作者：潘昱辰

4月23日，長城汽車公布2021年第一季度業(yè)績報告。數(shù)據(jù)顯示，今年1-3月長城汽車共計營收311.17億元，同比增長150.62%，歸屬股東凈利潤為16.39億元，去年同期為凈虧損6.50億元；扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為13.35億元，去年同期為凈虧損7.49億元。在非經(jīng)常性損益項目中，政府補助占據(jù)主要位置。今年第一季度，長城汽車共計獲得2.52億元政府補助。

長城汽車在財報中表示，第一季度營收的大幅增長主要得益于汽車銷量的大幅增加。今年第一季度，長城汽車共計銷售汽車33.88萬輛，同比增長125.37%，旗下各大品牌均相較去年同期出現(xiàn)顯著增長。

具體來看，以哈弗H6為首的哈弗SUV品牌第一季度共計銷售22.27萬輛，同比增長109.72%；WEY高端SUV品牌銷售2.60萬輛，同比增長162.59%；長城皮卡品牌銷售5.94萬輛，同比增長92.18%；歐拉新能源品牌銷售3.07萬輛，同比增長1035.15%。

另一方面，長城汽車海外市場第一季度累計銷售2.88萬輛。除了既有俄羅斯等市場的銷量外，長城汽車于今年2月在泰國發(fā)布GWM品牌，計劃在3年內(nèi)推出以電動汽車為主的9款車型，并將率先導入第三代哈弗H6和歐拉好貓兩款車型。

此外，長城汽車今年第一季度的銷售、管理及研發(fā)費用均有所增長。其中銷售費用增長161%至11.44億元；管理費用增長51.45%至6.64億元；研發(fā)費用增長48.56%至9.08億元。長城汽車在財報中表示，以上費用的增長均與去年同期因疫情所致的基數(shù)較低有關(guān)。

值得一提的是，在長城汽車研發(fā)投資中，汽車智能化、自動化等新興領(lǐng)域被視為重點。2020年末，長城汽車發(fā)布了咖啡智駕“331戰(zhàn)略”，計劃2021年實現(xiàn)中國首個全車冗余L3級自動駕駛，并率先搭載在高端品牌WEY的車型上。今年2月，長城汽車旗下的毫末智行完成了3億元Pre-A輪融資，并戰(zhàn)略投資了國內(nèi)頭部汽車芯片企業(yè)地平線。

同時，長城汽車第一季度的財務費用為-9801.19萬元，同比減少120.31%。長城汽車表示，財務費用變動主要系報告期匯兌收益增加所致。

作為中國民營汽車制造商的領(lǐng)頭羊之一，在過去的2020年，長城汽車曾實現(xiàn)創(chuàng)歷史紀錄的1032億元營收。今年1月，長城汽車成為又一個累計產(chǎn)量突破1000萬輛的自主品牌。除了本身主觀表現(xiàn)正常外，客觀來看，去年同期因疫情導致的基數(shù)較低，是長城汽車第一季度業(yè)績顯著增長的主要原因。進入第二季度后，由于去年同期業(yè)績開始緩慢復蘇，長城汽車無疑將面臨更大的挑戰(zhàn)。

不過對于長城汽車而言，第二季度也是公司新一輪產(chǎn)品周期的開始。在4月下旬的上海車展上，長城汽車共計發(fā)布哈弗赤兔、長城炮黑彈、WEY摩卡、坦克300、歐拉閃電貓等超過20款新車，以刺激長城汽車下半年的銷售增量。

此外，芯片供應短缺仍然困擾著全球車企。有媒體報道，接近長城汽車的知情人士透露，受芯片荒影響，5、6月長城汽重慶永川、保定徐水兩大基地面臨停產(chǎn)，其中包括哈弗H6、長城炮、坦克300在內(nèi)的多款熱門車型。對此，長城汽車于4月25日發(fā)布澄清公告稱，上述新聞報導并不屬實。公司重慶、徐水兩大生產(chǎn)基地并無停產(chǎn)計劃，長城汽車目前面臨著芯片供應緊張的情況，工廠生產(chǎn)受到一定程度影響，但均未停產(chǎn)。

光大證券研報認為，長城汽車第一季度的業(yè)績?nèi)匀坏陀谛袠I(yè)預期，主要是由于原材料價格上漲、芯片短缺、純電動車型銷量占比上升、單車固定攤銷成本與單車返利環(huán)比增加等因素影響。不過研報同樣指出，長城汽車在新車型周期驅(qū)動下，今年總銷量仍有望穩(wěn)步增長，并帶動單車盈利修復。而在自動駕駛核心領(lǐng)域，長城汽車的技術(shù)儲備仍值得被看好。因而光大證券仍維持長城汽車A股、H股“增持”評級。