【文/觀察者網專欄作者 長江邊的漁夫】

11月中旬，受強冷空氣影響，全國大部分地區(qū)都面臨著大風降溫 。然而，地處溫暖地帶的香港，今年卻迎來了一個異?！昂洹钡亩?。內憂外患之下，香港的經濟衰退跡象越來越明顯，在港的同胞們都能感受到這股不同尋常的“寒”意。

這場寒冬從旅游業(yè)開始，波及到整個零售業(yè)、餐飲業(yè)、物流業(yè)甚至是教育行業(yè)，這些行業(yè)都有著自上而下的產業(yè)鏈，在風波之下著實難以獨全，就包括香港人引以為豪的支柱產業(yè)金融業(yè)也漸漸受到了波及。更讓人惴惴不安的是，這場由“修例”引發(fā)的風波目前尚不知會有何后續(xù)變化。

當上述香港經濟的支柱產業(yè)呈現(xiàn)頹勢之時，一些自詡為“革命力量”的年輕人仍然天真地提出，香港可以靠轉型創(chuàng)造新的經濟增長點。對此，那個受到全國人民點贊的旅德中國女孩回懟得很到位——一個沒有土地，沒有技術，連基礎制造都不存在，甚至連淡水都需要深圳供給的地方，談轉型簡直就是天方夜譚。

11月15號，香港統(tǒng)計局披露了第三季度的經濟數(shù)據。這或許能讓一些人清醒一下。

圖自香港統(tǒng)計局（下同）

數(shù)據顯示，香港經濟在2019年第三季度相較于2018年同期收縮了2.9%，和上一季度0.4%的微增長相比較，情況惡化的速度非?？?，這也是自2008年次貸危機以來的最大跌幅，其下跌的速度也遠遠大于次貸危機時期香港經濟的下跌情況。按照這個趨勢，香港經濟今年可能將會出現(xiàn)全年負增長。

三季度經濟數(shù)據的具體情況如下：

旅游業(yè)首當其沖

香港作為自由港，旅游業(yè)是其經濟的重要組成部分，給全港帶來了幾十萬的就業(yè)崗位。受到動亂的影響，整體的訪港人數(shù)和同期急跌26%到1190萬人次，這是自2003年第二季度以來的最大跌幅。因為大型示威暴力活動的不斷升級，訪港旅客人數(shù)跌幅從七月的4.8%擴大到39.1%及九月的34.2%。在所有旅客中占比78.7%的內地旅客在三季度急挫27.7%至940萬人次。短期旅行市場和長期旅行市場分別下跌20.7%和16%。同時，按照旅游服務輸出計算，在港旅客消費也在三季度相較上年度同期減少到32.2%。

旅游業(yè)受到重挫

酒店業(yè)也因此受到了極大的影響，住房因為需求的受壓，房價開始走低。根據供貨商STR數(shù)據的顯示，九月份香港酒店客房價格下降到平均每晚1079元，對比去年同期下降25%。

按照以往的經驗，接下來的圣誕節(jié)和元旦將會是香港的旅游旺季，但是按照目前的情況看，好轉的可能性不大。即便是現(xiàn)在動蕩的情況結束，游客也同樣要花時間觀望，雙節(jié)恢復到過往的繁榮恐怕很難了，我們有理由推測，今年數(shù)據情況肯定要比去年遜色。香港導游總工會主席余莉華表示，全港在職導游將近六千人，但現(xiàn)在將近三分之一因為沒有收入轉而做其他工作，而余下的三分之二的工作也幾乎停業(yè)。

零售業(yè)斷崖式下跌

游客人數(shù)的不斷下降，使得香港的零售業(yè)也受到很大的沖擊。當然，除了游客數(shù)量下降帶來的負面影響外，熱點地區(qū)的商店和購物中心也因為部分示威者的暴力行動，而不得不在晚上提前關門或在周末歇業(yè)；停運的地鐵和巴士也對購物活動形成了干擾。8月份，香港零售額下降22.9%，這是香港統(tǒng)計局有記錄以來的最大降幅。9月零售額也跌18.3%，預計10月份的數(shù)據也不會太好看。這其中以高價貨品及鐘表珠寶類銷售額下跌最多，9月的數(shù)字顯示，珠寶首飾、鐘表及名貴禮物下跌40.8%；服裝類下跌26.3 %；百貨公司貨品下跌25.6 %；藥物及化妝品下跌21.7 %；鞋類及其他衣物配件下跌16.6%；汽車及汽車零件下跌16.1%；食品、酒類飲品及煙草下跌13.8%。

零售行業(yè)的波動

有相關店主接受采訪時表示，由于生意大幅度的下滑，可能店鋪幾個月內便要倒閉。來自大陸的代購訂單也有明顯的減少。而其本土居民因為收入和環(huán)境的限制，也同樣在控制消費，這讓不少店鋪處于窘境之中。

餐飲業(yè)倒閉潮

中秋節(jié)以及十一黃金周假期，都是香港餐飲業(yè)的傳統(tǒng)旺季，但是今年這期間的香港餐飲業(yè)卻遭遇到了前所未有的低迷。據統(tǒng)計，自修例風波以來，香港的餐飲業(yè)生意額下跌超過35%，損失高達105億元。

餐飲業(yè)的低迷造成了7至8月有200間餐廳關門或遣散員工，數(shù)以千計的員工失業(yè)，情況比2003年非典時期的還嚴重。第三季度，餐飲業(yè)被迫裁減5000個職位。餐飲業(yè)為香港就業(yè)一大支柱，如若倒閉潮導致大批人士失業(yè)，香港失業(yè)率恐將急速上升。

餐飲行業(yè)的波動

一些小商戶仍想竭力苦撐，希望生意有改善，可是如果亂局長久不平息，恐怕普通商戶也無可奈何。香港餐務管理協(xié)會會長楊位醒接受媒體采訪時表示，如果目前社會狀況持續(xù)，恐怕在明年農歷新年后將會出現(xiàn)“災難式的倒閉潮”，估計倒閉的餐廳將會達到1800間，屆時會有超過兩萬名員工受到影響。

在這個緊要的關頭，李嘉誠基金會官網消息顯示，基金會將捐款十個億啟動資助中小企業(yè)的應急計劃，第一期有2億港元支持餐飲業(yè)，本月底，小型的餐飲企業(yè)可以獲贈6萬港元，預計能有3000家受到恩惠。但是問題的癥結并非只在資金面，而是缺少客源，“派錢”也只是緩解一時之需，其作用杯水車薪。

金融業(yè)受到沖擊

香港作為全球第三大金融中心，是亞洲金融的門戶，其地位舉足輕重。當產業(yè)鏈的一環(huán)受損，影響勢必一環(huán)扣一環(huán)地向上游延伸，最終受到沖擊的，是香港的支柱行業(yè)金融業(yè)。目前，匯豐控股已經表明，已就可能出現(xiàn)的信貸損失作出準備。企業(yè)倒閉和工人失業(yè)的規(guī)模難以想象，估計拖欠、壞帳、破產等情景會接踵而來。

這些評估讓在香港從事金融工作的內地朋友們很不安。也正是因為這樣，筆者在朋友圈中看到了這樣一封來自香港定居者的呼吁信。其中提到：“內地不能放棄香港”；“香港是大陸不能丟失的窗口?！睆闹胁浑y體會到其焦慮之情。

過去香港股票交易所上市，曾經是不少內地企業(yè)IPO時的首選。但是今年媒體披露，已經有最少3家內地民營企業(yè)暫時放棄赴港上市的考慮。市場也普遍擔心若局勢持續(xù)轉壞，接下來去香港提交上市的數(shù)量將會不斷下降。

香港股市氣氛轉淡也影響了國際投融資。彭博社報道指出，今年首次公開招股（IPO）的企業(yè)大減。自6月初以來，IPO市場僅集資51.5億元，較去年同期大減74%。自6月以來，集資額超過10億元的IPO僅1宗，而夏季上市的新股更逾一半跌破發(fā)行價。

香港已經出現(xiàn)了嚴重的資金外流情況，高盛的一份報告顯示，僅在今年8月，香港銀行的港元存款總額急跌1110億元，當月港元存款流出的同時，香港在亞太地區(qū)的主要競爭對手新加坡則獲得了外幣存款凈流入。該報告估計，今年6到8月就有30-40億美元的投資從香港轉移到了新加坡?？梢钥吹剑舐蓭熓聞账?、跨國銀行和貿易公司在為最糟糕的情況制定應急計劃而轉移資金。

三季度以來，股市也經歷著大幅度的調整，一級市場的擔憂，二級市場的交投慘淡，銀行業(yè)現(xiàn)金的凈流出，這些敏銳資金的出逃和謹慎，勢必會波及到更多的行業(yè)，引發(fā)惡性循環(huán)。

索羅斯又來了？

香港經濟目前的脆弱境地，讓不少人想到了昔日索羅斯的故事。近期就有部分海外媒體報道索羅斯想借動亂再度惡意做空香港。

有媒體稱索羅斯狙擊港股再度失敗

SCMP的一篇文章提出一個推斷，認為索羅斯可能“賣空”了20萬張恒指期貨，總虧損達到24億。暫且不考慮真實性，單說“20萬張空單”會是從何而來的？

首先，如果是20萬張空單，虧損24億的話，也就意味著每張空單虧了1.2萬港元。根據期貨的合約細則，恒生指數(shù)的一個指數(shù)點代表50港元，那么1.2萬元對應下跌了240點，也就是在八九月份下跌百分之一左右。即任何一個持有20萬張恒指空單的人，只要恒指下跌1個百分點，那么他的虧損就是24億港元。

要知道，對于港股這個市場來講，恒指漲跌1%是很常見的。從8月初爆下到9月4日超級反彈，一日內漲跌幅超過1%有九天，這還是不包括日內波動超過百分之一的情況。況且，1%的漲跌幅，如果要做到爆倉，那一定是用了100倍以上的杠桿，否則盈虧都只是賬面上的，待將來市場逆轉，賬面浮虧還是可能扭轉的。

對于杠桿的保證金率，按照港交所現(xiàn)行的規(guī)則，一般開倉保證金在10%左右，而維持保證金在8%左右，都遠遠達不到100倍的程度。也就是說如果按10倍杠桿計算，想要爆倉，至少指數(shù)漲跌要達到10%。而這一波從下跌的低點（24899，8月15日）到反彈的局部高點（27352，9月13日），其間漲幅為9.8%，離10%還差一點點。也就是說如果出現(xiàn)暴虧的情況，索羅斯精確地踩到最低點，并且在最高點的時候割肉認虧出局了。而且，如果按照SCMP的說法他有20萬張空單的話，虧損應該是240億，而非24億。

其次，“20萬張空單”這個說法，本身就有很大的問題。

9月第一周，恒指期貨當月合約的市場總持倉只有11.19萬張，怎么會出現(xiàn)這20萬張的超級大單？從成交的角度，雖然這個周的總成交量為74萬張，但根據港交所的深度數(shù)據，該市場成交量排名第一的投資者占總成交量的18.81%，即13.9萬張，也遠遠達不到20萬張。這說明，在這一周之內，把20萬張空單全部平倉也是不存在的。

更關鍵的一點是，即便索羅斯是在這個階段布局空單，那么時間過8月到9月，這里面又涉及到了一個主力合約遷倉的問題，假設他真的有20萬張單子，那么從8月上平掉，再從9月上建倉，這個動靜已經足夠驚動市場了，然而市場目前并沒有動靜。

所以，索羅斯惡意做空并虧損24億的說法并不準確。目前香港市場的下跌主要基于投資人對市場的悲觀預期，可以說完全是市場的自發(fā)行為。

隨著國際政治經濟格局的變化，未來的香港充斥著太多的不明朗因素。要進一步分析香港經濟的走向，我們或可再等四季度的數(shù)據出爐。而目前香港經濟的脆弱性確實也提醒我們有必要警惕部分資本力量惡意“借東風”的行為。

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