年1月起PMI各項指數(shù)將出現(xiàn)明顯積極的改善。與此同時，近三年來高技術(shù)制造業(yè)投資增速明顯高于整體制造業(yè)投資增速，疫情進一步催化了人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G 以及工業(yè)機器人等技術(shù)的研發(fā)進程。展望未來，高技術(shù)制造業(yè)、新能源將引領(lǐng)投資增長。預(yù)計未來中國將繼續(xù)加大對產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級、“專精特新”等高技術(shù)制造業(yè)的支持力度。產(chǎn)業(yè)政策將繼續(xù)釋放效能，加快國內(nèi)新舊動能轉(zhuǎn)換，將利好高技術(shù)制造業(yè)投資的快速發(fā)展。

董琦則認為，考慮到全國各地疫情達峰時間差，以及春運可能帶來的二次感染，預(yù)計疫情對23Q1的影響仍將持續(xù)，Q2經(jīng)濟回升，不過經(jīng)濟預(yù)期“至暗時刻已經(jīng)過去”。從招工前瞻指數(shù)來看，企業(yè)預(yù)期最差的階段可能已經(jīng)過去；12月BCI企業(yè)招工前瞻指數(shù)為52.1，較上月的48.2上升3.9個點。而企業(yè)也普遍預(yù)期隨著疫情峰值過去，未來生產(chǎn)經(jīng)營活動將有望逐步回歸正常。