葡萄牙政府制定預(yù)算擬削減50億歐元的赤字來換取780億救助。5日葡萄牙憲法法院判定此舉違憲，隨后引發(fā)連鎖反應(yīng)，GDP十倍于塞浦路斯的葡萄牙成為歐盟的新定時(shí)炸彈。

違憲的自救方案

葡萄牙總理科埃略上周六(4月6日)召開緊急內(nèi)閣會(huì)議，商討如何才能履行此前與國際債權(quán)人所達(dá)成的協(xié)議，以繼續(xù)獲得總額780億歐元的援助款。此前，葡萄牙憲法法院于上周五(4月5日)將本年度預(yù)算案中的部分條款判定為違憲。葡萄牙現(xiàn)在的狀態(tài)非常類似于沒收銀行存款之前的塞浦路斯。

葡萄牙政府原本計(jì)劃在當(dāng)前財(cái)年度實(shí)現(xiàn)通過增收及減支手段削減50億歐元的財(cái)政赤字，但是當(dāng)前包括開征養(yǎng)老金稅和公務(wù)員假期薪酬稅在內(nèi)的多項(xiàng)措施被判違憲的狀況，將使該國本年的減赤目標(biāo)至少有10億歐元已難以實(shí)現(xiàn)。因而，政府被迫做出艱難的選擇：要么制定出新的財(cái)政減支計(jì)劃來力爭(zhēng)完成減支目標(biāo)。要么就與國際債權(quán)人繼續(xù)談判，以進(jìn)一步放寬財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重目標(biāo)達(dá)標(biāo)年限。而此前，國際債權(quán)人已經(jīng)將這一年限向后推延了兩年。

葡萄牙總理佩德羅·帕索斯·科埃略

債主正在失去耐心

目前看來，葡萄牙總理很可能需要硬著頭皮向國際債權(quán)人“三駕馬車”提出請(qǐng)求，要求其將該國財(cái)政赤字達(dá)標(biāo)年限進(jìn)一步延后。因?yàn)榇饲霸搰诮衲昴瓿跻呀?jīng)落實(shí)了“大規(guī)模”的增稅措施，進(jìn)一步增稅的空間已經(jīng)相當(dāng)有限。

然而，在3月份時(shí)，國際債權(quán)人已經(jīng)將該國財(cái)政赤字占GDP比重降低到3%以下的時(shí)限推遲到了2015年，此時(shí)若再尋求寬限，可能會(huì)令國際債權(quán)人對(duì)該國的信譽(yù)狀況進(jìn)一步感到失望，并進(jìn)而施加以更嚴(yán)苛的獲援條件。同時(shí)，這也會(huì)令市場(chǎng)投資者對(duì)該國剛剛有所恢復(fù)的信心再遭沉重打擊。

此次預(yù)算條款被判為違憲，也意味著葡萄牙必須再向議會(huì)提交一份經(jīng)過修正的新預(yù)算案。而鑒于該國反對(duì)黨此前已經(jīng)針對(duì)政府提起過了不信任投票，葡萄牙政局動(dòng)蕩狀況在此后料因此事而進(jìn)一步加劇。反對(duì)黨上周曾提議，現(xiàn)任政府應(yīng)立即解散下野，并組建新政府與國際債權(quán)人進(jìn)行重新談判，來緩解當(dāng)前援救方案施加給該國的巨大民生壓力。

舊債太多，新債難發(fā)

葡萄牙方面原本打算在4月份發(fā)售10年期新國債，以此作為邁向全面恢復(fù)政府公開市場(chǎng)募資能力的一環(huán)。但在當(dāng)下該國再陷經(jīng)濟(jì)與政治雙重危機(jī)的情況下，市場(chǎng)信心的惡化料使發(fā)新債成為賠本買賣，因而政府同時(shí)也在考慮是否要取銷此次債券發(fā)售。

由于出口市場(chǎng)環(huán)境惡化，葡萄牙經(jīng)濟(jì)衰退幅度今年料將達(dá)到2%，為該國此前預(yù)期的兩倍。這使得該國民間對(duì)于國際債權(quán)人所強(qiáng)加的財(cái)政緊縮措施已感到苦不堪言，而該國反對(duì)黨也趁機(jī)在年初向憲法法院就本年度預(yù)算案提起了多達(dá)九項(xiàng)的違憲審查提議，最終其中有四項(xiàng)被判為違憲。

更為雪上加霜的狀況在于，由于被判違憲的各項(xiàng)措施的生效時(shí)間為今年1月1日，政府此后還將要被迫退還這部分已經(jīng)收取了的稅費(fèi)。業(yè)內(nèi)人士因而估計(jì)，葡萄牙很有可能因此步希臘之后塵，被迫向國際債權(quán)人請(qǐng)求第二輪財(cái)政援助。而這料使歐債危機(jī)的局勢(shì)一波未平，一波又起。

歐盟自顧不暇

塞浦路斯銀行危機(jī)爆發(fā)于3月16日，在此之前的3月11日，OECD（經(jīng)合組織）曾發(fā)布報(bào)告認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)顯現(xiàn)趨穩(wěn)態(tài)勢(shì)，可能加快增長(zhǎng)步伐。

3月16日的塞浦路斯銀行危機(jī)震驚了世界，市場(chǎng)分析人士隨即看淡歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景，OECD也“從善如流”改了口。OECD在3月28日說，歐元區(qū)可能面臨出現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)格泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。至少在今年下半年之前，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不會(huì)實(shí)現(xiàn)顯著復(fù)蘇。OECD話說得雖不十分肯定，但它的態(tài)度卻是相當(dāng)明確的：它對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景，準(zhǔn)確地說是對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景感到悲觀。

在2008年世界金融危機(jī)和2009年歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的雙重打擊下，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷，2011年下半年以來從未出現(xiàn)過正增長(zhǎng)。2012年最后一個(gè)季度，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退趨勢(shì)進(jìn)一步加劇，17個(gè)成員國經(jīng)濟(jì)總體萎縮0.6%。歐盟委員會(huì)預(yù)測(cè)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)今年將會(huì)繼續(xù)收縮。從有關(guān)機(jī)構(gòu)近期公布的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景也表現(xiàn)得陰郁黯淡。

經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)常被用來描述經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景。歐盟統(tǒng)計(jì)局3月27日公布的數(shù)據(jù)顯示，2013年3月，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為90，較上月下降1.1，在連續(xù)四個(gè)月上升后出現(xiàn)回落。在經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的各個(gè)組成部分中，歐元區(qū)工業(yè)信心指數(shù)較上月下降1.2，零售業(yè)信心指數(shù)下降1.5，服務(wù)業(yè)信心指數(shù)下降1.4，建筑業(yè)信心指數(shù)下降0.6。但歐元區(qū)主要成員國當(dāng)月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)表現(xiàn)不一，其中，德國下降1.6至100.4，但仍在長(zhǎng)期平均水平以上運(yùn)行；法國下降1.7至88.2，西班牙下降0.9至88.8，意大利上升1.4至85.3。

常言道：“沒有就業(yè)，就沒有增長(zhǎng)。”因此，失業(yè)率是衡量一個(gè)國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣的重要指標(biāo)。歐盟統(tǒng)計(jì)局4月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)今年2月的失業(yè)率為12.0%，與修正后的上月失業(yè)率持平，但明顯高于去年同期的10.9%。截至2月，歐元區(qū)失業(yè)人數(shù)為1907.1萬，比1月增加3.3萬人。

在歐元區(qū)成員國中，2月，奧地利和德國失業(yè)率最低，分別為4.8%和5.4%；西班牙和葡萄牙失業(yè)率最高，分別為26.3%和17.5%。但25歲以下年輕人的失業(yè)率依然遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于平均水平。歐元區(qū)年輕人失業(yè)率為23.9%，高于去年同期的22.3%。

歐盟負(fù)責(zé)內(nèi)部市場(chǎng)與服務(wù)委員巴尼耶的新聞發(fā)言人說：“如此高的失業(yè)率是不可接受的，是歐洲的悲劇。”

全球知名經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提供商Markit公司4月2日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（MPI）意外下跌，從2月份的47.9跌至46.8。一般講，MPI是說明一國制造業(yè)收縮或擴(kuò)張的重要依據(jù)。該指數(shù)低于50.0說明制造業(yè)在收縮，而高于50.0則說明制造業(yè)在擴(kuò)張。2011年8月以來，歐元區(qū)每個(gè)月的MPI都處于收縮狀態(tài)。

緊縮有用嗎？天知道

對(duì)于不見好轉(zhuǎn)的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，歐盟的政策制定者們依然拿不出有效的解決辦法。從歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)一開始，歐盟便將政策重點(diǎn)放在了財(cái)政緊縮上，現(xiàn)在依然采用這樣的老辦法。但財(cái)政緊縮同時(shí)也抑制了政府投入刺激消費(fèi)。于是，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入了緊縮-危機(jī)-救助-再緊縮-再危機(jī)的怪圈。拿英國《金融時(shí)報(bào)》首席經(jīng)濟(jì)評(píng)論員馬丁·沃爾夫的話說，“歐元區(qū)從一個(gè)危機(jī)踉蹌走到另一個(gè)危機(jī)”。

這個(gè)過程是否會(huì)無限持續(xù)下去？沃爾夫給出的答案是：“我也說不準(zhǔn)。”但他接下來的解釋還是相當(dāng)有見地的：“我基本上可以確定，緊縮政策無法恢復(fù)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)健康。在看不到盡頭的未來，它意味著歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)整體虛弱，而相對(duì)更弱的經(jīng)濟(jì)體會(huì)接二連三地爆發(fā)債務(wù)、銀行業(yè)和失業(yè)危機(jī)。”