（文/朱道義 編輯/馬媛媛）11月26日，蘭州黃河披露一樁關(guān)鍵訴訟的進(jìn)展。

據(jù)公告稱，蘭州中院準(zhǔn)許蘭州黃河的間接控股股東湖南昱成投資有限公司（以下簡稱：昱成投資）撤回對(duì)公司原間接控股股東甘肅新盛工貿(mào)有限公司（以下簡稱：新盛工貿(mào)）的強(qiáng)制清算申請(qǐng)。

11月28日晚，蘭州黃河又對(duì)外宣布，公司前任實(shí)控人、董事長楊世江，董事楊智杰、呼星、毛宏、高連山、以及監(jiān)事會(huì)主席錢梅花、股東代表監(jiān)事楊澤富均提出辭職。

這一系列的密集變動(dòng)，不僅意味著蘭州黃河大股東和二股東之間長達(dá)多年的“愛恨情仇”告一段落，也給這家昔日“西北啤酒王”的未來帶來了新的變數(shù)。

圍繞實(shí)控權(quán)開啟8年內(nèi)斗

公開資料顯示，蘭州黃河由黃河集團(tuán)作為控股股東于1993年12月發(fā)起設(shè)立。

品牌官網(wǎng)

在2006年股改前，為解決歷史遺留問題，黃河集團(tuán)將公司控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了新盛投資，實(shí)際控制人由楊紀(jì)強(qiáng)變更為楊世江。此后新盛投資持有蘭州黃河21.5%的股權(quán)，成為其控股股東。其中，新盛工貿(mào)持有新盛投資51%的股權(quán)，因此成為蘭州黃河的間接控股股東。而新盛工貿(mào)48.65%的股權(quán)則被楊世江持有，使得他一度成為蘭州黃河的實(shí)際控制人。

2008年，為謀求“借殼上市”，湖南鑫遠(yuǎn)、黃河集團(tuán)與新盛工貿(mào)三方達(dá)成了一項(xiàng)戰(zhàn)略性重組協(xié)議，分段簽署了《合作協(xié)議書》等系列重大資產(chǎn)重組法律文件。

2015年，蘭州黃河啟動(dòng)重大資產(chǎn)重組，并于2016年2月河公布重組方案。根據(jù)當(dāng)時(shí)的公告，蘭州黃河擬通過定向增發(fā)和資產(chǎn)置換方式，鑫遠(yuǎn)集團(tuán)借此可實(shí)現(xiàn)借殼上市。但在2016年5月，該借殼方案提交股東大會(huì)審議時(shí)，全部議案均未通過。

借殼失敗后，湖南昱成與蘭州黃河實(shí)際控制人楊世江展開了多年的斗爭，圍繞蘭州黃河控制權(quán)多次對(duì)簿公堂。

對(duì)于近期楊世江方面選擇讓出控制權(quán)，據(jù)接近蘭州黃河人士向媒體透露或有兩方面原因：一是經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下滑令“保殼”難度陡升，實(shí)控人已無心戀戰(zhàn)；二是作為二股東的昱成投資一直對(duì)公司各項(xiàng)運(yùn)作“無腦”反對(duì)，即便此前有其他投資方有意入局，但其強(qiáng)硬態(tài)度讓人不得不敲響“退堂鼓”。

而在近日的高層換血中，昱成投資火速提名了譚岳鑫、郭麗麗、宋敏、譚敏、黃滔為第十二屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人；段蓉為公司第十二屆監(jiān)事會(huì)股東代表監(jiān)事候選人。同時(shí)，郭麗麗被聘任為公司新任副總裁。按既定安排，蘭州黃河的董事長、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、董事會(huì)秘書等關(guān)鍵高管職位，以及法定代表人，均將由譚岳鑫提名的人選接任。

對(duì)于蘭州黃河內(nèi)斗落幕，酒類分析師蔡學(xué)飛表示，“蘭州黃河相關(guān)股東的長期糾紛在一定程度上影響了企業(yè)品牌信譽(yù)，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)耗嚴(yán)重、戰(zhàn)略搖擺、市場競爭力下降，并拖累了最近幾年的業(yè)績表現(xiàn)。此次事件的最終解決，無論是對(duì)于蘭州黃河的資本市場表現(xiàn)還是對(duì)于重振銷售市場，都有著積極價(jià)值與意義。”

業(yè)績走低面臨退市風(fēng)險(xiǎn)

蘭州黃河控制權(quán)塵埃落定的同時(shí)，其連年走低的業(yè)績表現(xiàn)仍是一大現(xiàn)實(shí)問題。

資料顯示，蘭州黃河是一家區(qū)域性品牌啤酒生產(chǎn)企業(yè)，主要從事“黃河”、“青海湖”雙品牌系列啤酒和“黃河”系列麥芽等產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，經(jīng)營模式為從產(chǎn)品研發(fā)、原輔材料采購，到啤酒釀造和麥芽制造，最后到產(chǎn)成品銷售。

蘭州黃河的前身是成立于1983年的蘭州黃河啤酒廠，1993年改制成立股份公司，是甘肅省最早設(shè)立的股份制企業(yè)之一，1999年6月23日公司股票在深交所上市。

其主要產(chǎn)品黃河啤酒在甘肅省的市場占有率曾一度高達(dá)70%以上，是名副其實(shí)的“西北啤酒王”。

但自2016年宣布資產(chǎn)重組以后，蘭州黃河主營的啤酒業(yè)務(wù)幾乎均處于虧損狀態(tài)。2016年-2023年，蘭州黃河僅在2017年實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤為正，其余時(shí)間均為虧損狀態(tài)。2023年蘭州黃河實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.41億元，同比下降9.48%，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4672.07萬元，較上年同期下滑59.76%。

而據(jù)其10月25日發(fā)布的2024年三季報(bào)，該公司前三季度營業(yè)收入為1.78億元，同比下降10.41%；歸母凈利潤為-3868.38萬元，同比下降445.30%。值得注意的是，若蘭州黃河第四季度無法實(shí)現(xiàn)營收超過1.2億元，并扭虧為盈，或?qū)⒂|及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)新規(guī)，面臨退市風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于蘭州黃河近十年來的業(yè)績持續(xù)下滑，蔡學(xué)飛認(rèn)為除了企業(yè)的內(nèi)部糾紛，也與自身作為區(qū)域啤酒企業(yè)的性質(zhì)有關(guān)，“品牌影響力的局限性明顯、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)偏低端無法適應(yīng)整個(gè)酒類消費(fèi)升級(jí)趨勢。同時(shí)，近年來整個(gè)啤酒品牌集中度提升、頭部名酒不斷扁平化、市場競爭加劇，其產(chǎn)品老化或與導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降有直接關(guān)系。”

對(duì)于蘭州黃河的未來前景，蔡學(xué)飛進(jìn)一步指出，“從頭部啤酒企業(yè)的業(yè)績表現(xiàn)來看，市場未來發(fā)展比較艱難，特別是在消費(fèi)不振和行業(yè)內(nèi)卷的大環(huán)境下，整個(gè)行業(yè)都承壓較大。黃河啤酒作為典型的區(qū)域啤酒品牌，主副產(chǎn)業(yè)都缺乏相應(yīng)的增長機(jī)會(huì)。但作為老牌啤酒企業(yè)，在本地市場還是有一定機(jī)會(huì)，其當(dāng)務(wù)之急是扭虧止損，穩(wěn)定企業(yè)正常的經(jīng)營銷售。”

區(qū)域性啤酒整體承壓中向上

將目光拓寬至整個(gè)啤酒行業(yè)，可以發(fā)現(xiàn)蘭州黃河的困境并非個(gè)例。奧運(yùn)會(huì)、歐洲杯等體育賽事的加持，并未讓2024成為預(yù)想中的“啤酒大年”。國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年1至7月，中國規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)啤酒產(chǎn)量2267.4萬千升，同比下降1.6%。

部分龍頭啤酒企業(yè)，出現(xiàn)了營收、利潤、規(guī)模的倒退跡象，尤其第三季度較為疲軟。

10月29日，青島啤酒發(fā)布的三季度報(bào)顯示，公司前三季度實(shí)現(xiàn)營收289.59億元，同比下降6.52%，實(shí)現(xiàn)凈利潤49.9億元，同比增長1.67%。其中第三季度，青島啤酒實(shí)現(xiàn)營收88.91億元，同比減少5.28%，實(shí)現(xiàn)凈利潤13.48億元，同比減少9.03%。

10月30日晚，重慶啤酒發(fā)布2024年三季報(bào)，報(bào)告顯示，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營收130.63億元，同比增長0.26%，實(shí)現(xiàn)凈利潤13.32億元，同比下降0.9%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營收42.02億元，同比下降7.11%，實(shí)現(xiàn)凈利潤4.31億元，同比下降10.10%。

但也有巨頭業(yè)績呈現(xiàn)正向發(fā)展態(tài)勢。燕京啤酒2024年前三季度，實(shí)現(xiàn)營收128.46億元，同比增長3.47%，實(shí)現(xiàn)凈利潤12.88億元，同比增長34.73%；其中第三季度實(shí)現(xiàn)營收48億元，同比增長0.19%，實(shí)現(xiàn)凈利潤5.3億元，同比增長19.84%。

區(qū)域性啤酒品牌則有喜有憂，相較于蘭州黃河的黯淡業(yè)績，其他幾家基本都穩(wěn)住了局面。

有“華南王”之稱的珠江啤酒10月24日發(fā)布三季報(bào)，前三季度實(shí)現(xiàn)營收48.87億元，同比增長7.37%，實(shí)現(xiàn)凈利潤8.07億元，同比增長25%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營收19.01億元，同比增長6.89%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3.07億元，同比增長10.6%。

另一個(gè)區(qū)域品牌惠泉啤酒，前三季度實(shí)現(xiàn)營收5.91億元，同比增長0.04%，實(shí)現(xiàn)凈利潤7967萬元，同比增長24.47%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營收2.43億元，同比下降0.38%，實(shí)現(xiàn)凈利潤4814.6萬元，同比增長15.4%。

ST西發(fā)（有拉薩啤酒業(yè)務(wù)）前三季度實(shí)現(xiàn)營收2.99億元，同比增長21.79%，實(shí)現(xiàn)凈利潤2399.19萬元，同比增長144.96%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營收1.06億元，同比增長8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤1391萬元，同比增長140%。

對(duì)于啤酒行業(yè)的整體情況，蔡學(xué)飛認(rèn)為，目前國內(nèi)以青島、雪花、燕京為代表的國內(nèi)啤酒品牌，正不斷進(jìn)行產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)升級(jí)，且伴隨著消費(fèi)意識(shí)的理性回歸，精釀、原漿、果啤等新品類快速發(fā)展，這些都致使國內(nèi)啤酒格局朝著品牌化與名酒化方向發(fā)展，傳統(tǒng)啤酒巨頭也面臨著國內(nèi)外競爭的多重壓力。

“但總體來看，啤酒的產(chǎn)業(yè)集中度還在提高。以烏蘇、珠江等為代表的區(qū)域特色啤酒也在快速發(fā)展，中國啤酒競爭已從單純的渠道與價(jià)格競爭進(jìn)入品牌、文化與場景競爭，整體呈現(xiàn)出多元化與品質(zhì)化發(fā)展趨勢。對(duì)于區(qū)域性啤酒來說，加強(qiáng)新產(chǎn)品的品質(zhì)創(chuàng)新，積極開展酒莊體驗(yàn)、電商、啤酒館等新模式創(chuàng)新，可能還有一定的細(xì)分市場機(jī)會(huì)?！?