（文/宋虹姍 編輯/趙乾坤）

在經(jīng)歷了2023年的入住率反彈和房價上漲后，國內(nèi)酒店行業(yè)在2024年迎來整體RevPAR（每間可供出租客房收入）下滑的挑戰(zhàn)。

在短期內(nèi)負增長的背景下，幾大酒店集團的收入與凈利潤表現(xiàn)分化顯著。國內(nèi)本土酒店品牌中，營收規(guī)模排名前三的華住集團、錦江酒店和首旅酒店均遭遇凈利潤下滑。其中，2024年第三季度，華住集團與首旅酒店凈利潤分別同比下降4.79%和9.54%，錦江酒店的降幅更為明顯，同比下跌43.08%。與之形成對比的是，營收規(guī)模排名第四的亞朵酒店卻逆勢增長，凈利潤同比增長41.2%。

在國內(nèi)酒店行業(yè)景氣度下行的同時，一些酒店品牌的開店速度卻一路“高歌猛進”。華住集團、錦江酒店和首旅酒店在本季度的凈新開酒店數(shù)量分別為557家、221家和223家。特別是華住集團，不僅在財報中提到擴張計劃，還在分析師電話會上宣布，其全球門店總數(shù)已突破1萬家。在市場承壓、創(chuàng)收能力下降的現(xiàn)實面前，華住集團為何選擇繼續(xù)押注快速擴張？這一“看似大膽”的戰(zhàn)略，將為其帶來更加可持續(xù)性的增長，還是會將其推向愈發(fā)撲朔迷離的未來？答案，依然懸而未決。

均未達市場預期VS“均屬于正常回調(diào)”

華住集團（HTHT.Nasdaq，1179.HK）財報顯示，2024年第三季度，華住國內(nèi)酒店RevPAR為256元/夜，同比下降7.9%，跌幅較上季的2%明顯放大。

同一期間，華住集團OCC（Occupancy Rate，即酒店的入住率）也出現(xiàn)同比下滑的情況，對應比例為84.9%，雖然同比微降1.16%，但整體OCC高于國內(nèi)酒店集團平均水平。

有市場分析機構(gòu)認為，在2023年暑期酒旅景氣度最高峰的高基數(shù)、并疊加今年三季度消費情況來看，酒店生意的創(chuàng)收能力明顯走弱。

面對OCC、RevPAR等指標下降的情況，華住集團相關負責人對觀察者網(wǎng)解釋稱：“第三季度華住中國的RevPAR下降7.9%，但該降幅顯著低于同行。（發(fā)生該情況）主要受2023年高基數(shù)的影響。經(jīng)歷完2023年OCC觸底反彈和ADR（日均房價）普漲過后，中國酒店業(yè)在今年進入了意料之內(nèi)的‘回調(diào)期’。尤其是在剛過去的第三季度，高基數(shù)影響下酒店業(yè)核心指標均有所回落。其次，整體市場的大環(huán)境亦是如此，也就是從高基數(shù)回歸常態(tài)化，均屬于正常的回調(diào)。根據(jù)酒店數(shù)據(jù)服務提供機構(gòu)STR的資料，2024年以來中國內(nèi)地酒店的ADR指標已連續(xù)三個季度呈現(xiàn)同比下降，同時OCC及RevPAR也同步進入下降通道?！?

上述相關負責人提出，在接下來，為穩(wěn)定或提升RevPAR等指標，華住集團將沿著既定的發(fā)展戰(zhàn)略，以及適合市場變化下靈活的經(jīng)營策略，圍繞高質(zhì)量產(chǎn)品、高質(zhì)量網(wǎng)絡、高質(zhì)量服務，以及華住的流量加持，包括華住會會員、華住商旅企業(yè)客戶等，獲得長期、可持續(xù)的增長。

在第三季度財報發(fā)布之后，國金證券研報中的風險提示顯示：需要關注華住集團RevPAR的恢復度回落風險、關店增多風險，以及商旅出行意愿承壓等風險；市場機構(gòu)海豚則分析稱，華住集團2024年第三季度的收入、毛利和利潤均未達到市場預期，并且呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢，與預期存在差距。

在收入增長僅為2.4%的情況下，華住集團在2024年第三季度的銷售費用同比增加了約5%，管理費用更是大幅增長了26%，財報顯示，這主要是由于員工人數(shù)增加和股權(quán)激勵成本上升所致。

在收入增長乏力的同時，費用的快速增長進一步壓縮了利潤空間。財報顯示，2024年第三季度，華住集團調(diào)整后的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）從去年同期的約23億降至21億，低于去年同期水平。

在成本控制和運營效率方面的問題上，華住集團相關負責人表示：“從長期來看，部分成本投入，將有利支撐集團未來更好發(fā)展。整體上，華住三季度財務業(yè)績表現(xiàn)還是相對穩(wěn)健的?！?

華住官網(wǎng)

高頻關店VS快速開店

截止到2024年第三季度，華住集團的在營酒店數(shù)量已經(jīng)達到10845家。即便在國內(nèi)酒旅行業(yè)景氣度短暫下降、營收增速放緩的背景下，華住的擴張步伐絲毫沒有放慢。本季度，華住在中國市場新開業(yè)酒店774家，今年前三季度累計新開酒店達到1910家。尤其值得注意的是，華住本季度凈新開酒店數(shù)量達到557家，比上季度又增加了91家，擴張勢頭更加強勁。

然而，與快速開店形成對比的是，本季度華住集團的租賃及自有酒店凈關店數(shù)量達到32家，海豚投研統(tǒng)計，這一數(shù)字創(chuàng)下了歷史單季度最高紀錄。這種“快速開店”與“高頻關店”并存的現(xiàn)象，不禁讓外界對華住的擴張策略產(chǎn)生疑問。

對此，華住集團相關負責人表示，這種動態(tài)的開關店現(xiàn)象，正是集團長期發(fā)展規(guī)劃的體現(xiàn)。華住堅持向低線城市滲透，尋找那些住宿需求尚未被充分滿足的市場機遇。數(shù)據(jù)顯示，三季度華住在營酒店中，三線及以下城市的占比已提升至42%，同比增長2個百分點。而未來增長的重點顯而易見：待開業(yè)酒店中，三線及以下城市的占比已經(jīng)達到53%，比在營酒店中的占比高出11個百分點。截至目前，華住的城市覆蓋數(shù)量已經(jīng)達到1324個，比去年同期增加了117個城市。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，華住也在不斷優(yōu)化組合。雖然以經(jīng)濟型和中檔酒店為核心，繼續(xù)深耕大眾市場，但華住也在中高端酒店領域發(fā)力。三季度末，華住在中國的中高端在營酒店數(shù)量超過800家，同比增長33%；待開業(yè)酒店數(shù)量達到487家，同比增長36%。這一結(jié)構(gòu)性變化顯示，華住正在努力滿足更多樣化的市場需求。

對于高頻關店的原因，華住負責人進一步解釋稱：“我們始終堅持質(zhì)量優(yōu)先的發(fā)展理念?？焖匍_店的同時，也會淘汰一些不達標的門店，包括直營店?！彼€補充，關店的原因并非全是業(yè)績不佳，有些門店關閉是為了進行維修工程、品牌升級，或改變業(yè)務模式，屬于暫時關閉。

“賺得越多”VS “逼入絕境”

在近年來的行業(yè)發(fā)展中，“輕資產(chǎn)、重擴張”的經(jīng)營模式逐漸成為酒店集團的核心策略。這種模式通過加盟和特許經(jīng)營快速擴大品牌網(wǎng)絡，而非依賴自有資產(chǎn)的大規(guī)模投入，從而實現(xiàn)低成本、高效益的擴張。對酒店集團來說，這種模式的主要收入來源是管理費和特許經(jīng)營費，而不是酒店的直接運營利潤。因此，無論單店的具體盈利情況如何，酒店數(shù)量的增加都可以直接帶動收入增長。

值得一提的是，這一策略并非華住一家酒店集團的特例。相關數(shù)據(jù)顯示，截至2024年第三季度，錦江酒店和首旅酒店也同樣依賴加盟特許經(jīng)營模式，其占比分別達到94.69%和90.92%，與華住的94.68%幾乎不相上下。這種“輕資產(chǎn)、重擴張”的模式，顯然已成為行業(yè)的主流玩法。

一位不愿具名的酒店行業(yè)專家表示：“在酒店市場供大于求的情況下，經(jīng)營壓力落在了酒店業(yè)主身上，而酒店集團卻穩(wěn)坐‘收租人’的位置。無論酒店盈利與否，只要數(shù)量夠多，管理費和特許經(jīng)營費依然源源不斷入賬。對酒店集團來說，這正是‘開得越多，賺得越多’的邏輯?！?

或許正是由于華住集團近年來高強度的開店節(jié)奏，部分加盟商開始表達不滿。近日，有加盟商在社交平臺發(fā)文求助，稱其投資2000萬元開設的全季酒店，在辛苦經(jīng)營的過程中，卻被華住計劃在600米范圍內(nèi)新開的門店“逼入絕境”，導致每年損失約10%的營業(yè)額。加盟商質(zhì)疑，這種情況下，華住是否僅關注收取加盟費，而忽視了對加盟商利益的保護，并提出了“這樣的競爭是否公平”的疑問。

對此，觀察者網(wǎng)向該酒店的前臺客服求證，客服人員確認，該加盟商提到的酒店所在街道上，確實有另一家華住集團旗下的全季酒店正在施工建設。

對于該現(xiàn)象，華住集團相關負責人解釋稱：“首先，上述加盟商反映的10%營業(yè)額損失并無具體證實，其次，華住一直以來十分關注加盟商的盈利情況，并推出了一系列的近距離保護政策，以支持新老加盟商的健康、可持續(xù)發(fā)展。相信，未來市場仍有發(fā)展的空間，但是行業(yè)競爭也是無可避免的。華住始終還是堅持精益增長的發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡是可持續(xù)發(fā)展的前提，我們也會持續(xù)為加盟商做好服務保障?！?

該負責人補充稱：“我們也看到，雖然華住今年以來新開業(yè)酒店已超過1900家，但是在三季度行業(yè)普遍下滑的情況，入住率仍保持在84.9%，這個數(shù)據(jù)在行業(yè)內(nèi)也是領先的，這也足以可見華住旗下品牌的市場號召力?！?

酒店行業(yè)資深高級經(jīng)濟師趙煥焱告訴觀察者網(wǎng)：“如果在一公里范圍內(nèi)開設兩家同一品牌的酒店，確實可能對酒店的經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。然而，如果是華住集團旗下的不同品牌酒店，由于面向的細分客群有所不同，這種情況下未必會導致經(jīng)營問題。加盟業(yè)主在簽訂加盟合同時，可以與品牌方協(xié)商約定一定范圍內(nèi)不出現(xiàn)同品牌門店的條款，以保護自身利益?！?

他同時提醒酒店行業(yè)的投資者，目前正常經(jīng)營的不動產(chǎn)酒店投資回報周期約為38年，而租賃物業(yè)的有限服務酒店投資回報周期為3至5年。不同于不動產(chǎn)投資，租賃物業(yè)的業(yè)主并不擁有酒店資產(chǎn)，僅能收回租賃費用和裝修費用。此外，業(yè)主還需要定期維護酒店設施，并制定長期的保養(yǎng)計劃，以確保酒店能夠持續(xù)正常運營。

此外，觀察者網(wǎng)也發(fā)現(xiàn)，華住旗下酒店品牌確實不乏同一區(qū)域近距離開店的情況。例如，在華住會App檢索“深圳南山科技園”區(qū)域，有兩家全季酒店品牌，距離南山科技園的直線距離分別為347米、729米。

深圳南山科技園附近全季酒店華住會APP

在第三方平臺上也不乏已經(jīng)入住的客人評價稱：“希望兩家店在名字上拉開區(qū)分度，包括自己在內(nèi)的很多客人都因酒店名稱相似而走錯路?！?

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