（文/觀察者網(wǎng) 呂棟）

1月22日下午，國產(chǎn)芯片設(shè)計公司紫光展銳公布2024年業(yè)績，全年實現(xiàn)營收145億元，創(chuàng)下新高，同比增長11.5%，扭轉(zhuǎn)了2023年的下滑趨勢；凈利潤未披露，預(yù)計仍在虧損。

單從營收規(guī)模來看，紫光展銳的體量處在行業(yè)前列。

以行業(yè)知名芯片設(shè)計企業(yè)公布的業(yè)績對比，2024年，兆易創(chuàng)新營收預(yù)計在73.5億元左右；卓勝微預(yù)計營收44.9億元；匯頂科技預(yù)計營收43.7億元；韋爾股份預(yù)計營收254.1億元。

而從收入增速來看，盡管這些芯片設(shè)計公司都有消費(fèi)電子業(yè)務(wù)，而且去年消費(fèi)電子行業(yè)處在復(fù)蘇周期，但各家的“冷暖”并不相通。像韋爾股份和兆易創(chuàng)新的營收增速都在20%以上，卓勝微的增速只有2.6%，專做手機(jī)指紋芯片的匯頂科技，營收還下滑了約1%。

與紫光展銳同屬新紫光集團(tuán)核心企業(yè)的紫光國微，目前市值約500億元，2024年預(yù)計營收55.1億元，大幅下滑了約27%，規(guī)模只有紫光展銳營收的約38%，降價和去庫存壓力下，歸母凈利潤更同比“腰斬”。

以這些數(shù)據(jù)來對比，紫光展銳的營收體量可以排在前列，增速也還算可觀。

紫光展銳CEO任奇?zhèn)?圖源：觀察者網(wǎng)

但事實上，芯片行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域較多，各家公司的業(yè)務(wù)也不盡相同。

對比業(yè)務(wù)相近的企業(yè)，或許更有參考意義。

在A股上市公司中，與紫光展銳業(yè)務(wù)最相近的，應(yīng)該是阿里直接持股15.4%的翱捷科技。該公司業(yè)務(wù)包括蜂窩基帶芯片、非蜂窩物聯(lián)網(wǎng)芯片、芯片定制服務(wù)和半導(dǎo)體IP授權(quán)服務(wù)等，與紫光展銳存在直接競爭。

近日翱捷科技披露，2024年營收預(yù)計33.9億元，規(guī)模只有紫光展銳的23.4%，但同比增長30.23%，比紫光展銳明顯要快。利潤方面，翱捷科技預(yù)計全年凈虧損6.73億元，較上年同期增加33.14%左右；扣非后凈虧損預(yù)計為6.94億元，比上年增加5.49%左右。

紫光展銳這次雖未公布利潤信息，但很可能也在虧損中。去年9月，該公司相關(guān)人士曾透露，紫光展銳有望在2025年實現(xiàn)盈虧平衡，力爭在2030年實現(xiàn)盈利能力進(jìn)一步穩(wěn)健。

從具體業(yè)務(wù)來看，之前紫光展銳的手機(jī)芯片客戶主要是海信、中興通訊等非頭部廠商，或者是傳音這種主攻非洲市場的品牌。但這次該公司透露，2024智能手機(jī)芯片全球市占率達(dá)13%；4G主力芯片單年出貨量過億，突破vivo、小米；5G出貨快速增長，全球量產(chǎn)；啟動6G終端芯片研發(fā)，搭建6G終端原型平臺。

去年，vivo和小米在印度等市場增速可觀，應(yīng)該會一定程度上拉動紫光展銳芯片的出貨量。

但不可否認(rèn)，紫光展銳的手機(jī)芯片業(yè)務(wù)多年來一直未能打開更好的局面。

根據(jù)Counterpoint數(shù)據(jù)，2024年第三季度，紫光展銳手機(jī)處理器的全球出貨量份額為13%，但收入份額僅3%。作為對比，高通以25%的出貨份額，占據(jù)了30%的收入份額；蘋果以17%的出貨份額，占據(jù)了37%的收入份額；三星以5%的出貨份額，占據(jù)了7%的收入份額；華為以2%的出貨份額，占據(jù)了5%的收入份額。

2024年三季度，全球手機(jī)處理器出貨數(shù)據(jù) 圖源：Counterpoint

整個行業(yè)中，只有聯(lián)發(fā)科和紫光展銳的出貨份額，遠(yuǎn)高于收入份額。這說明兩家公司的處理器仍以中低端鋪量為主，甚至可以說是以價換量。而聯(lián)發(fā)科近兩年開始在高端市場破局，天璣9000系列持續(xù)打入vivo和OPPO等頭部廠商的旗艦手機(jī)中，但紫光展銳一直未在主流機(jī)型中現(xiàn)身。

高端未打開局面，紫光展銳在中低端也將遭遇挑戰(zhàn)。拋開聯(lián)發(fā)科這種巨頭不說，去年6月翱捷科技的首顆4G手機(jī)SoC處理器進(jìn)入了拉美市場，這對主攻非洲、拉美等新興市場的紫光展銳并非好消息，并且翱捷科技還將在“適當(dāng)時候”推出5G手機(jī)芯片，會進(jìn)一步對紫光展銳造成壓力。

手機(jī)CPU性能天梯圖顯示，紫光展銳T9100（原T820，發(fā)布于2022年12月）的性能，相當(dāng)于華為海思麒麟820或高通驍龍750G，后兩者分別發(fā)布于2020年3月和9月

激烈競爭之下，紫光展銳試圖打造多條增長曲線。

一方面是消費(fèi)電子領(lǐng)域，該公司透露去年完成多顆大中型SoC芯片流片，5G T8300回片速度創(chuàng)紀(jì)錄；智能穿戴成功實現(xiàn)出海，被印度頭部品牌采用。工業(yè)和汽車電子領(lǐng)域，開展?jié)M足R18特性的芯片解決方案研發(fā)，加速推動5G-A商用部署；智能座艙實現(xiàn)量產(chǎn)，攜手上汽海外出行聯(lián)合發(fā)布MG量產(chǎn)車型。

但這些領(lǐng)域同樣也是高通、華為和聯(lián)發(fā)科等巨頭都在布局的領(lǐng)域，甚至它們已經(jīng)憑借先發(fā)優(yōu)勢在高端市場構(gòu)筑了護(hù)城河，紫光展銳想要分到更多蛋糕并不容易。換句話說，在“老大吃肉、老二喝湯、老三喝西北風(fēng)”的半導(dǎo)體行業(yè)，紫光展銳想要改變低端形象，破局高端，必須拿出更多硬實力。

過去一年，巨額融資也成為紫光展銳的大事件，全年完成近60億元股權(quán)融資。而該公司在2023年就已設(shè)立上市工作小組，今年在盡力扭虧的同時，是否開啟IPO征程將備受關(guān)注。

2021年4月，紫光展銳完成融資時的投后估值約為600億元，而翱捷科技目前市值約270億元。

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