12月9日上午，中共中央政治局召開會議，其中一個重要議題是分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作。因中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開在即，此次中央政治局會議備受海內(nèi)外關(guān)注。

宏觀政策關(guān)鍵詞：更加積極有為

“從會議召開時間、背景和表述看，這都是一場‘不同尋常’的會議，可以理解為中央在為明年的經(jīng)濟(jì)走向定調(diào)?！比A夏新供給經(jīng)濟(jì)學(xué)研究院創(chuàng)始院長、中國財政科學(xué)研究院研究員賈康對《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示。

提到會議通稿中“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”的表述，賈康分析，這意味著已有的一攬子增量政策不會松勁，后續(xù)還有可能加碼。

中泰國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對這個提法同樣印象深刻。他告訴記者，宏觀政策“更加積極有為”的提法是第一次出現(xiàn)，“說明接下來我們的宏觀政策，不僅是財政政策、貨幣政策，還有產(chǎn)業(yè)政策、社會保障政策等，這些政策力度都會進(jìn)一步加大。”

在如是金融研究院院長管清友看來，宏觀政策“更加積極有為”意味著接下來的宏觀政策方向會更清晰。

會議指出，明年要堅持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，這個基調(diào)同樣體現(xiàn)了“更加積極有為”的態(tài)度。穩(wěn)中求進(jìn)，但要以進(jìn)促穩(wěn)，沒有“進(jìn)”，“穩(wěn)”也守不住。

貨幣政策關(guān)鍵詞：適度寬松

具體來說，何為“更加積極有為的宏觀政策”？政治局會議指出，實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，充實(shí)完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對性、有效性。

受訪中，很多專家認(rèn)為，更加積極的財政政策在預(yù)期之內(nèi)，體現(xiàn)了政策連續(xù)性?！斑@表明是在此前擴(kuò)張基礎(chǔ)上的遞進(jìn)與加碼，意味著明年將考慮實(shí)施比今年更具擴(kuò)張力度的財政政策?！辟Z康說。

但貨幣政策轉(zhuǎn)向適度寬松，則是重大變化。

從實(shí)踐看，自1993年以來，我國的貨幣政策基調(diào)由緊到松依次可劃分為“適度從緊”“穩(wěn)健”“從緊”“適度寬松”等區(qū)間。自2001年以來，央行只在2009年-2010年期間使用過“適度寬松”的貨幣政策。

對此，賈康認(rèn)為：“過去若干年的表述一直是實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，但其實(shí)在近幾年執(zhí)行中，強(qiáng)調(diào)的是‘保持流動性合理充?！，F(xiàn)在中央更加明確地把這個意思正面表述出來，是在相機(jī)抉擇之中對貨幣政策轉(zhuǎn)型的正式肯定?！?

實(shí)施適度寬松的貨幣政策會對市場帶來怎樣的影響？李迅雷分析，市場反應(yīng)應(yīng)該會比較積極，“2009-2010期間實(shí)施‘適度寬松’的貨幣政策，主要是為應(yīng)對美國的次貸危機(jī)；14年后再提‘適度寬松’，可能是為應(yīng)對國際形勢變化對中國外需的影響。這次力度應(yīng)該會比較大。”

“實(shí)施適度寬松的貨幣政策，2025年降準(zhǔn)降息是可以預(yù)期的。到時會更加注重利率目標(biāo)，把利率目標(biāo)放在匯率目標(biāo)的前面?！崩钛咐渍f。

國內(nèi)需求關(guān)鍵詞：全方位擴(kuò)大

此次中央政治局會議明確，要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。

管清友認(rèn)為，“全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”這一提法，切入點(diǎn)精準(zhǔn)。

當(dāng)前，我國面臨的國際環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，國內(nèi)需求不足的挑戰(zhàn)仍然較大。著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，是當(dāng)前和今后一段時間內(nèi)經(jīng)濟(jì)工作的重要任務(wù)。這次會議提出“全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”，更顯改革魄力。

中國宏觀經(jīng)濟(jì)研究院院長黃漢權(quán)認(rèn)為，當(dāng)前我國面臨的挑戰(zhàn)主要在內(nèi)需層面，需要從“政策給力”和“改革發(fā)力”兩個方面雙向驅(qū)動，以提振預(yù)期、增強(qiáng)信心。

由消費(fèi)和投資構(gòu)成的內(nèi)需，是經(jīng)濟(jì)增長的“主引擎”。關(guān)于投資需求，此次會議特別提到“提高投資效益”，雖然適度寬松的貨幣政策會降低資金成本，但投資還是要精打細(xì)算，把錢花在刀刃上，要講究資本收益率。

此外，會議提出“穩(wěn)住樓市股市”，也備受矚目。近幾年，樓市、股市等主要大類資產(chǎn)價格下跌，居民財富效應(yīng)縮水，對消費(fèi)和投資形成了較大制約。穩(wěn)住樓市股市，對擴(kuò)大內(nèi)需意義重大。

“第一次用‘穩(wěn)住股市’這樣的提法，突顯資本資產(chǎn)市場重要性，意圖了然?！惫芮逵颜f。

關(guān)于穩(wěn)樓市，此前9月26日召開的中央政治局會議提出“要促進(jìn)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，釋放了近年來最強(qiáng)的“穩(wěn)地產(chǎn)”信號。本次會議再次提出要“穩(wěn)住樓市”。

“從‘止跌回穩(wěn)’到‘穩(wěn)住樓市’，說明現(xiàn)在中央已經(jīng)看到了房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)的明顯跡象。接下來要更多地穩(wěn)住樓市已有的向好與企穩(wěn)趨勢，而不僅僅是簡單的止跌回穩(wěn)了?！辟Z康說。

李迅雷認(rèn)為，“過去幾年，我國的房地產(chǎn)投資增速下降幅度較大，如果要擴(kuò)內(nèi)需，樓市是一個重要方面。估計接下來在政策層面對房地產(chǎn)的支持力度會進(jìn)一步增大?！?

（《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者 王紅茹）