（文/觀察者網(wǎng) 一鳴）京東物流上市傳了好幾年還沒塵埃落定，但京東作為第一大股東的物流企業(yè)達(dá)達(dá)集團(tuán)要率先在美國上市了。

北京時(shí)間5月13日凌晨，達(dá)達(dá)集團(tuán)正式向美國證券交易委員會(huì)（SEC）遞交F-1招股文件，計(jì)劃以“DADA”為交易代碼在納斯達(dá)克掛牌上市，計(jì)劃籌資約1億美元。此次IPO達(dá)達(dá)集團(tuán)聯(lián)席主承銷商為高盛、美銀證券和杰富瑞集團(tuán)，IPO資金將主要用于投資技術(shù)和研發(fā)、實(shí)施營銷計(jì)劃和擴(kuò)大用戶群，以及一般企業(yè)目的。

招股書披露，京東旗下向日葵投資控股有限公司對達(dá)達(dá)集團(tuán)的持股比例達(dá)51.4%，為第一大股東；紅杉中國旗下投資基金持股比例為11.4%；Azure Holdings（沃爾瑪子公司）持股10.8%；達(dá)達(dá)創(chuàng)始人蒯佳祺持股8.9%；聯(lián)合創(chuàng)始人及CTO楊駿持股1.9%。

達(dá)達(dá)集團(tuán)董事會(huì)成員包括，京東零售集團(tuán)CEO徐雷、京東集團(tuán)高級(jí)執(zhí)行副總裁及京東物流集團(tuán)CEO王振輝、京東集團(tuán)高級(jí)副總裁及京東零售集團(tuán)CFO許冉。

此外，沃爾瑪中國新總裁及CEO朱曉靜、紅杉資本中國基金合伙人周逵也出現(xiàn)在董事會(huì)中。現(xiàn)年37歲的達(dá)達(dá)集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO蒯佳祺將在上市后繼續(xù)擔(dān)任董事會(huì)主席及CEO。

與京東深度捆綁

達(dá)達(dá)集團(tuán)由原達(dá)達(dá)和京東到家合并而來。其中，達(dá)達(dá)上線于2014年，主要做物流眾包生意，提供同城即時(shí)配送服務(wù)，在合并前的兩年內(nèi)密集獲得來自DST、紅杉與景林等機(jī)構(gòu)的投資，D輪后估值達(dá)到10億美元。

京東旗下超市生鮮O2O平臺(tái)京東到家上線于2015年4月，也推出了眾包物流業(yè)務(wù)，這與達(dá)達(dá)類似。

2016年4月，京東到家與達(dá)達(dá)合并，整合原有的達(dá)達(dá)和京東眾包物流體系，繼續(xù)使用達(dá)達(dá)品牌；O2O平臺(tái)繼續(xù)使用“京東到家”品牌。當(dāng)時(shí)合并協(xié)議生效后，京東將擁有新公司約47.4%的股份成為單一最大股東。

2016年10月，達(dá)達(dá)-京東到家與沃爾瑪達(dá)成戰(zhàn)略合作，獲得沃爾瑪5000萬美元投資。2018年8月，達(dá)達(dá)-京東到家完成新一輪5億美元融資，由沃爾瑪、京東繼續(xù)加注。2019年12月，公司更名為達(dá)達(dá)集團(tuán)。

招股書顯示，2019年，達(dá)達(dá)快送和京東到家分別占總營收的比重為64.4%和35.6%；2020年一季度這兩項(xiàng)的比重變更為53.8%和46.2%。

核心商業(yè)數(shù)據(jù)方面，截至2020年3月31日的前12個(gè)月，達(dá)達(dá)共有超過6.34萬活躍騎手，累計(jì)完成了8.22億單，平均每日訂單數(shù)約為220萬，較上年數(shù)據(jù)150萬有較大幅增長。

京東到家的GMV（交易總額）在2018年和2019年分別為73.34億元和122.05億元，增速為66.4%?；钴S消費(fèi)者數(shù)在2019年達(dá)到2440萬，到2020年3月31日達(dá)到2760萬。

營收高度依賴京東與沃爾瑪

招股書顯示，達(dá)達(dá)集團(tuán)收入近三年持續(xù)增長，2017年、2018年和2019年的營收分別為12.18億元、19.22億元和30.997億元。2020年一季度，達(dá)達(dá)集團(tuán)營收達(dá)到10.996億元，同比大增108.9%。

2020年一季度，達(dá)達(dá)集團(tuán)營收11億元，比上年同期的5.27億元增長108.9%。

圖片來源：達(dá)達(dá)集團(tuán)招股書

觀察者網(wǎng)注意到，達(dá)達(dá)集團(tuán)對京東和沃爾瑪?shù)裙蓶|的依賴頗深，招股書顯示，2017年至2019年，達(dá)達(dá)集團(tuán)凈收入來自京東集團(tuán)的比例分別為56.7%、49.1%、50.5%，今年第一季度這一比例下降至37.8%。

此外，2017年至2019年，達(dá)達(dá)集團(tuán)凈收入來自沃爾瑪?shù)谋壤謩e為4.6%、13.0%和14.9%。

在收入增長的同時(shí)，達(dá)達(dá)集團(tuán)虧損幅度開始收窄。

招股書顯示，2017年-2019年，達(dá)達(dá)集團(tuán)的凈虧損分別為14.49億元、18.78億元、16.7億元，三年累計(jì)虧損為49.97億元。2020年一季度，達(dá)達(dá)集團(tuán)凈虧損2.79億元，上年同期為3.37億元。

龐大的運(yùn)營費(fèi)用支出是導(dǎo)致達(dá)達(dá)集團(tuán)虧損的重要原因，2017年、2018年分別支出15.93億元、20.44億元，均高于集團(tuán)整體營收，2019年這一狀況改變，運(yùn)營支出為28.46億元，2020年一季度為9.66億元。

前有狼后有虎，即時(shí)配送市場競爭激烈

公開資料顯示，中國即時(shí)配送市場自2008年曹操跑腿成立開始進(jìn)入萌發(fā)階段；2014年起，隨著達(dá)達(dá)、閃送、風(fēng)先生等企業(yè)成立，外賣平臺(tái)開始進(jìn)入并推動(dòng)行業(yè)發(fā)展；2016年起，隨著傳統(tǒng)物流公司等資本相繼介入，即時(shí)配送行業(yè)進(jìn)入頻繁的合并、收購階段，并逐漸發(fā)展到目前的成熟階段。

除達(dá)達(dá)以外，目前市場上還有蜂鳥即配、美團(tuán)跑腿、美團(tuán)配送、點(diǎn)我達(dá)、閃送……等幾十家即時(shí)配送企業(yè)，競爭不可謂不激烈。

圖片來源：速途研究院

背靠京東的達(dá)達(dá)在上市后固然有更多資本的加持，可以加速跑馬圈地，但盈利壓力也會(huì)更大，一旦京東到家、沃爾瑪?shù)却蠊蓶|在生鮮市場遭遇震蕩，給達(dá)達(dá)帶來的影響將是致命性打擊。

據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，中國即時(shí)配送市場規(guī)模逐年提升，但增長率有下降，同時(shí)一、二線市場訂單量較為集中，下沉城市有較大發(fā)展空間。

圖片來源：智研咨詢

或許，下沉城市將是達(dá)達(dá)們的下一個(gè)戰(zhàn)場。

（編輯 莊怡）

本文系觀察者網(wǎng)獨(dú)家稿件，未經(jīng)授權(quán)，不得轉(zhuǎn)載。