【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

近日，曾被楊穎（Angelababy）、劉翔告上法庭的新明珠集團(tuán)股份有限公司（下稱“新明珠”）更新申報(bào)稿。

新明珠此次IPO募投項(xiàng)目擬使用募集資金20.09億元。其中部分募投項(xiàng)目有看點(diǎn)，比如募資擬進(jìn)行研發(fā)中心建設(shè)，與公司研發(fā)技術(shù)人員減少是否矛盾；補(bǔ)充流動資金項(xiàng)目，與大額現(xiàn)金分紅是否矛盾？

另外，新明珠申報(bào)稿沒有說的是，此次IPO保薦代表人盛培峰在2022年3月被上交所給予監(jiān)管警示，包括對主要客戶基本信息核查不到位、未按審核問詢要求進(jìn)行全面核查等。

業(yè)績或有下跌風(fēng)險(xiǎn)

新明珠主營業(yè)務(wù)收入主要來源于建筑陶瓷產(chǎn)品的銷售收入，涉及“冠珠?”、“薩米特?”、“新明珠巖板?”等多個(gè)陶瓷品牌。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，新明珠實(shí)控人為葉德林和李要，兩人系夫妻關(guān)系且合計(jì)持有公司87.86%股份。

2019年至2021年以及2022年前三季度（下稱“報(bào)告期”），新明珠營業(yè)收入分別為80.63億元、78.35億元、84.93億元、55.22億元，歸母凈利潤分別為12.57億元、15.17億元、6.11億元、4.25億元。

其中，新明珠2021年雖然營業(yè)收入同比增長8.4%，但歸母凈利潤同比下降59.75%。這與恒大地產(chǎn)有一定的關(guān)系。報(bào)告期內(nèi)，新明珠與恒大地產(chǎn)交易金額雖然呈下降趨勢，分別為10.15億元、9.14億元、6.12億元、1.99億元，但恒大地產(chǎn)均為新明珠第一大客戶。

受部分下游房地產(chǎn)客戶資金周轉(zhuǎn)困難等影響，新明珠應(yīng)收款項(xiàng)產(chǎn)生大額減值損失。比如，單項(xiàng)認(rèn)定計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收款項(xiàng)余額中，恒大的壞賬準(zhǔn)備由2020年年末的5.63億元升至2021年年末的10.83億元，計(jì)提比例也由40%升至90%。

計(jì)提摘要，數(shù)據(jù)來源：申報(bào)稿

另外，新明珠2022年前三季度主營業(yè)務(wù)收入同比下降10.72%。對此，新明珠在申報(bào)稿中表示，主要受陶瓷磚受市場需求下降和公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整雙重影響。

關(guān)于2022年全年預(yù)計(jì)業(yè)績，新明珠并沒有在2023年3月20日簽署的申報(bào)稿中披露。不過，除前三季度主營業(yè)務(wù)收入同比下降外，還有一些跡象似乎表明新明珠2022年全年業(yè)績存在下降風(fēng)險(xiǎn)。

申報(bào)稿顯示，新明珠專注于建筑陶瓷的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，部分市場需求來自住宅、公共建筑的裝修裝飾，與房地產(chǎn)市場具有相關(guān)性。

國家統(tǒng)計(jì)局顯示，2022年房地產(chǎn)開發(fā)投資132895億元，比上年下降10.0%。其中住宅投資100646億元，下降9.5%；辦公樓投資5291億元，下降11.4%；商業(yè)營業(yè)用房投資10647億元，下降14.4%。年末商品房待售面積56366萬平方米，比上年末增加5343萬平方米，其中商品住宅待售面積26947萬平方米，增加4186萬平方米。

另外，奧維云網(wǎng)（AVC）近期發(fā)布《2022年中國房地產(chǎn)商品住宅精裝修市場建材年報(bào)》。據(jù)其監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2022年精裝修開盤樓盤項(xiàng)目個(gè)數(shù)2015個(gè)，同比下降42.2%；精裝套數(shù)145.83萬套，同比下降49.0%。2022年精裝修市場瓷磚配套項(xiàng)目個(gè)數(shù)2001個(gè)，同比下降42.5%；配套規(guī)模為145.17萬套，同比下降49.2%。

從同行業(yè)來看，新明珠申報(bào)稿列舉了4家同行業(yè)可比公司，分別是蒙娜麗莎、帝歐家居、東鵬控股、馬可波羅。

蒙娜麗莎發(fā)布的2022年業(yè)績預(yù)告顯示，蒙娜麗莎2022年?duì)I業(yè)收入為60億元至68億元，同比下降2.67%至14.12%。似乎營業(yè)收入變動不算太大，但蒙娜麗莎2022年歸母凈利潤為虧損3.2億元至4.6億元，而2021年為盈利3.15億元，同比下降201.64%至246.1%。關(guān)于業(yè)績變臉的原因，蒙娜麗莎在公告中表示，原因包括受房地產(chǎn)行業(yè)調(diào)控及下行影響，部分房地產(chǎn)企業(yè)資金流動性出現(xiàn)問題，公開債務(wù)違約的房地產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)增加，預(yù)期違約風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大；能源及部分原材料價(jià)格仍持續(xù)在高位運(yùn)行，而市場競爭激烈，導(dǎo)致高值產(chǎn)品利潤空間受到擠壓，產(chǎn)品毛利下降，利潤減少。

同行業(yè)可比公司蒙娜麗莎業(yè)績預(yù)告，數(shù)據(jù)來源：蒙娜麗莎公告

無獨(dú)有偶，帝歐家居的2022年業(yè)績預(yù)告顯示，帝歐家居2022年歸母凈利潤為虧損12億元至16億元，而2021年為盈利6911.6萬元。帝歐家居給出的理由也與蒙娜麗莎類似。

東鵬控股雖然預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤同比增長，但最好的預(yù)計(jì)值也才2.55億元，而其2020年歸母凈利潤為8.52億元。馬可波羅則截至2023年3月19日尚未披露2022年業(yè)績預(yù)計(jì)。

那么在此背景下，新明珠2022年業(yè)績會如何？另外，新明珠是否還符合主板經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定的要求？

募投項(xiàng)目是否合理

新明珠此次IPO募投項(xiàng)目擬使用募集資金20.09億元，其中1.09億元用于陶瓷工藝及材料研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。關(guān)于該項(xiàng)目的必要性，新明珠在申報(bào)稿中表示，包括滿足公司持續(xù)新增的研發(fā)任務(wù)對研發(fā)人員的需求，確保公司的研發(fā)活動高效、有序地進(jìn)行。

不過，值得一提的是，新明珠截至2022年9月30日的員工人數(shù)為7,743人，相較2022年3月31日減少了1170人。其中新明珠研發(fā)技術(shù)人員由703人下降至650人，生產(chǎn)人員由5933人下降至4934人。

那么，新明珠一邊是研發(fā)技術(shù)人員減少，一邊是募資進(jìn)行研發(fā)中心建設(shè)，這兩者之間是否矛盾？

員工變化摘要，數(shù)據(jù)來源：兩版申報(bào)稿

另外，新明珠此次IPO擬募資額中有4.6億元用于補(bǔ)充流動資金。關(guān)于項(xiàng)目的必要性，新明珠在申報(bào)稿中表示，可以有效填補(bǔ)公司在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中產(chǎn)生的營運(yùn)資金缺口、緩解公司在業(yè)務(wù)發(fā)展過程中面臨的流動資金壓力，為未來經(jīng)營發(fā)展過程中繼續(xù)保持良好的發(fā)展趨勢奠定基礎(chǔ)，有利于提高公司的盈利能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

不過，新明珠2021年現(xiàn)金分紅5.7億元，而新明珠2021年歸母凈利潤也才6.11億元。之后，新明珠于2022年7月簽署首份主板IPO申報(bào)稿。

那么，募資補(bǔ)血與大額現(xiàn)金分紅是否存在矛盾？

合法合規(guī)方面，新明珠報(bào)告期內(nèi)有不少行政處罰。2021年9月26日，廣東省佛山市三水區(qū)住房城鄉(xiāng)建設(shè)和水利局一口氣給新明珠開出4張罰單，合計(jì)金額為200.48萬元，原因均為未取得施工許可證施工且未竣工驗(yàn)收便投入使用。次日，該局又對新明珠罰款169.4萬元，原因相同。這5張罰款合計(jì)金額便有369.88萬。

另外，新明珠報(bào)告期內(nèi)因產(chǎn)品抽檢不合格被有關(guān)部門罰款13萬元；因未及時(shí)履行環(huán)保驗(yàn)收手續(xù)被罰款30萬元。

除了行政處罰外，新明珠還有不少訴訟。比如，2020年5月，劉翔以肖像權(quán)糾紛為案由，將新明珠集團(tuán)告上法庭，其后雙方和解；2021年9月，因侵權(quán)責(zé)任糾紛，新明珠被演員楊穎（Angelababy）起訴，一審判決其賠償楊穎經(jīng)濟(jì)損失40萬元，新明珠上訴后二審維持原判；新明珠控股子公司佛山市三水惠萬家陶瓷有限公司也因侵害著作權(quán)糾紛被佛山德賽斯建材有限公司告訴法庭。2021年10月，法院判決新明珠控股子公司賠償原告經(jīng)濟(jì)損失200萬元，并立即停止侵害原告和銷毀庫存侵權(quán)產(chǎn)品。關(guān)于這起訴訟，新明珠2022年7月簽署首份主板IPO申報(bào)稿中為新明珠已上訴，處于二審待判決。在新明珠近期公布的申報(bào)稿中則未提及該訴訟。此外，截至2023年3月19日，編輯初步在中國裁判文書網(wǎng)搜索關(guān)鍵詞，并未找到二審結(jié)果。

一審判決摘要，數(shù)據(jù)來源：中國裁判文書網(wǎng)

除侵權(quán)外，新明珠內(nèi)控方面似乎也有需要完善的地方。2021年5月判決的文書顯示，2019年1月至2020年9月期間，被告人吳智慧、霍禮棠經(jīng)密謀后，利用被告人吳智慧在新明珠控股子公司廣東薩米特水電部鏟車維修班班長的工作崗位之便利，以虛開購買鏟車配件數(shù)量的方式騙取了公司貨款合計(jì)16.16萬元。