在科創(chuàng)板上市企業(yè)即將破百之際，創(chuàng)業(yè)板改革方案出爐，中國(guó)資本市場(chǎng)深刻變革的征程再次迎來關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。在新冠肺炎疫情給全球金融市場(chǎng)帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)的背景下，中國(guó)資本市場(chǎng)逆風(fēng)揚(yáng)帆，勇闖改革“深水區(qū)”。

直面挑戰(zhàn) 逆風(fēng)揚(yáng)帆

疫情之下，全球經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)面對(duì)的風(fēng)浪前所未有。

目前，境外疫情形勢(shì)仍未明朗，世界經(jīng)濟(jì)大概率陷入衰退，國(guó)際金融市場(chǎng)仍在動(dòng)蕩，對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)沖擊余波未了。

巨大不確定性中，中國(guó)資本市場(chǎng)如何找準(zhǔn)方向、堅(jiān)定前行？被動(dòng)等待不會(huì)讓風(fēng)險(xiǎn)自動(dòng)化解，直面挑戰(zhàn)、主動(dòng)改革方能處變不驚，化危為機(jī)。

從更宏觀處著眼，中國(guó)經(jīng)濟(jì)要跨過疫情這道坎，繼續(xù)朝著轉(zhuǎn)型升級(jí)方向堅(jiān)定邁進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展的密碼寫在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)之中。

這呼喚資本市場(chǎng)更加包容、更加強(qiáng)健，著力支持關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力。資本市場(chǎng)的功能需要升級(jí)，也必須升級(jí)。

在改革開放前沿誕生的創(chuàng)業(yè)板，開板之初就被賦予支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的重任，天然攜帶開拓、探索的基因?；赝嗄甑某砷L(zhǎng)，從首批登陸28家企業(yè)到擁有超800家上市企業(yè)、近7萬億元市值，創(chuàng)業(yè)板在支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)跨越發(fā)展中蹚出了一條特色鮮明的路。

然而，盡管其制度設(shè)計(jì)經(jīng)過多次局部修改，卻仍存在一些制約著市場(chǎng)功能發(fā)揮的問題。隨著形勢(shì)變化，創(chuàng)業(yè)板要承擔(dān)更重要的使命，就必須進(jìn)行一次徹底的制度“迭代”。

如果說科創(chuàng)板是改革“試驗(yàn)田”的話，那么創(chuàng)業(yè)板改革無疑是進(jìn)入“深水區(qū)”。

“深水區(qū)”少不了險(xiǎn)灘暗礁，改革面對(duì)的矛盾問題也必然更加復(fù)雜?！按媪扛母?增量改革”齊頭并進(jìn)，難度可想而知。

面對(duì)各種挑戰(zhàn)，創(chuàng)業(yè)板改革沒有止步，而是逆風(fēng)揚(yáng)帆，彰顯資本市場(chǎng)改革的決心和魄力。

銳意改革 激發(fā)活力

縱觀創(chuàng)業(yè)板改革的制度安排，力度之大令人印象深刻。

這是一場(chǎng)既有繼承和發(fā)揚(yáng)，又有突破和創(chuàng)新的改革。

科技創(chuàng)新蘊(yùn)含的機(jī)遇如何定價(jià)？風(fēng)險(xiǎn)如何分散？科創(chuàng)板改革成效初顯?！霸囼?yàn)田”中，以注冊(cè)制為核心的一系列基礎(chǔ)制度經(jīng)受住了市場(chǎng)的考驗(yàn)。突破口已經(jīng)打開，創(chuàng)業(yè)板改革充分吸收科創(chuàng)板的改革成果。

與此同時(shí)，在創(chuàng)業(yè)板這個(gè)存量市場(chǎng)，注冊(cè)制將“試”出新的內(nèi)涵。首發(fā)上市、再融資、并購(gòu)重組同步推行注冊(cè)制，給市場(chǎng)功能發(fā)揮、活力釋放帶來更多想象空間。

這是一場(chǎng)制度脫胎換骨，統(tǒng)籌增量存量的改革。

建立更加多元包容的上市標(biāo)準(zhǔn)，執(zhí)行更為有力的持續(xù)監(jiān)管，打造更加市場(chǎng)化的退市機(jī)制，支持符合條件的紅籌企業(yè)和特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)登陸……從入口關(guān)到出口關(guān)，創(chuàng)業(yè)板制度全面升級(jí)。不難看出，新證券法為改革增添了更多“底氣”。

同時(shí)，無論投資者適當(dāng)性安排，還是存量股票同步擴(kuò)大日內(nèi)漲跌幅，改革方案尊重存量投資者和上市企業(yè)的信號(hào)清晰而明顯。

這是一場(chǎng)面向未來，事關(guān)全市場(chǎng)的改革。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型離不開中國(guó)金融體系的同步升級(jí)。這個(gè)過程中，多層次資本市場(chǎng)的“進(jìn)化”可謂最關(guān)鍵一環(huán)。

未來的中國(guó)資本市場(chǎng)必將成為投融資交易樞紐、經(jīng)濟(jì)信息傳導(dǎo)樞紐、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)管理樞紐、引導(dǎo)預(yù)期穩(wěn)定樞紐。

這些作用的發(fā)揮需要層次清晰、架構(gòu)完善、互為補(bǔ)充的資本市場(chǎng)板塊，呼喚更大力度的改革，放松和取消不適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的管制。

創(chuàng)業(yè)板開啟新一輪改革，正是多層次資本市場(chǎng)改革的再出發(fā)，也必將為注冊(cè)制改革推向全市場(chǎng)積累經(jīng)驗(yàn)。在穩(wěn)健堅(jiān)實(shí)的改革步伐下，曾經(jīng)困擾市場(chǎng)發(fā)展的頑疾和弊端有望在整個(gè)資本市場(chǎng)逐步消除。

人們期待，創(chuàng)業(yè)板改革瞄準(zhǔn)激發(fā)市場(chǎng)活力的“靶心”，為中國(guó)金融體系轉(zhuǎn)型升級(jí)插上翅膀。

穩(wěn)步推進(jìn) 立足長(zhǎng)遠(yuǎn)

資本市場(chǎng)進(jìn)入改革“深水區(qū)”，從增量到存量，面對(duì)的矛盾問題必然更加復(fù)雜，風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)也將更加嚴(yán)峻。如何在最大公約數(shù)中穩(wěn)步推進(jìn)改革十分重要。

對(duì)于擁有800多家上市企業(yè)、超過4500萬投資者的板塊來說，穩(wěn)步推進(jìn)改革關(guān)鍵在于把握好新老制度銜接、統(tǒng)籌好增量存量改革、穩(wěn)定好市場(chǎng)預(yù)期。

要看到，注冊(cè)制試點(diǎn)再次邁出堅(jiān)實(shí)步伐，鼓勵(lì)更多市場(chǎng)資源流向“優(yōu)等生”的過程必將加速，企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)的優(yōu)勝劣汰也必將伴隨陣痛。

面對(duì)“深水區(qū)”的暗礁險(xiǎn)灘，在改革中化解風(fēng)險(xiǎn)，在發(fā)展中應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，正是創(chuàng)業(yè)板改革應(yīng)該秉持的信念。

從歷史來看，資本市場(chǎng)的發(fā)展從來不是一帆風(fēng)順的，但每一次改革都是一次成長(zhǎng)。面對(duì)種種難題，中國(guó)資本市場(chǎng)改革的姿態(tài)不會(huì)變、腳步不會(huì)停。

可以預(yù)見，科創(chuàng)板“試驗(yàn)田”中的探索依然會(huì)走在最前沿，成為整個(gè)市場(chǎng)新制度、新政策的“試驗(yàn)儲(chǔ)備庫(kù)”。而創(chuàng)業(yè)板也將和其他板塊錯(cuò)位發(fā)展，找準(zhǔn)各自定位，辦出各自特色，逐步形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競(jìng)爭(zhēng)格局。

當(dāng)前，全球經(jīng)濟(jì)金融仍面臨較大的不確定性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)前所未有。開啟資本市場(chǎng)新一輪改革，正是應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的題中之義。

我們有理由相信，隨著系統(tǒng)性改革的深入，中國(guó)資本市場(chǎng)的明天將更加美好，不僅將給實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入澎湃動(dòng)力，也將給投資者帶來更多機(jī)遇。

（新華社記者趙曉輝、劉慧）