石柱：

綜合一組來自《南方周末》的報(bào)道，我們會(huì)看到一場“互聯(lián)網(wǎng)金融角力”正在展開。

10月21日，百度在線網(wǎng)絡(luò)技術(shù)公司（Baidu.com Inc., BIDU）宣布，將上線“百度金融中心——理財(cái)”平臺(tái)，并將攜手中國最大的公募基金公司——華夏基金共同推出首款理財(cái)計(jì)劃“百發(fā)”。

百度在其官方微博中表示，理財(cái)平臺(tái)將于10月28日正式上線，屆時(shí)還將推出目標(biāo)年化收益率達(dá)8%的理財(cái)計(jì)劃“百發(fā)”，這也是百度金融中心推出的首項(xiàng)理財(cái)計(jì)劃。——這遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于市場上已有的余額寶、活期寶等貨幣型基金定位。該產(chǎn)品將采取限量發(fā)售的方式，由中國投資擔(dān)保有限公司全程擔(dān)保。

百度金融中心相關(guān)人士介紹，這是百度面向用戶推出的一項(xiàng)理財(cái)夢(mèng)想計(jì)劃，它不是一個(gè)簡單的貨幣基金定位。它是將華夏現(xiàn)金增利重新包裝上線，通過這樣一次為廣大互聯(lián)網(wǎng)用戶派發(fā)紅利的機(jī)會(huì)，回饋百付寶會(huì)員，同時(shí)普及用戶對(duì)于金融常識(shí)的了解。與之同時(shí)，這只基金的收益率由中國投資擔(dān)保有限公司在活動(dòng)期間全程提供擔(dān)保，以保證安全性。

BAT三巨頭

此前，阿里巴巴關(guān)聯(lián)公司支付寶（Alipay）在今年6月攜手天弘基金推出“余額寶”新服務(wù)，允許用戶使用帳戶余額在線投資貨幣市場基金，引起市場廣泛關(guān)注。該服務(wù)據(jù)說已經(jīng)吸引了超過1500億元的資金購買。隨后，阿里巴巴進(jìn)一步與天弘基金股東達(dá)成增資擴(kuò)股及全面業(yè)務(wù)合作的框架協(xié)議，計(jì)劃出資人民幣11.8億元認(rèn)購天弘基金51%的股份，成為該基金最大股東。

在阿里金融版圖中，目前浮現(xiàn)的已經(jīng)有支付公司——支付寶；小額貸款——浙江阿里小貸、重慶阿里小貸；擔(dān)保公司——重慶商誠融資擔(dān)保；以及即將控股的資產(chǎn)管理公司天弘基金。阿里通過上述公司全程參與支付結(jié)算、小貸、擔(dān)保、保險(xiǎn)、信用卡等業(yè)務(wù)。

此外，中國市場的另一大互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊金融的布局則略顯滯后。2013年3月馬化騰表示，正在考慮申請(qǐng)小額信貸牌照，但至今杳無消息。9月，市場傳出騰訊要申請(qǐng)民營銀行，但騰訊隨后在港交所發(fā)表聲明只是參股方，并非主導(dǎo)。騰訊旗下的財(cái)付通擁有第三方支付牌照，早在今年7月財(cái)付通傳出要與基金合作發(fā)行新定位，而截至目前仍未上線。

10月23日中午，針對(duì)“百發(fā)”的高收益承諾，證監(jiān)會(huì)通過官方微博作出回應(yīng)稱，將對(duì)該項(xiàng)業(yè)務(wù)合規(guī)性予以核查。證監(jiān)會(huì)并強(qiáng)調(diào)，互聯(lián)網(wǎng)基金銷售業(yè)務(wù)也應(yīng)遵守相關(guān)規(guī)定。

證監(jiān)會(huì)援引《基金法》規(guī)定稱，公開披露基金信息不得有預(yù)測(cè)投資業(yè)績、違規(guī)承諾收益或者承擔(dān)損失等行為。此外，《證券投資基金銷售管理辦法》規(guī)定，基金銷售機(jī)構(gòu)不得采取抽獎(jiǎng)、回扣或者送實(shí)物、保險(xiǎn)、基金份額等方式銷售基金。

證監(jiān)會(huì)明確表示，媒體報(bào)道所稱百度聯(lián)合華夏基金推出的理財(cái)計(jì)劃目標(biāo)年化收益率8%，不符合相關(guān)法律法規(guī)的要求。證監(jiān)會(huì)已經(jīng)注意到百度已就相關(guān)報(bào)道予以澄清，下一步將根據(jù)百度及相關(guān)機(jī)構(gòu)報(bào)送的書面材料，對(duì)該業(yè)務(wù)合規(guī)性予以核查。

石評(píng)：

《三國演義》中，漢獻(xiàn)帝困于洛陽，聞?dòng)嵉能鲝獙?duì)曹操說：“昔晉文公納周襄王，而諸侯服從；漢高祖為義帝發(fā)喪，而天下歸心。今天子蒙塵，將軍誠因此時(shí)首倡義兵，奉天子以從眾望，不世之略也。若不早圖，人將先我而為之矣。”于是，才有了后來挾天子以令諸侯的諸般故事。

中國人講究師出有名，意大利人講目的可以為手段辯護(hù)，所以觀人之所圖是否高遠(yuǎn)，往往看他的托辭是否宏愿即可，曹操之所以說天下英雄唯他與劉備耳，與兵將無關(guān)，而在于劉備也是個(gè)天天想著要“救天子于蒙塵”的貨。

書歸正傳。互聯(lián)網(wǎng)金融是今年最熱的財(cái)經(jīng)詞匯了，它是新舊兩派經(jīng)濟(jì)勢(shì)力的最高端力量的一次對(duì)決，代表舊勢(shì)力的是銀行業(yè)，代表新勢(shì)力的是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，從BAT三巨頭到各類P2P網(wǎng)站、基金代銷網(wǎng)站不一而足。

這場戰(zhàn)役會(huì)打很久，勝敗不好說，但從目前的情況來看，舊勢(shì)力處境比較困難，其原因就在于新勢(shì)力占了一個(gè)“挾天子”的巨大先手。此即“民意”。

“民意”認(rèn)為，銀行業(yè)占據(jù)壟斷地位，絕大部分是國有制，多年來不思創(chuàng)新而是靠金融業(yè)的封閉來賺取不義的暴利，也是阻礙中國經(jīng)濟(jì)升級(jí)換代的罪魁之一。這么說也有道理。中國的金融業(yè)中銀行占據(jù)絕對(duì)大頭，而銀行中國有商業(yè)銀行的比重又占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，說國有銀行是造成中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)今種種問題的主要原因之一是成立的。只是，倒過來推論也是一樣的，造成中國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)今種種成就的主要功勛之一，顯然也有國有銀行的份？

在市場原教旨主義者的話語中，銀行的這份功勞是拿不到的。首先，他們認(rèn)為中國今天的經(jīng)濟(jì)成就只是放松管制的天然結(jié)果，一切榮光歸勞動(dòng)者和啟蒙家，而國有企業(yè)里上億的員工是累贅而非勞動(dòng)者；其次，銀行的目的是為了暴利和腐敗，不是為了建設(shè)中國經(jīng)濟(jì)；最后也是最令人悲憤的是，銀行多年依靠金融管制，給了老百姓很低的利息，而支持著房地產(chǎn)、地方城投等又從百姓頭上獲取暴利，它們還不愿意支持小微企業(yè)，總之，是搜刮民脂民膏的土豪劣紳。

于是，新勢(shì)力們很敏銳地抓住了這一點(diǎn)開始做文章。BAT三巨頭中最能判斷并引導(dǎo)“民意”的老板顯然是馬云，于是阿里第一個(gè)跳出來宣布了兩件事：第一，用支付寶上的一個(gè)新功能“余額寶”可以購買T+0的貨幣市場基金；第二，對(duì)比銀行活期存款利率，“余額寶”的收益率是它的十來倍，足見銀行多么坑爹，互聯(lián)網(wǎng)金融要像革了蘇寧的命一樣再把銀行的命也革了。

“民意代表”的慣用手法是偷換概念。老百姓都知道活期存款，部分老百姓知道貨幣市場基金，可是經(jīng)他一說，很多人覺得這是同一回事。當(dāng)然，阿里在這中間做了一個(gè)巧妙的創(chuàng)新，就是通過“余額寶”能夠直接在支付寶體系里購物、還款、付公用事業(yè)費(fèi)等功能，幾乎實(shí)現(xiàn)了“基金份額可以當(dāng)錢花”的概念。但，概念依然是概念，被偷換了就叫偷換概念，如果要比收益率，“余額寶”應(yīng)該跟銀行代銷的各種貨幣市場基金比，有的是比它收益更高的。這就叫柿子專挑軟的捏。

實(shí)際上馬云的這個(gè)做法相當(dāng)于創(chuàng)造了信用，描繪了把錢存放在支付寶賬戶里和存放在國有銀行活期儲(chǔ)蓄賬戶里一樣的安全便捷可靠的圖景，這顯然是錯(cuò)誤的?；钇趦?chǔ)蓄是有國家信用擔(dān)保的，上世紀(jì)90年代末，國有銀行普遍呆壞賬纏身，但它們沒有一家賴掉儲(chǔ)戶的存款，而是依靠國家注資度過了難關(guān)。誰敢說阿里集團(tuán)經(jīng)營困難了國家一定會(huì)救它？

有了阿里豎起的榜樣，百度就跳出來樹一個(gè)更狠的標(biāo)準(zhǔn)。它宣稱的8%收益的產(chǎn)品實(shí)際上都不是類活期存款的貨幣市場基金，而是一個(gè)百度擔(dān)保的理財(cái)產(chǎn)品，而理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)是完全不能準(zhǔn)確衡量的，所以證監(jiān)會(huì)忍不住出來讓它說說清楚。因?yàn)檫@么做下去，不是銀行利益有沒有保障的問題，而是會(huì)“世風(fēng)日下”。

新土豪們普遍敢于善于煽動(dòng)民意，其手段主要就是宣揚(yáng)“平等”，在金融圈的宣傳法就是比承諾收益，把低收益的就歸結(jié)為“欺詐老百姓”。而實(shí)際上，金融業(yè)最重要的是風(fēng)控，金融業(yè)的本質(zhì)是階梯型風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的而非泛泛的“平等”。公開講清楚金融產(chǎn)品的性質(zhì)的條款，接受銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等部門的審核，根據(jù)用戶的風(fēng)險(xiǎn)承受度來銷售產(chǎn)品，是金融業(yè)的基本玩法，而類似信托、私募集合理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品是嚴(yán)格禁止公開廣告宣傳的。但在互聯(lián)網(wǎng)巨頭和他們的擁躉看來，這些都是“拒絕創(chuàng)新”，是需要被革命的。于是，一旦沒有剎車，這種故事就一定會(huì)越講越離譜，夸大收益不提風(fēng)險(xiǎn)，甚至動(dòng)用社交營銷和強(qiáng)綁用戶（這在互聯(lián)網(wǎng)界是基本手段）。而實(shí)際上，就像歷史上血淋淋的革命一樣，代價(jià)總是由底層缺乏足夠知識(shí)和自我保護(hù)能力的民眾來支付——盡管他們?cè)?jīng)相信那些新勢(shì)力是為了打破枷鎖幫助他們獲利。

新勢(shì)力有沒有可能如他們所說的“為我國的金融創(chuàng)新貢獻(xiàn)力量，造福網(wǎng)民（百度金融中心公告語）”呢？我認(rèn)為，既能也不能。BAT們可以讓金融產(chǎn)品的購買行為的深度廣度和便捷度都大大提升，盡管它們依托的依然是銀行業(yè)的登記結(jié)算體系，但在用戶體驗(yàn)上完勝。然而它們短期內(nèi)不太可能實(shí)現(xiàn)超越傳統(tǒng)金融業(yè)的收益，因?yàn)樗鼈儽举|(zhì)上都是在代銷傳統(tǒng)金融業(yè)的金融產(chǎn)品，要在此情況下獲取超額收益類似于拔著自己的頭發(fā)飛起來；而且金融不是電子商務(wù)，收益是和風(fēng)險(xiǎn)成正比的，有人說百度可以用自己的資金擔(dān)保補(bǔ)貼高收益產(chǎn)品，但實(shí)際上有擔(dān)保的理財(cái)產(chǎn)品銀行里多了去了，可是銀行不會(huì)管那個(gè)叫存款。

舊勢(shì)力的目前看有點(diǎn)潰不成軍，可它們沒傷元?dú)?，只是在輿論上失了先手。沒傷元?dú)獾闹饕蚴撬鼈儾皇翘K寧，蘇寧就是一個(gè)銷售電器的平臺(tái)，所以當(dāng)更先進(jìn)的平臺(tái)誕生后，它要么認(rèn)栽，要么自己也放棄優(yōu)勢(shì)艱難地玩新的。而銀行不僅僅是平臺(tái)，也是金融產(chǎn)品工廠和金融信用創(chuàng)造者，它們的重要性不亞于平臺(tái)，也是新勢(shì)力暫時(shí)玩不來的。

舊勢(shì)力目前最怕的是監(jiān)管層腦子糊涂，也向“民意代表”低頭，拉偏架。比如放任馬云們盜用金融概念，放任披著互聯(lián)網(wǎng)外衣的非法集資和洗錢，要求銀行詳細(xì)披露報(bào)表而不對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)做要求。這就好比官媒吵架吵不贏薛蠻子的微博是一個(gè)道理了。

總結(jié)一下今天這個(gè)巨石陣的觀點(diǎn)：筆者不拉偏架，互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)用戶體驗(yàn)有好處，是個(gè)值得嘗試的事兒，但別往崇高里吹，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們無非想占據(jù)一個(gè)好的入口（據(jù)說一個(gè)綁了銀行卡的注冊(cè)用戶就值至少200塊的估值），為將來各種明里暗里的收益做鋪墊。傳統(tǒng)金融業(yè)也非一無是處，不能以基金戰(zhàn)存款就像關(guān)公不能戰(zhàn)秦瓊一樣。

最重要的是，無論目的怎樣，金融監(jiān)管松不得，那才是保護(hù)老百姓利益的根本！