【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/張廣凱】

近期，醫(yī)藥流通企業(yè)恒昌醫(yī)藥更新申報稿，并披露2022年業(yè)績。

2022年，恒昌醫(yī)藥營業(yè)收入同比增長39.96%，達到30億元。不過，恒昌醫(yī)藥近年來因為銷售劣質藥而被罰款；恒昌醫(yī)藥實控人與妻子老領導互相代持股份；公司5項發(fā)明專利均為受讓取得，且其中4個還是新買的。

另外，恒昌醫(yī)藥還有被合同詐騙，以及意向金和預付款或“打水漂”的歷史。

互相代持股份

創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)恒昌醫(yī)藥主要盈利來源于產(chǎn)品的購銷差價。即其向上游制藥廠商定制化采購，從而獲得較低的采購價格及特定產(chǎn)品品規(guī)的獨家代理權，然后通過B2B商城等方式，再將產(chǎn)品銷售給終端渠道。

在此背景下，截至2022年年末，恒昌醫(yī)藥共有2307名員工，其中51.71%為銷售及銷售支持人員，為1193人。恒昌醫(yī)藥技術人員則只有123人，占比為5.33%，為占比最低的分類。

人員結構摘要，數(shù)據(jù)來源：申報稿

雖然恒昌醫(yī)藥在申報稿中表示，公司信息系統(tǒng)相關的研發(fā)投入規(guī)模持續(xù)增長，同時在藥品研發(fā)領域進行了業(yè)務布局，導致研發(fā)費用金額逐年增加。

不過，恒昌醫(yī)藥研發(fā)費用遠低于銷售費用。2020年至2022年，恒昌醫(yī)藥銷售費用分別為1.99億元、2.58億元、3.6億元，合計為8.17億元。而恒昌醫(yī)藥同期的研發(fā)費用合計只有6872.64萬元，銷售費用為研發(fā)費用的11.89倍。

值得一提的是，恒昌醫(yī)藥2022年1月的首份申報稿中，僅有一項發(fā)明專利，且為受讓取得。資料顯示，這項發(fā)明專利是恒昌醫(yī)藥在2020年11月花費29萬元買來的。目前，恒昌醫(yī)藥雖然發(fā)明專利增至5項，但新增的4項也均為受讓取得。

深交所官網(wǎng)顯示，創(chuàng)業(yè)板定位于深入貫徹創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略，適應發(fā)展更多依靠創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)意的大趨勢，主要服務成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，并支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。

那么發(fā)明專利都靠買的恒昌醫(yī)藥，能否打動上市委？

另外，相較2022年1月的首份申報稿，恒昌醫(yī)藥之后的申報稿中，IPO保薦機構項目組前成員王行健消失。關于王行健消失的原因，恒昌醫(yī)藥申報稿只字未提。但是證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，證監(jiān)會于2022年3月對王行健采取暫不受理與行政許可有關文件3個月措施的決定，原因是其保薦的上市公司深圳新星在上市當年營業(yè)利潤下滑50%以上。

從股權結構來看，江琎直接持有恒昌醫(yī)藥7.46%的股份，并通過賽樂仙咨詢、上海山尊、上海山至、上海睿湘、上海哥尼、上海芽培間接控制公司73.98%的股份，合計控制公司81.45%的股份。

需要指出的是，江琎曾幫助他人代持股份。申報稿顯示，目前持有恒昌醫(yī)藥6.5%的上海山尊為員工持股平臺。但上海山尊出資比例并列第一的荊宇鋒（比例為25.84%）卻不是恒昌醫(yī)藥的員工。

2018年6月，荊宇鋒與江琎簽署《合伙企業(yè)份額代持協(xié)議》，約定荊宇鋒持有上海山尊160萬元出資份額，并以1.6元/股的價格入股恒昌醫(yī)藥。相關代持直到2021年9月才還原。關于代持的原因，恒昌醫(yī)藥在問詢回復函中表示，因荊宇鋒不是公司員工，故采用代持的方式。荊宇鋒曾為江琎配偶的直系領導，在公司發(fā)展過程中提供了醫(yī)藥行業(yè)方面指導。

上海山尊出資摘要，數(shù)據(jù)來源：申報稿

從收益來看，恒昌醫(yī)藥此次IPO擬募資7.71億元，發(fā)行不超過1.2億股，占發(fā)行后總股份的25%。以此計算，恒昌醫(yī)藥達到目標的估值為30.83億元?？紤]稀釋作用后，荊宇鋒手中股份的估值為3880.21 萬元，相較160萬元的成本賺了3720.21萬元，增值率為2325.11%。

此外，荊宇鋒曾幫江琎代持超諾信息的55%股權，而這家公司在2020年12月被恒昌醫(yī)藥收購。即兩人有互相代持股份的歷史。

意向金和預付款“打水漂”？

業(yè)績方面，2020年至2022年（下稱“報告期”），恒昌醫(yī)藥的營業(yè)收入分別為18.49億元、21.43億元、30億元，歸母凈利潤分別為1.13億元、2.06億元、2.49億元。

雖然恒昌醫(yī)藥業(yè)績增長較快，但內控方面似乎不太完善，有被合同詐騙，以及意向金和預付款“打水漂”的歷史。

被合同詐騙方面。比如，2022年9月判決的文書顯示，恒昌醫(yī)藥與甘肅中亞國際貿易有限公司（下稱“中亞國際”）簽訂《購貨合同》，約定恒昌醫(yī)藥向中亞國際采購中國石化所生產(chǎn)的15噸50g/245mm、過濾等級BFE99熔噴布，合同總金額為390萬元。合同簽訂后，恒昌醫(yī)藥依約定支付了貨款共390萬元，但中亞國際未按約定發(fā)貨。恒昌醫(yī)藥在獲知中亞國際未取得中國石化銷售授權，無法履行供貨義務后，遂向公安機關報案。

法院判決，中亞國際法定代表人犯合同詐騙罪，責令退賠恒昌醫(yī)藥經(jīng)濟損失390萬元。截至2023年4月20日的申報稿簽署日，恒昌醫(yī)藥擬向法院申請強制執(zhí)行。

意向金方面，2021年12月的判決文書顯示，2020年12月3日，恒昌醫(yī)藥與江蘇泰凌投資有限公司（下稱“泰凌投資”）簽訂《股權收購意向書》，擬收購泰凌投資持有的泰凌醫(yī)藥（長沙）有限公司100%股權，并根據(jù)《股權收購意向書》向泰凌投資支付了意向金200萬元。根據(jù)《股權收購意向書》約定，2020年12月25日前雙方未就股權收購協(xié)議達成一致的，恒昌醫(yī)藥有權單方終止收購。但泰凌投資未按照約定返還意向金。

雖然法院判決恒昌醫(yī)藥獲勝，但這200萬的意向金似乎還是“打水漂”。法院經(jīng)立案執(zhí)行后，未發(fā)現(xiàn)泰凌投資有可供執(zhí)行的財產(chǎn)，于2022年7月裁定終結該次執(zhí)行程序。

類似的情況還發(fā)生在預付款上。比如，向東莞市微福電子科技有限公司預付500萬元，雖然勝訴也無法收回（未發(fā)現(xiàn)對方有可供執(zhí)行的財產(chǎn)）；湖南盈博醫(yī)療科技有限公司的預付款165萬元也是類似的情況，雖然勝訴但只收回1.15萬元。

未決訴訟方面，比如2022年12月，恒昌醫(yī)藥與江西萬鑫醫(yī)療科技有限公司（下稱“萬鑫醫(yī)療”）簽署《采購合同》，約定萬鑫醫(yī)療向恒昌醫(yī)藥交付1000萬只醫(yī)用防護口罩。合同簽訂后，恒昌醫(yī)藥支付了840萬元貨款。之后，恒昌醫(yī)藥認為，萬鑫醫(yī)療交付產(chǎn)品質量、包裝不符合相關規(guī)定，便提出解約退款。截至申報稿簽署日，雙方訴訟尚未開庭。

未決訴訟摘要，數(shù)據(jù)來源：申報稿

另外，恒昌醫(yī)藥報告期內有多起因銷售劣質藥而被罰款的情況。比如，2021年11月25日，因恒昌醫(yī)藥經(jīng)營的藥品奧美拉唑腸溶膠囊（批號：20201208，生產(chǎn)廠家：山西津華暉星制藥有限公司）不符合藥品標準規(guī)定，被定性為劣藥，被湖南省藥品監(jiān)督管理局處以沒收違法所得7.44萬元的處罰。

同樣的產(chǎn)品、生產(chǎn)廠家及批號。2022年2月，恒昌醫(yī)藥被天津市藥品監(jiān)督管理局處以沒收違法銷售的劣藥86盒，并沒收違法所得3.81萬元的處罰。此外，恒昌醫(yī)藥銷售的“樂賽仙蚊不叮”抑菌劑和“芽培?四季止癢霜”抑菌劑不符合《消毒產(chǎn)品標簽說明書管理規(guī)范》，存在銷售不符合國家有關規(guī)范的消毒產(chǎn)品的行為，被長沙市衛(wèi)生健康委員會處以罰款2000元。