接踵而來的次貸危機和主權(quán)債務(wù)危機，已經(jīng)損害了歐盟等發(fā)達國家和地區(qū)吸納中國大陸出口增長的能力。去年中國對歐盟、美國、加拿大出口增幅分別為14.4%、14.5%和13.7%，均低于當(dāng)年中國出口總額增幅（20.3%）。

然而，福兮禍所伏，禍兮福所倚。由于中國與其經(jīng)濟周期不同步，目前經(jīng)濟走勢相對較好，且因手握天量外匯儲備而被眾重債國視為“救星”爭相求助。這場危機也為改善中國對歐經(jīng)貿(mào)發(fā)展環(huán)境、提升中國對歐經(jīng)貿(mào)內(nèi)涵創(chuàng)造了機遇，有些機遇不僅一般人難以想象，甚至有可能出乎業(yè)內(nèi)人士預(yù)料。

從歐共體到歐盟一向有“歐洲堡壘”之稱，對進口貨物和外來投資排斥限制比較多，中國出口企業(yè)對此領(lǐng)教不少。這場危機一來，歐洲人以前的架子端不起來了，原來限制我們的現(xiàn)在可能不限制了，這就是機遇。

最顯而易見的機遇無疑是對歐盟直接投資可望擴大；其次是開拓工程承包市場并與資本輸出相結(jié)合。而我們要在副作用最小化的前提下充分發(fā)掘這些機遇，又需要和對方共同創(chuàng)造一定的條件。

發(fā)展對歐直接投資是中國救援歐洲之上策

如果將歐盟成員國視為一個整體，無論按流量還是按存量衡量，近年來歐盟都已經(jīng)是中國對外直接投資的第二大市場。根據(jù)歷年《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》數(shù)據(jù)，2010年中國對歐盟直接投資流量，已經(jīng)從2005年的1.9億美元上升至2010年的59.63億美元，占當(dāng)年中國對外直接投資流量的8.7%；年末中國在歐盟直接投資存量已從2005年末的7.68億美元，上升至2010年末的124.97億美元，占當(dāng)年年末中國對外直接投資存量的3.9%。

而且從各方面來看，發(fā)展對歐直接投資是中國救援歐洲的上策。首選途徑應(yīng)該是與歐洲國家協(xié)商，遏制貿(mào)易保護主義抬頭，放松歐洲對華出口管制，適度增加貿(mào)易融資等工具，讓適銷對路的歐洲商品在中國獲得更多銷路，讓貿(mào)易帶動其實體經(jīng)濟部門復(fù)蘇，這是治本之道。

次之是增加直接投資，從而降低歐洲債務(wù)國負債水平。第三是隨著歐洲一體化程度深化而通過IMF等框架參與對歐救援，同時也提高中國救援資金的安全性。第四才是直接購買債務(wù)國的債券。

同時，從中國企業(yè)的視角出發(fā)，只要作為投資方的中國企業(yè)資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量良好，投資條件合適，在歐盟的直接投資無論是面向歐洲本地市場、全球市場還是國內(nèi)市場，都有好處。

就指向歐洲本地市場的投資而言，作為一個目標銷售市場，歐盟人口和GDP多于美國，但人均GDP低于美國，這表明歐盟是一個總規(guī)模大于美國、但需求更集中于中檔商品的市場。

鑒于中國企業(yè)還處在努力創(chuàng)造品牌的過程之中，“中國制造”目前還遠不是優(yōu)質(zhì)高價商品的代名詞。在歐洲市場，中國企業(yè)所擅長的適用技術(shù)、適用商品更有用武之地。考慮到中國對外直接投資，特別是對發(fā)達國家的制造業(yè)直接投資通常是為了取得東道國（包括國家聯(lián)盟）“當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品”的名義，以便規(guī)避對“中國制造”的壁壘，也正由于歐盟內(nèi)部經(jīng)濟發(fā)展水平差距較大，東歐的保加利亞、羅馬尼亞、匈牙利、波蘭、斯洛伐克、斯洛文尼亞等國人均工資遠低于西歐和美國的水平，在這些國家開展規(guī)避貿(mào)易壁壘型的制造業(yè)直接投資，不至于因人力成本過高而全無可行性。通過并購?fù)顿Y，中國企業(yè)還能夠得到切入歐洲市場的現(xiàn)成網(wǎng)絡(luò)。

對拓展全球市場的中國企業(yè)而言，在歐洲開展并購?fù)顿Y能夠獲得一流的技術(shù)和品牌聲望，并將這些優(yōu)勢與中國制造的優(yōu)勢結(jié)合起來，實現(xiàn)自身的跨越式發(fā)展。即使是三一重工收購普茨邁斯特案，普茨邁斯特能直接帶給三一的利潤貢獻很少，但其在歐洲和成熟市場的品牌、銷售網(wǎng)絡(luò)、生產(chǎn)基地能夠與三一形成明顯的互補。而且，該公司在技術(shù)上面也有較多積累，這應(yīng)該是三一所看重的。至于濰柴收購法拉帝案，被收購方在該領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢更為突出。

就指向國內(nèi)市場的投資而言，隨著中國國內(nèi)消費市場的迅速膨脹，歐洲許多消費品在國內(nèi)找到了越來越大的消費容量，諸如葡萄酒、名牌服飾、名牌箱包等莫不如此。如果中國投資者投資歐洲的這些行業(yè)，可以在國內(nèi)找到比較有保障的市場，也是一條合適的投資渠道。

對歐直接投資是貿(mào)易順差回流的好辦法

無論是在宏觀層次還是在微觀層次，擴大中國對歐直接投資，對歐洲都是有利的。在宏觀層次，除了應(yīng)對迫在眉睫的財政危機之外，這也是貿(mào)易順差回流的好辦法。

中國對歐貨物貿(mào)易順差格局已經(jīng)延續(xù)20年以上，2003年以來沒有一年順差少于100億美元，2007年以來每年順差均高于1000億美元，2002—2011年間對歐貨物貿(mào)易順差累計已達9181億美元。如此巨大的累計貨物貿(mào)易順差，已經(jīng)無法靠發(fā)展歐洲對華服務(wù)貿(mào)易出口抵銷。由于歐洲貨物的競爭力有限，通過擴大對華貨物貿(mào)易出口途徑來縮減差額的潛力也有限。在這種情況下，擴大中國對歐直接投資已經(jīng)成為實體經(jīng)濟部門較快改善雙邊收支失衡的唯一有效途徑。

在微觀層次，歐洲被收購企業(yè)可以擺脫當(dāng)前困境，并得到進入增長最快大市場的更好保障。而且有望通過生產(chǎn)環(huán)節(jié)向中國國內(nèi)轉(zhuǎn)移而降低進入中國國內(nèi)市場的關(guān)稅負擔(dān)。

但從歐共體到歐盟，歐洲在國際貿(mào)易界向來以“歐洲堡壘”著稱，對待中國投資的態(tài)度中同樣摻雜了太多猜忌和限制，直到歐債危機陡然升級前夕，默克爾、薩科齊等歐洲大國領(lǐng)導(dǎo)人，都曾企圖針對中國投資出臺種種限制措施。歐債危機陡然升級，迫使歐洲急劇改變了他們對中國投資的態(tài)度。

同時，危機使得不少歐洲企業(yè)陷入困境，其資產(chǎn)定價大幅度下降，流動性緊張，從而迫使企業(yè)主動尋求外部投資者參股甚至收購控股權(quán)，并顯著降低了中國等外部投資者參與的成本。這回的歐洲主權(quán)債務(wù)危機第二季也必然會發(fā)揮類似的功用。

事實上，為了改善財政狀況，以“歐豬五國”為代表的歐洲重債國家大規(guī)模實施國有資產(chǎn)私有化已經(jīng)勢在必行，而且已有不止一個重債國家主動瞄上了資金充裕的中國。

希臘、西班牙、葡萄牙政府均已同中國政府接洽，希望中方并購、參股其石油天然氣、電力、航空、港口、金融等戰(zhàn)略性企業(yè)，意大利等國也正在步其后塵。而有關(guān)重債國家的不少相關(guān)民間企業(yè)也會尋求出售其國內(nèi)外資產(chǎn)以擺脫困境。其中有一部分資產(chǎn)無疑會成為中國投資者競逐的目標，包括在其母國、第三國的資產(chǎn)，也包括在中國的投資資產(chǎn)。

在實踐中，歐洲市場正在迎來一輪中國企業(yè)并購的“錢雨”：2011年12月末，中國企業(yè)三峽集團成功收購葡萄牙電力公司控股權(quán)，而該公司去年營業(yè)收入占葡萄牙GDP比例超過8%……這一系列的企業(yè)并購不過是開始而已。

潛在風(fēng)險

總的說來，中國企業(yè)在歐洲可投資領(lǐng)域有：其一歐洲流通環(huán)節(jié)。包括制造業(yè)企業(yè)設(shè)立銷售子公司，或是收購當(dāng)?shù)亓魍ㄆ髽I(yè)，借此提高出口價格及穩(wěn)定訂單，進而提高國內(nèi)產(chǎn)能利用率。其二收購歐洲品牌；其三選擇國內(nèi)銷售市場增長較快的商品，收購其歐洲生產(chǎn)者。收購歐洲酒莊之風(fēng)，以及這次濰柴收購法拉帝公司，實際上都是這條路線。其四是歐洲基礎(chǔ)設(shè)施。

但中國企業(yè)投資歐洲也面臨種種風(fēng)險。首要的障礙和干擾來自東道國某些勢力的人為政治化及其相應(yīng)風(fēng)險。只要符合中國外匯管理部門和相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略，中國對一切可能對外投資都持開放態(tài)度。相關(guān)國家要確保向開展盡職調(diào)查的中國投資者提供準確翔實的信息，需要“擺平”其國內(nèi)相關(guān)利益集團，避免這些商業(yè)交易被人為政治化。需要確保中國投資者在幫助其戰(zhàn)略企業(yè)度過難關(guān)之后不會被卸磨殺驢。

同時，為了保證國內(nèi)就業(yè)和社會穩(wěn)定，對陷入困境的外國企業(yè)在華子公司，中國政府也肯定會推動有實力的投資者接盤。對這類正常的商業(yè)交易和政府行為，希望迄今仍掌握著較大話語權(quán)的美歐媒體不要將其渲染成中方的貿(mào)易保護主義行為。

其次，中國收購方自身資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流量如何？如果是高額負債并購，那么可能風(fēng)險較大。我相信三一重工對普茨邁斯特的收購在資金承受能力之內(nèi)。但有些收購案還不清楚情況。在經(jīng)歷了連續(xù)9年、年均增速高達49.9%的高增長之后，在當(dāng)前形勢下，不少中國企業(yè)需要適度抑制過于激進的投資沖動，以免因現(xiàn)金流量和資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)惡化等原因而遭遇傾覆風(fēng)險。

再次，整合過程會遇到較多麻煩。勞工關(guān)系，避免其高檔品牌形象受影響，向中國轉(zhuǎn)移部分生產(chǎn)和研發(fā)環(huán)節(jié)等等，這些麻煩都不會少。特別是勞工關(guān)系問題。由于歐洲人多年來沉浸在無需辛苦努力工作，就能建設(shè)所謂“生活大國”的迷夢之中，其祖輩積累的老本也使他們能夠在較長時期內(nèi)，維持寅吃卯糧的生活方式。

對于中國等發(fā)展中國家和地區(qū)投資者而言，在歐洲投資的最大不確定性之一便是員工薪酬過高。不僅直接推高經(jīng)營成本，而且容易引起母公司與被收購的歐洲子公司員工之間的矛盾。即使沒有這種矛盾，歐洲的勞工關(guān)系也以難處而著稱。TCL等公司在歐洲完成并購后的經(jīng)營過程中，對此就深感切膚之痛。當(dāng)然，德國人相對于南歐人勤奮很多，但我們也不能用中國人的標準去想象。

基建項目已向中國開啟門戶

中國在歐洲市場的第二大機遇是開拓工程承包市場并與資本輸出相結(jié)合。由于本國資金短缺，加之中國的技術(shù)進步和效率已經(jīng)得到越來越多人的承認，以前中國企業(yè)和資本根本不可能染指的一些歐美的重大建設(shè)項目，現(xiàn)在則開始向中國企業(yè)和資本開啟門戶。

西班牙已經(jīng)提出希望中國企業(yè)參與該國高鐵項目和港口項目建設(shè)。央企中國土木工程集團有限公司（中土木）正與西班牙鐵路管理公司商談；英國政府也已經(jīng)表示歡迎中國為英國高鐵項目提供融資。

對于中國投資者、中國企業(yè)而言，如果能夠充分利用上述投資和競標機遇，對自身發(fā)展無疑很有好處。在歐洲這樣一個全世界數(shù)一數(shù)二的發(fā)達國家市場，對戰(zhàn)略性行業(yè)骨干企業(yè)的投資能夠為中國相關(guān)企業(yè)提供難得的切入市場的突破口，可望在未來提供新的穩(wěn)定的大宗收入來源，提升中國相關(guān)企業(yè)聲望和業(yè)內(nèi)地位；而且可望讓我們從單純的貨物和服務(wù)出口提升到出口標準的層次，對改善跨國經(jīng)營效益頗有裨益。

在歐洲的高鐵等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目中，我們還希望中國不僅僅扮演單純的貸款人或承包商角色，而是能夠讓中國金融機構(gòu)、工程建設(shè)公司、高鐵設(shè)備制造公司都贏得公正合理的市場準入機會。這樣做毫無疑問有利于中國，但也只有這樣，東道國才能得到最優(yōu)的融資、建設(shè)、裝備組合，才能實現(xiàn)最高的效率。