【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/呂棟】

近期，科創(chuàng)板IPO企業(yè)興福電子公布了問(wèn)詢函的回復(fù)，距離IPO上會(huì)更進(jìn)一步。

興福電子今年5月的申報(bào)稿顯示，根據(jù)中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)出具的文件，2019年至2021年公司電子級(jí)磷酸產(chǎn)品，在國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域市場(chǎng)占有率連續(xù)三年全國(guó)第一。其中2021年，興福電子集成電路前道工藝晶圓制造用電子級(jí)磷酸產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率為51.29%。

回復(fù)函顯示，興福電子2022年有關(guān)市場(chǎng)占用率由2021年51.29%提升至70.03%。不過(guò)，該回復(fù)函也顯示，興福電子2023年上半年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.78%，增速有所回落。其扣非后歸母凈利潤(rùn)則同比下降23.30%。此外，興福電子部分產(chǎn)品產(chǎn)能利用率有所下滑，那么募投項(xiàng)目新增產(chǎn)能能否消化？

并且興福電子母公司興發(fā)集團(tuán)2023年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比下降80.99%，如若之后業(yè)績(jī)下滑更多，可能因《上市公司分拆規(guī)則（試行）》要求，而受到監(jiān)管層的關(guān)注。

營(yíng)收增速放緩

興福電子主要從事從事濕電子化學(xué)品業(yè)務(wù)，公司產(chǎn)品包括磷酸、硫酸等。2020年至2022年，興福電子業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，營(yíng)業(yè)收入從2.55億元升至7.92億元。其中電子級(jí)磷酸為興福電子最主要產(chǎn)品，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重分別為49.6%、43.5%、50.69%。

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：申報(bào)稿

興福電子磷酸產(chǎn)品按照純度等級(jí)分為電子級(jí)磷酸、食品級(jí)磷酸，電子級(jí)磷酸可分為IC級(jí)磷酸和面板級(jí)磷酸。各磷酸產(chǎn)品的純度等級(jí)由高到低分別為：IC級(jí)磷酸＞面板級(jí)磷酸＞食品級(jí)磷酸。

有意思的是，科創(chuàng)板IPO企業(yè)興福電子2022年第二大客戶為可口可樂(lè)，金額為6924.1萬(wàn)元，申報(bào)稿顯示的主要銷(xiāo)售內(nèi)容為磷酸產(chǎn)品。這個(gè)銷(xiāo)售金額比興福電子當(dāng)年食品級(jí)磷酸的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入多出了4994.81萬(wàn)元。包含這個(gè)信息，觀察者網(wǎng)在今年5月發(fā)布《半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈公司興福電子欲上科創(chuàng)板，第二大客戶為何是可口可樂(lè)？》一文。

關(guān)于文章，興福電子在近日公布的回復(fù)函中表示，隨著公司食品級(jí)磷酸聯(lián)產(chǎn)能力下降，無(wú)法完全滿足原有食品級(jí)客戶的全部需求，公司將符合食品級(jí)要求的面板級(jí)磷酸降級(jí)銷(xiāo)售給可口可樂(lè)。

另外2023年上半年，可口可樂(lè)降為興福電子第五大客戶，有關(guān)銷(xiāo)售占比也由2022年的8.74%降至2023年上半年的6.94%。不過(guò)，興福電子第一大客戶仍為長(zhǎng)江存儲(chǔ)，銷(xiāo)售占比由2022年的12.93%升至2023年上半年的17.89%。

媒體報(bào)道摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：回復(fù)函

總體來(lái)看，興福電子的回復(fù)函雖然沒(méi)有直接披露財(cái)務(wù)報(bào)表，但部分2023年上半年數(shù)據(jù)有所顯現(xiàn)。

比如，興福電子2023年上半年公司營(yíng)業(yè)收入為4.08億元，較去年同期上漲4.78%，增速有所回落。而此前2020年至2022年，興福電子營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到76.13%。對(duì)此，興福電子在回復(fù)函中表示，2020年至2022年受益于集成電路行業(yè)國(guó)產(chǎn)化的推動(dòng)。2023年上半年則是受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)變化、地緣沖突不斷升級(jí)、消費(fèi)電子市場(chǎng)需求波動(dòng)的影響，集成電路及顯示面板行業(yè)整體需求也出現(xiàn)波動(dòng)。

這里有一些相關(guān)數(shù)據(jù)可能存在錯(cuò)誤?；貜?fù)函顯示，興福電子2023年上半年電子級(jí)磷酸產(chǎn)量為9785.99噸，同比下降56.95%。按這個(gè)數(shù)據(jù)倒推，初步計(jì)算得出興福電子2022年上半年電子級(jí)磷酸產(chǎn)量為22731.68噸。而回復(fù)函顯示，興福電子2022年全年電子級(jí)磷酸產(chǎn)量為22734.02噸。除非興福電子2022年下半年幾乎不生產(chǎn)最主要產(chǎn)品電子級(jí)磷酸，才能達(dá)到這個(gè)效果。

電子級(jí)磷酸產(chǎn)能利用率摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：回復(fù)函

值得一提的是，興福電子曾出現(xiàn)會(huì)計(jì)差錯(cuò)，其2020年至2022年的財(cái)務(wù)報(bào)表均有差錯(cuò)更正。比如，興福電子原報(bào)表2020年凈利潤(rùn)為-744.2萬(wàn)元，然后改為-2167.05萬(wàn)元，目前回復(fù)函再改為-2165.78萬(wàn)元。

關(guān)于差錯(cuò)更正的原因，興福電子在回復(fù)函中表示，包括未執(zhí)行重要會(huì)計(jì)政策變更或會(huì)計(jì)政策執(zhí)行不恰當(dāng)，財(cái)務(wù)部門(mén)與其他部門(mén)信息流轉(zhuǎn)不及時(shí)導(dǎo)致的差錯(cuò)調(diào)整等。

回復(fù)函顯示，興福電子此次IPO本次IPO募投項(xiàng)目中，其擬新增3萬(wàn)噸/年電子級(jí)磷酸產(chǎn)能。而興福電子2022年磷酸產(chǎn)線總產(chǎn)能為3萬(wàn)噸。那么，在營(yíng)業(yè)收入增速放緩等背景下，這部分新增產(chǎn)能能否消化？

扣非凈利同比下降

興福電子2023年上半年扣非后歸母凈利潤(rùn)為6746.55萬(wàn)元，較去年同期減少23.30%。

對(duì)此，興福電子在申報(bào)稿中表示，主要系隨著新項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴(kuò)展和研發(fā)項(xiàng)目的逐步增加，公司管理成本上升、研發(fā)費(fèi)用增加、利息收入減少，同時(shí)新投產(chǎn)的項(xiàng)目尚在市場(chǎng)培育期，處于階段性虧損狀態(tài)，從而導(dǎo)致公司扣非后的凈利潤(rùn)有所下降。若下游市場(chǎng)需求增長(zhǎng)持續(xù)放緩或新產(chǎn)品市場(chǎng)開(kāi)拓不及預(yù)期，公司將面臨經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑風(fēng)險(xiǎn)。

由于，興福電子回復(fù)函并沒(méi)有直接披露2023年上半年財(cái)務(wù)報(bào)表，所以具體的數(shù)據(jù)有所缺失。

需要指出的是，興福電子控股股東上市公司興發(fā)集團(tuán)2023年上半年業(yè)績(jī)下滑更多。興發(fā)集團(tuán)2023年上半年?duì)I業(yè)收入為136.1億元，同比下降21.33%；興發(fā)集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)為6.09億元，同比下降83.32%；興發(fā)集團(tuán)扣非后歸母凈利潤(rùn)為5.49億元，同比下降85.18%。

對(duì)此，興發(fā)集團(tuán)在2023年半年報(bào)中表示，受宏觀經(jīng)濟(jì)及市場(chǎng)供需變化影響，公司草甘膦、有機(jī)硅、黃磷、磷肥等周期性產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，產(chǎn)銷(xiāo)量同比亦出現(xiàn)不同程度下滑，導(dǎo)致產(chǎn)品盈利能力大幅減弱，部分產(chǎn)品出現(xiàn)大額虧損。

興發(fā)集團(tuán)2023年半年報(bào)顯示，興發(fā)集團(tuán)彼時(shí)有23萬(wàn)噸/年草甘膦原藥產(chǎn)能，7.5萬(wàn)噸/年制劑產(chǎn)能，產(chǎn)能規(guī)模居國(guó)內(nèi)第一。受市場(chǎng)需求減弱、行業(yè)庫(kù)存偏高、出口放緩以及下游觀望情緒增長(zhǎng)影響，草甘膦原藥價(jià)格從年初的4.6萬(wàn)元/噸（含稅，下同）持續(xù)回落，5月底跌至2.3萬(wàn)元/噸左右。

業(yè)績(jī)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：興發(fā)集團(tuán)2023年半年報(bào)

此外，興發(fā)集團(tuán)2023年前三季度歸母凈利潤(rùn)為9.34億元，同比下降80.99%；其扣非后歸母凈利潤(rùn)為8.79億元，同比下降82.4%，并沒(méi)有好轉(zhuǎn)太多。

而且東方財(cái)富顯示，草甘膦12月25日的市場(chǎng)價(jià)為2.6萬(wàn)元/噸，相較9月28日的3.05萬(wàn)元/噸，下降了14.75%；草甘膦12月25日的市場(chǎng)價(jià)與6月30日的2.6萬(wàn)元/噸持平。

在此背景下，興發(fā)集團(tuán)的業(yè)績(jī)難免會(huì)受影響。

草甘膦市場(chǎng)價(jià)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富

值得一提的是，證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)顯示，2022年1月公布的《上市公司分拆規(guī)則（試行）》要求，“上市公司最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度合并報(bào)表中按權(quán)益享有的擬分拆所屬子公司的凈利潤(rùn)不得超過(guò)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)的百分之五十?！?

這意味著，如果興發(fā)集團(tuán)業(yè)績(jī)下滑較多，監(jiān)管層可能會(huì)問(wèn)及分拆興福電子是否符合《上市公司分拆規(guī)則（試行）》要求。

《上市公司分拆規(guī)則（試行）》摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

另外，興發(fā)集團(tuán)是在2021年8月公布將拆分興福電子上市。在2021年2月，興福電子員工持股平臺(tái)增資興福電子的價(jià)格為1.1 元/每注冊(cè)資本。不到一年，戰(zhàn)略投資者2021年12月增資時(shí)，價(jià)格已達(dá)到4.8元/每注冊(cè)資本，為前者的4.36倍。

對(duì)此，上交所要求興福電子說(shuō)明增資價(jià)格差異較大的合理性。興福電子則在回復(fù)函中表示，員工持股平臺(tái)增資前，發(fā)行人業(yè)務(wù)規(guī)模相對(duì)較小，主營(yíng)業(yè)務(wù)處于虧損狀態(tài)，原有產(chǎn)品電子級(jí)磷酸和功能濕電子化學(xué)品的產(chǎn)銷(xiāo)量增長(zhǎng)趨勢(shì)不明確。因此，導(dǎo)致公司整體估值相對(duì)較低。

關(guān)聯(lián)交易方面，回復(fù)函顯示2020年至2022年以及2023年上半年，興福電子重大經(jīng)常性關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額（不含建筑工程服務(wù)采購(gòu)）占營(yíng)業(yè)成本的比重分別為51.80%、53.65%、29.11%和28.08%。