今日，中國央行發(fā)布公告稱，創(chuàng)設(shè)“證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，簡稱SFISF）”工具，支持符合條件的證券、基金、保險(xiǎn)公司以債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)為抵押，從人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級(jí)流動(dòng)性資產(chǎn)。

公告顯示，首期操作規(guī)模5000億元，視情可進(jìn)一步擴(kuò)大操作規(guī)模。

此前，在9月24日的國新辦發(fā)布會(huì)上，中國人民銀行行長潘功勝表示，將創(chuàng)設(shè)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場，“互換便利”為其中一項(xiàng)。

潘功勝透露，計(jì)劃互換便利首期操作規(guī)模是5000億元，未來可視情況擴(kuò)大規(guī)模。只要做得好，“第一期5000億元，還可以再來5000億元，甚至可以搞第三個(gè)5000億元”。

有分析人士表示，通過SFISF，金融機(jī)構(gòu)抵押流動(dòng)性相對(duì)較差的資產(chǎn)，獲取流動(dòng)性更好的資產(chǎn)，從而在市場進(jìn)行融資、提高資金實(shí)力，進(jìn)而更好地在資本市場進(jìn)行投資。通過SFISF獲取的資金被限定于投資股票市場，有利于更好發(fā)揮證券、基金、保險(xiǎn)公司穩(wěn)定市場的作用。

同時(shí)有接近央行人士介紹，互換便利期限不超過1年，到期后可申請(qǐng)展期；抵押品范圍未來可能會(huì)視情況擴(kuò)大。這些操作上的靈活性均表明，工具未來將有很大的發(fā)揮空間。據(jù)一財(cái)了解，央行將通過特定的一級(jí)交易商開展操作，通過觀察一級(jí)交易商名單，可能是中債信用增進(jìn)公司。

中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)副會(huì)長徐忠此前撰文分析稱，此次“互換便利”在實(shí)施過程中，沒有基礎(chǔ)貨幣投放，不存在“擴(kuò)表”，并不是所謂的“央行下場入市”。

徐忠表示，在美國次貸危機(jī)期間，美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)市場變化情況和應(yīng)對(duì)危機(jī)需要，設(shè)立了一些新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，將最后貸款人覆蓋的范圍由傳統(tǒng)存款類機(jī)構(gòu)拓展到非存款類金融機(jī)構(gòu)。其設(shè)立定期證券借貸工具（TSLF），一級(jí)交易商用手中流動(dòng)性稍差的證券去換取美聯(lián)儲(chǔ)的國債，從而改善一級(jí)交易商的流動(dòng)性狀況。

從操作原理上來看，徐忠指出，SFISF與美聯(lián)儲(chǔ)的定期證劵借貸便利（TSLF）類似，是通過“以券換券”的形式增強(qiáng)相關(guān)機(jī)構(gòu)融資和投資能力，實(shí)現(xiàn)了流動(dòng)性支持。金融管理部門會(huì)對(duì)相關(guān)機(jī)構(gòu)的資質(zhì)、條件作嚴(yán)格要求，并設(shè)置科學(xué)的抵押率。

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