觀察者網(wǎng)·大橘財(cái)經(jīng)（文/尹哲 編輯/周遠(yuǎn)方）3月30日，遞交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)的上海重塑能源股份有限公司（下稱：重塑股份）審核狀態(tài)更新為“已問(wèn)詢”。然而，近一個(gè)月過(guò)去了，該公司至今仍未對(duì)外披露回復(fù)函。

重塑股份將自身定位為“全球燃料電池技術(shù)應(yīng)用的推行者”。自2017年以來(lái)，營(yíng)收如過(guò)山車一般起伏不定，估值如火箭般直線竄升。

產(chǎn)品端上，重塑股份絕大部分燃料電池系統(tǒng)均委托于參股公司——國(guó)鴻重塑生產(chǎn)。經(jīng)觀察者網(wǎng)對(duì)照招股書披露的數(shù)據(jù)計(jì)算，后者生產(chǎn)成本不僅較重塑股份低近30-50%，部分年份采購(gòu)成本和銷售單價(jià)所形成的毛利也存在較大出入。

不僅如此，國(guó)鴻重塑同時(shí)扮演著重塑股份參股公司、重要客戶、重要供應(yīng)商、被擔(dān)保方等角色，前者大股東的董事長(zhǎng)馬東生同時(shí)也是重塑股份持股近3%的股東。

對(duì)于委托生產(chǎn)成本大幅低于重塑股份自產(chǎn)是否存在利益輸送等觀察者網(wǎng)提出的問(wèn)題，重塑股份并未作出過(guò)多解釋和正面回應(yīng)，該公司堅(jiān)稱其采購(gòu)價(jià)格具備合理性，不存在利益輸送。

業(yè)績(jī)“過(guò)山車”：最大業(yè)務(wù)意外歸零

在招股書中，重塑股份一共提示了七大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，分別為技術(shù)升級(jí)迭代的風(fēng)險(xiǎn)、未能實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的風(fēng)險(xiǎn)、應(yīng)收賬款無(wú)法及時(shí)回收的風(fēng)險(xiǎn)、收入波動(dòng)幅度較大的風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)外擔(dān)保產(chǎn)生的或有損失風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)等。

其中，收入波動(dòng)幅度較大體現(xiàn)在2017年至2020年前三季度，重塑股份營(yíng)業(yè)收入分別為22824.46萬(wàn)元、15551.16萬(wàn)元、69366.24萬(wàn)元、16440.20萬(wàn)元。期內(nèi)，重塑股份虧損不斷擴(kuò)大，始終未能實(shí)現(xiàn)盈利。

從增速上看，2018、2019年?duì)I業(yè)收入增幅分別為-31.87%、346.05%。

值得一提的是，作為2017、2018年第一大業(yè)務(wù)，重塑股份“燃料電池系統(tǒng)分總成”貢獻(xiàn)的收入在2019年、2020年前三季度巨幅縮水，分別僅實(shí)現(xiàn)收入3146.80萬(wàn)元、0元。

該業(yè)務(wù)單價(jià)也呈現(xiàn)出過(guò)山車般的起伏。

對(duì)此，重塑股份在招股書中公開解釋道：

2020年1-9月，其暫未對(duì)外銷售燃料電池系統(tǒng)分總成產(chǎn)品；

2017-2019年，受客戶具體需求影響，燃料電池系統(tǒng)分總成配套核心零部件和其他零部件的構(gòu)成存在差異，燃料電池系統(tǒng)分總成產(chǎn)品價(jià)格存在一定差異。2019年，公司對(duì)外銷售的燃料電池系統(tǒng)分總成包含電堆分總成、氫氣系統(tǒng)分總成、空氣系統(tǒng)分總成、水熱管理系統(tǒng)分總成等，因此，平均單價(jià)相對(duì)較高。

另外，2020年前三季度，重塑股份燃料電池系統(tǒng)僅銷售286套，全部為2018年投產(chǎn)的Caven4系列燃料電池系統(tǒng)，單價(jià)同比下降近15%，貢獻(xiàn)收入15246.62萬(wàn)元，占到前三季度總收入的92.74%。

對(duì)此，重塑股份解釋稱：

公司銷售訂單的簽訂和交付一般集中在第四季度，營(yíng)業(yè)收入存在一定的季節(jié)性特征，導(dǎo)致2020年1-9月的收入規(guī)模相對(duì)較小。

從價(jià)格變動(dòng)上看，Caven4自量產(chǎn)以來(lái)，單價(jià)已從80.6萬(wàn)元/套跌至53.31萬(wàn)元/套，2019、2020年單價(jià)降幅分別達(dá)到22.31%、14.87%。

而Caven3系列在2020年前三季度并未實(shí)現(xiàn)收入。這型開發(fā)完成于2017年的燃料電池系統(tǒng)，額定功率為32kw，適用于輕型車輛，其單價(jià)在2017-2019年分別為60.16萬(wàn)元/套、44.51萬(wàn)元/套、47.79萬(wàn)元/套。

對(duì)于銷售均價(jià)連續(xù)大跌，產(chǎn)品是否喪失競(jìng)爭(zhēng)力等疑問(wèn)，重塑股份回復(fù)觀察者網(wǎng)稱：

報(bào)告期內(nèi)，受產(chǎn)品技術(shù)及生產(chǎn)工藝成熟等影響，燃料電池系統(tǒng)單價(jià)呈下降趨勢(shì)。

公司作為燃料電池技術(shù)提供商，始終圍繞燃料電池技術(shù)進(jìn)行自主創(chuàng)新，不斷提高核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。公司已掌握燃料電池系統(tǒng)設(shè)計(jì)、仿真、控制、集成以及安全性等核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)燃料電池系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品低成本、長(zhǎng)壽命、高經(jīng)濟(jì)性、高可靠性、高安全性、環(huán)境適應(yīng)性和快速迭代等核心技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力。