高技術(shù)行業(yè)維持韌性，基建、制造業(yè)投資穩(wěn)定有效對(duì)沖了房地產(chǎn)下行

“5.5%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的增長(zhǎng)。創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略深入實(shí)施，新動(dòng)能持續(xù)增長(zhǎng)，有力助推高質(zhì)量發(fā)展。”付凌暉在編輯會(huì)上特別提到了我國(guó)高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

今年上半年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）243113億元，同比增長(zhǎng)3.8%，增速較1-5月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，回落速度明顯放緩?！斑@背后的主要原因在于基建及制造業(yè)投資保持穩(wěn)定，今年1-6月基建及制造業(yè)投資累計(jì)同比增速分別為10.7%、6.0%，均持平或好于上月水平?！毙ち㈥烧f(shuō)。

其中在制造業(yè)投資方面，1-6月制造業(yè)投資同比增速達(dá)到6.0%，王青表示，這一數(shù)值和前值持平，繼續(xù)保持較強(qiáng)增長(zhǎng)韌性，超出市場(chǎng)預(yù)期。一方面，前期企業(yè)中長(zhǎng)期貸款大幅增加，政策面積極推動(dòng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加之國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)反彈也會(huì)在一定程度上對(duì)制造業(yè)投資形成支撐，其中1-6月高技術(shù)制造業(yè)投資更是保持了11.8%的快速增長(zhǎng)水平。

紅塔證券宏觀研究員楊欣認(rèn)為，我國(guó)高技術(shù)行業(yè)企業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)維持韌性，比如6月汽車(chē)制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、計(jì)算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)的兩年平均增速分別為12.4%、14.1%和6.0%，較上月分別回升5.1、2.9和2.4個(gè)百分點(diǎn)。這也帶動(dòng)了上游有色金屬的生產(chǎn)，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)兩年平均增長(zhǎng)7.0%，較上月提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。

7月5日，在位于吉林長(zhǎng)春的中國(guó)一汽紅旗制造中心繁榮廠區(qū)，工人在底盤(pán)生產(chǎn)線作業(yè)/IC Photo

“從上半年的數(shù)據(jù)來(lái)看，高技術(shù)制造業(yè)技術(shù)更新迭代較快，具有較強(qiáng)的增長(zhǎng)潛力。”楊欣說(shuō)，“技術(shù)進(jìn)步有助于提高生產(chǎn)效率和邊際投資回報(bào)，在政策支持下，這些企業(yè)會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大投資?！?

值得注意的是，今年以來(lái)，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資一路下行。肖立晟表示，基建、制造業(yè)投資保持穩(wěn)定，也有效對(duì)沖了房地產(chǎn)投資下行帶來(lái)的壓力。

楊欣則認(rèn)為，從6月單月數(shù)據(jù)來(lái)看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的“K”型格局更加明顯，最主要的表現(xiàn)就是地產(chǎn)部門(mén)仍在持續(xù)走弱，這意味著三季度地產(chǎn)寬松政策出臺(tái)的概率再度提升。

實(shí)現(xiàn)全年增長(zhǎng)目標(biāo)，下半年增速須達(dá)到4.6%以上

今年的政府工作報(bào)告提出了全年GDP增長(zhǎng)5%左右的目標(biāo)，如今半年過(guò)去，距離目標(biāo)還有多遠(yuǎn)？

德邦證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲分析，要實(shí)現(xiàn)全年增長(zhǎng)目標(biāo)，下半年壓力有所加大，GDP同比至少達(dá)到4.5%甚至4.6%以上。

紅塔證券宏觀研究員楊欣也指出，若要完成全年增長(zhǎng)5%的目標(biāo)，全年不變價(jià)GDP要達(dá)到118.9萬(wàn)億元，上半年已實(shí)現(xiàn)55.6萬(wàn)億元，下半年需完成63.3萬(wàn)億元；按照2015-2019年的三、四季度GDP占下半年GDP比重均值估算，三季度和四季度GDP分別需要達(dá)到30.3和33.0萬(wàn)億元，環(huán)比增速分別為5.6%和9.3%，對(duì)應(yīng)的同比增速分別為4.5%和4.7%。

太倉(cāng)港國(guó)際集裝箱碼頭。今年上半年，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口總值20.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2.1%，其中出口11.46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)3.7%；進(jìn)口8.64萬(wàn)億元，同比下降0.1%/澎湃影像

蘆哲表示，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策要在下半年進(jìn)一步發(fā)力，貨幣政策三季度降準(zhǔn)、四季度降息仍有必要，財(cái)政政策方面擴(kuò)大支出也將更加積極，化解地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方案也可能出爐，以防范“全年增速不及5%”的風(fēng)險(xiǎn)。

在植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平看來(lái)，上半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)復(fù)蘇基本面，但恢復(fù)的基礎(chǔ)尚不牢固，內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)，需求驅(qū)動(dòng)不足，微觀層面仍存在預(yù)期不穩(wěn)和信心不足等問(wèn)題。下半年外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍存在一系列薄弱環(huán)節(jié)，必須引起高度關(guān)注，如何打好政策“組合拳”是當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的首要任務(wù)。

連平建議，下半年將中小微民營(yíng)企業(yè)和房地產(chǎn)市場(chǎng)作為政策組合拳的重點(diǎn)實(shí)施方向，在支持民企發(fā)展、恢復(fù)房地產(chǎn)市場(chǎng)、提高青年就業(yè)率、擴(kuò)大消費(fèi)、防范風(fēng)險(xiǎn)等多個(gè)方面進(jìn)一步加大宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)力度，可采取的措施包括：進(jìn)一步擴(kuò)大減稅降費(fèi)規(guī)模并將政策向民營(yíng)企業(yè)傾斜、一二線城市適度松動(dòng)限購(gòu)限貸政策以釋放需求、加大家電與汽車(chē)消費(fèi)金融支持政策的力度、落實(shí)好民企金融扶持政策等。

“伴隨6月政策性降息落地，政策面再度強(qiáng)調(diào)要‘加大宏觀政策調(diào)控力度’，接下來(lái)系列穩(wěn)增長(zhǎng)政策有望持續(xù)出臺(tái)，其中財(cái)政政策有望全面加力，貨幣政策在降息降準(zhǔn)方面也有空間。我們預(yù)計(jì)三季度主要在內(nèi)需擴(kuò)張帶動(dòng)下，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能有望轉(zhuǎn)強(qiáng)?！蓖跚嗾f(shuō)。

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