【文/觀察者網(wǎng) 熊超然】美國總統(tǒng)特朗普重返白宮后，其主導的關(guān)稅政策以及引發(fā)的不確定性，加劇美國經(jīng)濟衰退的擔憂。對此，《紐約時報》當?shù)貢r間3月16日也刊發(fā)報道文章抨擊稱，特朗普一再承諾施行“美國優(yōu)先”的政策，但其上臺執(zhí)政近兩個月后卻對美國股市產(chǎn)生“反作用”。

報道稱，多年來一直領(lǐng)先于其他市場股指的標準普爾500指數(shù)，自特朗普宣誓就職以來，下跌了6%，如今已落后于中國和歐洲的主要市場，這是因為投資者已開始從美國撤資，并將資金重新分配到全球各地。

事實上，其他美國股指的表現(xiàn)甚至更糟，而在特朗普明確表示希望歐洲加強自身防御之后，由于軍事開支計劃得到提振，歐洲市場反而表現(xiàn)強勁。同一時期，德國法蘭克福股市DAX指數(shù)上漲了10%，歐洲斯托克600指數(shù)漲幅超過4%。

在中國市場，香港恒生指數(shù)自特朗普就任后就不斷飆升，加之中方出臺各項經(jīng)濟措施，漲幅超過了20%。在另一大特朗普關(guān)稅目標國墨西哥，面臨關(guān)稅威脅之際，以國內(nèi)市場為重心的IPC指數(shù)也表現(xiàn)出了韌性，漲幅達5%。

自今年1月20日特朗普宣誓就職以來，香港恒生指數(shù)（上）、歐洲斯托克600指數(shù)（中）和標普500指數(shù)（下）走勢變化圖。 《紐約時報》

《紐約時報》認為，正是由于特朗普的關(guān)稅政策和聯(lián)邦政府大幅削減開支等各項政策帶來的不確定性，導致美國市場受到劇烈影響而出現(xiàn)波動，投資顧問已開始引導客戶轉(zhuǎn)向全球其他股市。

摩根士丹利投資管理公司副首席投資官吉塔尼亞·坎德哈里（Jitania Kandhari）表示：“現(xiàn)在絕對是關(guān)注美國以外市場的時候了。”她還提到，自己注意到與客戶討論增加國際股票配置的對話已經(jīng)開始有所增多。

在全球范圍內(nèi)，即使是在表現(xiàn)低迷的市場，一些股指的表現(xiàn)也優(yōu)于標普500指數(shù)。自特朗普就職以來，受在美國上市股票的拖累，富時全球指數(shù)下跌了2.9%，加拿大TSX指數(shù)下跌了2%，而日本日經(jīng)225指數(shù)下跌了3.6%。

最近幾周，華爾街發(fā)布了一系列銀行研究報告、客戶演示文稿和交易建議，推薦投資者將注意力從美國市場轉(zhuǎn)移。摩根大通首席經(jīng)濟學家兼全球經(jīng)濟研究主管布魯斯·卡斯曼（Bruce Kasman）在一份演示文稿的標題中寫道——“尊重韌性，淡化美國例外主義，警惕政策沖擊”。

MFS投資管理公司的市場策略師布拉德·魯坦（Brad Rutan）表示，他也看到了在美國以外的機會?！翱梢钥隙ǖ卣f，現(xiàn)在（投資）國際股票市場有充足的空間。”

截至當?shù)貢r間3月12日，追蹤全球資金流動的數(shù)據(jù)公司EPFR Global的每周數(shù)據(jù)顯示，過去一周，投資者今年首次從購買美國股票的基金中撤資。撤資總額為25億美元，數(shù)額并不算多。相比之下，2025年前九周的資金流入約為1000億美元。

法國巴黎銀行美國股票及衍生品策略主管格雷格·布特爾（Greg Boutle）表示，在美國股市長時間跑贏歐洲股市之后，情況不可能在一個月內(nèi)發(fā)生180度大轉(zhuǎn)彎，有很多投資者可能還沒有重新配置。

《紐約時報》則補充稱，如果投資者繼續(xù)從美國股市撤資并投資海外市場，可能會加大上周拖累標準普爾500指數(shù)進入回調(diào)區(qū)間的拋售壓力。坎德哈里表示，美國市場規(guī)模龐大，外國投資者完全撤離幾乎是不可能的，“但這種轉(zhuǎn)變肯定會引發(fā)市場波動”。

美國三大股市2025年3月份走勢 《華爾街日報》

當?shù)貢r間3月13日，美國三大股指全線下跌：道瓊斯指數(shù)下挫537.36點，跌幅1.30%；標普500指數(shù)下跌77.78點，跌幅1.39%；納斯達克指數(shù)重挫345.44點，跌幅1.96%。其中，標普500指數(shù)收盤較2月19日的歷史高點下跌10.1%，正式進入回調(diào)區(qū)間。

特朗普上任不到兩個月，市場就挨了巴掌。此前圍繞其勝選出現(xiàn)“特朗普交易”熱潮已然退去，取而代之的，是最近被國際主流媒體和市場投資者普遍提及的“特朗普衰退”。

這一說法最早出現(xiàn)在特朗普首個總統(tǒng)任期，由美國知名貿(mào)易組織消費科技協(xié)會主席加里·夏皮羅（Gary Shapiro）提出。夏皮羅認為，如果美國對貿(mào)易伙伴加征關(guān)稅的威脅成真，美國經(jīng)濟可能陷入“特朗普衰退”。

當?shù)貢r間3月9日，特朗普在?？怂剐侣劗斕觳コ龅膶ＴL節(jié)目中為自己的經(jīng)濟政策辯護，試圖淡化商界對關(guān)稅政策不確定性的擔憂。特朗普預測美國經(jīng)濟會面臨“過渡期”，關(guān)稅有可能會導致通貨膨脹回升，他沒有排除美國經(jīng)濟陷入衰退的可能性。

隔天（3月10日），華爾街股市就出現(xiàn)暴跌，科技股拋售加劇。當天，標準普爾500指數(shù)下跌2.7%，該指數(shù)上周下跌3.1%，為六個月來最差單周表現(xiàn)。以科技股為主的納斯達克綜合指數(shù)下跌4%，創(chuàng)兩年半以來最大單日跌幅。道瓊斯指數(shù)下跌近900點。

《華爾街日報》指出，全球經(jīng)濟學家對美國經(jīng)濟越來越持悲觀態(tài)度。最近幾天，各大銀行的經(jīng)濟學家要么上調(diào)了經(jīng)濟衰退預測，要么下調(diào)了經(jīng)濟增長預期。其中，摩根大通將今年經(jīng)濟衰退的風險從年初的30%提高至40%。高盛團隊則將美國經(jīng)濟衰退概率從15%上調(diào)至20%。

哈佛大學經(jīng)濟學家、美國前財政部長勞倫斯·薩默斯預期，美國的通貨膨脹水平可能面臨自2021年以來的最嚴重局面，經(jīng)濟衰退概率已接近50%。

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