人類歷史的轉(zhuǎn)折點(diǎn)往往出現(xiàn)驚人的巧合。

2000年，發(fā)展中國(guó)家對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之貢獻(xiàn)首次超過(guò)發(fā)達(dá)國(guó)家，成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎。2007年美國(guó)次貸危機(jī)和2008年金融海嘯之后，發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家之間經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和貢獻(xiàn)度的差距進(jìn)一步擴(kuò)大。

發(fā)展中國(guó)家對(duì)人類財(cái)富創(chuàng)造的貢獻(xiàn)首次超越發(fā)達(dá)國(guó)家，標(biāo)志著19世紀(jì)后期第一次全球化時(shí)代所形成的全球經(jīng)濟(jì)權(quán)力格局開(kāi)始根本逆轉(zhuǎn)，標(biāo)志著第二次世界大戰(zhàn)之后所形成的發(fā)展中國(guó)家—發(fā)達(dá)國(guó)家之“南北格局”開(kāi)始決定性位移，標(biāo)志著自1492年西班牙探險(xiǎn)家哥倫布發(fā)現(xiàn)新大陸、自1498年葡萄牙探險(xiǎn)家達(dá)?伽馬首次航海抵達(dá)印度之后，歐洲（以及后來(lái)的美國(guó)）始終占據(jù)全球舞臺(tái)重心的格局開(kāi)始動(dòng)搖。

1990年—2010年，以GDP計(jì)算，中國(guó)經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)比重從4%上升到7.77%，一躍成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體；印度從3%上升到5%。相應(yīng)地，美國(guó)經(jīng)濟(jì)占全球比重則從23%下降到20%；歐洲從27%下降到20%；日本從9%下降到7.28%。此起彼落之態(tài)勢(shì)相當(dāng)顯著。

然而，無(wú)論是中國(guó)和印度，還是其他發(fā)展中國(guó)家，其趕超發(fā)達(dá)國(guó)家之路，絕不可能一帆風(fēng)順。相反，過(guò)去40年來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)史無(wú)前例的結(jié)構(gòu)性失衡，它們既給發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)造了歷史性機(jī)遇，同時(shí)也給發(fā)展中國(guó)家的財(cái)富累積和社會(huì)發(fā)展帶來(lái)巨大風(fēng)險(xiǎn)。假若中國(guó)不能審時(shí)度勢(shì)、高瞻遠(yuǎn)矚，徹底認(rèn)清全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡所蘊(yùn)含的巨大風(fēng)險(xiǎn)和歷史機(jī)遇，并據(jù)此制定偉大深遠(yuǎn)的國(guó)家戰(zhàn)略，那么，我們的趕超步伐就可能戛然而止，我們的歷史機(jī)遇就可能轉(zhuǎn)瞬即逝，我們的宏偉理想就可能化為泡影。

發(fā)達(dá)國(guó)家高赤字成為全球流動(dòng)性過(guò)剩根源

過(guò)去40年，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)四大結(jié)構(gòu)性失衡。

（1）真實(shí)經(jīng)濟(jì)（或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)）增長(zhǎng)持續(xù)放緩、社會(huì)福利開(kāi)支持續(xù)擴(kuò)大、最低工資和就業(yè)保障制度日益僵化、人口老化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題日益惡化，導(dǎo)致幾乎所有發(fā)達(dá)國(guó)家出現(xiàn)嚴(yán)重財(cái)政失衡，具體表現(xiàn)為發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政赤字持續(xù)攀升和債臺(tái)高筑。

2011年，主要發(fā)達(dá)國(guó)家的財(cái)政赤字與GDP之比例將分別達(dá)到：歐元區(qū)：5.1%；日本：9.5%；美國(guó)：9.7%；德國(guó)：3.7%；葡萄牙：5.2%；西班牙：6.9%;希臘：7.3%；愛(ài)爾蘭：11.2%。2011年，主要國(guó)家公眾債務(wù)占GDP之比將分別達(dá)到：美國(guó)：72.7%；歐洲：70.4%;日本：220%;德國(guó)：60.4%;愛(ài)爾蘭：63%；西班牙：60.9%;希臘：117.2%；葡萄牙：82.9%。

為了給高赤字和高債務(wù)融資，發(fā)達(dá)國(guó)家一邊借助金融債券市場(chǎng)，一邊借助貨幣擴(kuò)張，成為過(guò)去40年全球流動(dòng)性過(guò)剩的基本根源。目前全球債務(wù)總規(guī)模超過(guò)90萬(wàn)億美元，是全球GDP的1.4倍，主要源自發(fā)達(dá)國(guó)家為高赤字和高債務(wù)融資。

（2）發(fā)達(dá)國(guó)家的高赤字和高債務(wù)意味著發(fā)達(dá)國(guó)家的整體投資和消費(fèi)超過(guò)整體儲(chǔ)蓄，國(guó)際收支賬戶就必然出現(xiàn)巨額赤字。發(fā)達(dá)國(guó)際和發(fā)展中國(guó)家之間的國(guó)際收支失衡，成為全球經(jīng)濟(jì)失衡最引人注目的特征。

2010年，發(fā)達(dá)國(guó)家總體逆差約8000億美元，發(fā)展中國(guó)家總體順差約8000億美元。國(guó)際收支失衡的主要代表是美國(guó)和中國(guó)。2010年，美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差大約4500億美元，中國(guó)經(jīng)常賬戶順差大約3500億美元。美國(guó)成為全球最大債務(wù)國(guó)；中國(guó)則成為全球最大債權(quán)國(guó)。中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債9000億美元，約占美國(guó)對(duì)外國(guó)債的21%，日本20%，英國(guó)11%，OPEC5%，巴西4%，加勒比國(guó)家4%，俄羅斯3%。

2010年，中國(guó)累計(jì)外匯儲(chǔ)備達(dá)到2.847萬(wàn)億美元（2011年5月已經(jīng)接近3.2萬(wàn)億美元！），1年內(nèi)凈增加4400億美元。亞洲各國(guó)和地區(qū)（中國(guó)、日本、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、中國(guó)香港、新加坡）累積外匯儲(chǔ)備超過(guò)5萬(wàn)億美元。占全球外匯儲(chǔ)備（約為9.3萬(wàn)億美元）的53%。

總體而言，發(fā)展中國(guó)家的儲(chǔ)蓄或貿(mào)易順差成為美國(guó)和其他一些發(fā)達(dá)國(guó)家財(cái)政赤字或國(guó)際收支逆差的主要融資來(lái)源。1961年，法國(guó)著名的國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)者、國(guó)務(wù)活動(dòng)家和戴高樂(lè)的經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)雅克?魯夫（Jacques Rueff 1896-1976）曾尖銳批評(píng)美元霸權(quán)貨幣體系：“當(dāng)代國(guó)際貨幣體系已經(jīng)淪落為小孩子的過(guò)家家游戲。歐洲各國(guó)辛辛苦苦賺回美元和英鎊，然后又毫無(wú)代價(jià)地拱手返回給發(fā)行這些貨幣的國(guó)家，就好像小孩子們玩游戲一樣，贏家同意將賺回的籌碼奉還給輸家，游戲卻繼續(xù)進(jìn)行?！边@樣的格局今天依然沒(méi)有改變，甚至變本加厲。

虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離

（3）發(fā)達(dá)國(guó)家的高赤字和高債務(wù)刺激史無(wú)前例的金融創(chuàng)新和貨幣擴(kuò)張，從而導(dǎo)致全球虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模和真實(shí)經(jīng)濟(jì)規(guī)模持續(xù)快速背離，成為全球貨幣金融體系持續(xù)動(dòng)蕩的總根源。

2007-2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，盡管發(fā)達(dá)國(guó)家實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢乏力，然而，股市、債市、外匯市場(chǎng)、大宗商品市場(chǎng)、衍生金融工具市場(chǎng)等貨幣金融市場(chǎng)早已恢復(fù)乃至超越金融海嘯之前的水平，全球虛擬經(jīng)濟(jì)與真實(shí)經(jīng)濟(jì)相背離的局面日益惡化。

以金融資產(chǎn)規(guī)模與GDP之比來(lái)衡量虛擬經(jīng)濟(jì)和真實(shí)經(jīng)濟(jì)之背離。2010年，全球金融資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)高達(dá)GDP的340%，其中美國(guó)達(dá)到420%，歐元區(qū)達(dá)到380%，英國(guó)達(dá)到350%。量化寬松貨幣政策所釋放的流動(dòng)性，相對(duì)部分乃至大部分進(jìn)入貨幣金融投機(jī)領(lǐng)域。雖然經(jīng)歷了2007年次貸危機(jī)和2008年金融海嘯的巨大打擊，但是，“投機(jī)賭博資本主義”浪潮早已卷土重來(lái)，且規(guī)模愈來(lái)愈龐大。

（4）前述三大失衡的最終結(jié)果，則是全球虛擬經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造中心和真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造中心出現(xiàn)嚴(yán)重背離。具體體現(xiàn)為全球制造業(yè)中心（真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造中心）和貨幣金融中心快速分離。

制造業(yè)中心已經(jīng)決定性地轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國(guó)家，尤其是轉(zhuǎn)移到亞洲（重心又是中國(guó)），貨幣金融中心卻依然由發(fā)達(dá)國(guó)家掌控。易言之，東方擁有真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造中心，西方掌控貨幣金融中心；東方制造真實(shí)產(chǎn)品，西方創(chuàng)造貨幣購(gòu)買(mǎi)力；東方為全世界制造產(chǎn)品，西方為全世界產(chǎn)品定價(jià)；西方大量發(fā)行債券和創(chuàng)造各種金融產(chǎn)品，東方則用自己的儲(chǔ)蓄去購(gòu)買(mǎi)這些金融產(chǎn)品；東方儲(chǔ)蓄，西方消費(fèi)；東方節(jié)儉，西方揮霍；西方向東方借錢(qián)，東方給西方融資。

虛擬經(jīng)濟(jì)和真實(shí)經(jīng)濟(jì)之嚴(yán)重背離，真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造中心和金融產(chǎn)品創(chuàng)造中心之嚴(yán)重背離，是今日全球經(jīng)濟(jì)的基本模式，是過(guò)去40年人類經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的奇特歷史現(xiàn)象。它是全球金融危機(jī)和一切重大宏觀經(jīng)濟(jì)難題的總根源。

虛擬經(jīng)濟(jì)和真實(shí)經(jīng)濟(jì)之嚴(yán)重背離，真實(shí)財(cái)富創(chuàng)造中心和金融產(chǎn)品創(chuàng)造中心之嚴(yán)重背離，讓所有發(fā)展中國(guó)家在全球收入分配格局里處于十分不利的地位，甚至有可能長(zhǎng)期陷入“貧困性增長(zhǎng)困境”。

“貧困性增長(zhǎng)”現(xiàn)實(shí)

早在1950年代，經(jīng)濟(jì)學(xué)者就提出純粹貿(mào)易條件下（不考慮貨幣金融）“貧困性增長(zhǎng)”的假說(shuō)。后來(lái)的理論和實(shí)證研究表明：純粹貿(mào)易競(jìng)爭(zhēng)條件下的“貧困性增長(zhǎng)”只是一個(gè)理論假設(shè)，現(xiàn)實(shí)中并不存在。然而，一旦將貨幣金融體系所決定的定價(jià)權(quán)壟斷和購(gòu)買(mǎi)力創(chuàng)造（Creation of General Purchasing Power）考慮進(jìn)來(lái)，“貧困性增長(zhǎng)”就成為天天在發(fā)生的殘酷現(xiàn)實(shí)。

所謂“貧困性增長(zhǎng)陷進(jìn)”，是說(shuō)一國(guó)無(wú)法掌控自身制造產(chǎn)品的定價(jià)權(quán)尤其是出口的定價(jià)權(quán)，于是，該國(guó)生產(chǎn)越多、出口越多、貿(mào)易條件就可能越惡化、相對(duì)收入(以可支配收入衡量)就可能越來(lái)越低！在全球收入分配格局里處于越來(lái)越弱勢(shì)的地位。

盡管中國(guó)GDP總量躍居世界第二，人均GDP卻在世界100名之后，人均可支配收入則更低。以中美之間差距為例。2010年，美國(guó)GDP為14.6萬(wàn)億美元，以3億人口計(jì)算，人均GDP為4.87萬(wàn)美元，中國(guó)人均GDP為4200美元，看起來(lái)美國(guó)只是中國(guó)的11.6倍。然而，根據(jù)筆者的測(cè)算，如果以每小時(shí)可支配收入計(jì)算，美國(guó)人至少是中國(guó)人的44倍！

“貧困性增長(zhǎng)陷進(jìn)”還表現(xiàn)為人均可支配收入增長(zhǎng)速度低于GDP增長(zhǎng)速度。中國(guó)人均可支配收入增長(zhǎng)速度長(zhǎng)期低于人均GDP增長(zhǎng)速度，是公認(rèn)的事實(shí)。這也是為什么2011年《政府工作報(bào)告》和“十二五規(guī)劃綱要”明確提出要確保人民可支配收入增長(zhǎng)速度超過(guò)GDP增長(zhǎng)速度。

如果對(duì)照中國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)水平和歐、美、日等發(fā)達(dá)國(guó)家的物價(jià)水平，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)非常奇怪的現(xiàn)象：許許多多商品，無(wú)論是絕對(duì)價(jià)格還是相對(duì)價(jià)格，發(fā)達(dá)國(guó)家都比中國(guó)要低！以公寓和別墅為例，國(guó)內(nèi)一線城市許多地區(qū)的公寓和別墅價(jià)格已突破百萬(wàn)美元乃至數(shù)百萬(wàn)美元，超越了美國(guó)和歐洲許多中心城市同等面積公寓和別墅的價(jià)格，況且我國(guó)公寓和別墅的周邊環(huán)境與歐美還不能相提并論。最令人沮喪的是普通消費(fèi)品，譬如襯衫、皮鞋、運(yùn)動(dòng)鞋、西服、襪子、玩具等等，絕大多數(shù)是Made in China，國(guó)內(nèi)售價(jià)往往是歐美售價(jià)的兩倍或數(shù)倍。以耐克運(yùn)動(dòng)鞋為例，國(guó)內(nèi)一般售價(jià)在900元之上，折合美元約140元，歐美售價(jià)高者不過(guò)70美元，一般為40美元左右。

“貧困性增長(zhǎng)困境”根源

“貧困性增長(zhǎng)困境”絕非是中國(guó)獨(dú)有的現(xiàn)象。過(guò)去40年來(lái)，盡管非洲、拉美和亞洲發(fā)展中國(guó)家之絕對(duì)收入水平有顯著提升，然而人均可支配收入與發(fā)達(dá)國(guó)家之差距卻反而持續(xù)放大。

造成“貧困性增長(zhǎng)困境”的原因自然非常復(fù)雜：發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)總體上處于全球產(chǎn)業(yè)鏈的中低端、勞動(dòng)生產(chǎn)率相對(duì)較低、產(chǎn)品技術(shù)含量和創(chuàng)新不足、缺乏自主品牌和國(guó)際知名品牌、許多企業(yè)主要依靠來(lái)料加工、只能賺取非常低的加工費(fèi)等等。

然而，實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面的差距只是“貧困性增長(zhǎng)陷進(jìn)”的部分原因。最重要的原因是：總體而言，發(fā)達(dá)國(guó)家控制著全球貨幣金融體系，直接和間接地控制了全球經(jīng)濟(jì)體系的定價(jià)權(quán)，包括全球貨幣、金融資產(chǎn)、戰(zhàn)略資源（能源、糧食、工業(yè)金屬等等）的定價(jià)權(quán)，從而控制了全球收入分配格局。以鐵礦石為例，最近10年來(lái)，中國(guó)購(gòu)買(mǎi)的鐵礦石總量已經(jīng)超過(guò)全球鐵礦石貿(mào)易量的50%，卻依然缺乏鐵礦石價(jià)格的決定權(quán)。

從貨幣金融角度觀察，全球經(jīng)濟(jì)主要面臨五大風(fēng)險(xiǎn)：發(fā)達(dá)國(guó)家高赤字和高債務(wù)導(dǎo)致的債務(wù)危機(jī)（包括歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)和美國(guó)債務(wù)危機(jī)）、以美聯(lián)儲(chǔ)為首的量化寬松貨幣政策、主要貨幣匯率的急劇動(dòng)蕩和發(fā)展中國(guó)家的貨幣升值壓力、國(guó)際投機(jī)熱錢(qián)肆意橫行、大宗商品價(jià)格持續(xù)暴漲。

面向未來(lái)，如何避免深陷“貧困性增長(zhǎng)困境”，如何妥善應(yīng)對(duì)全球貨幣金融體系的五大風(fēng)險(xiǎn)，是包括中國(guó)在內(nèi)的所有發(fā)展中國(guó)家急需解決的最大問(wèn)題，需要全方位的深遠(yuǎn)戰(zhàn)略。

（作者系中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所理事、副所長(zhǎng)）