（文/王力 編輯/徐喆）11月20日，晨鳴紙業(yè)（000488）AH股市場遭遇重創(chuàng)，A股直接開盤跌停，港股亦低開14.12%并持續(xù)下滑，至晚間收盤時，股價定格于3.37元/股，跌幅達(dá)9.89%，反映出市場對其未來前景的擔(dān)憂。

晨鳴紙業(yè)，這家擁有數(shù)十年歷史的造紙巨頭，自1958年成立以來一直是中國造紙業(yè)的佼佼者。然而，近期公布的財務(wù)報告揭示了其背后的困境。11月19日晚，公司公告稱，造紙行業(yè)新增產(chǎn)能的集中釋放導(dǎo)致短期供需失衡，尤其是白卡紙價格大幅下滑，公司盈利水平因此持續(xù)受壓，已陷入虧損境地。更為嚴(yán)峻的是，部分金融機構(gòu)縮減貸款規(guī)模，使得公司流動資金緊張，部分債務(wù)未能按期償還，引發(fā)債權(quán)人的法律訴訟和財產(chǎn)保全申請。

據(jù)公告披露，截至11月18日，晨鳴紙業(yè)及其子公司共有65個銀行賬戶被凍結(jié)，占總賬戶數(shù)的8.47%，凍結(jié)金額累計達(dá)6483.7萬元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的0.39%。其中，因商票逾期和欠款糾紛，有51個賬戶被法院查封凍結(jié)。

面對市場環(huán)境的變化和行業(yè)競爭的加劇，晨鳴紙業(yè)的財務(wù)狀況顯得愈發(fā)脆弱。盡管新管理層已就位，但公司能否有效應(yīng)對當(dāng)前挑戰(zhàn)，走出財務(wù)陰霾，仍是市場關(guān)注的焦點。

逾期債務(wù)超18億，超七成產(chǎn)能被迫停產(chǎn)

從逾期債務(wù)的具體情況來看，晨鳴紙業(yè)及子公司累計逾期的債務(wù)本息金額合計18.20億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的10.91%。其中，公司為子公司相關(guān)融資提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保的逾期金額高達(dá)5.74億元，約占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的3.44%。這些逾期債務(wù)不僅增加了公司的財務(wù)成本，還可能導(dǎo)致公司面臨更多的訴訟和仲裁風(fēng)險。據(jù)公告顯示，截至2024年11月18日，晨鳴紙業(yè)及子公司累計被凍結(jié)銀行賬戶數(shù)量為65個，占銀行賬戶總數(shù)的8.47%，被凍結(jié)銀行賬戶凍結(jié)金額累計6483.7萬元。

截圖來自晨鳴紙業(yè)公告

據(jù)公司財報顯示，截至2024年9月30日，晨鳴紙業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)73.51%，貨幣資金為100.53億元，而短期借款則高達(dá)299.91億元。這一數(shù)據(jù)表明，公司的短期償債壓力巨大，流動資金緊張已成為制約其發(fā)展的關(guān)鍵因素。

除了債務(wù)問題，晨鳴紙業(yè)的產(chǎn)能狀況也令人擔(dān)憂。據(jù)公司公告披露，為減少虧損，自11月份以來，晨鳴紙業(yè)已對部分生產(chǎn)基地進行了限產(chǎn)和停產(chǎn)。截至公告披露日，公司壽光基地的1條白卡紙生產(chǎn)線、1條文化紙生產(chǎn)線和1條銅版紙生產(chǎn)線，湛江基地的化學(xué)漿生產(chǎn)線、1條文化紙生產(chǎn)線和1條白卡紙生產(chǎn)線，以及江西基地和吉林基地的部分生產(chǎn)線均已臨時停產(chǎn)。這些停產(chǎn)的漿、紙產(chǎn)能合計達(dá)到703萬噸，占總產(chǎn)能的71.7%。這意味著，晨鳴紙業(yè)目前僅剩下不足三成的產(chǎn)能在維持運轉(zhuǎn)，公司的生產(chǎn)經(jīng)營幾乎處于癱瘓狀態(tài)。

晨鳴紙業(yè)的財務(wù)困境和業(yè)績下滑并非一蹴而就。近年來，隨著造紙行業(yè)新增產(chǎn)能的集中投放，短期供需矛盾日益突出。特別是在白卡紙市場，由于供需失衡，價格大幅下滑，導(dǎo)致晨鳴紙業(yè)等主要紙品生產(chǎn)商的盈利水平持續(xù)走低。據(jù)公司財報顯示，2023年，晨鳴紙業(yè)的營業(yè)收入為266.09億元，同比下降16.86%；凈利潤為虧損12.81億元，這是公司自2000年A股上市以來首次出現(xiàn)虧損。

數(shù)據(jù)來自晨鳴紙業(yè)財報

進入2024年，盡管國內(nèi)造紙行業(yè)景氣度有所回升，但晨鳴紙業(yè)的業(yè)績?nèi)晕闯霈F(xiàn)明顯改善。前三季度，公司實現(xiàn)營收198.25億元，同比增長0.52%；但歸屬于上市公司股東的凈利潤仍為虧損7.1億元。

此外，由于晨鳴紙業(yè)的債務(wù)危機已經(jīng)引發(fā)多家銀行的高度關(guān)注，目前已有銀行表示暫停與晨鳴紙業(yè)的信貸合作。這將進一步加劇晨鳴紙業(yè)的資金壓力，使其在未來的經(jīng)營中面臨更大的挑戰(zhàn)。

陳洪國夫婦辭任，行業(yè)巨頭如何破局？

在造紙行業(yè)巨頭晨鳴紙業(yè)面臨債務(wù)危機的陰影下，公司高層也迎來了重大變動。11月8日，晨鳴紙業(yè)宣布，董事長陳洪國因個人原因辭去所有職務(wù)，其夫人李雪芹也因退休辭去副總經(jīng)理一職。

陳洪國在晨鳴紙業(yè)工作了37年，見證了從一個小型造紙廠到行業(yè)龍頭的全過程。在他的領(lǐng)導(dǎo)下，晨鳴紙業(yè)實現(xiàn)了快速發(fā)展，但最近兩年，公司的發(fā)展勢頭戛然而止，首次出現(xiàn)虧損，并背負(fù)了沉重的債務(wù)。

晨鳴紙業(yè)的故事始于1958年，當(dāng)時壽光縣委、縣政府決定在縣城西南角建設(shè)一家造紙廠，這便是晨鳴紙業(yè)的前身——壽光縣造紙廠。經(jīng)過數(shù)十年的奮斗，晨鳴紙業(yè)逐漸成長為國內(nèi)造紙行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。

造紙行業(yè)目前正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。新增產(chǎn)能的集中投放導(dǎo)致市場供需失衡，紙品價格大幅下跌，企業(yè)盈利能力普遍下降。特別是白卡紙等主要產(chǎn)品，受供需矛盾影響最為嚴(yán)重。此外，原材料成本上升和環(huán)保壓力的增大，也給造紙企業(yè)帶來了多重挑戰(zhàn)。在這樣的背景下，企業(yè)需要靈活調(diào)整采購策略、優(yōu)化庫存管理、提高生產(chǎn)效率，以應(yīng)對成本端的壓力。

晨鳴紙業(yè)的債務(wù)危機和業(yè)績困境引起了市場的廣泛關(guān)注。盡管新任董事長胡長青提出了“新晨鳴、新出發(fā)”的口號，但市場對他的領(lǐng)導(dǎo)能力仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。在造紙行業(yè)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)的背景下，晨鳴紙業(yè)需要更加關(guān)注市場需求的變化，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品質(zhì)量和服務(wù)水平，以應(yīng)對市場的挑戰(zhàn)。同時，公司還需加強與金融機構(gòu)的溝通合作，積極尋求外部融資支持，以緩解資金壓力。

面對財務(wù)困境和業(yè)績下滑，晨鳴紙業(yè)正在積極尋找解決方案。公司公告顯示，晨鳴紙業(yè)正在多途徑拓寬融資渠道，努力籌措償債資金，并與債權(quán)人積極溝通協(xié)商展期和調(diào)整還款計劃等償債方案。同時，公司還將采取有效措施，全力保障生產(chǎn)經(jīng)營，繼續(xù)加大非主業(yè)資產(chǎn)的處置力度，以改善公司經(jīng)營狀況。然而，這些措施能否有效緩解財務(wù)壓力并改善業(yè)績，還有待時間的檢驗。