為了人民幣國際化，中國的銀行和外匯儲備都需要加速進化。過去，外儲機制的主要目標，是滿足保障國際經(jīng)貿(mào)的交易性需求，以及對抗各種風(fēng)險的防范性需求，今后要轉(zhuǎn)變?yōu)殇仢M全世界的人民幣-外匯儲備大網(wǎng)。

中國外匯儲備的各項制度，現(xiàn)在主要還是為過去的目標服務(wù)的，把全國的外匯集中在央行外匯管理局手中，集中頭寸減少風(fēng)險發(fā)生，集中兵力對抗風(fēng)險來襲。因此，外匯管理和人民幣國際化進程，都受到了一些局限。央行外匯管理局也為人民幣國際化做出了許多努力，公允地說，有些問題和困境并不是外匯管理局自身造成的。

外匯管理局的困境在哪兒

例如，曾被寄予厚望的中投公司，擔(dān)負著將外匯形式的主權(quán)財富在全世界投資的重任，為暫時不必動用的那部分應(yīng)對風(fēng)險的外匯儲備尋找保值增值的途徑。但在2008年開局即敗，錯判美國金融形勢，以至于被迅速邊緣化，如今已默默無聞。這導(dǎo)致外匯管理局自身被迫變成一家巨型的主權(quán)財富管理機構(gòu)。

而外匯管理局的任務(wù)性質(zhì)決定了，它只能投資在高流動性的、可以迅速變現(xiàn)抽回的資產(chǎn)上，以便隨時用于經(jīng)貿(mào)支付和對抗風(fēng)險。一直以來，中國持有萬億美元規(guī)模的美國國債，中國民眾多數(shù)人對這種行為感到難以理解，詬病無數(shù)。但這樣的操作很正常，因為又要有足夠大的市場流動性規(guī)?？梢匝杆僮儸F(xiàn)抽回，又要有足夠大的發(fā)行規(guī)?？梢怨┲袊徺I，實在是很難找到比美國國債更好的對象。

中國國際經(jīng)貿(mào)規(guī)模的不斷增長，對應(yīng)的外匯儲備規(guī)模也不斷放大。但是優(yōu)質(zhì)的可用來存放外匯儲備的外國高流動性資產(chǎn)，卻很難自動增加。2014年下半年，外匯儲備出現(xiàn)了名義上的減少，原因就在于外匯管理局持有的部分資產(chǎn)以歐元計價，因為歐元/美元匯率的變化，在以美元計算總額時，自動出現(xiàn)了賬面上的減少。

中國外匯管理局局長易綱曾指出，“當(dāng)外匯儲備額達到3.7萬億美元時，外匯儲備超過一定量以后，邊際成本已大于邊際收益，等于你再增加就不合算了。”本質(zhì)上是因為外匯管理局已經(jīng)快要找不到足夠多的外國高流動性資產(chǎn)來有效存放外匯儲備了。

但其實全世界存在著足夠多的，長期投資收益性很好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，可因為短期流動性不夠好，外匯管理局的任務(wù)屬性決定了它無法做這種長期投資。這個任務(wù)角色，由于中投公司表現(xiàn)不佳，中央決策層不敢也不愿將更大規(guī)模的外匯劃撥給它管理，因此目前仍舊處于缺位狀態(tài)。這是需要解決，而外匯管理局自身無法解決的問題。

有什么辦法解決呢？再成立一家或數(shù)家新的“中投公司”來填補空缺，當(dāng)然是可以的。而更簡單的辦法，就是直接將一部分外匯儲備（例如10%-20%）交給工、農(nóng)、中、建四大行甚至更多其他中國金融類企業(yè)去管理和使用。短期來看，可能四大行管理這些外匯的水平，不如有多年經(jīng)驗的外管局高明，甚至可能偶爾出現(xiàn)大水沖了龍王廟的事件。但從長遠看，外匯儲備中的相當(dāng)一部分，總歸是需要中國的金融類企業(yè)自己管理和運作的，不能永遠由央行充當(dāng)保姆。

另一方面，將一部分外匯儲備交給以工農(nóng)中建四大行為代表的金融類企業(yè)管理和運作，可以使他們在海外業(yè)務(wù)上的頭寸使用更為靈活，也有利于引導(dǎo)中國金融類企業(yè)在海外擴大業(yè)務(wù)，推動對外金融投資。

中國銀行2013才在柏林開設(shè)分行，國內(nèi)銀行向海外進軍的速度確實需要加快了

人民幣這樣國際化

更重要的是，人民幣國際化也需要有遍及全世界的銀行網(wǎng)絡(luò)，使全球的外國人使用和兌換人民幣。這就需要將一部分外匯儲備的功能移交給金融類企業(yè)的海外分支。

為了讀者好理解，這里舉一個簡單的例子：

假設(shè)南非企業(yè)A，與中國企業(yè)C進行貿(mào)易，向中國出口了商品。過去中國企業(yè)C會拿著人民幣在中國向外管局換取美元外匯，然后把美元支付給南非企業(yè)A，例如100美元。

南非企業(yè)A得到了100美元，10美元利潤存起來，90美元換成南非的本地貨幣南非蘭特，然后用于在南非國內(nèi)購買原材料、支付工資以及納稅。

現(xiàn)在，我們希望人民幣國際化，也就是說，中國企業(yè)C直接支付了620元人民幣給南非企業(yè)A。這樣，中國企業(yè)C就不必換取美元外匯再支付，在跨國支付時也不必使用美元渠道。

但是，人民幣國際化到這一步還沒有完成。南非企業(yè)A拿到人民幣之后，它能不能使用，決定了它愿不愿意收人民幣而不是依舊收美元。