2023年，中國經(jīng)濟(jì)靠投資還是靠消費(fèi)，成為當(dāng)下爭執(zhí)不下的話題。作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長“三駕馬車”中的“兩駕”，消費(fèi)和投資是相互排斥、完全對立的嗎？是否存在二者相契合的方案？

去年的基建投資增長9.4%，成為中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中的一大亮點(diǎn)。2023年，新老基建投資會(huì)如何表現(xiàn)？去年民間資本投資低迷的原因是什么？怎樣才能重新激發(fā)民間投資的活力？在吸引外資方面，我國又有哪些優(yōu)勢和挑戰(zhàn)？

針對上述問題，上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長、宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉元春做客觀察者網(wǎng)“經(jīng)濟(jì)學(xué)家建言2023中國經(jīng)濟(jì)”系列訪談，帶來深度解讀。

“經(jīng)濟(jì)學(xué)家建言2023中國經(jīng)濟(jì)”系列，是觀察者網(wǎng)和復(fù)旦大學(xué)中國研究院在兩會(huì)前夕聯(lián)合推出的重磅訪談節(jié)目，邀請十余位著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家，從房地產(chǎn)、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)投資、促消費(fèi)等諸多領(lǐng)域前瞻并建言2023年中國經(jīng)濟(jì)，敬請關(guān)注。

【訪談/王慧 整理/張菁娟、王慧 審核/朱敏潔、周小婷】

觀察者網(wǎng)：“著力擴(kuò)大國內(nèi)需求”是2023年中國經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)任務(wù)之一。說到擴(kuò)大內(nèi)需，很多人首先想到的就是2008年的“四萬億計(jì)劃”。從歷史上看，擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略曾在1998年、2008年、2015年被重點(diǎn)提及，本輪擴(kuò)大內(nèi)需的戰(zhàn)略和之前有什么異同？

劉元春：第一個(gè)不同點(diǎn)在于，目前我們是在疫情防控政策優(yōu)化調(diào)整之后面臨的內(nèi)需不足的問題。在經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)秩序沒有實(shí)現(xiàn)常態(tài)化的情況下，需求肯定是不正常的，因此我們要利用一些政策促推經(jīng)濟(jì)社會(huì)秩序的常態(tài)化，從而恢復(fù)消費(fèi)和投資。

第二個(gè)不同點(diǎn)在于，目前世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新階段。一方面，百年未有之大變局加速演進(jìn)，中美之間的沖突進(jìn)入新階段。另一方面，世界經(jīng)濟(jì)從過去的高增長、低通脹、低利率進(jìn)入到目前的滯脹狀態(tài)，尤其是2023年全球經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入到一個(gè)新低。

因此相比2008年美國金融危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)帶來的影響，我們目前雖然也有外需的劇烈沖擊，但這種沖擊是趨勢性的，不是短期沖擊。更重要的是，2008年我國沒有面臨房地產(chǎn)的深度調(diào)整，2015年房地產(chǎn)的調(diào)整也是周期性的，而2023年房地產(chǎn)整個(gè)行業(yè)的基礎(chǔ)參數(shù)和盈利模式發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。因此，這一輪房地產(chǎn)的調(diào)整，是周期性、趨勢性、政策性相疊加的產(chǎn)物，可能比以往調(diào)整的時(shí)間要長、程度要深、難度要大。

因此，2023年擴(kuò)內(nèi)需與2008年和2015年前兩輪相比，所面臨的問題、所疊加的沖擊因素要復(fù)雜得多。這也決定了今年我國擴(kuò)內(nèi)需政策的著力點(diǎn)和力度都可能與以往會(huì)有很大差別。

至于相同之處，我認(rèn)為，首先是外需均處于相對低迷的狀態(tài)；其次，由于各種因素的沖擊，房地產(chǎn)都出現(xiàn)了或深或淺的調(diào)整，從而導(dǎo)致內(nèi)需不足成為短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾。

觀察者網(wǎng)：您一直強(qiáng)調(diào)，2023中國擴(kuò)大內(nèi)需必須實(shí)現(xiàn)擴(kuò)消費(fèi)與擴(kuò)投資的平衡。問題是，怎么平衡？如何找到消費(fèi)與投資相契合的項(xiàng)目或者方案？

劉元春：首先，我們要理清消費(fèi)下滑和投資下滑的原因。

消費(fèi)下滑的主要原因是疫情沖擊導(dǎo)致社交隔離，經(jīng)濟(jì)秩序和社會(huì)秩序處于相對停擺狀態(tài)，從而導(dǎo)致常態(tài)化消費(fèi)場景缺失，這是一個(gè)主要矛盾。因此，短期內(nèi)促進(jìn)疫后消費(fèi)恢復(fù)很重要。

投資下滑的核心體現(xiàn)在房地產(chǎn)的深度下滑。2022年，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資比上年下降10%，下拉固定資產(chǎn)投資2.7個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，由于信心的不足，特別是資本“躺平”，導(dǎo)致民間投資積極性不高，大量中小企業(yè)和服務(wù)業(yè)行業(yè)也因虧損，缺乏投資能力和投資意愿。

因此，要同步啟動(dòng)消費(fèi)和投資，首先要使中國社會(huì)秩序和經(jīng)濟(jì)秩序常態(tài)化，即恢復(fù)正常社會(huì)交往、經(jīng)濟(jì)交易。

第二，我們要通過一些政策性工具使消費(fèi)者的消費(fèi)能力恢復(fù)到以往的狀態(tài)，尤其要對受疫情沖擊較大的群體給予明確補(bǔ)貼。對于一些投資主體也是如此，一方面要逐步改善他們的投資信心、投資預(yù)期，另一方面也要對他們的投資能力給予相應(yīng)扶持。

從原因到政策，然后我們再分析消費(fèi)與投資之間的協(xié)調(diào)。這其中的協(xié)調(diào)在于：

消費(fèi)是慢變量，不能太急。如果過度刺激，會(huì)導(dǎo)致消費(fèi)替代，導(dǎo)致當(dāng)前過度透支未來的消費(fèi)，比如1月份汽車銷售又有所下降。

消費(fèi)政策或許可以使某個(gè)階段的消費(fèi)數(shù)據(jù)好一點(diǎn)，但它很有可能會(huì)產(chǎn)生消費(fèi)替代。消費(fèi)的恢復(fù)要建立在生產(chǎn)秩序恢復(fù)、市場循環(huán)恢復(fù)的基礎(chǔ)上來進(jìn)行政策加力，同時(shí)還要有相應(yīng)的消費(fèi)場景。

比如說，目前，我國依然對汽車進(jìn)行大規(guī)模的消費(fèi)刺激，但可能很難產(chǎn)生與去年同樣的效果。因此，我們要為消費(fèi)政策的啟動(dòng)尋找新載體。我們之前提出建議，這個(gè)新載體可能是以裝修為主體的新一輪消費(fèi)補(bǔ)貼、消費(fèi)刺激政策。

原因很簡單，住宅商品化改革是1998年，我們住房的裝修周期一般是在10年至12年。從1998年到現(xiàn)在，24年左右的時(shí)間，我國即將迎來第二輪大裝修，很多中產(chǎn)階級(jí)家庭都需要裝修。如果此時(shí)國家出臺(tái)裝修補(bǔ)貼政策，會(huì)對我國裝修行業(yè)、家具行業(yè)等有拉動(dòng)作用。

與這一政策相對應(yīng)的另一個(gè)政策就是我們的房地產(chǎn)政策?！熬诱哂衅湮荨?、“房住不炒”依然是我國房地產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略性的落腳點(diǎn)。如果一個(gè)社會(huì)的盈利是靠炒房地產(chǎn)維系，這個(gè)國家一定不可能有真正的創(chuàng)新，也一定不能完成大國崛起和民眾福利全面改善的目標(biāo)。

因此，目前房地產(chǎn)的啟動(dòng)不能僅靠居民在高負(fù)債的狀況下進(jìn)一步購房，而是要啟動(dòng)“政府軌”。政府目前應(yīng)該集中力量為中低收入階層提供大量的經(jīng)濟(jì)適用房、公租房、廉租房等。通過這種方式，我們的居民，特別是農(nóng)民工階層才能真正的市民化，這其中可以激發(fā)大量消費(fèi)潛力。因?yàn)楫?dāng)中低收入群體能夠解決住房問題、養(yǎng)老問題、“一老一小”問題，真正成為城市居民，享受城市文明，他們就能夠放心的進(jìn)行消費(fèi)。

曾經(jīng)有過測算，一個(gè)農(nóng)民從農(nóng)村進(jìn)城之后，他的消費(fèi)能力能夠提升兩倍左右。但是，如果農(nóng)民工在城市里沒有解決上述幾大問題，他們處于城市的邊緣群體，那就不可能消費(fèi)。即使他們看起來像是常住居民了，也不會(huì)釋放出城市化、市民化進(jìn)程中相應(yīng)的消費(fèi)潛力。

因此，在投資和消費(fèi)之間可以形成一種相互配合、相互促進(jìn)的方案：一方面，為中低收入階層提供有效住房，使他們能夠拿出錢來裝修，同時(shí)政府又給與相應(yīng)的裝修補(bǔ)貼?！耙率匙⌒小敝械摹白　闭枷M(fèi)的比重接近30%，如果我們在此發(fā)力，并且密切與房地產(chǎn)市場的大調(diào)整，房地產(chǎn)投資低迷相結(jié)合，這將會(huì)是一個(gè)“一石幾鳥”的方案。

如果我們把投資和消費(fèi)分開來考慮，比如說拼命修橋，拼命進(jìn)行一些沒有資金收益的項(xiàng)目，雖然在短期內(nèi)能產(chǎn)生大量的投資需求，但是過幾年就可能變成無效的產(chǎn)能，甚至爛尾樓。那時(shí)候，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)債務(wù)進(jìn)一步攀升，還本付息的壓力越滾越大，經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力就會(huì)越來越衰竭。

因此，不是投資越多越好，而要把握動(dòng)態(tài)平衡。當(dāng)期的投資在未來會(huì)變成產(chǎn)能，未來的產(chǎn)能如果沒有很好地轉(zhuǎn)換成消費(fèi)、沒有轉(zhuǎn)換成再下一期的投資，經(jīng)濟(jì)就會(huì)出現(xiàn)蕭條。消費(fèi)亦是如此，過度消費(fèi)必定導(dǎo)致社會(huì)投資不足。

目前，我國人均GDP剛剛超過世界人均GDP水平，離現(xiàn)代化強(qiáng)國目標(biāo)的距離還很遠(yuǎn)，我國依然處于快速趕超的階段，這個(gè)階段要想窮奢極欲，是不可能的。因此，消費(fèi)也存在動(dòng)態(tài)平衡，需要與我們的經(jīng)濟(jì)趕超目標(biāo)相匹配。目前我們的儲(chǔ)蓄率較高，這是中國一個(gè)很重要的優(yōu)勢。

我們要在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)態(tài)平衡上尋找平衡點(diǎn)，一個(gè)是消費(fèi)與投資之間的匹配，另一個(gè)是消費(fèi)和投資在動(dòng)態(tài)中的平衡。

從理論上看，中長期的增長一定是靠投資、靠創(chuàng)新，而不是簡單的靠消費(fèi)。但是經(jīng)濟(jì)循環(huán)的動(dòng)態(tài)平衡一定是要通過收入分配政策，通過政府這個(gè)“看得見的手”的調(diào)節(jié)，來使收入分配所形成的消費(fèi)能力與供給能力具有匹配性。

這里面原理很簡單，但目前大家爭論得天昏地暗，非要強(qiáng)調(diào)哪一個(gè)很重要，實(shí)際上動(dòng)態(tài)平衡是關(guān)鍵。