泰凌微在上會(huì)稿中表示，公司主要從事無(wú)線物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)級(jí)芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售。公司產(chǎn)品主要為低功耗藍(lán)牙類系統(tǒng)級(jí)芯片產(chǎn)品、2.4G私有協(xié)議類系統(tǒng)級(jí)芯片產(chǎn)品、兼容多種物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用協(xié)議的多模類系統(tǒng)級(jí)芯片產(chǎn)品。

雖然泰凌微這段自我介紹頗為“高大上”，但相較申報(bào)稿，泰凌微另外一些“高大上”的表述在上會(huì)稿中被刪減。

比如，泰凌微曾在申報(bào)稿中4次對(duì)收入占比較低的終端知名客戶進(jìn)行表述，而在上會(huì)稿中則降為2次。

包括，泰凌微曾在申報(bào)稿中市場(chǎng)地位的章節(jié)表示，“產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于漢朔、小米、羅技（Logitech）、歐之（Home Control）、涂鴉智能 、 朗德萬(wàn)斯（Ledvance）、瑞薩（Renesas）、科大訊飛、創(chuàng)維、夏普（Sharp）、松下（Panasonic）、英偉達(dá)（Nvidia ）、哈曼（Harman）等多家主流終端知名品牌”。

而在上會(huì)稿中，泰凌微關(guān)于市場(chǎng)地位的章節(jié)刪除了“漢朔、小米、羅技（Logitech）、歐之（Home Control）、涂鴉智能、朗德萬(wàn)斯（Ledvance）、瑞薩（Renesas）、科大訊飛、創(chuàng)維、夏普（Sharp）、松下（Panasonic）、英偉達(dá)（Nvidia）、哈曼（Harman）等”表述。

申報(bào)稿和上會(huì)稿表述對(duì)比，數(shù)據(jù)來(lái)源：申報(bào)稿和上會(huì)稿

原因可能是，上交所在問(wèn)詢回復(fù)函中要求，泰凌微避免在上會(huì)稿對(duì)收入占比較低的終端知名客戶進(jìn)行多次重復(fù)披露。

比如，2019年至2021年以及2022年上半年（下稱“報(bào)告期”），泰凌微單期對(duì)小米的最高銷售收入為1794.81萬(wàn)元，報(bào)告期內(nèi)最高占比也才3.3%。另外，泰凌微對(duì)部分現(xiàn)有主要終端知名品牌客戶的銷售收入占比更是不足1%。

整體來(lái)看，泰凌微2022年6月申請(qǐng)科創(chuàng)板，彼時(shí)其2019年至2021年的營(yíng)業(yè)收入分別為3.2億元、4.54億元、6.5億元，呈連續(xù)增長(zhǎng)。泰凌微對(duì)應(yīng)的歸母凈利潤(rùn)分別為5386.17萬(wàn)元、-9219.49萬(wàn)元、9500.77萬(wàn)元，雖然2020年因?yàn)楣煞葜Ц顿M(fèi)而虧損，但還算得上意氣風(fēng)發(fā)。

而泰凌微近日披露的上會(huì)稿顯示，公司預(yù)計(jì)2022年度可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入金額為6.1億元至6.2億萬(wàn)元，較2021年度下滑6.09%至4.55%；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)為4600萬(wàn)元至5000萬(wàn)元，較2021年度下滑51.58%至47.37%。

并且，泰凌微預(yù)計(jì)2022年扣除非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤(rùn)同比下降更多。某知名注冊(cè)會(huì)計(jì)師對(duì)編輯表示，非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)直接關(guān)系，或是雖與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地反映公司正常盈利能力的各項(xiàng)收入、支出。

泰凌微預(yù)計(jì)2022年扣非后歸母凈利潤(rùn)為3300萬(wàn)元至3600萬(wàn)元，較2021年度下滑55.74%至51.71%。

目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)？

關(guān)于業(yè)績(jī)“腰斬”，泰凌微在問(wèn)詢回復(fù)函中表示，主要原因包括，受上年度基數(shù)較高及本年度行業(yè)景氣度不及預(yù)期的影響，2022 年銷售收入規(guī)模較上年預(yù)計(jì)略有下降；本年度所實(shí)現(xiàn)銷售中，毛利率最高的多模和相對(duì)較高的Bluetooth LE產(chǎn)品受到下游消費(fèi)電子等終端客戶自身產(chǎn)品策略調(diào)整、所在應(yīng)用領(lǐng)域的市場(chǎng)需求短期抑制等影響，出貨規(guī)模及占比有所下降，同時(shí)毛利率較低的2.4G芯片出貨規(guī)模及占比提高；受晶圓代工廠產(chǎn)能緊張、原材料采購(gòu)價(jià)格上漲的影響，2022年以來(lái)各類產(chǎn)品的單位成本上升、毛利率有所下降。

需要指出的是，業(yè)績(jī)下滑是監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)之一，比如恒泰萬(wàn)博、偉康醫(yī)療、興禾股份、電旗股份等2022年IPO上會(huì)被否的企業(yè)，均被監(jiān)管層關(guān)注業(yè)績(jī)下滑。并且，如果泰凌微2022年上市，則投資者可能面臨剛上市就“變臉”的尷尬。

另外，泰凌微業(yè)績(jī)“腰斬”后，也產(chǎn)生了一些疑惑。

泰凌微此次科創(chuàng)板IPO募投項(xiàng)目的募集資金投入金額為13.24億元，發(fā)行不超過(guò)6000萬(wàn)股，占發(fā)行后總股份的25%。以此計(jì)算，泰凌微達(dá)到這個(gè)目標(biāo)的估值為52.95億元。哪怕按泰凌微2022年歸母凈利潤(rùn)最高預(yù)計(jì)值5000萬(wàn)元計(jì)算，其市盈率也有105.89倍。

而截至2023年1月9日，東方財(cái)富顯示，2022年起101家科創(chuàng)板盈利的新上市公司中，市盈率超過(guò)105倍的只有23家，比例為22.77%。那么，泰凌微能成為這個(gè)少數(shù)的嗎？

另外，東方財(cái)富顯示，泰凌微上會(huì)稿列舉的同行業(yè)可比公司恒玄科技、博通集成、炬芯科技、中科藍(lán)訊的動(dòng)態(tài)市盈率分別為70.41倍、-27.43倍、52.77倍、38.76倍，均少于泰凌微的105.89倍。

那么，泰凌微13.24億元的募集資金投入金額是否能實(shí)現(xiàn)，發(fā)行市盈率是否過(guò)高？

同行業(yè)可比公司市盈率，數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富

被上交所通報(bào)批評(píng)

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，泰凌微實(shí)控人王維航直接持有公司2.79%的股份，通過(guò)上海芯狄克、上海芯析間接控制泰凌微8.07%、7.16%的股份。如果只靠這些，王維航控制的股份并不算多。

王維航主要還通過(guò)與泰凌微股東盛文軍、上海凌析微、MINGJIAN ZHENG（鄭明劍）、金海鵬、華勝天成、中域昭拓簽訂《一致行動(dòng)人協(xié)議》、形成一致行動(dòng)關(guān)系控制公司 22.15%的股份。因此，王維航合計(jì)控制泰凌微的表決權(quán)比例為40.17%。

不過(guò)，《一致行動(dòng)人協(xié)議》是有期限的，即協(xié)議簽署之日至泰凌微上市之日起三年內(nèi)。那么，期滿后是否有不續(xù)簽的風(fēng)險(xiǎn)？

值得一提的是，王維航為上市公司華勝天成董事長(zhǎng)。沒(méi)有實(shí)控人的華勝天成直接持有泰凌微9.92%的股份，為泰凌微第二大股東。

2022年3月24日，北京證監(jiān)局出具了《關(guān)于對(duì)北京華勝天成科技股份有限公司及相關(guān)人員采取出具警示函監(jiān)管措施的決定》，對(duì)華勝天成及王維航采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并將上述違規(guī)情況記入誠(chéng)信檔案。

原因是，華勝天成于2014年3月披露了與國(guó)際商業(yè)機(jī)器（中國(guó)）有限公司（下稱“國(guó)際商業(yè)公司”）簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議情況，并于同年4月披露雙方成立合資公司銷售 IBM 服務(wù)器。2017年9月，國(guó)際商業(yè)公司及其相關(guān)公司終止向華勝天成供貨，華勝天成直至 2021年9月在相關(guān)訴訟公告中才對(duì)終止供貨情況進(jìn)行了披露，存在信息披露不及時(shí)的問(wèn)題。

此前2021年6月17日，北京證監(jiān)局對(duì)王維航采取出具警示函的監(jiān)管措施，將相關(guān)違規(guī)行為記入誠(chéng)信檔案。原因是，在公開(kāi)披露減持計(jì)劃后，王維航未嚴(yán)格按照減持計(jì)劃公告的減持時(shí)間區(qū)間實(shí)施減持，減持計(jì)劃公告披露的減持時(shí)間區(qū)間不準(zhǔn)確。

另外2020年8月3日，上交所對(duì)華勝天成和王維航予以通報(bào)批評(píng)，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。具體來(lái)看，2018年6月26日，華勝天成披露《回購(gòu)股份預(yù)案的公告》。2018年7月11日，華勝天成召開(kāi)股東大會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)預(yù)案，計(jì)劃自股東大會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)股份方案之日起6個(gè)月內(nèi)，以自有資金回購(gòu)華勝天成股份，回購(gòu)金額不低于1億元，不超過(guò)2億元，回購(gòu)股份價(jià)格不高于10元/股。2019年1月10日，華勝天成披露《關(guān)于調(diào)整回購(gòu)公司股份事項(xiàng)的公告》，將回購(gòu)期限調(diào)整為自前次股東大會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)股份方案之日起12個(gè)月內(nèi)。2019年7月10日，華勝天成回購(gòu)股份期限屆滿。華勝天成累計(jì)回購(gòu)股份224.87萬(wàn)股，占華勝天成總股本的0.204%，回購(gòu)總金額1499.7萬(wàn)元。華勝天成實(shí)際回購(gòu)?fù)瓿山痤~僅占回購(gòu)計(jì)劃金額下限的15%，未完成原定回購(gòu)計(jì)劃。

上交所認(rèn)為，王維航作為華勝天成經(jīng)營(yíng)管理決策及信息披露的第一責(zé)任人，應(yīng)當(dāng)勤勉盡責(zé)，合理審議并決策股份回購(gòu)方案，并積極保障后續(xù)回購(gòu)計(jì)劃的實(shí)施。督促開(kāi)立回購(gòu)專戶、決策回購(gòu)延期是時(shí)任董事長(zhǎng)應(yīng)盡義務(wù)，不能據(jù)此減免未完成回購(gòu)計(jì)劃的責(zé)任。