當(dāng)硅谷銀行高管在股價暴跌前火速賣股的同時，第一共和銀行（First Republic Bank）的高管也選擇提前撤退。

根據(jù)最新披露的文件顯示，今年以來，第一共和銀行高管等內(nèi)部人士出售了近1220萬美元的股票。

其中第一共和銀行執(zhí)行主席詹姆士·赫伯特（James Herbert II）在1月和2月出售了價值450萬美元的股票，兩次出售分別占他當(dāng)時所持股份的7%和5%。

第一共和銀行私人財富管理總裁羅伯特·桑頓 (Robert Thornton)選擇大筆減持。1月18日，他賣出了自己所持流通股的73%，套現(xiàn)350萬美元。這是他自2021年以來第一次拋售自家公司股票。

第一共和銀行首席執(zhí)行官邁克爾·羅夫勒（Michael Roffler）在1月套現(xiàn)100萬美元。去年11月他也套現(xiàn)了130萬美元股票，這是他自2017年以來最大比例的減持行為。

首席信貸官戴維·利奇曼 (David Lichtman ) 在 2023年的三筆交易中出售了價值250萬美元的股票。鑒于其在去年年底兩次減持250萬美元股票，他目前剩余持股已經(jīng)所剩無幾。

值得注意的是，利奇曼最后一次套現(xiàn)日期發(fā)生在3月6日，即銀門銀行（Silvergate Bank）關(guān)閉和硅谷銀行披露18億美元虧損引發(fā)銀行擠兌的前兩天。

第一共和銀行

3月8日硅谷銀行沖擊發(fā)生后，國際知名評級公司標(biāo)準(zhǔn)普爾將第一共和銀行信用評級一次性下調(diào)了四個等級，降至垃圾級。

盡管受到11家銀行注資300億美元利好提振，第一共和銀行股價本周依然下跌58%，周四股價報收美股34.27美元，而公司高管們平均售股價格為130美元。

相比硅谷銀行高管賣股引發(fā)眾怒，市場對于第一共和銀行高管的集體跑路摻雜了更多疑惑，為什么他們賣股票不需要提前公告？

實際上，第一共和銀行不僅在銀行股中是特立獨行的存在，在整個美股市場中也屬于一個異類。

根據(jù)統(tǒng)計，第一共和銀行是美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)中唯二未向SEC提交內(nèi)幕交易預(yù)告的上市公司，另一家銀行則是上周被勒令關(guān)閉的簽名銀行，但其股票在上周日關(guān)閉后于本周三在該指數(shù)中被替換。

美股投資者們基本都會從上市公司向SEC提交的文件中獲取公司信息，因此第一共和銀行沒有向SEC提交賣股預(yù)告誤導(dǎo)了大量投資者。

第一共和銀行高管在賣自家股票前，并未向SEC報備，僅僅將信息提交給了聯(lián)邦存款保險公司（FDIC），目前除了第一共和銀行，還有其他幾家銀行向FDIC提交了文件。

盡管FDIC將他們發(fā)布在旗下的一個網(wǎng)站屬于公開信息，但是投資者卻很少會意識到，這個網(wǎng)站是第一共和銀行唯一的公布渠道。

為何第一共和銀行可以不用去SEC公告呢？實際上他們利用了一個法律規(guī)則，使其獲得了美國證券交易委員會的豁免。

根據(jù)美國大蕭條時期頒布的《1933年證券法》，發(fā)行證券的上市公司在向公眾發(fā)售或出售其證券之前，必須向證券交易委員會（SEC）提交注冊聲明。然而，這一要求有某些豁免，其中之一與銀行有關(guān)。

根據(jù)法案第3(a)(2)條規(guī)定，由銀行、儲蓄和貸款機(jī)構(gòu)以及其他類似的金融機(jī)構(gòu)發(fā)行或擔(dān)保的證券可免于注冊要求。這項豁免承認(rèn)，銀行傳統(tǒng)上依靠存款作為資金來源，而不是向公眾發(fā)行證券，而且美國證券交易委員會已經(jīng)通過其他法律和法規(guī)對銀行活動進(jìn)行了廣泛的監(jiān)管。因此，銀行只要滿足某些條件，就可以申請豁免《證券法》的要求。

哥倫比亞商學(xué)院會計學(xué)教授Sehwa Kim研究了FDIC文件的影響，發(fā)現(xiàn)市場對這些文件的反應(yīng)并不像對向SEC提交的更容易獲得的披露文件那樣。

他表示：“與向SEC提交的文件相比，F(xiàn)DIC網(wǎng)站上的內(nèi)幕交易文件一開始幾乎沒有什么反應(yīng)，”

該研究還發(fā)現(xiàn)，沒有向SEC提交文件的銀行內(nèi)部人員更有可能在負(fù)面消息出現(xiàn)之前進(jìn)行銷售。

第一共和銀行發(fā)言人表示，該銀行及其高管拒絕就此次出售發(fā)表評論。公司執(zhí)行主席，現(xiàn)年78歲的赫伯特的一位發(fā)言人說，他的銷售額符合他的年度遺產(chǎn)規(guī)劃和慈善事業(yè)，超過五分之一的收益捐給了慈善機(jī)構(gòu)。

本次第一共和銀行高管出售的文件均未表明他們是根據(jù)SEC的10b5-1計劃執(zhí)行的，該計劃要求公司內(nèi)部人士提前公告套現(xiàn)計劃，旨在使內(nèi)部人員避免利用非公開信息進(jìn)行交易。

考慮到硅谷銀行和一系列濫用套現(xiàn)規(guī)則的行為。美國證券交易委員會最近更改了該計劃的規(guī)則，將披露信息至可以套現(xiàn)的等待期從15天延長至90天。

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