【采訪/觀察者網(wǎng) 張廣凱】

觀察者網(wǎng)：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國(guó)第二季度GDP同比增長(zhǎng)3.2%，整個(gè)上半年的增速是-1.6%，超出市場(chǎng)預(yù)期。您認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)的原因何在？

姚洋：這個(gè)數(shù)字確實(shí)是超出預(yù)期，那么成績(jī)是怎么取得的？我們知道，GDP的計(jì)算方法分為生產(chǎn)法和支出法。我國(guó)每季度公布的GDP數(shù)據(jù)，是按照生產(chǎn)法計(jì)算的，是根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)上來的。GDP能恢復(fù)增長(zhǎng)，說明工業(yè)恢復(fù)得還是比較快，比如說建筑業(yè)增長(zhǎng)了7.8%，這是一個(gè)很高的速度。

在服務(wù)業(yè)里面，增長(zhǎng)較快的主要?jiǎng)t是金融業(yè)，以及信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，特別是信息技術(shù)行業(yè)增長(zhǎng)了將近16%，金融業(yè)增長(zhǎng)了7.2%，這些都是GDP能夠增長(zhǎng)3.2%的主要原因。

但是如果按照支出法計(jì)算，情況可能就沒有這么樂觀了。支出法包括消費(fèi)、投資和進(jìn)出口三部分。

上半年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比下降11.4%，居民人均消費(fèi)支出下降9.3%，政府消費(fèi)估計(jì)也不太可能正增長(zhǎng)，所以全社會(huì)的消費(fèi)肯定是下降的。政府消費(fèi)的具體下降幅度我們還不知道，即使假設(shè)它是持平的，因?yàn)榫用裣M(fèi)才是占大頭，單單這一項(xiàng)下降9.3%的話，保守估計(jì)，全社會(huì)的消費(fèi)也要下降5%。

固定資產(chǎn)投資是有公開數(shù)據(jù)的，下降了3.1%。所以按照支出法來計(jì)算，我們上半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度應(yīng)該在-3%到-5%之間?？紤]到現(xiàn)在消費(fèi)占到GDP的60%多，權(quán)重更大，所以可能更接近-5%。

根據(jù)生產(chǎn)法計(jì)算的上半年增速是-1.6%，支出法卻接近-5%，這兩組數(shù)字怎么對(duì)起來？或許有兩種可能性。一個(gè)是凈出口大幅度增加。二季度出口由負(fù)增長(zhǎng)變成正增長(zhǎng)，而進(jìn)口下降很多，主要是服務(wù)業(yè)進(jìn)口下降（留學(xué)生回國(guó)、出國(guó)旅游停滯），結(jié)果凈出口同比增長(zhǎng)100%以上，給GDP帶來1.5個(gè)點(diǎn)左右的增長(zhǎng)。但這種增長(zhǎng)是被動(dòng)式增長(zhǎng)，并沒有帶來民眾實(shí)質(zhì)性的福利增加，相反卻降低了民眾的福利。二是上半年很多生產(chǎn)出來的產(chǎn)品并沒有賣出去，而是變成庫存了。這說明我們國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)還是相當(dāng)嚴(yán)峻的。

圖：東方IC

觀察者網(wǎng)：這種生產(chǎn)和需求恢復(fù)不平衡的現(xiàn)象，是不是跟國(guó)家政策的支持力度不同有關(guān)系？

姚洋：主要是兩方面原因。從投資面來看，雖然我們國(guó)家歷來都是重生產(chǎn)輕消費(fèi)，每當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行的時(shí)候，固定資產(chǎn)投資就會(huì)快速上升。但今年疫情之下，一季度固定資產(chǎn)投資幾乎停頓，所以它下降非常多，即使二季度回升了，還是沒法抵消一季度的降幅。而且這一次中央對(duì)增加固定資產(chǎn)投資還是比較謹(jǐn)慎的，要防止太大幅度的上升。這是第一個(gè)原因。

然后從消費(fèi)面來看，主要還是居民消費(fèi)下降太多。因?yàn)槭I(yè)率上升，總體的居民收入應(yīng)該是下降的，上半年下降1.3%，外出消費(fèi)的意愿也還沒有完全恢復(fù)，這都是阻礙消費(fèi)恢復(fù)的重要原因。

觀察者網(wǎng)：那么接下來的財(cái)政政策，是否應(yīng)該加大力度提振消費(fèi)，推動(dòng)居民收入的恢復(fù)？

姚洋：居民收入是高度依賴于就業(yè)的，就業(yè)形勢(shì)不好，就很難實(shí)現(xiàn)收入恢復(fù)。而就業(yè)取決于生產(chǎn)能不能恢復(fù)，生產(chǎn)又受到消費(fèi)不足的制約，這就構(gòu)成了一個(gè)循環(huán)。在這個(gè)時(shí)候，自主性消費(fèi)是不可能起來的，必須得采用凱恩斯的辦法，也就是由政府出手來增加外生性消費(fèi)。

政府想要擴(kuò)大整個(gè)有效需求，一方面可以增加投資，這是我們已經(jīng)在做的，另一方面就是刺激消費(fèi)，這一塊我們做的恐怕還不夠。

各地曾經(jīng)有過一段時(shí)間的消費(fèi)券熱潮，現(xiàn)在又平息下來了，我覺得還得加大力度發(fā)放。中央政府把2萬億的財(cái)政赤字增量都給了地方，地方必須出臺(tái)政策，說明到底怎么去花這些錢，不能又挪用到基建上去。我們二季度基建已經(jīng)恢復(fù)了很多，但老百姓的消費(fèi)還是比較差。

接下來的主要著力點(diǎn)應(yīng)該還是在消費(fèi)上，消費(fèi)券要改進(jìn)，落到實(shí)處。我們現(xiàn)在發(fā)放消費(fèi)券的方法是不對(duì)的，現(xiàn)在大部分是折扣券，并且規(guī)定了只能買什么品牌、商家的東西。這種形式的消費(fèi)券，真實(shí)核銷率估計(jì)只有60%-70%，作用是大打折扣的。

要想更好地刺激消費(fèi)，不如直接發(fā)電子貨幣，并且設(shè)置一定的時(shí)效，比如說三個(gè)月之內(nèi)必須花完，不花就浪費(fèi)了。老百姓拿到的是實(shí)實(shí)在在的錢，買什么都行，比如去買面包，買自己真正需要的東西，不要去限定品種。

其次我還是強(qiáng)烈建議對(duì)窮人直接發(fā)現(xiàn)金，也是附帶時(shí)效的，三個(gè)月不花掉就作廢，那他肯定會(huì)去花掉。不要管他花到什么地方，哪怕他去酒吧，去娛樂，你都別管。因?yàn)檫@里還有一個(gè)大眾心理的問題，大家一看很多場(chǎng)所沒人敢去，自己也就不去了。如果大家都開始去了，那我也可以去，經(jīng)濟(jì)就活躍起來了。

觀察者網(wǎng)：根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前公布的數(shù)據(jù)，今年5月份的基礎(chǔ)設(shè)施投資增速已經(jīng)超過了10%，比前兩年3%~4%的增速有了明顯提升。這是否也印證了，地方政府更傾向于把錢投入基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)？這么高的基建投資增速，是疫情下的臨時(shí)性現(xiàn)象，還是意味著地方政府又會(huì)重新開啟一個(gè)基礎(chǔ)設(shè)施投資的高潮期？

姚洋：基礎(chǔ)設(shè)施的投資一旦啟動(dòng)，就不太可能立即降下來。這類工程很少有一年就能干完的，今年既然啟動(dòng)了，明年可能還得加碼，要兩三年才能平復(fù)下來，這正是我擔(dān)心的事情。

上次我接受觀察者網(wǎng)采訪的時(shí)候就表達(dá)過，要警惕新一輪的地方政府投資熱潮，否則將導(dǎo)致地方政府進(jìn)一步擴(kuò)大商業(yè)性負(fù)債，因?yàn)榈胤秸玫降哪切﹪?guó)債根本是不夠用的。去年中央批準(zhǔn)的地方專項(xiàng)債規(guī)模是2.15萬億，今年增加1.6萬億，可是今年初各個(gè)省份制定的投資規(guī)模，加起來有幾十萬億了，幾萬億專項(xiàng)債根本不夠花。那么地方政府又會(huì)拿著這個(gè)錢去“釣魚”，去調(diào)動(dòng)社會(huì)資金，社會(huì)資金受到政府鼓勵(lì)，又會(huì)大規(guī)模涌入，就可能導(dǎo)致新一輪的債務(wù)高潮。

我想高層對(duì)這一點(diǎn)肯定已經(jīng)有了警惕，不會(huì)放任投資過熱了，在這種情況下，提振消費(fèi)就變得更加重要。

數(shù)據(jù)顯示，今年5月份基建、房地產(chǎn)、制造業(yè)投資增速分別為+10.9%、+8.4%、-5.3%（圖：中金公司）