特朗普的關(guān)稅計劃將會結(jié)束金磚國家與美國之間的貿(mào)易

假設(shè)特朗普會對所有金磚國家對美出口征收100%的關(guān)稅，再假設(shè)金磚國家將進(jìn)行報復(fù)，結(jié)果這些國家之間的貿(mào)易量將減少90%以上，換言之，特朗普的關(guān)稅計劃將實(shí)質(zhì)上結(jié)束金磚國家與美國之間的貿(mào)易。那么，其潛在的連鎖影響和效應(yīng)是什么？

首先，金磚國家需要適應(yīng)失去美國市場的情況。這是特朗普表面上的“大棒”。市場替代和全球增長吸收美國市場損失的能力將因國家而異。也就是說，大多數(shù)金磚國家很可能在3年內(nèi)完全適應(yīng)。我的估計如下，目的不是提供對未來的明確預(yù)測，而是列出概率和相關(guān)參數(shù)。

隨著失去美國市場，金磚國家的企業(yè)將需要尋找和開發(fā)替代市場。它們能否成功以及所需的時間取決于以下因素：（1）這些企業(yè)是否已經(jīng)在擴(kuò)大貿(mào)易，（2）它們對美國市場的依賴程度（對美國的出口占總出口的比例），以及（3）交易產(chǎn)品的構(gòu)成（即互補(bǔ)性和替代品的可用性）。

表2對我的分析做出了總結(jié)。該分析并非明確的預(yù)測，而是為了提供對參數(shù)、可能性和概率的洞察。它顯示了每個金磚國家成員對美國市場的出口依賴程度，以對美出口占總出口百分比表示。印度（18%）、中國（15%）和巴西（15%）的依賴程度最高，而其他國家的依賴程度不到10%。

該表還顯示了每個成員國過去10年（2013-2022年）的年均增長率（AAGR）。通過分析歷史出口增長率并預(yù)測自然增長，我估計金磚國家可以在4年內(nèi)消化掉失去美國市場的影響，具體取決于它們當(dāng)前的貿(mào)易多樣化、對美國市場的依賴程度以及總體貿(mào)易增長率。高增長率（例如埃塞俄比亞、阿聯(lián)酋）和低依賴度（例如俄羅斯、伊朗）的國家將最快適應(yīng)，而依賴度較高（例如中國、印度）的國家將需要更長時間。

隨著失去美國市場，金磚國家可能會轉(zhuǎn)向其他市場，特別是全球南方國家和彼此之間的市場。

中國已經(jīng)將出口多樣化到了東盟、非洲和中東。事實(shí)上，過去十年左右，中國與全球南方的貿(mào)易增長率超過了與傳統(tǒng)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易增長率。

2024年，中國與全球南方的貿(mào)易首次超過與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貿(mào)易。巴西也受益，并增加了在拉丁美洲的貿(mào)易。2024年底秘魯錢凱港的啟用預(yù)計將促進(jìn)拉丁美洲與亞洲之間的貿(mào)易。印度增加了與俄羅斯、歐盟、中東和非洲的貿(mào)易。面對西方最廣泛的制裁，俄羅斯已經(jīng)改變了其貿(mào)易布局。俄羅斯的經(jīng)驗(yàn)表明，在必要時，短時間內(nèi)實(shí)現(xiàn)什么是可能的。非洲內(nèi)部貿(mào)易也有望增長，使南非、埃及和埃塞俄比亞等金磚國家成員受益。

此外，積極的措施，如貿(mào)易協(xié)定、財政刺激和區(qū)域一體化，可以通過加速現(xiàn)有趨勢顯著縮短調(diào)整期。國內(nèi)財政刺激可以動員國內(nèi)需求，以彌補(bǔ)美國需求的損失，盡管應(yīng)該指出的是，金磚國家實(shí)際上并不過度依賴貿(mào)易來推動經(jīng)濟(jì)增長。這些措施可以加速適應(yīng)失去美國市場的情況，并在2.5年內(nèi)實(shí)現(xiàn)全面恢復(fù)，特別是對中國這個金磚國家中最大的對美出口國。

作者自制

表3概述了金磚五國各成員國可能采取的調(diào)整戰(zhàn)略。這些戰(zhàn)略都是在較高的層面上提出的，目的是表明可以采取具體的應(yīng)對措施。

這一分析強(qiáng)調(diào)了金磚國家的韌性和適應(yīng)能力，特別是在戰(zhàn)略政策和投資的支持下。

如果特朗普對金磚國家征收關(guān)稅的目的是為了阻止去美元化，那么這一舉措可能會適得其反。在這種情況下，金磚國家的全部成員約占世界人口的55%和全球GDP的45%（按名義計算）。對于如此規(guī)模的經(jīng)濟(jì)體和人口群體來說，被迫與美國脫鉤將對美元霸權(quán)產(chǎn)生重大影響。

貨幣多極化的演變和挑戰(zhàn)

全球經(jīng)濟(jì)體系一直在緩慢地朝著遠(yuǎn)離美元主導(dǎo)的方向發(fā)展。我稱之為貨幣多極化。本節(jié)不會詳細(xì)討論演變的確切性質(zhì)和軌跡，而是將重點(diǎn)放在今天已經(jīng)存在的制度和技術(shù)條件上，這些條件使得貨幣多極化的加速成為可能。本節(jié)還將探討貨幣多極化演變中的一些潛在挑戰(zhàn)。

在支持非美元結(jié)算的基礎(chǔ)設(shè)施方面，已經(jīng)有一些關(guān)鍵要素使其成為可能。有替代支付系統(tǒng)，包括中國的跨境銀行間支付系統(tǒng)（CIPS），這是中國的SWIFT替代方案，促進(jìn)了人民幣計價的貿(mào)易。俄羅斯和印度也運(yùn)營著自己的銀行間消息系統(tǒng)。俄羅斯的SPFS（金融信息傳輸系統(tǒng)）正在使用，連接俄羅斯和其他幾個國家的銀行，而印度的UPI（統(tǒng)一支付接口）主要用于國內(nèi)，但有可能擴(kuò)展到跨境使用。

2024年喀山金磚峰會上，俄羅斯方面提出“金磚橋”（BRICS Bridge）支付系統(tǒng)計劃

與此同時，金磚國家集體正在推進(jìn)金磚清算（BRICS Clear）項目，這是一個為成員國提供的替代支付平臺。金磚清算很可能在2025年作為功能性概念驗(yàn)證推出。

雙邊貨幣互換協(xié)議也支持非美元支付清算。許多國家已經(jīng)建立了雙邊貨幣互換協(xié)議，以促進(jìn)以本國貨幣進(jìn)行貿(mào)易。例如，中國與40多個國家簽訂了貨幣互換協(xié)議，包括許多東盟和非洲國家，印度也與阿聯(lián)酋和俄羅斯等國簽署了盧比貿(mào)易協(xié)議。這些協(xié)議減少了對美元中介的需求。俄羅斯自2022年初以來的經(jīng)驗(yàn)顯示，幾乎所有外部貿(mào)易現(xiàn)在都以非美元和非歐元貨幣結(jié)算，這表明在必要時，遠(yuǎn)離美元計價平臺的速度可以非?？?。

盡管關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施和機(jī)構(gòu)已經(jīng)到位并日益成熟，以支持加速和擴(kuò)展的貨幣多極化，但仍然存在一系列挑戰(zhàn)。其中最重要的可能是許多國家貨幣缺乏流動性，這使得它們在貿(mào)易結(jié)算中可能不那么有吸引力。匯率波動也可能給交易者帶來風(fēng)險，特別是在小型或不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體中。加速使用本國貨幣需要有效協(xié)調(diào)和共識，這在經(jīng)濟(jì)優(yōu)先事項和政治利益不同的國家之間可能是具有挑戰(zhàn)性，且需耗時良久。盡管如此，一個共同的挑戰(zhàn)--例如對它們征收全面關(guān)稅--可以成為一種激勵性的催化劑，促進(jìn)在關(guān)鍵問題上實(shí)現(xiàn)職能協(xié)調(diào)和共識的達(dá)成，從而加速和擴(kuò)大貨幣多極化。

互補(bǔ)性和流動性問題是去美元化的核心?；パa(bǔ)性確保貿(mào)易可以在沒有美元的情況下進(jìn)行，而流動性則確保各國貨幣可以有效地用于結(jié)算。如上所述，金磚五國的經(jīng)濟(jì)具有高度互補(bǔ)性，這意味著這些國家之間可以建立和擴(kuò)大許多互惠互利的貨幣對?；パa(bǔ)性減少了對第三方貨幣的需求，因?yàn)橘Q(mào)易可以直接用本國貨幣結(jié)算。

至于流動性問題，挑戰(zhàn)在于一種貨幣能否在不引起價格大幅波動的情況下方便地用于貿(mào)易和投資。為應(yīng)對流動性方面的挑戰(zhàn)，可以制定和擴(kuò)大一些可能的解決方案。其中包括開發(fā)和使用非國家結(jié)算記賬單位。這可能是 “金磚五國清算 ”項目的一個特點(diǎn)，因此可以為成員國提供流動性和穩(wěn)定性。這種類似于20世紀(jì)40年代初凱恩斯的Bancor提議的記賬單位，將被各國中央銀行用來結(jié)算貿(mào)易差額，而無需依賴美元。