（文/觀察者網(wǎng) 張志峰 編輯/周遠(yuǎn)方）

夏天還沒過去，歐洲天然氣價(jià)格悄悄漲起。

8月12日（歐洲時(shí)段）歐洲天然氣價(jià)格基準(zhǔn)——荷蘭TTF交易量最高的9月天然氣期貨價(jià)格一度升至42.86歐元/兆瓦時(shí)，——雖然遠(yuǎn)不及2022年8月239歐元/兆瓦時(shí)的峰值，但已持平去年12月初以來的最高值。

要知道，在俄烏沖突之前，這一價(jià)格曾長(zhǎng)期在20歐元/兆瓦時(shí)的水平上下浮動(dòng)，甚至不時(shí)有個(gè)位數(shù)的價(jià)格。

荷蘭TTF天然氣期貨價(jià)格走勢(shì)（2017年10月至今）investing網(wǎng)站截圖

如今的持續(xù)高位運(yùn)行，顯著拉高了歐洲的基礎(chǔ)通脹水平，也讓更多人開始認(rèn)真考慮轉(zhuǎn)向電力采暖。

中國(guó)家電品牌進(jìn)一步開拓歐洲高端市場(chǎng)或?qū)⒁虼耸芤妗?

今年一季報(bào)中，美的集團(tuán)財(cái)報(bào)中明確指出，智能建筑科技業(yè)務(wù)一季度收入82億元，同比增速放緩至6%，主要受部分國(guó)家熱泵補(bǔ)貼政策變化及歐洲天然氣價(jià)格下降影響，除熱泵外的其他品類同比增長(zhǎng)28%。

換句話說，隨著二季度以來天然氣價(jià)格上漲，也會(huì)有利于美的熱泵產(chǎn)品銷量提升。

來源于美的集團(tuán)2024年一季報(bào)

當(dāng)然，天然氣價(jià)格漲跌，只是影響家電銷量的因素之一，包括美的在內(nèi)的中國(guó)家電品牌更在意的是，能否借此機(jī)會(huì)加速打通歐洲市場(chǎng)銷售網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)而在這塊歷來被行業(yè)視作高端市場(chǎng)的“天花板”站穩(wěn)腳跟。

要知道，美的集團(tuán)早在2022年就宣布斥資6000萬歐元建設(shè)意大利費(fèi)爾特雷生產(chǎn)研發(fā)基地，主要職能即研發(fā)與生產(chǎn)熱泵，預(yù)計(jì)熱泵年產(chǎn)能達(dá)30萬臺(tái)，恰好于2024年第二季度投產(chǎn)。

盡管對(duì)于年?duì)I收3700億元的家電巨頭美的集團(tuán)來說，這點(diǎn)產(chǎn)能算不上什么，但在全球都在強(qiáng)調(diào)本土化生產(chǎn)的今天，該基地的建立，對(duì)于美的加速打開歐洲市場(chǎng)的戰(zhàn)略意義不言而喻。

彼時(shí)美的就分析稱，該基地建成后，熱泵產(chǎn)品的關(guān)鍵物料將由歐洲制造、歐洲銷售，熱泵產(chǎn)品下單到交付的周期將由原來的5個(gè)月縮短至1個(gè)月，這將進(jìn)一步提升美的在歐洲本土的熱泵整體定制解決方案的產(chǎn)能及交付效率，同時(shí)解決熱泵全球供應(yīng)鏈安全問題，并全面提升美的在歐洲市場(chǎng)的影響力及綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

荷蘭天然氣期貨價(jià)格走勢(shì)（2017年10月至今）investing網(wǎng)站截圖

不過，中企在海外尤其是歐洲建廠，并非一朝一夕可以完成的。有知情人士向觀察者網(wǎng)透露，美的意大利費(fèi)爾特雷生產(chǎn)研發(fā)基地并未在今年二季度如期完工，這也是企業(yè)至今沒有對(duì)外釋放這方面消息的原因所在。

港股今年最大IPO

全球本土化帶來的另一面，則是中企頻繁出海建廠，所帶來的資金壓力也越來大。疊加中國(guó)家電品牌的海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)逐漸白熱化，即便向來不差錢的美的集團(tuán)也不得不加速其上市籌資進(jìn)度，這或許也是其海外建廠計(jì)劃受阻的原因之一。

8月10日，美的集團(tuán)發(fā)布關(guān)于香港聯(lián)交所審議公司發(fā)行H股的公告，香港聯(lián)交所上市委員會(huì)于2024年8月8日舉行上市聆訊，審議公司本次發(fā)行上市的申請(qǐng)。

公開資料顯示，美的集團(tuán)分別于2023年10月和2024年4月先后兩次向港交所遞表。

2024年7月23日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布關(guān)于美的集團(tuán)股份有限公司境外發(fā)行上市備案通知書，美的集團(tuán)擬發(fā)行不超過6.51億股境外上市普通股并在香港聯(lián)合交易所上市。

針對(duì)美的去港的前景，國(guó)泰君安分析師認(rèn)為，美的集團(tuán)H股上市將對(duì)港股市場(chǎng)補(bǔ)充優(yōu)質(zhì)消費(fèi)、制造業(yè)上市資產(chǎn)標(biāo)的，預(yù)計(jì)市場(chǎng)相對(duì)青睞。參考美的在A股約60元/股的股價(jià)，假設(shè)以大概17%的折價(jià)率計(jì)算，美的集團(tuán)港股累計(jì)募資金額或達(dá)到324億元，有望一舉成為港股今年最大的IPO。

事實(shí)上，美的赴港上市也是其全球戰(zhàn)略的重要一環(huán)。

根據(jù)招股書，美的此次分拆上市募集資金的主要用途分為四部分：集團(tuán)的全球科技研發(fā)、智能制造體系的持續(xù)建設(shè)及供應(yīng)鏈管理的升級(jí)、完善全球銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)以及提高自有品牌的海外銷售、運(yùn)營(yíng)資金及一般公司用途。

其中，通過自主資金投資建廠以及合資公司、收并購(gòu)等方式拓展海外產(chǎn)能，無疑是快速消耗資金的主要部分。

根據(jù)計(jì)劃，美的將以此次募集資金于2024年-2026年間，在印度、印尼、泰國(guó)、巴西、墨西哥、埃及等地投產(chǎn)包含廚房電器、冰箱、洗衣機(jī)、新能源汽車部件、空調(diào)等領(lǐng)域的多個(gè)工廠。

來源于美的集團(tuán)招股書

其中，位于意大利的熱泵工廠是唯一一家位于歐洲的家電工廠，隸屬于美的樓宇科技旗下的高端商用空調(diào)品牌Clivet廠區(qū)。

據(jù)觀察者網(wǎng)了解，Clivet是美的樓宇科技業(yè)務(wù)國(guó)際版圖中的重要組成部分，美的計(jì)劃通過該生產(chǎn)基地的設(shè)立，加強(qiáng)產(chǎn)品的產(chǎn)研銷本地化，在人才和技術(shù)上不斷加大對(duì)Clivet的投入，最終將其建成歐洲的研發(fā)中心和泛歐暖通行業(yè)主流品牌。

換句話說，此次赴港IPO募集資金，直接關(guān)系著美的進(jìn)軍歐洲高端市場(chǎng)的腳步。

擺脫“低端強(qiáng)、高端弱”品牌形象

值得一提的是，盡管美的在整體營(yíng)收規(guī)模上位列中國(guó)家電三巨頭榜首，但論國(guó)際化程度，尤其是歐美高端市場(chǎng)滲透率，則相對(duì)較弱。

以2023年財(cái)報(bào)為例，在收入構(gòu)成上，營(yíng)收2600億元海爾51.9%的營(yíng)收來自海外，超過半壁江山；營(yíng)收3700億元的美的則僅40.56%的營(yíng)收來自國(guó)外。

同時(shí)，有行業(yè)人士向觀察者網(wǎng)指出，海爾在歐美日韓這些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、消費(fèi)者購(gòu)買力強(qiáng)、產(chǎn)品能賣到高價(jià)的地區(qū)，已經(jīng)是主流品牌；即便在國(guó)內(nèi)，消費(fèi)者對(duì)于美的的品牌印象也通常停留在中低端，不如格力和海爾。

相反，美的的海外營(yíng)收主要來自于非洲、中東、南美、印度這些欠發(fā)達(dá)地區(qū)，這些地區(qū)市場(chǎng)空間雖廣，但用戶受制于消費(fèi)能力，對(duì)低端產(chǎn)品的需求更大，并不容易賺錢。

另一方面，海爾、格力在海外市場(chǎng)基本都是在賣自有品牌，而美的的海外業(yè)務(wù)中，自有品牌占比不到40%，60%以上是貼牌代工別家品牌，更加不利于擴(kuò)展知名度，轉(zhuǎn)型高端業(yè)務(wù)。

高端不強(qiáng)也展現(xiàn)在美的的毛利率上。2023年美的集團(tuán)整體毛利率水平僅有26.49%，低于海爾智家的31.51%以及格力電器的30%水平。

“國(guó)內(nèi)強(qiáng)、海外弱，低端強(qiáng)、高端弱”是美的集團(tuán)現(xiàn)狀，也是美的迫切需要通過此次赴港上市募集資金，用于全球科技研發(fā)、推動(dòng)家電產(chǎn)品向高端化智能化升級(jí)、完善全球銷售渠道和網(wǎng)絡(luò)，提高自有品牌的海外高端市場(chǎng)銷售份額的原因所在。

加之國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)家電行業(yè)增速放緩，考慮到行業(yè)未來趨勢(shì)，傳統(tǒng)家電三巨頭們已經(jīng)紛紛開始籌謀轉(zhuǎn)型。美的集團(tuán)董事長(zhǎng)兼總裁方洪波也多次公開強(qiáng)調(diào)，家電業(yè)務(wù)進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，成長(zhǎng)空間有限，美的集團(tuán)必須尋找第二引擎。

從這方面來看，美的意大利研發(fā)生產(chǎn)基地以及高端商用空調(diào)品牌Clivet的加碼，與企業(yè)此前收購(gòu)日本東芝家電、德國(guó)庫(kù)卡機(jī)器人等公司的戰(zhàn)略意義同樣重要。