9月11日上午，人民幣匯率上演大反攻行情。離岸人民幣匯率一路從接近7.37接連升破7.36、7.35、7.34、7.33、7.32、7.31和7.30關(guān)口，盤中最高報7.2935元，較上一交易日收盤價漲705基點；在岸人民幣對美元匯率盤中最高報7.2608元，較前一交易日收盤價漲686基點。在岸、離岸人民幣對美元匯率雙雙收復(fù)7.30元關(guān)口。

人民幣在岸離岸匯率雙雙大反攻

本次人民幣大反攻主要源于今日央行發(fā)布的兩則消息：

一是2023年9月11日，全國外匯市場自律機制專題會議在北京召開。會議強調(diào)，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定是金融管理部門、外匯市場自律機制、外匯市場成員、廣大企業(yè)和居民的共同愿望。

二是8月份金融數(shù)據(jù)會罕見的在中午發(fā)布。8月份新增社融較上月大幅增加，新增人民幣貸款同比多增，M2-M1剪刀差持平上月。

本次匯率大反攻除了國內(nèi)的積極因素，也和外部環(huán)境息息相關(guān)，而后續(xù)穩(wěn)匯率，央行其實還有更多的牌可以打。

加息壓力山大，美元指數(shù)踩剎車

值得注意的是，本次央行喊話人民幣的時機或是有意為之。

回看近期人民幣的貶值歷程，可以發(fā)現(xiàn)主要源于美元指數(shù)的強勢，導(dǎo)致包括人民幣在內(nèi)的各國貨幣近期均出現(xiàn)了貶值。

而究其原因，主要來源于近期沙特和俄羅斯聯(lián)合宣布了新一輪的減產(chǎn)行動，截至當(dāng)?shù)貢r間9月5日收盤，2023年11月交貨的倫敦布倫特原油期貨（布倫特原油）價格漲1.18%，報收于90.05美元/桶，創(chuàng)年內(nèi)新高。

除了油價創(chuàng)下了年度新高，高油價也令美國重新面臨通脹壓力，市場普遍預(yù)期本周三美國CPI數(shù)據(jù)或?qū)ⅰ熬硗林貋怼眲?chuàng)下14個月來的最大漲幅，令美聯(lián)儲不得不進一步加息。

因此在9月6日，華爾街預(yù)計美聯(lián)儲在11月加息的概率已升至60%，而美聯(lián)儲加息則將進一步推高美債收益率導(dǎo)致美元的進一步上漲，導(dǎo)致其他國家貨幣的貶值。

然而這個市場預(yù)期在周末發(fā)生了近乎180度的大轉(zhuǎn)彎。

被稱為美聯(lián)儲喉舌的編輯Nick Timiraos在10日發(fā)表文章，表示美聯(lián)儲對加息的立場正在發(fā)生「重要轉(zhuǎn)變」，9月份可能會暫停加息。

美聯(lián)儲喉舌標(biāo)題直言美聯(lián)儲轉(zhuǎn)向（華爾街日報）

在文中他表示：“一些官員仍然寧愿過度加息，理由是他們可以稍后再降息。不過，現(xiàn)在其他官員認為風(fēng)險處于更加平衡的狀態(tài)。他們擔(dān)心加息會導(dǎo)致不必要的經(jīng)濟衰退，或者引發(fā)新一輪的金融動蕩?！睂Υ耸袌銎毡榻庾x為美聯(lián)儲對于目前經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)了擔(dān)憂。

而美聯(lián)儲立場的轉(zhuǎn)變可以從鮑威爾的講話中輕易窺見。8月份，鮑威爾兩次使用“可能”(could)而非更強硬的“將”(would)來描述美聯(lián)儲是否會再次收緊貨幣政策。

隨著美聯(lián)儲的風(fēng)向出現(xiàn)了逆轉(zhuǎn)，市場不僅重新定價了9月可能不加息的情況，對于后續(xù)年內(nèi)是否加息也產(chǎn)生了分歧，美元上漲的動力出現(xiàn)了停滯。

日本開大招，亞洲匯率集體反彈

如果說美聯(lián)儲的猶豫讓美元指數(shù)失去了短期上漲的動力，那么亞太地區(qū)的央行們則為本國貨幣打了一劑強心針。

面對跌跌不休的匯率，亞洲各個國家也都開啟了穩(wěn)匯率模式。

由于美元指數(shù)上漲導(dǎo)致的本國貨幣貶值，印度與印尼央行開始干預(yù)匯市以穩(wěn)定本國貨幣匯率，印尼央行行長PerryWarjiyo指出，所有國家都在經(jīng)歷貨幣貶值，現(xiàn)在重點是通過干預(yù)以穩(wěn)定匯率。

本月以來，印度尼西亞、韓國與菲律賓央行均維持利率不變，但他們都沒有暗示即將放寬貨幣政策，以避免本國貨幣進一步貶值的預(yù)期產(chǎn)生。

比起東南亞國家，對自家貨幣匯率最上心的應(yīng)該是日本。

8月至今，美元兌日元匯率從最低1:141.51最高上漲至1:148，日元再一次接近了去年10月1:151的32年來歷史新低。

對于這個現(xiàn)狀，9月6日，日本負責(zé)國際事務(wù)的副財務(wù)大臣神田真人表示，日元外匯市場出現(xiàn)了投機性波動，如果這些舉動繼續(xù)下去，日本政府將在不排除任何選擇的情況下妥善處理。

兩天后的9月8日，政府官員鈴木俊一表示，不排除對過度的匯率波動采取任何行動，這被市場視為日本政府不會坐視日元持續(xù)貶值，1:150很有可能是美元兌日元匯率的一道紅線。

9月10日，日本央行行長植田和男首次獨立接受對話，他在對話中表示，結(jié)束日本負利率是可行的選項，根據(jù)瑞穗表示，他的這番表態(tài)或?qū)凳救毡矩摾收咦钤缗c明年1月結(jié)束。

植田和男暗示日本貨幣正常化在即（彭博社）

作為全球主要經(jīng)濟體中唯一還在實行負利率的國家，如果結(jié)束負利率，將會大幅逆轉(zhuǎn)日元的貶值壓力，可謂對于日元匯率的王炸。

在今日日本資本市場開盤后，日元和日本銀行股大漲，日元匯率日內(nèi)漲幅一度超過1%，美元兌日元匯率從1:148跌至1:146，東證銀行指數(shù)更是大漲4.6%，創(chuàng)下了2008年以來的歷史記錄。

隨著日元匯率的大漲，美元指數(shù)今日也走弱，截止發(fā)稿時，美元指數(shù)下跌0.38%，報104.66。

央媽喊話，人民幣強勢反彈

在美元上漲失去動力，日本央行的助攻下，本日中國央行宣布了兩則重磅消息：

一是2023年9月11日，全國外匯市場自律機制專題會議在北京召開。會議討論了近期外匯市場形勢和人民幣匯率問題。外匯市場自律機制相關(guān)指導(dǎo)司局、8家外匯市場自律機制核心成員機構(gòu)代表參加會議。

會議認為，近期人民幣對美元雖然有所貶值，但對一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定，對非美主要貨幣保持相對強勢，外匯市場運行穩(wěn)健，市場預(yù)期總體平穩(wěn)。隨著國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)預(yù)期政策陸續(xù)出臺落地，物價（CPI）同比增速觸底轉(zhuǎn)正，進出口數(shù)據(jù)好于預(yù)期，房地產(chǎn)政策效果逐步顯現(xiàn)，消費明顯回暖，科技創(chuàng)新不斷突破，經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進，經(jīng)濟“進”的勢能正在積聚，人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定具有堅實基礎(chǔ)。

會議強調(diào)，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定是金融管理部門、外匯市場自律機制、外匯市場成員、廣大企業(yè)和居民的共同愿望。在黨中央、國務(wù)院的堅強領(lǐng)導(dǎo)下，金融管理部門有能力、有信心、有條件保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，該出手時就出手，堅決對單邊、順周期行為予以糾偏，堅決對擾亂市場秩序行為進行處置，堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險。外匯市場自律機制要在金融管理部門指導(dǎo)下，持續(xù)引導(dǎo)企業(yè)和金融機構(gòu)樹立“風(fēng)險中性”理念，加強對自律機制成員的行為監(jiān)督和自律管理。外匯市場成員要自覺維護市場穩(wěn)定，有序開展做市自營交易，堅決杜絕投機炒作、煽動客戶等擾亂外匯市場秩序的行為。企業(yè)和居民要堅持“風(fēng)險中性”，不盲從跟風(fēng)，不賭單邊，不賭點位，維護好財產(chǎn)安全。

二是8月份金融數(shù)據(jù)發(fā)布：8月份社會融資規(guī)模增量為3.12萬億元，前值5282億元，比上年同期多6316億元。8月末社會融資規(guī)模存量為368.61萬億元，同比增長9%。8月份人民幣存款增加1.26萬億元，同比少增132億元。8月份人民幣貸款增加1.36萬億元，同比多增868億元。分部門看，住戶貸款增加3922億元，其中，短期貸款增加2320億元，中長期貸款增加1602億元。中國8月貨幣供應(yīng)量M2同比增長10.6%，M1同比增長2.2%，M2-M1剪刀差為8.4%，較上月持平。

除了社融觸底反彈，大眾關(guān)注的房地產(chǎn)市場也出現(xiàn)了積極信號：認房不認貸首周數(shù)據(jù)顯示，北京和深圳上周的銷售面積，分別環(huán)比提升了16.9%和3.8%。

除此之外，今日青島，濟南，蘇州都宣布了解除限購的相關(guān)規(guī)則，釋放出了更多的信號。

隨著央行明確釋放出穩(wěn)匯率的積極信號和中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)，今日人民幣匯率強勢反彈可以說是天時地利人和的綜合結(jié)果。

穩(wěn)匯率，人民幣還有什么后手？

要穩(wěn)匯率，央行還有什么牌可以打呢？

其實能打的牌還有很多，翻閱過往的歷史數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)常見的有逆周期因子、跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)、外匯風(fēng)險準備金率、外匯存款準備金率等等。

而除了間接調(diào)節(jié)的方式，央行也可以通過在香港發(fā)行離岸央票（左手降息右手穩(wěn)匯率，央行組合拳能見效嗎？），或是直接調(diào)整外匯儲備等方式直接調(diào)節(jié)。

值得注意的是，除了大量的外匯儲備，截至8月末，中國黃金儲備達到6962萬盎司，環(huán)比增加93萬盎司，這是中國連續(xù)第十個月增加黃金儲備。

鑒于8月倫敦現(xiàn)貨黃金價格一度跌至4月以來最低值1884.7美元/盎司，業(yè)界普遍認為若中國逢低增持黃金儲備，將收獲不錯的短期回報。

世界黃金協(xié)會中國區(qū)首席執(zhí)行官王立新指出，全球央行增持黃金，不是基于短期投資獲利的需要，而是外匯儲備資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化的戰(zhàn)略性考量。此外，過去數(shù)十年黃金提供了相對穩(wěn)健的年化回報率，也是各國央行愿意長期配置黃金資產(chǎn)的一大因素。

王立新補充表示“近年全球央行在推進外匯儲備多元化配置過程，也呈現(xiàn)一種新趨勢，即美元占各國外匯儲備比重持續(xù)降低同時，黃金占比一直在增加?！?。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，在連續(xù)10個月增持后，未來中國相關(guān)部門增持黃金儲備舉措仍將持續(xù)。究其原因，一是中國外匯儲備里的黃金儲備占比仍然較低，有較大的結(jié)構(gòu)性加倉空間；二是大國博弈持續(xù)，加之西方國家凍結(jié)俄羅斯外匯儲備的外溢效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，令越來越多新興市場國家日益重視外匯儲備的安全性。黃金作為一種傳統(tǒng)避險資產(chǎn)，只要存放在本國，將有助于提升本國外匯儲備的安全性。

“此外，越來越多新興國家正在加大跨境貿(mào)易投資本幣結(jié)算，黃金儲備增加有助于提升新興市場本幣的匯率穩(wěn)定性，對促進本幣結(jié)算也能起到推動作用。”一位新興市場基金負責(zé)人對觀察者網(wǎng)解釋到。通常情況下，一個國家外匯儲備里的黃金儲備占比越高，其他國家就對使用其貨幣感到放心。