國際油價(jià)自11月28日OPEC決定不減產(chǎn)之后持續(xù)下跌。截止12月13日，美國明年1月交期西德克薩斯州輕質(zhì)原油期貨(WTI)報(bào)每桶58.63美元，而1月交期布倫特原油(Brent)報(bào)每桶62.49美元。與今年6月份每桶超過110美元的巔峰相比，如今油價(jià)下跌已然超過40%，國際石油市場(chǎng)全面進(jìn)入“50時(shí)代”已成定局。

根據(jù)Bloomberg的數(shù)據(jù)，2012年12月13日WTI和Brent期貨價(jià)格繼續(xù)下跌。WTI甚至跌破60美元，進(jìn)入國際油價(jià)“50時(shí)代”。

對(duì)于石油消費(fèi)大國來說，油價(jià)暴跌好比天降餡餅，中國這次獲利豐厚，印度也賺得盆滿缽滿。然而，對(duì)中國來說，油價(jià)意外暴跌帶來的是經(jīng)濟(jì)餡餅：補(bǔ)足石油儲(chǔ)備、降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)改革等等；但是對(duì)印度來說，油價(jià)暴跌不僅惠及經(jīng)濟(jì)，還幫助印度政治化腐朽為神奇，成功化解莫迪執(zhí)政以來的種種困局：除了陷入泥沼二十多年的補(bǔ)貼改革重新啟動(dòng)以外，令歷屆印度政府頭疼不已的經(jīng)常性賬戶赤字（current account deficit）也顯露轉(zhuǎn)機(jī)，困擾民生的通貨膨脹難題得到緩解。在沒有動(dòng)用政治資本的情況下，莫迪居然化解了常年困擾印度的諸多難題，更推進(jìn)了他雄心勃勃的選前承諾。這似乎證明運(yùn)氣是“實(shí)力”的一部分，在印度猶是如此。

2013年財(cái)年，印度取代了日本成為世界第3大石油進(jìn)口國，年凈進(jìn)口額高達(dá)1200億美元，占其國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的6%，這使印度繼韓國之后成為世界上石油進(jìn)口占GDP比重第二高的國家。

如圖所示，2013財(cái)年，印度凈進(jìn)口石油占其GDP的6%，排名世界第二，而同為發(fā)展中國家的中國這比重是3%。

印度本國石油產(chǎn)量極低，75%的石油消費(fèi)量需要進(jìn)口，對(duì)外依存度極高。一方面用量巨大，另一方面占比極高，這就使得印度國內(nèi)政經(jīng)局勢(shì)極易受到國際油價(jià)波動(dòng)的影響。

上世紀(jì)70年代，連番而至的石油危機(jī)震撼世界，國際油價(jià)如火箭般飛漲，面對(duì)日趨動(dòng)蕩的國內(nèi)局勢(shì)，時(shí)任印度總理的英迪拉·甘地（Indira Gandhi）居然一夜之間將大量印度能源企業(yè)收歸國有，用行政命令削平油價(jià)，以此應(yīng)付社會(huì)動(dòng)蕩。

到90年代初，海灣戰(zhàn)爭再次使世界陷入石油危機(jī)，沖天油價(jià)使進(jìn)口成本飛升，印度進(jìn)口額遠(yuǎn)大于出口，導(dǎo)致其外匯儲(chǔ)備僅夠用幾天，最終陷入國際收支危機(jī)。當(dāng)時(shí)的印度政府只能求助于國際貨幣基金組織（IMF），以求借款度日，這才跌跌撞撞走上改革之路。從以上兩個(gè)例子可以管窺，國際能源價(jià)格波動(dòng)可以對(duì)印度國內(nèi)局勢(shì)產(chǎn)生全方位影響，既然如此，那這次油價(jià)暴跌會(huì)怎樣？

半年前莫迪還只是總理候選人，當(dāng)時(shí)他嚴(yán)厲指責(zé)國大黨領(lǐng)導(dǎo)下的聯(lián)合進(jìn)步聯(lián)盟（UPA）政府改革腐敗無能，“經(jīng)濟(jì)發(fā)展陷入80年代以來最長的下行周期”。在雄心勃勃的競選宣言中，莫迪針對(duì)UPA的弊政提出：1）削減補(bǔ)貼，限制財(cái)政赤字規(guī)模，以進(jìn)行重點(diǎn)項(xiàng)目投資；2）限制通貨膨脹，以穩(wěn)定物價(jià)，保障民生；3）發(fā)展出口，管控進(jìn)口，保持國際收支平衡，穩(wěn)定貨幣購買力。

然而，在野時(shí)信誓旦旦的莫迪在當(dāng)選之后卻顯得缺乏干勁：例如在莫迪當(dāng)選2個(gè)月以后的第一份預(yù)算報(bào)告中，此前被他口誅筆伐的補(bǔ)貼問題居然毫無涉及。其實(shí)，不是莫迪存心食言，而是印度這盤棋實(shí)在不好下。化解這一困局的靈丹妙藥恰恰是暴跌的國際油價(jià)，可以說油價(jià)下跌像一桿雞毛撣子，干凈利落地在印度的政治經(jīng)濟(jì)蜘蛛網(wǎng)中掃出一片清白。

首先，油價(jià)暴跌以及接踵而來的大宗商品價(jià)格下滑使令印度的通貨膨脹問題大為緩解。印度近年來經(jīng)受平均10%的高通脹率，而經(jīng)濟(jì)增長雖然不低，但在高漲的通脹面前卻顯得后勁不足，導(dǎo)致居民收入增長不及商品價(jià)格增長。印度老百姓的生活嚴(yán)重受此影響，因此通貨膨脹問題就成了莫迪在野時(shí)攻擊前任政府的大殺器。

上圖為世界銀行關(guān)于印中日三國2005-2014年平均通脹變化表。印度按照消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)衡量的通貨膨脹律維持高位，2008年以來平均膨脹律更是高達(dá)10%左右，遠(yuǎn)高于中國的通脹率，遑論受到通縮困擾的日本。

上圖為世界銀行關(guān)于印中日三國2005-2014年GDP增長率變化表。中國GDP增長率雖然在2010年以后呈下降趨勢(shì)，但波動(dòng)比起印度并不算劇烈。

如以上兩圖所示，印度出現(xiàn)了通貨膨脹高于經(jīng)濟(jì)增長的情況，體現(xiàn)在生活中就是物價(jià)高漲，但是消費(fèi)能力卻沒有提高，這樣一來印度老百姓的生活水平事實(shí)上就下降了。造成印度通貨膨脹的因素主要是國際大宗商品價(jià)格提高和國內(nèi)糧食價(jià)格上漲，對(duì)此印度政府屢次加息，希望減少市場(chǎng)上的貨幣流通量以穩(wěn)定物價(jià)。然而，應(yīng)對(duì)通貨膨脹的政治努力往往效果極差，因?yàn)橛《热狈?jīng)濟(jì)增長以及新增稅源，財(cái)政赤字嚴(yán)重。而中央政府為了彌補(bǔ)巨額赤字常常訴諸于超發(fā)貨幣，這又反過來造成了新的通貨膨脹。這就是印度歷屆政府面對(duì)通貨膨脹問題大多只能原地打轉(zhuǎn)的原因。

時(shí)至今日，由于國際油價(jià)暴跌，印度政府沒有消耗行政資源和政治治本的情況下就成功“應(yīng)對(duì)”了如火箭般上升的通貨膨脹。根據(jù)印度儲(chǔ)備銀行（Reserve Bank of India，RBI）提供的數(shù)據(jù)，國際油價(jià)每下跌10%，印度國內(nèi)以消費(fèi)價(jià)格指數(shù)衡量的通貨膨脹率就會(huì)直接下降0.7個(gè)百分點(diǎn)；而因?yàn)槲锪鞒杀緶p少，通貨膨脹率在直接下降0.7%的基礎(chǔ)上，還會(huì)進(jìn)一步間接降低0.8%。如下圖示，在最近公布的報(bào)告中，印度的通貨膨脹跌到新低，11月份達(dá)到4.38%，是五年通貨膨脹的最低值。莫迪幾乎毫不費(fèi)力的就達(dá)成了前幾屆政府孜孜以求的目標(biāo)，落實(shí)了他穩(wěn)定物價(jià)的競選承諾，油價(jià)在印度威力可見一斑。然而，這還僅僅只是油價(jià)政治紅利的一角。

根據(jù)印度官方數(shù)據(jù)，今年印度通貨膨脹率穩(wěn)步下降，而且在6月份油價(jià)下滑以后明顯增速，進(jìn)入后半年更是屢創(chuàng)新低。

其次，暴跌的油價(jià)使得莫迪政府得以推動(dòng)財(cái)政改革，縮小財(cái)政赤字的缺口，優(yōu)化政府支出。在民主的印度，政黨為了爭奪選票往往會(huì)訴諸于民粹主義——在競選時(shí)承諾實(shí)施各式各樣的“民生”項(xiàng)目，比如把肥料、糧食、燃料的價(jià)格用行政命令加以約束，使之遠(yuǎn)低于市場(chǎng)價(jià)格，再用財(cái)政補(bǔ)進(jìn)行補(bǔ)貼。財(cái)政資金有限，而人的欲望無限，在一次次選舉過后，印度財(cái)政補(bǔ)貼開銷激增：2004年燃料、糧食、肥料的補(bǔ)貼占印度財(cái)政預(yù)算的9%，10年之后的今天這一比例已經(jīng)激增到16%，總額高達(dá)424億美元。而石油一項(xiàng)就占到印度財(cái)政補(bǔ)貼總額的四分之一，高達(dá)100億美元。上一財(cái)年印度財(cái)政赤字率（即赤字占GDP的比重）達(dá)4.5%，超過3%的國際警戒線，因此今年莫迪目標(biāo)將赤字率降到4.1%，然而這絕非易事。盡管印度財(cái)政負(fù)擔(dān)極其沉重，削減赤字任務(wù)艱巨，但面對(duì)各種補(bǔ)貼莫迪還是無從下手，因?yàn)橘Q(mào)然削減補(bǔ)貼無異于政治自殺，畢竟補(bǔ)貼政策事關(guān)多方利益。

上圖為2000-2015財(cái)年的印度預(yù)算情況。根據(jù)花旗銀行的數(shù)據(jù)，印度15年來大部分時(shí)候財(cái)政預(yù)算赤字都高于國際警戒線，穩(wěn)步縮小財(cái)政赤字是歷屆政府的目標(biāo)。

許多印度人早已對(duì)燃料補(bǔ)貼制度心懷不滿，因?yàn)榇蟛糠掷习傩詹⒉婚_車，直接受油價(jià)影響只是一小部分人，但財(cái)政補(bǔ)貼卻攤派到社會(huì)全員，這無異于劫貧濟(jì)富。有鑒于此，印度各屆政府早在20年前就已經(jīng)開始醞釀燃料補(bǔ)貼改革。莫迪也在競選時(shí)明確把“合理化財(cái)政支出”作為競選承諾，力求使印度的財(cái)政的資金“花在刀刃上”進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施投資，而不是低效的補(bǔ)貼。但是莫迪想履行競選承諾并不容易：石油作為經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性資源具有極強(qiáng)帶動(dòng)效應(yīng)，而彼時(shí)印度又深受通貨膨脹困擾，如果削減補(bǔ)貼，油價(jià)回歸市場(chǎng)，那么本已高企的物價(jià)水平將會(huì)雪上加霜。通貨膨脹和財(cái)政赤字兩者纏繞在一起，惡性循環(huán)，令莫迪改革舉步維艱。

油價(jià)暴跌對(duì)莫迪來說簡直是天賜之福。國際油價(jià)從6月已然暴跌40%，而根據(jù)摩根·斯坦利的報(bào)告，國際油價(jià)每下跌10美元，印度政府就可以少支出65億美元補(bǔ)貼，在這種情況下政府只要一小部分開支就能維持目標(biāo)油價(jià)。更重要的是，隨著油價(jià)下跌，削減補(bǔ)貼造成的陣痛將會(huì)被降到最低——當(dāng)額定油價(jià)和市場(chǎng)油價(jià)日漸趨同，補(bǔ)貼就變得可有可無；當(dāng)市場(chǎng)油價(jià)低于額定油價(jià)時(shí)，價(jià)格控制反而會(huì)成為眾矢之的。因此，國際油價(jià)就給莫迪重啟補(bǔ)貼改革帶來了難得的“戰(zhàn)略機(jī)遇期”——在油價(jià)暴跌時(shí)，把短期的價(jià)格波動(dòng)紅利轉(zhuǎn)變?yōu)閺U除補(bǔ)貼的長期政策紅利。在一番激烈的討論之后，莫迪終于在10月底徹底放開了柴油價(jià)格控制，走出印度財(cái)政改革的關(guān)鍵一步。

說莫迪能成為印度鄧小平可能言過其實(shí)，但說他是印度朱镕基就八九不離十。莫迪在放開價(jià)格之后，為印度油企盈利掃清了道路——油企今后定價(jià)不再受政府限制，可以依照市場(chǎng)價(jià)格以營利為目的定價(jià)。這樣一來，原本缺乏活力的國營油企瞬間就獲得了極高的贏利能力。因此莫迪還醞釀了打包出售國營油企的計(jì)劃，打算通過出售有贏利能力的國企股份填補(bǔ)財(cái)政赤字缺口，為其雄心勃勃的基建計(jì)劃打下財(cái)政基礎(chǔ)?？偠灾?，暴跌的油價(jià)使莫迪能夠?qū)⑾鳒p補(bǔ)貼帶來的社會(huì)陣痛降到最低，付出較小代價(jià)就達(dá)成了歷屆政府壓縮赤字的目標(biāo)。

第三，油價(jià)下跌使印度的國際收支情況大為好轉(zhuǎn)，部分緩解了高額經(jīng)常帳赤字（CAD）和貿(mào)易逆差的問題。印度缺乏出口導(dǎo)向型的制造業(yè)，又缺少自然資源，但卻是人口大國，資源消費(fèi)需求旺盛，因此印度的國際支出超過收入，經(jīng)常性賬戶常年處于逆差狀態(tài)。經(jīng)常項(xiàng)目赤字，而其他帳戶沒有盈余，印度盧比由于市場(chǎng)信心不足就容易對(duì)外貶值。對(duì)于工業(yè)國來說，貨幣貶值有利于出口產(chǎn)品爭取國際市場(chǎng)，而印度制造業(yè)不發(fā)達(dá)，盧比貶值購買力下降沒能增加多少工業(yè)競爭力，反而讓印度的進(jìn)口吃緊，不利于宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。因此莫迪競選承諾之一就是平衡印度的國際收支，將逆差逐步縮小，減輕印度盧比貶值的壓力。

想要平衡國際收支就要增加出口，減少進(jìn)口，增加資本流入，減少資本流出。美國退出量化寬松，而印度經(jīng)濟(jì)預(yù)期也不明朗，因此國際資本加速流出印度。在這種情況下，指望印度一夜之間做強(qiáng)制造業(yè)，增加出口也不現(xiàn)實(shí)，因此在限制進(jìn)口就成了歷屆政府的無奈政策選擇。然而，限制進(jìn)口的代價(jià)就是印度民眾不得不去購買較貴的國內(nèi)代替品，事實(shí)上降低了國民的生活水平。和印度的通貨膨脹問題、財(cái)政赤字問題一樣，貿(mào)易赤字問題也是盤根錯(cuò)節(jié)，限制進(jìn)口不行，放任進(jìn)也不行，對(duì)此歷屆政府常常陷入進(jìn)退兩難的境地。

油價(jià)下跌好比天降甘霖。印度石油對(duì)外依存度高達(dá)75%，石油進(jìn)口高達(dá)1200億美元，一直是其進(jìn)口貿(mào)易的大頭，因此油價(jià)下跌，印度的貿(mào)易赤字情況無疑就得到了極大緩解。在九月份的一份報(bào)告中，摩根·斯坦利就曾指出國際油價(jià)每下跌10%，印度的經(jīng)常性賬戶赤字就會(huì)下降0.6%。而從6月份到現(xiàn)在油價(jià)已經(jīng)腰斬跳水40%多。低油價(jià)對(duì)印度收支平衡的意義不言而喻：在需求基本不變的情況下，便宜的油價(jià)意味著印度石油的開支會(huì)大幅下降。至此，莫迪既沒有搞令國內(nèi)消費(fèi)者痛苦的進(jìn)口管制，也沒有搞讓商界詬病的跨境資本流動(dòng)管制，什么都不做就大大緩解了貿(mào)易赤字的壓力。

誠然，印度政治經(jīng)濟(jì)難題已是積弊多年。經(jīng)濟(jì)方面，高通貨膨脹、高財(cái)政赤字、高經(jīng)常性賬戶赤字常常相互糾纏，彼此內(nèi)化，可以說是按下葫蘆浮起瓢。政治方面，印度的民主制度使執(zhí)政者對(duì)于選票和民意過于敏感，堅(jiān)守“政治正確”，因此難以破釜沉舟，遑論通過犧牲短期、局部利益贏得長期、全局性的優(yōu)勢(shì)。在這種情況下，印度常常陷入一種“惡性平衡”的狀態(tài)——因?yàn)榻鉀Q一個(gè)問題往往會(huì)嚴(yán)重加劇其他問題，所以執(zhí)政者常常寧愿無動(dòng)于衷，也不冒險(xiǎn)解決任何問題。這也是莫迪在選舉時(shí)提出野心勃勃的改革計(jì)劃，而在當(dāng)選后又高開低走、回避改革的原因所在。印度改革者們單靠內(nèi)部因素自我糾正難以突破“惡性平衡”的狀態(tài)，他們往往需要外部因素（例如一次幸運(yùn)的油價(jià)暴跌）以撬動(dòng)改革的大門。從這一點(diǎn)上看，莫迪無疑受到了“運(yùn)氣”的眷顧。作為一個(gè)改革者，莫迪憑借“運(yùn)氣”撬動(dòng)了勢(shì)在必行的改革；而作為一個(gè)國家，印度何時(shí)才能憑借“運(yùn)氣”擺脫這種“運(yùn)氣驅(qū)動(dòng)改革”的狀態(tài)呢？畢竟，“運(yùn)氣”之所以在這里被稱為“運(yùn)氣”是因?yàn)樗牡絹聿灰詧?zhí)政者的意志為轉(zhuǎn)移——油價(jià)不會(huì)一直暴跌，正如印度洋季風(fēng)也曾暴虐。