第二點(diǎn)，中國(guó)政府長(zhǎng)期以來(lái)一直掌控很多資源，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期掌握的資源說(shuō)不定比現(xiàn)在還大，當(dāng)然有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的差異，但是另一個(gè)很重要的區(qū)別，我們認(rèn)為是政府官員的激勵(lì)機(jī)制。一方面，他們掌握了很多資源，另一方面，有一些還沒(méi)有被我們完全認(rèn)識(shí)清楚的激勵(lì)機(jī)制，讓他們來(lái)調(diào)配資源。計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代就沒(méi)有激勵(lì)機(jī)制，這個(gè)激勵(lì)機(jī)制到底是什么，我們現(xiàn)在還在研究，有各種各樣的說(shuō)法，我就不展開(kāi)了。

第三點(diǎn)也是中國(guó)特殊的地方，中國(guó)不是中央政府在做這樣的事情，是由好多地方政府在做。這確保了特惠制度覆蓋面很大，不是只有幾十家或者幾百家，而是幾千家甚至幾萬(wàn)家企業(yè)可以從中獲益。

接下來(lái)，資源向誰(shuí)傾斜，到底是誰(shuí)在特惠制度中獲得了特別的好處？我不多展開(kāi)，這是我們做的數(shù)據(jù)比較。中國(guó)跟所有發(fā)展中國(guó)家不一樣的是，公司層面資金運(yùn)行成本，一般發(fā)展中國(guó)家規(guī)模越大的企業(yè)資金運(yùn)行成本越高，而中國(guó)正好相反。大家馬上就會(huì)想到國(guó)有企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)成本確實(shí)比私營(yíng)企業(yè)低，但是私營(yíng)企業(yè)隨著勞動(dòng)力規(guī)模增加，運(yùn)行成本在下降，這是全球范圍內(nèi)到目前為止發(fā)現(xiàn)的獨(dú)一無(wú)二的現(xiàn)象。

我們有很多一系列的證據(jù)，我沒(méi)有辦法展開(kāi)，最后講一下制度的局限性和將來(lái)可能改變的方向。中國(guó)的特惠制度是錦上添花的制度，不是抽肥補(bǔ)瘦的制度。勞動(dòng)力占比偏低，消費(fèi)率偏低，都是消費(fèi)特惠制度帶來(lái)的問(wèn)題。產(chǎn)能過(guò)剩本質(zhì)上來(lái)講是退出機(jī)制不合理的問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和官員利益之間的關(guān)聯(lián)程度太高了，特別是短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和官員各種利益之間的關(guān)聯(lián)太高了，導(dǎo)致退出機(jī)制出現(xiàn)問(wèn)題。

還有未來(lái)資源向誰(shuí)傾斜，過(guò)去20年推行特惠制度比較容易，因?yàn)椴僮骺臻g很大。一方面資金成本比較低，另一方面資本的邊際回報(bào)很高。右邊這幅圖是2004-2013年中國(guó)總體資本回報(bào)率，2004年之前中國(guó)總體資本回報(bào)率長(zhǎng)期穩(wěn)定在20%。

在這種情況下，中國(guó)很多閑置資源不管調(diào)配給誰(shuí)，往往成功概率非常大。過(guò)去十年資本回報(bào)率下降非常快，目前已經(jīng)下降到10%以下了?，F(xiàn)在中國(guó)隨著金融市場(chǎng)化改革，資金運(yùn)行成本也很高，接近7%。這個(gè)時(shí)候，挑選誰(shuí)來(lái)給予特惠，資源向誰(shuí)傾斜，這個(gè)時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)會(huì)大很多。所以，特惠制度有它的歷史局限性。

將來(lái)選擇什么，無(wú)非就是，我們是繼續(xù)走這條路，還是慢慢向普惠制度轉(zhuǎn)變，這是一個(gè)大的問(wèn)題，我不想過(guò)多地討論。不管往哪里走，這兩個(gè)有中國(guó)特色的東西之間是互補(bǔ)的關(guān)系，政府掌控資源的大小和政府官員的激勵(lì)機(jī)制，如果要改就要兩個(gè)都要改，或者兩個(gè)都不改，最壞結(jié)果就是你改其中一條腿，不改另外一條腿。

時(shí)間已經(jīng)到了，我就講這些。