2008-2009年，國家啟動“4萬億投資”，重點在基礎(chǔ)設(shè)施（“鐵公機”等）、災(zāi)后重建、民生工程（保障性安居、農(nóng)村民生項目）、技術(shù)改造、節(jié)能減排、社會事業(yè)（教育、衛(wèi)生、文化和計生）等5個方面，4萬億資金分別投入1.5萬億、1萬億、7700億、3700億、2100億和1500億，“鐵公機”和保障性安居工程等大項目占比超過56%。資金來源上，新增中央投資1.18萬億，民生工程占43.7%、重大基建占23.6%、災(zāi)后重建占14.8%、其余占15.3%，近75%投到了公共屬性更強的社會事業(yè)上。

2008年1-3季度，基建總投資增速位19.3%，2008年底達到22.7%、2009年為42.2%。2008年開始，我國開啟了長達10年（2008-2017年）以“大項目”為主的基建“補欠賬”式的投資高潮。經(jīng)過10年基建投資大發(fā)展，目前“鐵公機”等設(shè)施基本飽和。

以公路為例，根據(jù)2007《綜合交通網(wǎng)中長期發(fā)展規(guī)劃》，到2020年公路總里程要達到300萬公里以上（不含村道），密度達到31.25公里/百平方公里，其中“二級以上高等級”公路65萬公里，高速公路10萬公里左右，二級以上高等級公路占公路總里程達到22%，高速公路占公路總里程達到6.7%。

近期，交通運輸部公布《2017年交通運輸行業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》，公路總里程達477.35萬公里，密度為49.72公里/百平方公里，均較2007年規(guī)劃超出60%。分等級看，二級及以上公路62.22萬公里，高速公路13.65萬公里，總里程達標(biāo)；但二級及以上公路占公路總里程13%，高速公路占公路總里程2.9%，占比未達標(biāo)，這表明二級以下低等級公路建設(shè)得太多了。

再看機場。

根據(jù)中國民航局公布的《2017年民航機場生產(chǎn)統(tǒng)計公報》，2017年我國境內(nèi)民用航空（頒證）機場229個（不含香港、澳門和臺灣地區(qū)），定期航班通航機場228個，全年旅客吞吐量超過11億人次，完成114786.7萬人次，比上年增長12.9%。其中，旅客年吞吐量千萬級別的機場32個，占全部旅客吞吐量約78.5%，而年吞吐量在300萬以下的機場共有179個，只吞吐了全部旅客吞吐總量的8.9%。

旅客吞吐量向“頭部”機場集中明顯，69個機場旅客吞吐量與當(dāng)?shù)爻Ｗ∪丝诘谋戎党^1，這些機場不僅能滿足當(dāng)?shù)鼐用癯鲂行枨螅€能吸納吞吐其他城市的旅客，而這69個機場旅客吞吐量占全部吞吐量的比例高達90%，剩余的160個機場占比僅約10%。

近年來，傳統(tǒng)基建投資增速明顯下滑，鐵路新開工項目從2008-2010年年均80個，下降到近年來的30多個；財政支出方面，在交通運輸和農(nóng)林水務(wù)方面的投入增速，從10%左右降到5%左右，交通運輸方面的財政支出甚至降到3%左右。區(qū)別于傳統(tǒng)基建，本輪基建重點是精準(zhǔn)脫貧、鄉(xiāng)村振興、新型基建、生態(tài)環(huán)保等社會事業(yè)“補短板”。

事實上，近年來財政投放也表現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)優(yōu)化特征，以交通運輸為代表的傳統(tǒng)基建投放占比下降，社會事業(yè)“補短板”投放占比回升。2018年上半年，財政支出增速排在前面的，分別是扶貧、科技、債務(wù)償還、節(jié)能、社保就業(yè)、醫(yī)療衛(wèi)生和計生等，增速分別為39.7%、25.4%、19.0%、16.3%、11.3%和9.8%。

目前看，基建為抓手的“穩(wěn)增長”推進了20年，但短板仍明顯。

首先，城市污水處理率達90%，而農(nóng)村僅10%左右；其次，僅云南、貴州、陜西和甘肅等四省份，就有216個貧困縣，今年上半年專項扶貧支出增長39.7%，意在激活內(nèi)需傾向最大的這部分群體；欠發(fā)達地區(qū)公路、鐵路、電網(wǎng)、水利、供氣等農(nóng)村“村村通”，存在巨大短板；再次，發(fā)達或人口密集區(qū)，排澇管網(wǎng)、地下綜合管廊，軌道交通連接外圍及都市圈公共服務(wù)一體化，信息、物流及5G等新產(chǎn)業(yè)，都對基建有巨大需求。最后，此次基建投資，還有預(yù)防快速去杠桿，表外融資收緊，融資平臺資金鏈斷裂、項目爛尾，出現(xiàn)“處理風(fēng)險的風(fēng)險”，基建不能過快下滑，也不能停擺。

近期，國務(wù)院提出“保障融資平臺合理融資需求”?？梢姡舜位ň劢褂诠矊傩愿鼜姷纳鐣聵I(yè)，鐵路投資和軌道交通并非重點，而是續(xù)建項目和既有規(guī)劃。而且，基建項目資本金來源，中央專項撥款和以1.35億“專款專用”的地方專項債為主，還包括“專戶管理和?？顚Ｓ谩钡膶ｍ椯Y金、PPP、抵押補充貸款（PSL）。

另外，7月份國務(wù)院常務(wù)會議提出“引導(dǎo)金融機構(gòu)按照市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求”，包括國開行在內(nèi)的銀行貸款也會成為資金來源。從投入上講，以1.35萬億元地方專項債和中央專項資金為主?！百Y管新規(guī)”監(jiān)管框架下，加上政令較為暢通，不太可能出現(xiàn)以往隱性擔(dān)保下，縱容融資平臺以樓市為支撐的違規(guī)融資。