路透社記者：

在《政府工作報告》當中，李總理也提到了要盡可能幫助小微企業(yè)以及其他民企來克服融資難、融資貴的問題，另外也提到央行可能會對實際利率進行改革。能否介紹一下有關情況和措施，以及未來可能會成為基準利率的是什么指標？謝謝。

易綱：

我們也在學習克強總理的政府工作報告，剛才這位朋友提出了如何降低實際利率水平，還有運用準備金率和利率，來引導金融機構投放貸款支持實體經(jīng)濟這樣一個非常重要的話題。我們首先看如何降低實際利率水平，簡單地說，實際利率等于名義利率減去通貨膨脹率。如果我們假定通貨膨脹率還比較穩(wěn)定，我們先不討論通貨膨脹率，只討論如何降低名義利率。我們看去年貨幣政策的取向，實際上我們一直在降低無風險利率。無風險利率是名義利率當中一個比較重要的組成部分，比如說7天的回購利率，在過去一年多的時間里有明顯的降低。通常我們把十年期國債利率作為一個基準，在去年一年多，十年期國債利率下行了70多個基點，也就是說，從4%的水平，到現(xiàn)在差不多是3.15%的水平。這個無風險利率的下降，顯然有利于降低名義利率。克強總理在報告中說降低實際利率水平主要指的是小微企業(yè)、民營企業(yè)實際感受的融資成本比較高的問題。在小微企業(yè)和民營企業(yè)實際感受的融資成本，特別是貸款利率里面，除了無風險利率，主要是風險溢價比較高造成的，所以這個貸款的實際利率還偏高，主要是怎么解決風險溢價比較高的問題。

給大家舉一個例子，我們?nèi)ツ甏罅χС至似栈萁鹑诳趶降男∥⑵髽I(yè)貸款，貸款增長是非常高的。但是普惠金融口徑單戶授信在一千萬元以下的小微企業(yè)的貸款，不良率是在6.2%左右。人民銀行、銀保監(jiān)會和其他有關部門的大樣本統(tǒng)計，這個口徑將近10萬億元的貸款，這個不良率是比較高的，不良率會反映在風險溢價上。所以我們要解決如何降低風險溢價的問題。要解決這個問題，主要是兩個途徑。第一個途徑是利率市場化改革。我們要通過改革來消除利率決定過程中的一些壟斷性因素，更加準確地進行風險定價，通過更充分的競爭，使得風險溢價降低。第二個途徑是供給側結構性改革。它可以提高信息的透明度，完善破產(chǎn)制度，提高法律執(zhí)行效率，還有降低費率，這些供給側結構性改革都可以降低實際的交易成本，也會使得風險溢價降低。所以我們會非常努力地以改革來促進實際利率的降低。

關于存款準備金率的問題，克強總理要求適時運用存款準備金率、利率等數(shù)量和價格手段，引導金融機構擴大信貸投放，降低貸款成本。去年以來，人民銀行五次降低存款準備金率一共3.5個百分點，這個力度是比較大的。經(jīng)過一段時間的降低，現(xiàn)在的存款準備金率將來會逐步向三檔比較清晰的框架來完成目標。也就是說，大型銀行為一檔，中型銀行為第二檔，小型銀行特別是縣域的農(nóng)村信用社、農(nóng)商行為最低的一檔。現(xiàn)在我們在逐步簡化，使得存款準備金率有個更加清晰透明的框架。

從國際比較而言，我們的存款準備金率在國際比較中是中等的，不算特別高也不算特別低，朋友們在討論這個問題時都說發(fā)達國家的存款準備金率特別低，就1%、2%，我們還有很大的空間。其實，在這一輪國際金融危機以后，現(xiàn)在發(fā)達國家的法定存款準備金率是比較低，但是它的超額存款準備金率比較高。比如說美國的法定存款準備金率加上超額存款準備金率一共有12%的水平，歐洲也是12%，日本更高，日本法定存款準備金加上超額存款準備金有20%多，這就是他們總準備金率的水平。

中國目前情況下，我剛才說有三檔，三檔準備金率加權平均的法定存款準備金率目前是11%，我們銀行清算用的超額準備金率只有1%左右。所以，我們銀行的總準備金率也就是12%左右，實際上跟發(fā)達國家的總的準備金率差不多，而且這個比率要遠低于日本的比率。大家知道，發(fā)展中國家有個發(fā)展階段的問題，在這個階段，一定的法定存款準備金率還是合適的，必要的。所以，我們通過準備金率下調(diào)，在中國目前的情況下，應該說還有一定的空間，但是這個空間比起前幾年已經(jīng)小多了。同時我們在考慮這個問題，還要考慮最優(yōu)的資源配置，還有防范風險的問題。綜合考慮這些問題，我們就可以進一步落實克強總理報告中提出的這個任務。謝謝。

新京報記者：

當前金融科技受到廣泛關注。請問，未來央行在加強金融科技的規(guī)范和管理方面有哪些考慮？

易綱：

有請范一飛行長回答。

范一飛：

近年來，金融科技快速興起，為金融發(fā)展持續(xù)提供了創(chuàng)新的活力。黨的十九大也明確要求加快建設實體經(jīng)濟、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系，金融科技必將迎來大有可為的發(fā)展機遇。人民銀行認真落實黨中央、國務院決策部署，加強了金融科技發(fā)展規(guī)劃與監(jiān)管體系建設，引導科技在金融領域合理運用，不斷提升服務實體經(jīng)濟和防范金融風險的能力。

去年底，我們又會同發(fā)改委等部門，在北京、上海、廣東等10個省市啟動了金融科技應用試點，重點圍繞以下四個方面為金融科技服務實體經(jīng)濟、提升分析計劃能力提供實踐經(jīng)驗和相關經(jīng)營借鑒。

首先，加強金融科技應用，助力疏解民營小微企業(yè)融資難、融資貴問題。針對銀企信息不對稱、風險識別不精準、融資成本高等痛點，探索利用神經(jīng)網(wǎng)絡、移動互聯(lián)網(wǎng)等技術，優(yōu)化信貸流程和客戶評價模型，降低信貸業(yè)務成本，提升信貸服務效率，推動融資審批更加自動化、產(chǎn)品營銷更加網(wǎng)絡化、風險識別更加智能化。

二是做好頂層信息基礎設施建設，提升金融惠民服務水平。針對信息系統(tǒng)多頭連接、資金流與信息流割裂等問題，運用人工智能、開發(fā)API等技術，推動金融與民生領域信息系統(tǒng)總對總互聯(lián)互通，實現(xiàn)金融在主要公共服務領域全覆蓋，助力“最多跑一次”改革，增加人民群眾的獲得感。

三是推動數(shù)據(jù)資源融合運用，增強金融服務實體經(jīng)濟能力。針對實體經(jīng)濟供需不足、群眾辦事難等問題，利用安全多方計算、標記化等技術，加強數(shù)據(jù)整合與深度運用，提升數(shù)據(jù)洞察能力，引導金融資源配置到金融發(fā)展的關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)，推動金融更好地服務實體經(jīng)濟。

四是強化監(jiān)管科技應用，提高金融風險甄別、防范和化解能力。針對金融風險隱蔽性高、傳染性強、傳播快等問題，建立了中國特色金融風險科技管理機制，研發(fā)基于機器學習、數(shù)據(jù)挖掘等技術的監(jiān)管平臺和工具，提升風險探視感知和計劃能力，增強金融監(jiān)管的專業(yè)性、統(tǒng)一性和穿透性。

下一步，人民銀行將堅持寓監(jiān)管于服務，以監(jiān)管促發(fā)展，總結試點成功經(jīng)驗，加快出臺金融科技發(fā)展規(guī)劃，持續(xù)健全金融科技監(jiān)管體系，推動金融科技在“守正、安全、普惠、開放”的道路上行穩(wěn)致遠，不斷提升金融服務實體經(jīng)濟能力，使科技創(chuàng)新成果更好地惠及民生。謝謝。

金融時報記者：

我的問題也是關于金融科技。我們知道，自從經(jīng)過人行批準建立了百行征信公司以來，差不多已有將近一年的時間了，能否介紹它目前的發(fā)展業(yè)務情況？它具體將于什么時間開始征信？目前有8個公司已經(jīng)向它開始提供數(shù)據(jù)，能否介紹一下這些公司數(shù)據(jù)的使用情況，還有您對這些公司和百行征信合作目前的情況是怎么樣的評價？謝謝。

易綱：

有請雨露行長。

陳雨露：

謝謝你剛才的問題。你剛才談到的征信體系問題，確實是由人民銀行負責建設的。古人說的好，“人無信不立，業(yè)無信不興”。所以，人民銀行牽頭的征信體系建設，主要功能就是通過信用信息的共享，來優(yōu)化營商環(huán)境，警示信用風險，降低國家發(fā)展的成本。目前我們的征信體系是“政府+市場”雙輪驅動的發(fā)展模式，政府這只手主要是人民銀行征信中心負責的國家信用信息基礎數(shù)據(jù)庫，這個數(shù)據(jù)庫的建設大家看到了，已經(jīng)接入了3500多家銀行和其他金融機構的信用信息數(shù)據(jù)，9.9億自然人的信用信息，還有2600多萬戶的企業(yè)和其他法人組織的信用信息。目前每天查詢這個系統(tǒng)的有555萬人次個人信用報告，30萬人次的企業(yè)信用報告，所以應當說這是政府這只手在發(fā)揮著重要作用。

另外我們看到，還有市場驅動的征信服務這只手。目前在市場上，我們已經(jīng)有125家企業(yè)征信機構，還有97家信用評級機構，這些機構80%以上都是民營資本投資興辦的。從2017年以來，為了滿足互聯(lián)網(wǎng)金融領域里面的信息共享需求，還有個人征信的有效供給，人民銀行批準了我國首個市場化的個人征信機構，也就是剛才這位記者朋友提到的“百行征信有限公司”，它的股東發(fā)起人全部都是民營資本。經(jīng)過一年多的籌備，目前“百行征信”已經(jīng)簽約接入了600多家機構的信用信息。在這里面，今年1月份已經(jīng)正式推出了個人信用報告等3項征信服務產(chǎn)品，應當說實現(xiàn)了一個良好的開局。

能夠有這樣一個順利的開局，8家主發(fā)起機構，還有互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會的會員們，都給了很大的幫助。他們不僅積極參與公司的決策，積極配合數(shù)據(jù)庫的建設，同時也對未來我們征信產(chǎn)品怎么能夠實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展在不斷提出新的建議。所以我們希望包括“百行征信”在內(nèi)的市場化的這些征信機構，能夠在創(chuàng)新能力方面、在競爭能力方面快速提升，讓市場征信服務這個輪子能夠越來越強、越來越大，為我們金融基礎設施的高質(zhì)量發(fā)展助推我國高質(zhì)量發(fā)展做出更大的貢獻。謝謝。

中國日報記者：

我們看到，從國際收支波動來看，我國目前國際收支情況已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化，大額雙順差現(xiàn)在正在減少，未來還有可能出現(xiàn)逆差。請問，這會對我國目前外匯市場和外匯管理政策有怎樣的影響？隨著金融改革開放的擴大，未來如何管理外匯市場的波動？謝謝。

易綱：

有請功勝行長。

潘功勝:

謝謝你的問題，你對這個問題的觀察非常專業(yè)。

2018年，我國整體國際收支是自主平衡的，但是在國際收支結構方面，發(fā)生了一些特征性變化。首先，經(jīng)常賬戶方面，我們觀察一個國家國際收支結構變化，要拉長一個時間段。在過去十年，我國經(jīng)常賬戶更加的平衡。2007年，我國經(jīng)常賬戶順差占GDP比重是9.9%，2018年，我國經(jīng)常賬戶順差占GDP比重大概是0.4%左右。所以，從一個長周期來看，經(jīng)常賬戶更加趨平衡是我國國內(nèi)經(jīng)濟再平衡的結果，是我國經(jīng)濟結構優(yōu)化的客觀反映，是經(jīng)濟轉型發(fā)展進入的一個必然階段，同時也是我國居民收入提高、財富增長的一個必然結果。

往后看，我們認為，我國經(jīng)常賬戶會保持在一個基本平衡的合理區(qū)間。一方面，我國制造業(yè)具有成熟的基礎設施、完備的產(chǎn)業(yè)鏈和大量的技術工人，加上正在推動轉型升級以及出口市場多元化等，我國貨物貿(mào)易具有較強的國際競爭力。另一方面，在服務貿(mào)易方面，服務貿(mào)易逆差增速在收窄。隨著我國國內(nèi)服務業(yè)質(zhì)量的提升，以及我國生態(tài)環(huán)境和教育水平等軟實力的提升，我國服務貿(mào)易逆差變動將會逐漸走向平穩(wěn)。這是觀察我國國際收支結構的一個層面。

觀察我國國際收支結構變化的另外一個層面，就是資本項目。資本項目中一個重要的項目是直接投資。隨著我國產(chǎn)業(yè)的轉型升級，服務業(yè)對外開放，我國仍然有比較大的潛力來吸引外商直接投資。資本項目中第二個很重要的項目，就是關于金融市場證券投資領域的開放。這些年，隨著我國金融市場的對外開放，我國股票市場和債券市場對境外資本有很強的吸引力。但是，現(xiàn)在仍然處在開放的早期，開放程度仍然不高。我國股票市場上境外投資者持有占比大概是2.7%，過去兩年我國債券市場發(fā)展很快，但是境外投資者持有占比大概是2.3%。所以，這一塊占比是不高。但是，隨著我國金融市場進一步對外開放、我國股票市場和債券市場納入主要國際指數(shù)，未來幾年，這一塊還會增長很快。

綜合分析，我國收支結構在未來仍然會呈現(xiàn)一個自主平衡的狀態(tài)。另外，人民銀行、外匯局將不斷推動匯率形成機制改革，保持人民幣匯率彈性，發(fā)揮人民幣匯率在調(diào)節(jié)國際收支之中的作用。

你問題的后半句講到，隨著我國金融市場的開放，面臨的跨境沖擊和跨境風險會不會更加大一些。我想，應該會。在推動金融市場開放的過程中，我們要不斷完善跨境資本流動風險的管理，建立宏觀審慎和微觀市場監(jiān)管的雙層管理框架。謝謝。

華爾街日報記者：

剛才易行長提到了要繼續(xù)保持人民幣匯率在合理均衡區(qū)間的穩(wěn)定，請問保持匯率穩(wěn)定的目標會不會影響到人民銀行貨幣政策的獨立性？也就是說，在必要的情況下，如果要寬松貨幣來穩(wěn)增長的話，會不會受到穩(wěn)匯率這個目標的牽制？還有一個問題，您在去年博鰲論壇上給出一個金融行業(yè)開放的時間表，請問這個時間表會不會受到中美貿(mào)易談判進展的影響，或者會加快或者有其他的變化？謝謝。

易綱：

謝謝，你提了很好的問題。關于人民幣匯率，我們是要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，但是我們匯率的形成機制是一個以市場供求為基礎，參考一攬子匯率進行調(diào)節(jié)，有管理的浮動匯率。實際上，隨著中國社會主義市場經(jīng)濟的不斷完善，市場供求為基礎，市場決定匯率，在整個匯率形成機制里面所占的比重越來越大，也就是說市場要在配置資源中起決定性的作用，我們匯率是朝著市場方向走。

剛才你說到如何以市場供求為基礎，要維持匯率穩(wěn)定，這里面有矛盾，會不會影響貨幣政策？在過去這些年的實踐中，我們都比較好地解決了這個問題。首先，我們要考慮貨幣政策要以國內(nèi)為主，實際上，我們考慮貨幣政策的時候，主要是價格和數(shù)量這些變量，匯率在國內(nèi)的考慮里面應當是不占重要地位的。我們在國內(nèi)的貨幣政策上，比如說存款準備金率、利率多高，都是以國內(nèi)的經(jīng)濟形勢和發(fā)展趨勢為主考慮的。

同時，這個過程中有個匯率形成機制對整個經(jīng)濟變量發(fā)生影響的問題。在這個問題中，我們要處理好這樣幾個問題。一是堅持市場供求為基礎的匯率形成機制，它是市場決定的。中央銀行已經(jīng)基本上退出了對匯率市場的日常干預。匯率市場的波動和一定程度上的彈性，對整個經(jīng)濟是有好處的。我們說一個彈性的匯率，實際上對宏觀經(jīng)濟和剛才這位朋友問的國際收支調(diào)節(jié)起一個自動穩(wěn)定器的作用。比如說去年，我們說匯率穩(wěn)定不穩(wěn)定呢？應該說匯率還是相當穩(wěn)定的，2018年人民幣對美元最強的時候達到了6.28，最弱的時候達到了6.97，這樣一個波動的范圍，從高點到低點大概是11%。如果算波動率的話，去年人民幣對美元的波動率是4.2%。這個波動率相對于歐元兌美元的波動率、英磅兌美元的波動率，我們的波動率還偏小。歐元的波動率大概是7%左右，英磅的波動率8%左右，我們只有4%。這反映什么呢？反映了我們的匯率還是相對穩(wěn)定的。但同時，這個匯率穩(wěn)定不代表說匯率盯死了不動，匯率必須要有個彈性，有個靈活的匯率形成機制，才能起到我說的自動穩(wěn)定器的作用。我們在這兒強調(diào)，我們絕不會把匯率用于競爭的目的，也不會用匯率來提高中國的出口，或者進行貿(mào)易摩擦工具的考慮，這是我們承諾絕對不這樣做的。這是回答了你第一個問題。

你剛才第二個問題是開放的時間表。去年習主席在博鰲做了重要的講話，習主席的講話中提出，要推動中國對外開放這個重大措施的落地，習主席要求宜早不宜遲，宜快不宜慢，我們堅定不移地落實這個時間表。去年4月，在博鰲我代表中國宣布了一個時間表，這個時間表對于11項具體措施的開放都有了具體的時間。如果你現(xiàn)在回過頭來看這11項措施，大部分措施已經(jīng)落地了。其中有些有重要的進展，比如說標普公司已經(jīng)獲得了進入中國信用評級市場的準入，比如美國運通的籌備申請已經(jīng)獲得批準等。

我們說對外的經(jīng)貿(mào)摩擦，應當比較理性地看待，金融業(yè)對外開放的時間表是根據(jù)中國改革開放需要決定的，這樣我們受到的干擾就會比較少。我們相信，中國金融市場的開放對中國有利，對世界有利，所以我們會堅定不移地按照這個時間表來推進。謝謝。