【文/觀察者網(wǎng) 呂棟】

“中芯國(guó)際現(xiàn)在的主要任務(wù)不是賺取巨額利潤(rùn)，而是在嚴(yán)峻的外部環(huán)境下，為國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)關(guān)鍵半導(dǎo)體?！币晃话雽?dǎo)體行業(yè)人士說道。

5月9日晚間，中芯國(guó)際公布2024年一季報(bào)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收125.9億元（約合17.4億美元），同比增長(zhǎng)23.4%。而在同期，中國(guó)臺(tái)灣的聯(lián)電和美國(guó)企業(yè)格芯分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.1億美元和15.1億美元。

這意味著，中芯國(guó)際已超越前兩者，成為全球收入僅次于臺(tái)積電的純晶圓代工企業(yè)。

中芯國(guó)際的營(yíng)收增長(zhǎng)，也進(jìn)一步佐證全球半導(dǎo)體市場(chǎng)逐步復(fù)蘇的趨勢(shì)。該公司管理層提到，今年一季度全球客戶備貨意愿有所上升，甚至收到了智能手機(jī)等領(lǐng)域的急單。在此背景下，一季度中芯國(guó)際產(chǎn)能利用率達(dá)到80.8%，同比提升12.7個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比提升4個(gè)百分點(diǎn)。

但中芯國(guó)際的凈利潤(rùn)嚴(yán)重承壓。一季度該公司歸母凈利潤(rùn)為5.1億元，同比下滑68.0%；扣除投資收益減少等非經(jīng)常性損益后，中芯國(guó)際的歸母凈利潤(rùn)為6.2億元，同比下滑33.3%；毛利率為13.7%，同比下滑約7個(gè)百分點(diǎn)，是2009年四季度全球金融危機(jī)以來的最低水平。

基于此，中芯國(guó)際營(yíng)收雖然達(dá)到了全球行業(yè)第二，但利潤(rùn)水平仍不及主要同行。今年一季度，聯(lián)電的凈利潤(rùn)為3.3億美元，同比下滑35%；格芯凈利潤(rùn)為1.3億美元，同比下滑47%；臺(tái)積電營(yíng)收183.3億美元，同比增長(zhǎng)17%，凈利潤(rùn)更高達(dá)69.8億美元，同比增長(zhǎng)9%，毛利率53.1%。

受業(yè)績(jī)等因素影響，5月10日中芯國(guó)際A股跌近2%，目前市值約3420億元。

中芯國(guó)際A股股價(jià)走勢(shì)

從中芯國(guó)際財(cái)報(bào)和業(yè)績(jī)會(huì)信息來看，導(dǎo)致該公司凈利潤(rùn)下滑的因素主要有兩點(diǎn)。

首先是同行價(jià)格戰(zhàn)。

中芯國(guó)際聯(lián)席CEO趙海軍在業(yè)績(jī)會(huì)上透露，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手?jǐn)U大產(chǎn)能給該公司帶來了巨大的價(jià)格壓力。

他特別提到了顯示驅(qū)動(dòng)芯片和圖像傳感器，“有時(shí)價(jià)值數(shù)千萬的訂單突然流向了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，我們確實(shí)看到同行的類似產(chǎn)品的新產(chǎn)能上線，因此我們可能會(huì)看到一些標(biāo)準(zhǔn)化芯片的價(jià)格進(jìn)一步下跌?！?

第二大因素是產(chǎn)線折舊。

過去兩年，雖然全球半導(dǎo)體市場(chǎng)持續(xù)下行，中芯國(guó)際依然在北京、上海、深圳等地?cái)U(kuò)建產(chǎn)能。今年一季報(bào)披露，截至期末該公司折算成8英寸晶圓的月產(chǎn)能為81.5萬片，而去年同期為73.2萬片，同比增長(zhǎng)11.3%。

與之對(duì)應(yīng)的是，今年一季度中芯國(guó)際的資本支出達(dá)到159億元，低于上季度的167億元，但同比增幅高達(dá)83%；研發(fā)投入合計(jì)13.4億元，同比增長(zhǎng)15.7%，研發(fā)投入占營(yíng)收的比例為10.6%。

在中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體和晶合集成等國(guó)內(nèi)晶圓代工廠的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)下，今年一季度中國(guó)集成電路產(chǎn)量981億塊，同比增長(zhǎng)40%。而市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)TrendForce預(yù)計(jì)，2027年全球成熟制程（28nm及更成熟的制程）產(chǎn)能當(dāng)中，中國(guó)大陸的占比將從2023年的29%增長(zhǎng)至39%。

但迅速擴(kuò)建產(chǎn)能導(dǎo)致的產(chǎn)線折舊，也給中芯國(guó)際等企業(yè)的利潤(rùn)率帶來巨大壓力。

今年一季度，中芯國(guó)際的毛利率已從2022年一季度的40.7%暴跌至13.7%。該公司表示，伴隨產(chǎn)能規(guī)模擴(kuò)大，折舊逐季上升，今年二季度毛利率指引是9%到11%之間，這意味著毛利率將進(jìn)一步下跌。

伴隨國(guó)內(nèi)芯片企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，外媒提到了產(chǎn)能過剩。

但實(shí)際上，國(guó)內(nèi)集成電路需求仍存明顯缺口。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，今年前4個(gè)月，中國(guó)進(jìn)口集成電路1680.1億個(gè)，增加14.8%，價(jià)值8325億元，增長(zhǎng)15.9%。

甚至中芯國(guó)際持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，但在部分領(lǐng)域還存在產(chǎn)能供不應(yīng)求的情況。

趙海軍透露，今年一季度12英寸部分產(chǎn)線接近滿載，無法完全滿足所有訂單，所以會(huì)優(yōu)先保證與市場(chǎng)份額相關(guān)的急單，即手機(jī)等消費(fèi)電子，同時(shí)在與客戶協(xié)調(diào)后，將電腦、平板產(chǎn)品交付時(shí)間向后推遲。

事實(shí)上，汽車、工業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域?qū)Τ墒熘瞥绦酒男枨簖嫶?。從臺(tái)積電的財(cái)報(bào)來看，今年一季度仍有35%的收入來自于成熟制程，反倒是量產(chǎn)一年多的3nm制程收入占比只有9%，客戶也只有蘋果一家。

因此對(duì)中芯國(guó)際來說，在先進(jìn)制程開發(fā)受阻的背景下，暫時(shí)拋開利潤(rùn)大力擴(kuò)產(chǎn)成熟制程，也是在為未來搶占龐大的成熟制程市場(chǎng)做準(zhǔn)備。

同時(shí)也有行業(yè)高管指出，中芯國(guó)際目前的主要任務(wù)并不是賺取巨額利潤(rùn)，而是幫助國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)關(guān)鍵半導(dǎo)體，因?yàn)橥獠縿?shì)力一直試圖遏制中國(guó)的技術(shù)進(jìn)步。根據(jù)財(cái)報(bào)，今年一季度中芯國(guó)際來自中國(guó)市場(chǎng)的收入占比為81.6%，高于去年同期的75.5%。

中芯國(guó)際財(cái)報(bào)截圖

趙海軍在業(yè)績(jī)會(huì)上坦言，本土生產(chǎn)以滿足本地需求是一種“全球流行的趨勢(shì)”，這也適用于中國(guó)，“我們預(yù)計(jì)，今明兩年將是芯片行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張的高峰期?！?

“市場(chǎng)消化新增產(chǎn)能需要時(shí)間，如果我們說今年行業(yè)將增長(zhǎng)8%，新增產(chǎn)能將達(dá)到20%，那么意味著將有12%的新增產(chǎn)能得不到任何訂單?！钡w海軍也表示，這對(duì)中芯國(guó)際來說不是問題，因?yàn)樵摴驹跀U(kuò)產(chǎn)計(jì)劃中一直與戰(zhàn)略客戶密切合作。

對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)來說，下游行業(yè)的景氣度至關(guān)重要。

根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)Canalys數(shù)據(jù)，今年一季度，全球智能手機(jī)、PC和平板市場(chǎng)都已恢復(fù)增長(zhǎng)，增速分別為10%、3%和1%。雖然部分領(lǐng)域增速并不算高，但對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)來說仍然是一個(gè)積極信息。

趙海軍在業(yè)績(jī)會(huì)上也坦言，撇開價(jià)格壓力不談，該公司看到了全球需求復(fù)蘇的跡象，尤其是中國(guó)的智能手機(jī)市場(chǎng)?！八兄袊?guó)智能手機(jī)制造商今年都有積極的計(jì)劃......他們要么試圖保住自己的份額，要么試圖擴(kuò)大份額，他們都在加強(qiáng)侵略性。”

在此背景下，中芯國(guó)際部分客戶的提前拉貨需求還在持續(xù)，該公司給出的今年二季度收入指引是環(huán)比增長(zhǎng)5%-7%。對(duì)于全年，外部環(huán)境無重大變化的前提下，中芯國(guó)際的目標(biāo)是營(yíng)收增幅超過可比同業(yè)的平均值。

而趙海軍在業(yè)績(jī)會(huì)上表示，由于客戶訂單好于預(yù)期，中芯國(guó)際今年上半年的收入預(yù)計(jì)將較去年同期增長(zhǎng)20%。但該公司仍在“謹(jǐn)慎而密切”地觀察，今年上半年的訂單熱潮是否會(huì)影響下半年的需求，以及如何影響需求，“我們對(duì)下半年沒有明確的預(yù)測(cè)”。