本文轉(zhuǎn)自微信公眾號“之媒”（ID：to_media）  作者：胡言

序言

對國內(nèi)視頻網(wǎng)站尤其是頭部的優(yōu)愛騰三家來說，虧損雖然并不是不能承受之重，但卻是始終縈繞在它們頭頂?shù)哪瞧瑸踉?。盡管在2018年，國內(nèi)主流視頻網(wǎng)站的會員規(guī)模以喜人的速度持續(xù)擴張，會員收入+廣告收入持續(xù)增長，但相比巨額的內(nèi)容投入而產(chǎn)生的成本，令人依然看不到視頻網(wǎng)站盈利的希望。

雖說歸屬于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的視頻行業(yè)一直以來都以獲取用戶為己任，且它們各自都背靠大樹好乘涼，服務于互聯(lián)網(wǎng)巨頭整體生態(tài)戰(zhàn)略布局，但如此多的虧損不禁讓人懷疑，視頻行業(yè)、尤其是長視頻究竟能否建立良性、健康的商業(yè)模式。除了燒錢，難道真的無路可走？

《之媒》不禁發(fā)出一個「天問」——視頻網(wǎng)站要在何時、何種條件下，才會盈利？

付費會員規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，但虧損也跌跌不止

2018年對于視頻網(wǎng)站來說，是付費會員模式迎來爆發(fā)性增長的一年。

根據(jù)愛奇藝2018年Q4財報顯示，愛奇藝總營收達到250億元人民幣，訂閱會員規(guī)模達到8740萬，付費會員占比達到98.5%。愛奇藝全年凈增訂閱會員3660萬，訂閱會員規(guī)模同比增長72%。付費會員規(guī)模的擴大，讓愛奇藝的會員收入首次超過廣告收入，成為最重要的收入來源。全年會員服務營收為106億元人民幣，而廣告全年營收為93億元人民幣。

數(shù)據(jù)來源：財報

騰訊視頻在2018年Q3的會員規(guī)模達到8200萬，會員規(guī)模與愛奇藝在伯仲之間。優(yōu)酷雖然會員規(guī)模不及愛騰兩家，但其會員規(guī)模也5000-6000萬之間，且增長迅速。

二線陣營里芒果TV同樣增長迅速，雖然與優(yōu)愛騰三家存在不小差距，但目前已經(jīng)邁過了千萬門檻，在2018年底達到1075萬，會員收入業(yè)務增幅達114%。主攻二次元的B站第四季度月均活躍用戶更是高達9280萬，再創(chuàng)新高，其中移動端月活用戶為7950萬。

會員模式最早源于美國的Netflix，起初這種模式并不被看好，認為難以在國內(nèi)復制。然而自從2015年愛奇藝通過自制網(wǎng)劇《盜墓筆記》成功引流付費會員以來，視頻網(wǎng)站對于付費會員模式的依賴越來越強烈。直至現(xiàn)在，付費會員模式終成氣候。不過，會員規(guī)模收入的擴大并沒有帶來盈利，反而是為了持續(xù)拉新和增強用戶粘性，平臺對于內(nèi)容的投入不斷增加。內(nèi)容成本就像一個無底洞一樣不斷擴大，導致無論是頭部視頻網(wǎng)站，還是二三線陣營，都很難在「內(nèi)容為王」的邏輯下實現(xiàn)自身平臺的盈利。

愛奇藝雖然營收突破250億，但2018年全年虧損也達到了83億。雖然愛奇藝在去年制造了《偶像練習生》《延禧攻略》等現(xiàn)象級爆款，但總體內(nèi)容生產(chǎn)呈現(xiàn)出「頭重腳輕腰無力」的狀況。在「內(nèi)容生產(chǎn)、生態(tài)建設以及研發(fā)領(lǐng)域的持續(xù)投入」并沒有帶來虧損的降低。

優(yōu)酷則成為了阿里生態(tài)圈中最燒錢的部分。阿里數(shù)字娛樂業(yè)務主要包括優(yōu)酷土豆和UC瀏覽器。2018年整體虧損達到155.6億。雖然阿里高層承諾會在未來幾年的投入達到500億，并且不指望在十年內(nèi)實現(xiàn)盈利，但如此大的虧損確實觸目驚心。

兩個主打二次元的平臺A站、B站同樣不容樂觀。A站已經(jīng)被快手整體收購。B站在去年成功實現(xiàn)上市后發(fā)展迅速，其四季度營收為11.6億元人民幣，同比增長57%，超市場預期。但四季度依然有1.5億元人民幣的虧損。雖然盈利有望，但迄今為止還未徹底擺脫虧損的泥潭。

在節(jié)省成本和增加自制比例的作用下，搜狐視頻2018年虧損有所收窄，凈虧損為2700萬美元，去年同期凈虧損為6000萬美元。

在視頻網(wǎng)站行業(yè)，真正宣稱自己實現(xiàn)盈利的，只有樂視和芒果TV兩家。樂視在自己即將從二線陣營邁向一線平臺的過程中被爆出「龐氏騙局」，此后經(jīng)歷了斷崖式下滑，再無翻身可能。因此，真正意義上實現(xiàn)盈利的視頻網(wǎng)站平臺是背靠具有國資背景的芒果TV。

芒果超媒2018年收入達96.58億元，同比增長16.76%，歸母凈利潤8.93億元，同比增長24.95%。這個成績也讓芒果TV上市后成功完成6.8億對賭。

目前芒果TV的發(fā)展態(tài)勢尤為良好，今年一季度以來《妻子的浪漫旅行第二季》《我家那閨女》《女兒們的戀愛》等幾個「小爆款」均來自芒果TV。在湖南衛(wèi)視開創(chuàng)工作室制度并鼓勵工作室為芒果TV進行內(nèi)容生產(chǎn)后，芒果TV的腰部綜藝呈現(xiàn)爆發(fā)態(tài)勢。同時，背靠湖南廣電也極大地減少了芒果TV的內(nèi)容成本。成本的有效控制與內(nèi)容的持續(xù)創(chuàng)新，成為芒果TV成為目前市場上唯一實現(xiàn)盈利的視頻網(wǎng)站平臺的關(guān)鍵所在。

國外流媒體競爭，亦是一片紅海

如果把眼光擴展到海外，我們發(fā)現(xiàn)，與國內(nèi)視頻行業(yè)激烈的競爭相似，海外流媒體同樣陷入激烈的內(nèi)容競爭之中。雖然諸如Netflix這樣的流媒體巨頭已經(jīng)實現(xiàn)了盈利，但無論是商業(yè)模式還是財務狀況都存在一定的問題。

作為世界上最大的流媒體公司，Netflix目前依然處于快速發(fā)展的軌道之中。在整個2018財年，Netflix營收為157.94億美元，高于2017財年的116.9億美元。凈利潤為12.11億美元，高于2017財年的5.59億美元;每股收益為2.68美元，高于2017財年的1.25美元。無論是營收還是凈利潤，Netflix的成績至少令華爾街滿意。

不過，為了維持內(nèi)容優(yōu)勢，Netflix每年花在內(nèi)容庫上的投資通常都會占到其總收入的70%-80%。且由于其推行加強自制的戰(zhàn)略導致內(nèi)容成本急劇上升。2015年Netflix的內(nèi)容支出為15億美元，而到2018年則增至120.4億美元，4年時間增至8倍。