2020年9月7日，中國政府網(wǎng)正式發(fā)布了《國務院關于深化北京市新一輪服務業(yè)擴大開放綜合試點建設國家服務業(yè)擴大開放綜合示范區(qū)工作方案的批復》，原則同意了北京市人民政府與商務部上報的這一工作方案，并以附件形式全文公布，標志著北京自由貿(mào)易試驗區(qū)建設正式拉開大幕。

在工作方案全文中，“加強金融服務領域改革創(chuàng)新”一節(jié)專門談到了貴金屬業(yè)務，提出“允許符合條件的外資銀行參與境內(nèi)黃金和白銀期貨交易。允許外資銀行獲得中國人民銀行黃金進口許可和銀行間債券市場主承銷資格”。盡管此前上海地區(qū)的外資行已經(jīng)有參與期貨或獲得黃金進口許可的案例，但北京自貿(mào)試驗區(qū)的相關設想仍然一石激起千層浪，引發(fā)了黃金市場熱議。

*目前，我國如下機構具有黃金進口權：

15家中資銀行：

工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、 招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、中信銀行、光大銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、廣發(fā)銀行、寧波銀行、上海銀行

4家外資銀行：

澳新銀行、渣打銀行、匯豐銀行、大華銀行

1家中資企業(yè)：

紫金礦業(yè)

*目前，我國如下機構具有黃金制品進口權：

中國金幣總公司、中國珠寶首飾進出口公司等

這份北京自由貿(mào)易試驗區(qū)頂層設計文件，毫無疑問是前期大量走訪調(diào)研、分析論證的成果凝結(jié)，其中出現(xiàn)對貴金屬業(yè)務的明確設想，有理由相信是體現(xiàn)了北京區(qū)域外資銀行的一種普遍性呼聲和需求，黃金進口許可證和境內(nèi)黃金期貨交易，恰好是商業(yè)銀行開展貴金屬業(yè)務的運營基石，有黃金準備（實物庫存跨境調(diào)度），有套保手段（上海黃金交易所、上海期貨交易所相關保證金交易合約），才能基于此衍生、擴展各類場內(nèi)、場外銀行貴金屬業(yè)務。

以筆者的第一反應，外資銀行明確提出對貴金屬業(yè)務的經(jīng)營需求，無疑是對近年來上金所、上期所相關改革發(fā)展成就最好的褒獎，也是中國黃金市場業(yè)已形成的世界性影響力最好證明，使之被外資行視為是其在華業(yè)務的一個重要落腳點。

隨著北京自貿(mào)試驗區(qū)相關規(guī)劃的逐步貫徹，一批以北京為注冊地的外資金融機構將成為中國貴金屬市場的新生力量，其中蘊藏著改變市場格局的潛能。

服貿(mào)會現(xiàn)場?！吨袊S金報》記者  許勇  攝

優(yōu)化黃金市場空間格局

在此之前，盡管監(jiān)管層已經(jīng)在著力培育北方黃金市場生態(tài)，如由上海黃金交易所牽頭，山東黃金集團等機構共同發(fā)起設立，目標規(guī)模達千億級的 “絲綢之路黃金基金”就落地陜西西安，盡管北方集中著中國主要礦產(chǎn)金產(chǎn)區(qū)，四大黃金集團中有三家的總部位于北方，盡管北京集中著央行、三大政策性銀行、全國性銀行總部，但中國黃金市場整體仍然呈現(xiàn)明顯的“北輕南重”格局，兩大國內(nèi)/跨境黃金流通樞紐上海、深圳均位于長江以南地區(qū)，不少國內(nèi)大型商業(yè)銀行，其貴金屬業(yè)務總部也集聚在上海。

市場規(guī)律形成的格局，同樣只能由市場機制來調(diào)節(jié)，北京自貿(mào)試驗區(qū)外資銀行的入局，將帶來新的資本和人才補充，有望在中國北方地區(qū)逐步形成一個商業(yè)銀行等專業(yè)經(jīng)營機構為核心，以京津為黃金進口新渠道，就近服務北京及北方新一線城市群中高收入人群，輻射帶動北方金礦主產(chǎn)區(qū)及冶煉加工區(qū)的區(qū)域性市場樞紐，使中國黃金市場的空間布局得到明顯優(yōu)化。

值得一提的是，在今年6月由北京市金融工作局指導編寫的《外資資管機構北京發(fā)展指南》中，還提到對外資金融機構開展“投資特定品種期貨交易”這一業(yè)務的支持態(tài)度。該業(yè)務直接募集境外資金，投資中國特定品種期貨，現(xiàn)階段包括原油、鐵礦石、PTA等品種，但黃金、白銀期貨入圍的呼聲也非常高，如果在北京自貿(mào)區(qū)金融開放過程中落實，將意味著境外投資者參與國內(nèi)黃金市場交易的便利性達到全新高度，這同樣有可能對市場產(chǎn)生深遠影響，值得我們予以留意。

激活北京黃金樞紐功能

如果把時空維度拉長，北京黃金樞紐的激活有著更為恢弘的歷史意義。

盡管北京在外資銀行落戶家數(shù)上不及上海，但從來源國國別分析，包括俄羅斯在內(nèi)的“一帶一路”國家外資銀行普遍更青睞北京作為注冊地，北京自貿(mào)試驗區(qū)方案中對黃金業(yè)務的強調(diào)，很可能反映出這些國家對于中國黃金市場的更濃厚興趣，這種興趣至少來自于兩種長期驅(qū)動因素。

服貿(mào)會上，觀眾正在近距離欣賞航天功勛獎章?！吨袊S金報》記者  馬佳  攝

首先，全球地緣環(huán)境正面臨“百年未有之大變局”，百年前的上世紀二三十年代，隨著大英帝國實力衰落，維持自由貿(mào)易秩序的意愿下降，全球化進程進入停滯階段，以英鎊為核心的全球貨幣體系動搖，黃金在這一過程中地位凸顯，各列強，特別是美英法三國圍繞黃金儲備展開了持久而激烈的博弈，最終贏家美國也摘取了新霸主的桂冠。百年后的今天，隨著全球化進程的又一輪震蕩，黃金的貨幣屬性明顯回歸，包括中俄在內(nèi)，許多國家近年來持續(xù)增加黃金儲備，這種降低本幣對美元依賴性，尋找其他替代價值“錨點”的需求，和以美國為中心的現(xiàn)存黃金全球流通體系顯然有深刻的內(nèi)在矛盾。

而市場規(guī)模、市場深度正快速逼近紐約、倫敦，已經(jīng)從“望塵莫及”追趕到“望其項背“的中國黃金市場，無疑是這些對金融體系安全有追求的國家運籌黃金儲備的理想渠道。

其次，黃金產(chǎn)業(yè)上下游均進入明顯的“西金東移“階段，在上游礦產(chǎn)金領域，中俄澳三個西太平洋國家穩(wěn)居產(chǎn)量前三，在下游終端消費領域，中印兩國分別是世界第一、第二大黃金消費國，在可預見的未來，還看不到第三國挑戰(zhàn)這一格局的可能性，正因為如此，產(chǎn)業(yè)鏈中游，即黃金精煉、倉儲、定價集中在距主產(chǎn)區(qū)、主銷區(qū)萬里之遙的歐美，越發(fā)顯得格格不入。筆者也堅信，這種扭曲的狀態(tài)絕不會持久，只需要一些外部沖擊打破市場參與者的“慣性”“黏性”，黃金流通格局就將向更合理的狀態(tài)回歸。在今年3月份瑞士精煉廠因疫情停工，導致全球黃金流通休克后，這樣的變革已經(jīng)箭在弦上。

凸顯國家戰(zhàn)略頂層設計

“一帶一路”國家對中國黃金市場的現(xiàn)實需求，恰恰也是中國推進人民幣國際化的一個極好切入點，北京自貿(mào)試驗區(qū)是這種內(nèi)外部戰(zhàn)略需求耦合、交融、激蕩的理想舞臺。

一方面，中國主導的區(qū)域金融體系兩大主要平臺：亞洲基礎設施投資銀行和絲路基金，其總部均落戶北京，筆者相信這兩大機構終將成為中國人自己的世界銀行和國際貨幣基金組織（IMF），這兩大國際機構在其總部所在地，即北京，將催生大量的金融交易需求，如今年6月，亞洲基礎設施投資銀行已經(jīng)成功在銀行間市場發(fā)行了30億元熊貓債，隨著兩大機構在現(xiàn)有的國際貸款/直投業(yè)務基礎上，逐步構建和發(fā)揮出官方儲備調(diào)劑和國際最終貸款人的體系性職能，必然將帶動其總部所在地成為黃金倉儲和交易的重要樞紐。

另一方面，“一帶一路”國家對擺脫歐美主導的黃金流通體系有著現(xiàn)實而迫切的需求，中國黃金市場改革發(fā)展的不懈奮斗，使自身成長為承載這一需求的理想對象，許多國家已經(jīng)有明確的融入意向。此前出席2018全球黃金市場高峰論壇的俄羅斯央行大宗商品司司長拉瑞薩·塞玉蒂娜就曾表示：“對俄羅斯央行來說，中俄關系至關重要，對發(fā)展莫斯科交易所和上海黃金交易所貴金屬的交易是我們優(yōu)先級最高的項目之一。”去年10月，莫斯科交易所正式成為上海黃金交易所清算會員，兩大交易所之間的庫存互換合作也在密切推進過程中。作為俄羅斯等“一帶一路”國家銀行在華經(jīng)營的根據(jù)地，北京自貿(mào)試驗區(qū)啟動后，相關黃金業(yè)務完全可能出現(xiàn)超出外界預期的超常規(guī)增長。

外資金融機構對于中國黃金市場的興趣，也將有助于改善人民幣國際化實踐中發(fā)現(xiàn)的主要痛點，即人民幣國內(nèi)外支付需求之外的投資渠道稀少，市場生態(tài)單薄。以上海金，即人民幣計價黃金為中樞的中國黃金市場，可有效吸收相當大規(guī)模的境外人民幣資金，為人民幣國際化做出有力貢獻。

綜上所述，北京自貿(mào)試驗區(qū)頂層設計中的貴金屬相關內(nèi)容，實質(zhì)上反映了“一帶一路”國家對業(yè)已長足進步的中國黃金市場有著濃厚興趣，承接倉儲、定價等世界黃金流通體系核心環(huán)節(jié)東移的契機已然顯現(xiàn)。而作為“一帶一路”區(qū)域內(nèi)越來越明確的國際性金融中心，北京自貿(mào)試驗區(qū)方案中對黃金的重視，也反映出戰(zhàn)略規(guī)劃的明智和敏銳，其效果不僅在于國內(nèi)黃金流通的時空布局優(yōu)化，更是對黃金世界流通體系大變局的主動呼應，順勢而為，趁勢而上，有望將中國對黃金定價的話語權大大推進一步，也將有效豐富境內(nèi)外人民幣市場的生態(tài)和深度，助力人民幣國際化的歷史進程。