（文/張志峰 編輯/周遠(yuǎn)方）

中國光伏頭部企業(yè)仍在積極尋求破局之路，繼上周逆變器與儲能龍頭陽光電源之后，光伏組件龍頭晶科能源也正式披露了通過境外發(fā)行全球存托憑證（GDR）赴法蘭克福證券交易所上市融資的計劃。

10月20日下午，晶科能源通過上交所發(fā)布公告稱，此次新增基礎(chǔ)證券A股股票不超過發(fā)行前其普通股總股本的10%，即不超過約10億股，募集資金總額不超過45億元。若成功上市，晶科能源將成為首家在A股、美國、德國三地上市的中國新能源光伏企業(yè)。

赴德上市成為新出路

發(fā)行預(yù)案顯示，此次募集資金將主要用于晶科能源美國1 GW高效組件項(xiàng)目、山西二期14 GW一體化生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動資金或償還銀行借款。

晶科能源公告中解釋了發(fā)行GDR的三大目的。一通過本次募集資金投資項(xiàng)目，進(jìn)一步優(yōu)化一體化布局，增加先進(jìn)產(chǎn)能占比，有力提升其N型組件產(chǎn)能，鞏固其在N型領(lǐng)域的地位。

二是有助于其踐行全球化發(fā)展戰(zhàn)略，加快推動海外產(chǎn)能建設(shè)布局。目前，晶科能源已擁有行業(yè)最大的海外一體化產(chǎn)能。

該公司表示，將在現(xiàn)有產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，將以本次募集資金積極推進(jìn)美國1 GW組件項(xiàng)目，加速從全球營銷到全球制造的轉(zhuǎn)型，同時助力其靈活應(yīng)對國際貿(mào)易壁壘。

三是晶科能源認(rèn)為，光伏行業(yè)為重資產(chǎn)及資金密集型行業(yè)，技術(shù)迭代快、市場需求旺盛等特征要求行業(yè)內(nèi)企業(yè)保持高強(qiáng)度的資本投入。在光伏行業(yè)整體快速發(fā)展的背景下，該公司經(jīng)營規(guī)模亦將繼續(xù)保持快速增長趨勢，亟需通過本次發(fā)行增強(qiáng)資金實(shí)力，緩解資金壓力等。

發(fā)行募集資金到位后，晶科能源總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模將有所提高，流動資金增加，同時降低資產(chǎn)負(fù)債率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低財務(wù)風(fēng)險等。

但由于募集資金投資項(xiàng)目建設(shè)需要一定時間，短期內(nèi)晶科能源凈資產(chǎn)收益率及每股收益可能下降。隨著募投項(xiàng)目建設(shè)完畢并逐步釋放效益，經(jīng)營規(guī)模和盈利能力將提升。

值得一提的是，此次晶科能源的上市地德國，是歐洲最大單一光伏市場。

2024年4月，晶科能源曾向德國最大的光伏電站之一——The Witznitz Solar Park交付了超過110萬件新型N型組件。法蘭克福證券交易所是歐洲第二大證券交易所。若順利發(fā)行上市，晶科能源在德國和歐洲市場的知名度有望提升。

事實(shí)上，在此之前，已有多家新能源企業(yè)宣布境外發(fā)行GDR。

10月14日，在深交所創(chuàng)業(yè)板上市的陽光電源(300274.SZ)也剛剛宣布將在境外發(fā)行GDR，并擬在德國法蘭克福證券交易所。

陽光電源擬募資不超過48.78億元用于儲能項(xiàng)目、海外逆變設(shè)備及儲能產(chǎn)品擴(kuò)建項(xiàng)目、數(shù)字化提升項(xiàng)目以及南京研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

行業(yè)普遍認(rèn)為，此次上交所和深交所兩家龍頭企業(yè)集體赴德上市的官宣，也標(biāo)志著去年10月第三次中德高級別財金對話中，雙方達(dá)成的關(guān)于“加大力度支持更多企業(yè)發(fā)行GDR，不斷提高中德資本市場互聯(lián)互通水平”等一系列共識正在加速落地。

相較于此，瑞士證券交易也是國內(nèi)光伏企業(yè)發(fā)行GDR的熱門選擇，但發(fā)行結(jié)果不如人意。

如隆基綠能，早在2022年就宣布赴瑞士證券交易所上市，擬募集資金總額近200億元。后續(xù)其GDR申請獲得證監(jiān)會受理，但至今再無更多動態(tài)。

同樣，愛旭股份和福斯特也曾計劃在瑞士證券交易所掛牌上市，但后續(xù)并未正式提交GDR申請文件。分別于2023年6月和2024年初，宣布境外上市計劃終止。

而晶科能源、陽光電源是2022年GDR發(fā)行提速擴(kuò)容后首批擬赴德上市的企業(yè)，也是2023年GDR新規(guī)后首批開展海外融資的企業(yè)。

光伏組件不得低于1.68元/W成本價

在行業(yè)人士看來，國內(nèi)頭部光伏企業(yè)加速在國際市場上募集資金，也是減少其對國內(nèi)市場的過度依賴和競爭，從而減少行業(yè)內(nèi)卷現(xiàn)象，促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展的重要一步。

事實(shí)上，2023年以來，中國光伏產(chǎn)業(yè)的關(guān)鍵詞既是內(nèi)卷、降價。硅料、硅片、電池片到組件的價格較年初都有大幅下降，部分產(chǎn)品價格跌幅超過50%。這種價格的大幅下滑導(dǎo)致了光伏產(chǎn)業(yè)鏈中多數(shù)企業(yè)的盈利空間受到擠壓，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)了虧本銷售的情況。

為了應(yīng)對價格內(nèi)卷帶來的負(fù)面影響，中國光伏行業(yè)協(xié)會多次召開會議，呼吁企業(yè)加強(qiáng)行業(yè)自律，防止惡性競爭。協(xié)會強(qiáng)調(diào)，低于成本的投標(biāo)和中標(biāo)涉嫌違法，呼吁企業(yè)尊重市場規(guī)律，遵守法律規(guī)定

10月18日，中國光伏行業(yè)協(xié)會再放大招，直接通告稱，光伏組件低于成本價投標(biāo)中標(biāo)涉嫌違法，同時公布最低成本價0.68元/W。

或受此消息影響，多只光伏領(lǐng)域股票當(dāng)日大漲。晶澳科技開盤即被拉升至漲停板，TCL中環(huán)、隆基綠能、通威股份、福斯特等十余只股票漲幅超過5%。

盡管有光伏企業(yè)認(rèn)為，光伏組件不得低于0.68元/W的成本價目前還是一個倡議，后續(xù)的遵守情況，以及如何處罰還有待確認(rèn)，但仍不可否認(rèn)，這已經(jīng)是整個光伏行業(yè)避免惡性競爭的一個重要且直接有效的舉措。

據(jù)媒體統(tǒng)計，近期多次光伏集采的中標(biāo)價都低于協(xié)會0.68元/W底線。例如，國華投資2024年第三批光伏組件設(shè)備集中采購公開招標(biāo)中，前二中標(biāo)候選企業(yè)的投標(biāo)報價分別為0.662元/W和0.678元/W，均低于此次光伏行業(yè)協(xié)會公布的成本底線；在國家電投的招標(biāo)中，部分企業(yè)的中標(biāo)價格低于0.68元/W，包括協(xié)鑫、華耀光電、晶澳、一道新能等企業(yè)的部分標(biāo)段中標(biāo)價均低于0.68元/W。

事實(shí)上，當(dāng)前行業(yè)惡性競爭現(xiàn)象早已引發(fā)業(yè)內(nèi)擔(dān)憂。就在今年8月底，在工業(yè)和信息化部電子信息司指導(dǎo)下，中國光伏行業(yè)協(xié)會已經(jīng)在北京組織召開 “光伏電站建設(shè)招投標(biāo)價格機(jī)制座談會” 。在這場座談會上，與會代表一致認(rèn)為目前全行業(yè)虧損的局面不利于光伏行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展，不合理低價對于下游電站業(yè)主來說也不利于保證產(chǎn)品質(zhì)量和交付。

據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會10月14日晚發(fā)布的官微消息，在本次座談會上，各位企業(yè)家及代表就“強(qiáng)化行業(yè)自律，防止‘內(nèi)卷式’惡性競爭，強(qiáng)化市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制，暢通落后低效產(chǎn)能退出渠道” 及行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展進(jìn)行了充分溝通交流，并達(dá)成共識。

此外，行業(yè)人士指出，中國光伏企業(yè)在面對價格內(nèi)卷的挑戰(zhàn)時，還需要通過技術(shù)創(chuàng)新、市場多元化、行業(yè)自律和政策支持等多方面的努力來尋求突破，實(shí)現(xiàn)行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。