據(jù)零跑方面透露，公司的自研對(duì)象包括智能動(dòng)力系統(tǒng)、智能駕駛系統(tǒng)及智能座艙系統(tǒng)，除電芯、內(nèi)外飾為外購(gòu)，底盤、汽車電子電器為自研及外包生產(chǎn)外，其他所有零部件均為自研自產(chǎn)。

朱江明還稱，零跑已實(shí)現(xiàn)整車成本70%的自研自造。以居于成本大頭的電池為例，2022年零跑已生產(chǎn)約11萬(wàn)輛汽車的電池包，前11個(gè)月電池包裝機(jī)量位居全行業(yè)前六。此外，零跑的自研原生整車架構(gòu)通用化率達(dá)到88%，旗下C11和C01兩款車型有超過(guò)70%的通用配件。

其中在最新問(wèn)世的零跑C01上，新車將搭載一系列自研成果，包括AI芯片凌芯01、Leapmotor Pilot智能駕駛輔助系統(tǒng)，以及CTC電池底盤一體化技術(shù)。

在朱江明看來(lái)，這種垂直整合的供應(yīng)鏈模式，能讓零跑帶來(lái)10%的成本優(yōu)化：成本10萬(wàn)元的車，如果7萬(wàn)元的零部件自制，外購(gòu)有10%毛利空間，便能產(chǎn)生7000元的差價(jià)。而汽車銷售規(guī)模越大，差價(jià)越大，自然將平攤更多的研發(fā)成本。

理想很豐滿。但現(xiàn)實(shí)是，僅在研發(fā)資金的投入一項(xiàng)上，零跑的規(guī)模遠(yuǎn)不及新勢(shì)力對(duì)手。

在2019至2022年前三季度，零跑用于研發(fā)的開支分別為3.58億元、2.89億元、7.4億元和9.33億元。相較之下，蔚來(lái)、小鵬、理想僅去年第三季度的研發(fā)費(fèi)用都達(dá)到了30億、15億以及18億元。遑論體量更大的特斯拉、比亞迪、吉利、長(zhǎng)城等頭部企業(yè)。

基于以上研發(fā)投入，零跑前期車型的產(chǎn)品力同樣受到不少質(zhì)疑。

早在2020年10月，零跑就曾因360°全景影像花屏和儀表盤黑屏等故障，召回150輛缺陷汽車。 去年6月重慶車展期間，零跑又遭遇維權(quán)事件：有零跑S01車主稱新提車當(dāng)天黑屏，商家維修半個(gè)月未得恢復(fù)，承諾退車后又選擇反悔。

即使作為產(chǎn)品陣容中定位最高者，零跑C11純電版的外觀造型、配置水平、動(dòng)力性能在同級(jí)對(duì)手中均不突出。根據(jù)中國(guó)汽車消費(fèi)者研究及測(cè)試中心（CCRT）去年3月披露的測(cè)試結(jié)果，定位“全智能超享電動(dòng)SUV”零跑C11，在智能化方面的得分僅為42.6分。作為對(duì)比，蔚來(lái)EC6、小鵬P7和比亞迪漢EV等純電競(jìng)品均超過(guò)80分。

具體表現(xiàn)上，零跑C11在智能化的兩個(gè)大項(xiàng)中得分均不及格，其中，智能駕駛的綜合得分僅為35.7分，智能泊車能力約為30分，其余四項(xiàng)都是0分。

數(shù)據(jù)來(lái)源：中汽研

至于剛剛裝車的零跑自研芯片“凌芯01”，其算力僅有8.4TOPS，而同時(shí)期競(jìng)品采用的英偉達(dá)、地平線等供應(yīng)商芯片，算力已達(dá)100TOPS以上。

如果僅僅是用作市域代步，零跑C11的表現(xiàn)尚屬差強(qiáng)人意。但問(wèn)題是，與零跑C11處在同一價(jià)格區(qū)間的，還包括埃安V、比亞迪宋PLUS EV、小鵬G3i等一眾純電動(dòng)競(jìng)品，無(wú)論品牌力還是產(chǎn)品力上均不占優(yōu)。

何況，零跑C11的對(duì)手遠(yuǎn)不止純電動(dòng)車，在這條原本寬敞卻已變得擁擠的賽道上，還囊括了海量的燃油和插電混動(dòng)產(chǎn)品。在新能源補(bǔ)貼逐步退坡的當(dāng)下，零跑C11的政策優(yōu)勢(shì)已難以覆蓋其他短板。至于特斯拉的價(jià)格下探，更是進(jìn)一步地?cái)D壓其生存空間，并迫使它們加速內(nèi)卷。

國(guó)盛證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在15萬(wàn)-30萬(wàn)元價(jià)格區(qū)間銷量前30的新能源車型中，零跑C11僅位列第25位。

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)盛證券

朱江明也承認(rèn)，作為重資產(chǎn)的全域自研難度大，投資高、見效慢。他表示傳統(tǒng)車企開發(fā)一輛汽車通常要5年以上，國(guó)內(nèi)也至少要30個(gè)月，更長(zhǎng)的研發(fā)周期決定競(jìng)賽過(guò)程更長(zhǎng)。

然而在各家擠破頭的新能源車戰(zhàn)場(chǎng)上，市場(chǎng)和對(duì)手并不會(huì)給予零跑太多時(shí)間。

零跑為自身樹立的標(biāo)簽，是“做消費(fèi)者買得起的電動(dòng)車”，企圖直接切入主流燃油車市場(chǎng)的售價(jià)區(qū)間。這也是零跑在過(guò)去一年得以走量的基礎(chǔ)。

2022年，零跑汽車?yán)塾?jì)交付量達(dá)11.12萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)154%。但在售產(chǎn)品的單車均價(jià)僅約12萬(wàn)元。零跑此前在招股書中大方承認(rèn)，公司業(yè)務(wù)主要依賴的是小型代步車T03的銷售。

而在新勢(shì)力中交付量靠前的理想、蔚來(lái)，無(wú)不是高舉高打，將自身定位于豪華品牌，產(chǎn)品起售價(jià)通常在30萬(wàn)元以上。

如此定位，也直接影響了零跑的品牌溢價(jià)能力。高定位的產(chǎn)品，除推動(dòng)品牌溢價(jià)上升外，同時(shí)意味著更高的單車?yán)麧?rùn)率。蔚來(lái)、理想的毛利率均在10%以上，虧損主要來(lái)源于研發(fā)、銷售運(yùn)營(yíng)等費(fèi)用的增長(zhǎng)。而零跑的利潤(rùn)率則依然在零點(diǎn)以下。直至2022年第三季度，零跑毛利率仍僅有-8.9%。

對(duì)此朱江明表示，零跑的毛利計(jì)劃2023年轉(zhuǎn)正、2025年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。但在行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)對(duì)利潤(rùn)的極限壓榨下，要達(dá)成這一目標(biāo)并非易事。

根據(jù)零跑披露的數(shù)據(jù)，2019至2022年前三季度，公司凈虧損從9.01億元、11億元、28.46億元一路升至37.84億元。截至去年第三季度，零跑的現(xiàn)金儲(chǔ)備僅有118億元，與第一梯隊(duì)的差距不可謂不明顯：蔚來(lái)、理想均在500億元以上，同樣交付量滑坡的小鵬也超過(guò)300億元。

國(guó)盛證券研報(bào)指出，零跑對(duì)標(biāo)同行，在智能化、盈利時(shí)點(diǎn)及現(xiàn)金流健康度上仍有一定差距。研報(bào)預(yù)計(jì)，蔚來(lái)、小鵬或?qū)⒂?024-2025年實(shí)現(xiàn)季度盈利轉(zhuǎn)正，零跑的盈利轉(zhuǎn)正節(jié)點(diǎn)晚于前者，至2026年左右，自由現(xiàn)金預(yù)計(jì)將早于盈利率先轉(zhuǎn)正。

在開始自我供血前，零跑的持續(xù)融資能力顯得尤為重要。企查查數(shù)據(jù)顯示，零跑自成立以來(lái)已累計(jì)進(jìn)行7輪融資，投資方包括紅杉中國(guó)、上海電氣、中國(guó)中車、國(guó)投創(chuàng)益、國(guó)信證券等，累計(jì)融資額超過(guò)120億元。

但伴隨國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜化帶來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)下行，汽車產(chǎn)業(yè)面臨如芯片等供應(yīng)鏈的脆弱、原材料價(jià)格上漲等一系列負(fù)面影響，機(jī)構(gòu)對(duì)于新勢(shì)力的投資正愈發(fā)謹(jǐn)慎。以零跑目前的燒錢速度，其現(xiàn)金儲(chǔ)備更是捉襟見肘。

和許多二線新勢(shì)力一樣，零跑一直謀求IPO以獲持續(xù)融資。去年9月，經(jīng)歷反復(fù)折騰的零跑正式登陸港交所，但資本市場(chǎng)旋即便給其當(dāng)頭一棒——上市首日宣告破發(fā)，其后股價(jià)雖有回調(diào)，但至今也未能觸及發(fā)行價(jià)格。

零跑C11純電版

實(shí)際上，即便是交付量靠前、且先期登陸股市的“蔚小理”，去年其市值較巔峰期也跌去了大半，遑論處在第二梯隊(duì)的零跑。

朱江明并非沒(méi)有意識(shí)到淘汰賽的殘酷。他表示，目前全球年銷量200萬(wàn)輛以上的車企就有20家，以下則有50家，但未來(lái)車企數(shù)量會(huì)縮減到只剩20家。因而“不管對(duì)于零跑還是其他車企，2023年都是背水一戰(zhàn)?！?

但零跑的問(wèn)題，并非未有顯著成果的自研能夠解決。其所缺少的，是像特斯拉Model 3、比亞迪漢那樣真正能撼動(dòng)市場(chǎng)的產(chǎn)品。

乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹對(duì)觀察者網(wǎng)表示，特斯拉僅憑Model 3、Model Y兩款車型，就奠定了其于市場(chǎng)的領(lǐng)先定位，從而成為價(jià)格的定義者。自主車企在技術(shù)提升的同時(shí)，應(yīng)當(dāng)注重單品戰(zhàn)略，決定其位置的依然是拳頭產(chǎn)品。

而在那之前，零跑“全域自研”商業(yè)故事的邏輯，似乎仍沒(méi)有取得閉環(huán)。

于新勢(shì)力普遍面臨生死存亡的節(jié)點(diǎn)上，零跑或許真的需要一款爆款車型來(lái)救市?；蛟S，這正是朱江明匆忙啟動(dòng)“雙動(dòng)力戰(zhàn)略”的根源所在。

那么，比純電動(dòng)車更貼合消費(fèi)者使用需求的C11增程，會(huì)是那根救命稻草嗎？

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