據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道（CNBC）報道，美國總統(tǒng)特朗普對加拿大和墨西哥征收關(guān)稅政策將于當?shù)貢r間3月4日生效，受此影響，美國國債收益率當?shù)貢r間3日下跌。

其中，美國10年期國債收益率一度跌破4.13%，為去年10月以來最低水平。美國2年期國債收益率也下跌約7個基點，至3.91%。

美國10年期國債收益率走勢圖CNBC

報道指出，本周，特朗普的關(guān)稅計劃再次成為焦點，其對加拿大和墨西哥進口商品征收25%關(guān)稅的措施定于4日生效。特朗普3日證實了這些關(guān)稅即將實施，這打擊了投資者對于在最后一刻仍能達成協(xié)議避免貿(mào)易爭端的期望。

交易員們對特朗普關(guān)稅政策給經(jīng)濟帶來的影響表示擔憂。美國知名投資人巴菲特當?shù)貢r間3月2日罕見地對特朗普的政策發(fā)表了反對意見。他表示，關(guān)稅“在某種程度上是一種戰(zhàn)爭行為”，可能會引發(fā)通貨膨脹并損害消費者利益。

在其他方面，投資者分析了美國制造業(yè)和建筑業(yè)的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)表現(xiàn)得比經(jīng)濟學家預期的更為疲軟。

觀察者網(wǎng)向DeepSeek提問此次美國國債收益率下跌反映了什么，有何影響，得到以下回復：

當?shù)貢r間3月3日，美國10年期國債收益率跌至4.13%，為2024年10月以來的最低水平。根據(jù)最新背景信息，這一現(xiàn)象直接受到特朗普宣布對加拿大和墨西哥征收關(guān)稅的政策將于3月4日生效的影響。

一、現(xiàn)象背后的核心原因

1.貿(mào)易政策引發(fā)市場避險情緒

關(guān)稅政策沖擊：特朗普宣布對加拿大和墨西哥加征關(guān)稅（可能涉及鋼鋁等商品），市場擔憂貿(mào)易摩擦升級，沖擊北美供應鏈（尤其是汽車、能源等行業(yè)），并可能引發(fā)兩國報復性措施，加劇全球經(jīng)濟不確定性。

避險需求激增：投資者迅速轉(zhuǎn)向美國國債等安全資產(chǎn)，導致債券價格上升、收益率下降。10年期美債作為全球避險標桿，其收益率下行反映了市場對短期風險的規(guī)避。

2.對經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利的擔憂

供應鏈中斷風險：加拿大和墨西哥是美國關(guān)鍵貿(mào)易伙伴（占美國貿(mào)易總額約30%），關(guān)稅可能導致進口成本上升、企業(yè)利潤受損，拖累美國經(jīng)濟增速。

通脹與衰退的復雜博弈：短期關(guān)稅可能推高部分商品價格（輸入性通脹），但若貿(mào)易沖突長期化，需求收縮和供應鏈混亂或引發(fā)“滯脹”風險，壓制長期經(jīng)濟預期。

3.美聯(lián)儲政策預期的變化

若貿(mào)易摩擦威脅經(jīng)濟增長，市場可能押注美聯(lián)儲被迫提前降息以對沖風險。10年期美債收益率的快速下行隱含了市場對政策寬松的提前定價。

二、短期與長期影響

1.對金融市場的影響

股市承壓：依賴北美供應鏈的行業(yè)（如汽車、制造業(yè)）股票可能大幅下跌，拖累整體市場情緒；避險資產(chǎn)（黃金、日元）與美債同步走強。

匯率波動加劇：若加拿大和墨西哥貨幣貶值（應對關(guān)稅沖擊），美元可能被動走強，但長期貿(mào)易赤字擴大風險或抑制美元漲勢。

信用市場分化：高收益?zhèn)ㄈ缒茉?、制造業(yè)企業(yè)債）利差可能擴大，反映市場對違約風險的擔憂。

2.對實體經(jīng)濟的影響

企業(yè)成本上升：加征關(guān)稅直接提高進口原材料價格，擠壓企業(yè)利潤率，可能導致投資和招聘計劃推遲。

消費者通脹隱憂：若關(guān)稅傳導至終端商品（如汽車、家電），可能短期內(nèi)推高CPI，但需求疲軟下持續(xù)性有限。

全球貿(mào)易鏈重構(gòu)：企業(yè)可能加速將供應鏈轉(zhuǎn)移至東南亞等地，長期增加生產(chǎn)成本并降低效率。

3.對政策與外交的傳導

倒逼美聯(lián)儲表態(tài)：若市場波動加劇，美聯(lián)儲可能通過口頭干預（如強調(diào)“依賴數(shù)據(jù)”）或暗示政策靈活性來安撫市場。

地緣政治風險外溢：美國與加、墨關(guān)系緊張可能影響其他國際合作（如美墨邊境移民問題、北美能源整合）。

三、需關(guān)注的風險點

政策反復性：特朗普關(guān)稅政策可能存在“威脅—談判—暫緩”模式，若3月4日前最后一刻推遲或取消關(guān)稅，市場可能出現(xiàn)劇烈反轉(zhuǎn)。

新興市場連鎖反應：若美元走強疊加貿(mào)易收縮，依賴對美出口的新興經(jīng)濟體（如墨西哥）可能面臨資本外流和貨幣危機。

美國國內(nèi)政治博弈：國會、商界團體可能施壓政府收回關(guān)稅決定，政策不確定性或持續(xù)擾動市場。

總結(jié)

此次10年期美債收益率跌至4.13%，核心觸發(fā)因素是特朗普關(guān)稅政策引發(fā)的避險交易，反映了市場對貿(mào)易摩擦升級、經(jīng)濟前景惡化和政策不確定性的三重擔憂。短期看，若關(guān)稅如期實施，風險資產(chǎn)（股市、商品貨幣）將承壓，美債和黃金等避險資產(chǎn)受益；長期影響則取決于貿(mào)易沖突的持續(xù)性和美聯(lián)儲的應對措施。

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