外國投資者對印度股市的看法已經(jīng)跌至十多年來最悲觀的程度。

原因是人們猜測，這次印度大選可能會飛出一只“黑天鵝”——印度總理莫迪所領(lǐng)導(dǎo)的印度人民黨，在此次大選中贏得的席位可能會少于預(yù)期，這可能會妨礙莫迪未來推進(jìn)政策改革的能力。莫迪此前所承諾的促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、振興制造業(yè)等計劃，也可能將遭遇阻礙。

彭博日前匯編的數(shù)據(jù)顯示，全球基金對于印度股票指數(shù)期貨的凈空頭頭寸飆升至21.32萬份合約。凈空頭頭寸是指全球基金持有空頭頭寸的指數(shù)期貨合約數(shù)量與持有多頭頭寸的指數(shù)期貨合約數(shù)量之差。這是自2012年有數(shù)據(jù)以來的最大差距。

衍生品市場出現(xiàn)空頭倉位之際，海外投資者自4月初以來已從印股撤出約40億美元，反映出對印度選舉結(jié)果的謹(jǐn)慎看法。

截至5月16日發(fā)稿，印度孟買30指數(shù)（BSESN）當(dāng)天漲幅為0.23%。上個月，該指數(shù)一度大漲至7.5萬點(diǎn)，目前回落至7.3萬點(diǎn)左右，但相比半年前的6.3萬點(diǎn)依然有大幅上漲，漲幅約16%。

不過，本季度迄今為止，印度股市的表現(xiàn)落后于亞洲同行，原因是投資者擔(dān)心印度股市的高估值，以及中國股市的復(fù)蘇。過去一個月內(nèi)，印度Nifty指數(shù)微跌0.37%，而香港恒生指數(shù)上漲近15%。

圖源：彭博社

外資對印股表現(xiàn)擔(dān)憂背后，與近期的印度大選選情有關(guān)，選民投票率下降引發(fā)了一些猜測，即莫迪不那么果斷的表現(xiàn)可能會妨礙他實施政策改革的能力，包括促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)。

當(dāng)?shù)貢r間5月15日，法國興業(yè)銀行Frank Benzimra和Rajat Agarwal為首的策略師在一份報告中寫道:“市場尚未反映出印度政壇的動蕩，而假如政壇出現(xiàn)動蕩，可能導(dǎo)致印度Nifty指數(shù)迅速出現(xiàn)大幅回調(diào)，就像我們在2004年看到的那樣?！?

此次印度大選從4月19日開始，至6月1日結(jié)束。這場大選全程分7個階段，截至5月13日，印度剛剛結(jié)束第四階段的投票。無論是從選前民調(diào)還是從當(dāng)前選情來看，人們普遍預(yù)計莫迪將獲得連續(xù)第三個五年任期。

但是，莫迪所在的印度人民黨在國會中的席位數(shù)量，可能并不如預(yù)期那么多。印度國會議會下院共有543個席位，莫迪曾樂觀預(yù)測，印度人民黨及其盟友能夠贏得其中400個席位以上。

而選民投票率的下降，引發(fā)了人們對印度人民黨支持率的擔(dān)憂。雖然沒有明確的原因?qū)е轮С致氏陆?，但分析人士和民意調(diào)查觀察人士將這一趨勢歸因于幾個因素，包括全國各地持續(xù)的熱浪，以及缺乏一個能凝聚選民的主要議題。

知名投行桑福德·伯恩斯坦的策略師們預(yù)計，盡管人們擔(dān)心選民投票率不高，但莫迪的政黨“將順利過關(guān)——有可能重演2019年的選舉，甚至略高于2019年”。

不過，投資者的焦慮情緒反映在所謂的恐懼指數(shù)上，該指數(shù)衡量的是未來30天市場可能出現(xiàn)的波動。彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示，6月27日到期的期權(quán)隱含波動率從4月19日投票開始時的不到15%，躍升至5月14日的20%以上。

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