浮動(dòng)利率次級房貸對沖的是經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)利率下降，碰上了2008年滯脹時(shí)期經(jīng)濟(jì)蕭條伴隨利率上升，使得原來是對沖風(fēng)險(xiǎn)的工具反而變成放大風(fēng)險(xiǎn)的杠桿。當(dāng)此滯脹時(shí)期，利率上升，失業(yè)率上升，通貨膨脹，房主付不起房貸，銀行沒收的抵押房地產(chǎn)也脫不了手，所謂屋漏更遭連夜雨，一發(fā)不可收拾。

2015年歐盟已經(jīng)出現(xiàn)希臘政府破產(chǎn)，2016年美國也出現(xiàn)波多黎各政府破產(chǎn)，油價(jià)就是歐美經(jīng)濟(jì)頭上的達(dá)摩克利斯之劍，隨時(shí)有引爆2008年那樣的金融海嘯的可能。2015年的低油價(jià)使歐美經(jīng)濟(jì)大大降低了再次爆發(fā)債務(wù)危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。正如2008年金融海嘯和高油價(jià)有撇不清的干系一樣，2009年至2014年持續(xù)的高油價(jià)也是歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇無力的重要原因。既然高油價(jià)是引發(fā)2008金融海嘯的病因，低油價(jià)就是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的藥方。

國際石油美元體系

高油價(jià)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)滯漲引發(fā)債務(wù)危機(jī)，是油價(jià)對經(jīng)濟(jì)影響的一方面。油價(jià)對地緣政治的影響還和國際美元政治息息相關(guān)。液體燃料是可攜帶能源，是汽車、坦克、飛機(jī)依賴的燃料。石油化工占據(jù)了國計(jì)民生大部分合成材料的領(lǐng)域，而已探明的石油資源儲備有限。二戰(zhàn)后國際政治的共識之一就是：石油是稀缺戰(zhàn)略資源。石油美元也因此成為自1973年以來國際秩序的主軸。中東因此有了兩個(gè)全球地緣政治重點(diǎn)：蘇伊士運(yùn)河和已探明石油儲備。

第一次世界大戰(zhàn)以后，奧斯曼帝國解體。法國控制了敘利亞和黎巴嫩，英國控制了巴勒斯坦、伊拉克和阿拉伯半島，美國不在其中。1933年美國公司在沙特阿拉伯勘探到石油，在中東石油中分得一杯羹。1945年2月4日至11日，羅斯福、斯大林、丘吉爾三巨頭在雅爾塔會(huì)議商定二戰(zhàn)后世界格局。雅爾塔會(huì)議以后，羅斯福立即乘昆西號巡洋艦到蘇伊士運(yùn)河中間的大比特湖，2月14日在巡洋艦上會(huì)晤了沙特國王，商定美國軍事保障沙特安全和沙特保障美國石油供應(yīng)的秘密協(xié)議。沙特從此成為美國在中東的盟友，也因此成為波斯灣地區(qū)美國最大的武器銷售客戶。例如，2015年11月16日美國五角大樓就宣布了對沙特的13億軍售。

雅爾塔會(huì)議結(jié)束后，羅斯福立即兼程趕到蘇伊士運(yùn)河，1945年2月14日在昆西號巡洋艦上會(huì)見了沙特國王[8]。

越南戰(zhàn)爭令美國陷入泥潭，債臺高筑，黃金外流。1971年8月15日，尼克松總統(tǒng)簽署11615號總統(tǒng)令，單方面撕毀美元兌換黃金的布雷頓森林國際協(xié)議，把美國國家法凌駕于國際法之上。歐洲國家對美國單方面背叛布雷頓森林體系大為不滿，美國把持G10峰會(huì)重新調(diào)整國際黃金價(jià)格和各國貨幣對美元的匯率，以維持美元固定匯率的貨幣霸權(quán)，但美元依然持續(xù)流入全球市場，繼續(xù)侵蝕各國美元儲備的購買力。1973年3月歐洲終于忍無可忍，G10中的歐盟6國集體捆綁貨幣對美元匯率浮動(dòng)。國際社會(huì)對美元的需求驟然大降，美元眼看就要喪失國際硬通貨地位[9]。

1973年10月齋月戰(zhàn)爭，埃及要收復(fù)西奈半島失地，歐美列強(qiáng)當(dāng)然不能坐視蘇伊士運(yùn)河失控，集體力挺以色列，結(jié)果以色列大勝。阿拉伯世界倍感羞辱，一氣之下，OPEC啟動(dòng)對歐美石油限量，導(dǎo)致全球石油危機(jī)和歐美經(jīng)濟(jì)滯漲。尼克松一看石油武器如此神威，立刻派基辛格出使沙特。

沙特原以為OPEC推高油價(jià)會(huì)受到美國指責(zé)，出乎意料，美國不僅沒有責(zé)備沙特，反而保證對沙特的軍事支持，保證沙特不會(huì)受到以色列威脅，條件只有一個(gè)，就是OPEC出口石油都用美元結(jié)算。沙特一看天上掉餡餅了，什么錢不是錢呀，美元就美元吧，因此和美國一拍即合。

沙特作為OPEC最大產(chǎn)油國主導(dǎo)OPEC1973年限油決策重創(chuàng)歐美經(jīng)濟(jì)，基辛格和尼克松卻與沙特國王滿面春風(fēng)握手言歡[10]。

美國主導(dǎo)了埃以戴維營協(xié)議，掌控蘇伊士運(yùn)河。美國又和沙特聯(lián)盟，確立全球石油美元貨幣體系：全世界買石油都需要美元，美國通過對分裂的中東石油各國軍售回籠美元。軍火－石油－美元形成國際政治穩(wěn)定三角，鞏固了美元的霸權(quán)地位。美國國內(nèi)華爾街、軍火集團(tuán)和石油集團(tuán)形成穩(wěn)定循環(huán)利益鏈，左右美國國會(huì)外交政策。僅一年時(shí)間，到1975年，OPEC全面采用美元結(jié)算，全球立刻恢復(fù)了對美元的需求，布雷頓森林協(xié)議的黃金美元體系華麗轉(zhuǎn)身為國際貿(mào)易的石油美元體系。

美國在中東兩個(gè)最堅(jiān)定的盟友，就是以色列和沙特，兩個(gè)相互猜忌相互防范的美國盟友。911事件的19個(gè)劫機(jī)者中15個(gè)來自沙特，沙特石油資金長期支持基地組織，伊朗長期反對基地組織，但美國打的是伊拉克，封鎖的是伊朗，對沙特還是大量軍售。沙特的獨(dú)裁統(tǒng)治不受美國國務(wù)院主導(dǎo)的阿拉伯之春沖擊，以色列在加沙和西岸的違反人權(quán)行為長期被美國掩飾。

以色列和沙特作為美國兩個(gè)相互防范的盟友，是美國分裂地區(qū)制造勢力均衡以保障美國控制的戰(zhàn)略的大手筆：海灣地區(qū)不能以色列獨(dú)大，也不能沙特獨(dú)大，更不能有其它勢力做大。每逢美國給以色列軍援的時(shí)候，必然要相應(yīng)地給沙特一大筆軍售[11]，以保障沙特在以色列軍事提升下的安全，這顯然讓美國軍工企業(yè)大發(fā)橫財(cái)。1980年1月23日，卡特總統(tǒng)在國會(huì)兩院聯(lián)席會(huì)議講話中指出：任何外部勢力控制波斯灣地區(qū)的企圖都是對美國性命攸關(guān)的利益的攻擊，美國都會(huì)做出不排除軍事力量的反應(yīng)。

2003年，美國以大規(guī)模殺傷性武器為由占領(lǐng)伊拉克，結(jié)果所謂大規(guī)模殺傷性武器是子虛烏有。有分析人士猜測，美國占領(lǐng)伊拉克的原因，其實(shí)是由于2000年伊拉克拋棄美元改用歐元結(jié)算石油出口。美國國務(wù)卿鮑威爾在聯(lián)合國拿出伊拉克大規(guī)模殺傷性武器的“證據(jù)”，聯(lián)合國不買賬。美國要北約聯(lián)合行動(dòng)占領(lǐng)伊拉克，一直是美國御用工具的北約這次卻不聽使喚，因?yàn)檫@其中或多或少有美元和歐元博弈的因素，歐洲怎么會(huì)愿意被賣了還幫著數(shù)錢呢？這明擺著是阻止歐元世界流通嘛。沒有聯(lián)合國授權(quán)，也沒有北約協(xié)同，美國單方面發(fā)動(dòng)了伊拉克戰(zhàn)爭。這是美國在國際社會(huì)中無法無天的巔峰時(shí)期。

自美國入侵伊拉克以后，石油價(jià)格扶搖直上，國際輿論眾口一詞認(rèn)為是中國巨大的石油需求導(dǎo)致石油價(jià)格上升。中國消耗石油不足美國一半，2015年中國增加石油進(jìn)口，而油價(jià)持續(xù)低迷，證明了此前把油價(jià)上升解釋為中國需求導(dǎo)致是嚴(yán)重的錯(cuò)誤。國際油價(jià)價(jià)格是“美國－沙特－以色列”中東秩序下通過“石油－美元－軍火”三角機(jī)制形成，而非市場供求機(jī)制決定，在石油－美元全球經(jīng)濟(jì)秩序中，油價(jià)和美國軍火和美國債務(wù)相關(guān)度較強(qiáng)，與國際原油供求關(guān)系較弱。如果有供求關(guān)系決定石油價(jià)格，那就是OPEC壟斷限制的石油產(chǎn)量和美國對全球經(jīng)濟(jì)體注入的美元貨幣量決定了石油價(jià)格，與市場上對石油的需求沒有太大關(guān)系。