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格林斯潘:美債收益率跌成負(fù)值也沒(méi)什么大不了
關(guān)鍵字: 美債美國(guó)經(jīng)濟(jì)【編譯/觀察者網(wǎng)史雨軒】
全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩,美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期濃厚,全球債市收益率創(chuàng)歷史新低,基準(zhǔn)10年期美債收益率探底至1.67%。
彭博社8月13日?qǐng)?bào)道,美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘表示,哪怕美國(guó)國(guó)債收益率變?yōu)樨?fù)值,他也不會(huì)意外。真變負(fù)值沒(méi)什么大不了。
格林斯潘認(rèn)為,“債券市場(chǎng)存在國(guó)際套利行為,有助壓低長(zhǎng)期美債收益率。”另一方面中美貿(mào)易摩擦、歐洲政局不穩(wěn)等因素導(dǎo)致全球出現(xiàn)超15萬(wàn)億美元負(fù)收益?zhèn)?
美聯(lián)儲(chǔ)前主席格林斯潘
格林斯潘1987年至2006年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席,任期跨越6屆美國(guó)總統(tǒng)。
電話采訪中他表示“美債收益率降至0%以下并無(wú)障礙。0%沒(méi)有任何意義,只是個(gè)特定水平?!?
負(fù)收益率會(huì)讓傳統(tǒng)固定收益投資者感到困惑。一般來(lái)說(shuō),放貸方借出資金得到收益,而借貸者花錢(qián)進(jìn)行投資。
但在美國(guó)以外許多市場(chǎng)已不再如此,越來(lái)越多投資者開(kāi)始關(guān)注過(guò)去幾年不斷變化的市場(chǎng)動(dòng)態(tài)。
全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不斷惡化、歐洲政治局勢(shì)緊張,很多央行開(kāi)始實(shí)施寬松政策,導(dǎo)致全球范圍出現(xiàn)超15萬(wàn)億美元負(fù)收益?zhèn)?
再加上美國(guó)股市的波動(dòng)性,促使投資者涌入美債市場(chǎng),結(jié)果就是基準(zhǔn)美債收益率向紀(jì)錄低點(diǎn)下滑。
基準(zhǔn)美債收益率(圖源:彭博社)
美聯(lián)儲(chǔ)的寬松貨幣政策落后于局勢(shì),有關(guān)猜測(cè)更是火上澆油。上個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí),主席鮑威爾表示這只是周期中期調(diào)整。
但華爾街的策略師愈發(fā)認(rèn)為,伴隨衰退風(fēng)險(xiǎn)增加,此類(lèi)小規(guī)模寬松政策不太可能實(shí)施。
德國(guó)整體收益率曲線已經(jīng)完全低于0%,而歐元區(qū)那些風(fēng)險(xiǎn)最高的國(guó)家,如西班牙和葡萄牙,其10年期國(guó)債收益率接近負(fù)值。
市場(chǎng)對(duì)30年期美債需求如此強(qiáng)勁,以至于周二(13日)30年期美債收益率跌至2.0951%,略高于歷史低點(diǎn)。
太平洋投資管理公司全球經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)費(fèi)爾斯(Joachim Fels)在8月早些時(shí)候提出了一種觀點(diǎn),能夠解釋人們?yōu)楹钨?gòu)買(mǎi)負(fù)收益率債券。
他認(rèn)為時(shí)間偏好的基本經(jīng)濟(jì)理論出現(xiàn)變化,預(yù)期壽命延長(zhǎng)、人口老齡化讓人們更重視未來(lái)消費(fèi),而不是當(dāng)下支出。
93歲的格林斯潘表示,菲爾斯觀點(diǎn)非常可信,不過(guò)這只是大量債務(wù)收益率低于0%的原因之一。
格林斯潘認(rèn)為,低收益?zhèn)粫?huì)永遠(yuǎn)持續(xù)下去,“數(shù)百年歷史表明,人們對(duì)時(shí)間偏好具長(zhǎng)期穩(wěn)定性,所以這些變化不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)。”
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- 責(zé)任編輯:史雨軒
- 最后更新: 2019-08-14 11:46:22
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