（文/觀察者網(wǎng) 王力 編輯/徐喆）2024年8月27日，振東制藥（300158.SZ）發(fā)布了其2024年半年度報告，數(shù)據(jù)顯示公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入15.07億元，同比下降22.05%，然而公司歸屬于上市公司股東的凈利潤卻實現(xiàn)了同比大幅增長，達到3065.75萬元，同比增長110.81%。

深入分析發(fā)現(xiàn)，振東制藥增利不增收的主要原因在于非經(jīng)常性損益的增加，包括理財收益、政府補助以及資產(chǎn)處置收益的大幅提升。同時，受醫(yī)保控費、國家集采等政策影響，公司部分產(chǎn)品銷量下滑，導致營業(yè)收入同比下降。如此，非經(jīng)常性損益的顯著增長有效彌補了主營業(yè)務收入的下滑，從而實現(xiàn)了凈利潤的大幅提升。

近年來，振東制藥的業(yè)績走勢呈現(xiàn)出一定的波動性。公司主營業(yè)務涵蓋腫瘤、皮科、消化、泌尿、心腦等仿制藥、創(chuàng)新藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，以及中藥材全產(chǎn)業(yè)鏈的運營。這一多元化的業(yè)務布局在一定程度上分散了經(jīng)營風險，但同時也使得公司業(yè)績更易受到行業(yè)政策、市場競爭等多重因素的影響。

在國家集采政策下，振東制藥部分產(chǎn)品銷量受到?jīng)_擊，這進一步加劇了營業(yè)收入的下滑壓力。當前來看，公司通過優(yōu)化產(chǎn)品結構、提升生產(chǎn)效率等方式努力降低集采帶來的負面影響。同時，公司也加大了在創(chuàng)新藥和中藥材全產(chǎn)業(yè)鏈上的投入，以期在未來實現(xiàn)更加穩(wěn)健的增長。

營收下滑凈利增長，上半年政府補助達247.84萬

近日，振東制藥公布了2024年上半年的業(yè)績報告。報告顯示，公司期內(nèi)營業(yè)收入和凈利潤呈現(xiàn)分化趨勢，現(xiàn)金流狀況有所改善。

在營收方面，振東制藥2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入15.07億元，同比下降22.05%。然而，凈利潤方面，歸屬于上市公司股東的凈利潤（歸母凈利潤）達到3065.75萬元，同比增長110.81%。

不過，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤（扣非凈利潤）仍處于虧損狀態(tài)，虧損3076.45萬元，上年同期虧損1355.76萬元，較去年同期虧損擴大超一倍。

這也意味著公司的主營業(yè)務盈利能力并未實質(zhì)性提升，反而有所下滑。而扣非凈利虧損，凈利潤整體提升主要得益于政府補貼。

截圖來自振東制藥業(yè)績報

此外，報告期內(nèi)的非經(jīng)常性損益合計為6142.20萬元。這些非經(jīng)常性損益主要來源于政府補助、理財收益以及資產(chǎn)處置等方面。其中，政府補助和理財收益是公司非經(jīng)常性損益的重要組成部分，具體來看，今年上半年振東制藥收到政府補助247.84萬元。

截圖來自振東制藥業(yè)績報

值得注意的是，非經(jīng)常性損益雖然能夠在短期內(nèi)提升公司的凈利潤水平，但并不代表公司的持續(xù)盈利能力，且從近三年中報來看，振東制藥的扣非凈利均為擴損狀態(tài)。

2020年-2024年振東制藥半年報扣非凈利走勢截圖來自企業(yè)預警通

現(xiàn)金流方面，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3153.97萬元，較上年同期凈流出增加7625.32萬元；投資活動現(xiàn)金流凈額為-1.45億元，上年同期為4.28億元；籌資活動現(xiàn)金流凈額為-1.46億元，同比增加1112.91萬元。

從財務狀況來看，振東制藥的資產(chǎn)負債率較低，報告期內(nèi)為14.40%，較上年末下降2.37個百分點；流動比率和速動比率分別為5.20和3.74，顯示出較強的短期償債能力。

資金狀況方面，振東制藥的貨幣資金較上年末減少39.48%，占公司總資產(chǎn)比重下降4.78個百分點。報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額雖有所改善，但仍處于凈流出狀態(tài)。同時，公司的應收賬款和存貨規(guī)模也較大，占用了大量流動資金，進一步加劇了公司的現(xiàn)金流壓力。