【《別讓李嘉誠(chéng)跑了》一文近期引發(fā)巨大風(fēng)波，其中李嘉誠(chéng)加大了在歐洲的投資，放慢了在中國(guó)的投資，已成事實(shí)。但整個(gè)風(fēng)波，香港本土人士究竟如何看，一直鮮有聲音傳出。香港資深財(cái)經(jīng)記者陳可恩應(yīng)約為觀察者網(wǎng)撰稿，談了她的看法，她對(duì)編輯稱，這也是香港主流人士的看法。還是那句老話，兼聽(tīng)則明，供讀者朋友們思考和探討，謝絕非理性評(píng)論。】

由一篇在《瞭望智庫(kù)》上發(fā)表的文章《別讓李嘉誠(chéng)跑了》所引發(fā)風(fēng)波，可謂沒(méi)完沒(méi)了，最引人入勝的是坐擁340億港元的香港首富、亦是文中的主角李嘉誠(chéng)，竟然亦參與在這場(chǎng)口舌之爭(zhēng)中。

香港媒體《蘋(píng)果日?qǐng)?bào)》上周報(bào)導(dǎo)，一位電盈忠實(shí)小股東，見(jiàn)到李超人不停被批評(píng)，于是投稿去一份報(bào)章，題為《我最尊敬的人是李嘉誠(chéng)》，文章登后，竟得到李嘉誠(chéng)的回信，信中提到“最近出現(xiàn)的風(fēng)雨”令他詫異之余，又指：“錯(cuò)誤觀念和盲信的蔓延，容易讓?xiě)延袆?dòng)機(jī)的人，乘勢(shì)把別人釘在‘恥辱柱’上”。如此大感慨，是真的因?yàn)椴话字€是另有玄機(jī)？

在羅天昊指責(zé)李嘉誠(chéng)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)緊張時(shí)刻，不停拋售中國(guó)資產(chǎn)，嚴(yán)重影響大陸信心后。長(zhǎng)和已罕有地發(fā)出了一篇聲明自辯，解釋了選擇離岸設(shè)立公司，是為了讓企業(yè)取得更現(xiàn)代化架構(gòu)和更高效運(yùn)作模式，更把部分國(guó)企拖下水，指它們亦在海外設(shè)置離岸公司。然后再力陳，長(zhǎng)和系在中國(guó)的發(fā)展規(guī)模，包括發(fā)展中，及將發(fā)展之總樓面面積遠(yuǎn)高于2,000 萬(wàn)平方米；在內(nèi)地的零售店鋪由兩年前的1300間增加至今天2300間，增幅為77%。

聽(tīng)起來(lái)振振有詞，不過(guò)這也許只是事實(shí)的部分。翻查重組前長(zhǎng)和系的旗艦上市公司和黃（和黃比重組前的長(zhǎng)實(shí)有更多地產(chǎn)以外的業(yè)務(wù)）過(guò)去十年的收入結(jié)構(gòu)變化，在2004年，和黃在歐洲的收益總額為603.16億港元，占了集團(tuán)總收益的33%，而整個(gè)中國(guó)包括香港加上內(nèi)地的收益在當(dāng)時(shí)為641.75億元，占了整體的35.77%。再看和黃重組前最后一份年度業(yè)績(jī)，即2014年的情況，其歐洲的收益總額已經(jīng)升至43%，而香港和內(nèi)地的收益總額卻跌至27%。

再加上長(zhǎng)和系近年的確積極收購(gòu)海外資產(chǎn)，包括電訊、火車(chē)及飛機(jī)租賃、機(jī)場(chǎng)停車(chē)場(chǎng)、水電及供氣業(yè)務(wù)等。當(dāng)中近期最大型的一筆收購(gòu)，屬斥資逾千億元，收購(gòu)英國(guó)電訊商O(píng)2。

反而長(zhǎng)和于內(nèi)地及香港兩地已鮮見(jiàn)如此大型的投資，近3年在香港僅成功奪得一幅地皮，投地成績(jī)與2010年至2012年期間投得11幅地皮大有差距。在內(nèi)地，長(zhǎng)和更大手出售資產(chǎn)，例如2013年先后出售內(nèi)地河南省的107國(guó)道駐馬店公路路段，以及上海陸家嘴的商廈。

李嘉誠(chéng)中國(guó)內(nèi)地、香港以及歐洲業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)情況表 圖來(lái)自網(wǎng)絡(luò)

當(dāng)眾多的數(shù)據(jù)和事件出現(xiàn)，難免被市場(chǎng)解讀為撤資，或者溫和點(diǎn)說(shuō)，是“把業(yè)務(wù)重心從亞洲逐漸轉(zhuǎn)而至歐洲”。業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移的真正原因，只有李嘉誠(chéng)肚里的蟲(chóng)才有機(jī)會(huì)知道。所以引發(fā)不少陰謀論，包括與中央政府、與自治區(qū)政府關(guān)系有變，唯長(zhǎng)實(shí)則認(rèn)為加重歐洲投資，是為了避免中國(guó)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，而這個(gè)解釋，其實(shí)亦有幾分道理。

致股東函談經(jīng)濟(jì)寒流

中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)放緩，近期出口負(fù)增長(zhǎng)，采購(gòu)指數(shù)下跌，港商們的確擔(dān)憂中國(guó)經(jīng)濟(jì)。經(jīng)濟(jì)冷風(fēng)已經(jīng)在襲擊香港的轉(zhuǎn)口業(yè)，過(guò)去自由行在港豪掃奢侈品的景象亦不復(fù)現(xiàn)，不少國(guó)際大品牌如Coach、Marc Jacob，都關(guān)閉了它們?cè)谥协h(huán)或尖沙咀的旗艦店。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩，也影響到港商在內(nèi)地的生意，例如在內(nèi)地?fù)碛胁簧偕虉?chǎng)的恒隆地產(chǎn)主席陳啟宗，日前在公司中期報(bào)告中的致股東函中，就點(diǎn)出了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，他用了恒隆在香港和內(nèi)地一線和二線城市中的發(fā)展項(xiàng)目收入情況作例子，道出了經(jīng)營(yíng)的艱難。而他得出的結(jié)論是："也許經(jīng)濟(jì)的更大隱憂在于樓市疲弱。"

因?yàn)橹袊?guó)房地產(chǎn)活動(dòng)與整體經(jīng)濟(jì)約有百分之二十關(guān)聯(lián)。過(guò)去人人爭(zhēng)建樓房，經(jīng)濟(jì)遂水漲船高；如今情況逆轉(zhuǎn)，帶來(lái)的影響亦然。樓價(jià)停滯的負(fù)面影響亦已出現(xiàn)，企業(yè)投資也比以前謹(jǐn)慎，而在出口方面，陳則指“中國(guó)與美國(guó)之間的成本價(jià)格差距已收窄”。再者，全球經(jīng)濟(jì)低迷，加上貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家也減少了對(duì)大部分中國(guó)貨品的需求。

但值得注意的是，陳啟宗對(duì)于政府所采取的刺激政策短期提振經(jīng)濟(jì)的效果，并沒(méi)有冀予太大期望。如政府的救市政策，他認(rèn)為“當(dāng)政府去年底開(kāi)始把大量流動(dòng)資金注入經(jīng)濟(jì)體并導(dǎo)向上海和深圳股市時(shí)，我們知道遲早會(huì)帶來(lái)麻煩?！?

內(nèi)地資本財(cái)大氣粗 力壓港商

而且香港企業(yè)不止擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)，還要面對(duì)內(nèi)地企業(yè)來(lái)港的競(jìng)爭(zhēng)。過(guò)去十多年，香港商人北上尋寶的同時(shí)，其實(shí)一批內(nèi)地企業(yè)亦南下來(lái)港插旗。分析認(rèn)為內(nèi)地企業(yè)投資香港市場(chǎng)，除了可以分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，更因?yàn)橄愀鄣姆ㄖ?、營(yíng)商制度比較成熟和完善，可以讓內(nèi)地企業(yè)機(jī)構(gòu)賺取經(jīng)驗(yàn)，而且香港市場(chǎng)開(kāi)放，亦是中資走入國(guó)際市場(chǎng)的平臺(tái)。

如在地產(chǎn)市場(chǎng)，近兩年香港拍賣(mài)的土地，多由內(nèi)地資本以高價(jià)投得，如世茂房地產(chǎn)于九月底力壓其他入標(biāo)的港內(nèi)發(fā)展商，斥70.2億港元購(gòu)入石硤尾大窩坪豪宅地皮。

又如保利置業(yè)于以17.3億港元，購(gòu)得屯門(mén)咖啡灣臨海地皮，競(jìng)投的每呎（約等于0.0929平方米）樓面地價(jià)高達(dá)15,095港元（合13.3萬(wàn)/平方米，觀察者網(wǎng)注），以呎價(jià)計(jì)，貴絕新界西北區(qū)，更屬歷來(lái)新界區(qū)第三貴的地王。由于內(nèi)地房地產(chǎn)財(cái)雄勢(shì)大，來(lái)港發(fā)展亦志在打造形象，進(jìn)而開(kāi)發(fā)國(guó)際市場(chǎng)。所以投標(biāo)很多時(shí)候都是“不問(wèn)價(jià)取”，港地產(chǎn)商明顯失勢(shì)。

內(nèi)地企業(yè)不僅搶地，近日還來(lái)勢(shì)洶洶搶攻地產(chǎn)代理市場(chǎng)，之前，香港地產(chǎn)代理業(yè)一直由中原、美聯(lián)兩大陣營(yíng)所壟斷。但早前Q房網(wǎng)殺入香港，近日又傳中國(guó)地產(chǎn)代理龍頭行鏈家計(jì)劃來(lái)港發(fā)展。由于內(nèi)地地產(chǎn)代理財(cái)雄勢(shì)大，令中原地產(chǎn)不得不加快上市計(jì)劃，其創(chuàng)辦人施永青亦直言此次上市的原因，是集團(tuán)面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手步步緊逼，需要集資應(yīng)戰(zhàn)。

其他行業(yè)更不在話下，在內(nèi)資機(jī)構(gòu)不斷染指下，銀行、劵商、百貨等行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，不少老牌港資斗不過(guò)，唯有賣(mài)盤(pán)給內(nèi)地資本或海外財(cái)團(tuán)。過(guò)去十年，香港每隔數(shù)年便有一家中小型銀行被收購(gòu)或私有化，如2008年永隆銀行被招商銀行以近200億元收購(gòu)；2010年工銀亞洲被母公司工商銀行收購(gòu)，2013年越秀集團(tuán)以116億港元收購(gòu)創(chuàng)興銀行，現(xiàn)時(shí)港資銀行已所剩無(wú)幾，主要僅存東亞銀行和大新兩間。

上世紀(jì)90年代初期，港商在內(nèi)地外商投資中的比例是68%，到了2004年就下降了一半，到現(xiàn)在可謂連自己的地盤(pán)都守不住。

香港營(yíng)商環(huán)境惡化

然而，香港商人一向很靈活，從回歸前在外資中比例最高，到回歸前后在內(nèi)地建立人脈網(wǎng)絡(luò)、跟政府打好關(guān)系，所以不能低估香港商人逆境中奮斗的能力，加上恒隆主席陳啟宗給股東的信，亦指在逆境之時(shí)，強(qiáng)者會(huì)越強(qiáng)，而弱者則遲早會(huì)失敗。所以經(jīng)濟(jì)和競(jìng)爭(zhēng)如何，未必是港商放棄投資某地的原因。

除了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，亦不能夠忽視港商所面對(duì)的政策風(fēng)險(xiǎn)，而李嘉誠(chéng)的回應(yīng)《別讓李嘉誠(chéng)跑了》以及給股東的回信一文中，提到對(duì)近期“一切是是非非感到痛心"，亦流露了港商對(duì)社會(huì)情況的不安。

以香港市場(chǎng)為例，本港的政治化和仇富情緒近年愈見(jiàn)加劇，社會(huì)分歧愈來(lái)愈大，不論是營(yíng)商狀況及營(yíng)商預(yù)期也每況愈下。這些社會(huì)問(wèn)題更直接影響到長(zhǎng)和的營(yíng)運(yùn)。

如在2013年3月尾，約400至500名工人參與歷時(shí)40日的罷工，外判（指外包）工人不滿自1997年以來(lái)未有加薪，一度在貨柜碼頭外扎營(yíng)，最后更移師至長(zhǎng)和系總部抗議，并擺滿丑化李嘉誠(chéng)的示威標(biāo)語(yǔ)及工具。

在工潮期間，一些支持工運(yùn)的市民更到百佳分店外派傳單，呼吁抵制同系的百佳超市及豐澤電器，彌漫著仇富情緒。雖然經(jīng)過(guò)談判，工人最終獲外判商（香港說(shuō)法，指勞務(wù)派遣或外包單位）加薪9.8%平息工潮，但這段期間對(duì)長(zhǎng)和已帶來(lái)一定的影響。

有分析指出，在此次事件中，和黃損失的營(yíng)業(yè)額要以億元計(jì)算，這些現(xiàn)象更引起商界憂慮，就連會(huì)德豐主席吳光正亦坦言，曾聽(tīng)到一些商界朋友稱，香港的營(yíng)商環(huán)境愈來(lái)愈差。這也難怪，畢竟長(zhǎng)和系旗下的業(yè)務(wù)，與本港大眾息息相關(guān)，因此往往成為仇富的眾矢之的。

而至去年，人大在8月31日決定，公布2017年香港特首普選的候選人須先經(jīng)過(guò)1,200人提名委員會(huì)半數(shù)的支持，才可出閘參選，這個(gè)篩選方法引起部分香港人不滿，更有人發(fā)起占領(lǐng)街頭的“占中”行動(dòng)。

雖然最終行動(dòng)歷時(shí)數(shù)月算是和平落幕，但香港人絕不是皆大歡喜，社會(huì)分裂的情況更加明顯，無(wú)論是支持政府還是反對(duì)的人士，每次街頭行動(dòng)都趨于激烈。

而社會(huì)紛亂的內(nèi)耗，已經(jīng)使香港政令難行；營(yíng)商環(huán)境遭遇前所未有的惡化。事實(shí)上，人總是追求安穩(wěn)和諧的生活，一旦安定的生活受到破壞，便會(huì)有遷移的考慮，如歐洲難民潮便是一個(gè)活生生的例子，小市民尚且有如此想法，更可況在商言商的商家？

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