索羅斯攤上事兒了。

這位因做空英鎊、泰銖而成名的投資大亨，因為在瑞士達沃斯上的一席話遭到中國官方媒體連日的口誅筆伐：

1月23日，新華社英文社論：惡意做空中國將損失慘重，甚至可能面臨法律嚴懲；

1月25日，人民日報海外版：做空中國者終將敗于市場；

1月26日，人民日報海外版：向中國貨幣宣戰(zhàn)？“呵呵”；

1月26日，新華社英文社論：人民幣沒有貶值基礎；

1月27日，新華社：索羅斯信口雌黃唱空中國，屬于“選擇性失明”；

1月28日，人民日報：“看空”中國毫無依據(jù)，索羅斯們實在是杞人憂天。

這些評論的主要觀點是，第一，想做空人民幣？沒門兒；第二，說中國經(jīng)濟“硬著陸”是“信口雌黃”。

那么，索羅斯究竟說了什么，惹得官媒如此憤怒？

以下是索羅斯1月21日接受彭博社記者采訪的對話摘錄：

索羅斯：我們正在重復2008年的危機。但兩次危機的根源是不一樣的。2008年那次源自美國的次貸危機，現(xiàn)在的根本原因主要是中國。

記者：因為中國增長放緩還是通縮？

索羅斯：因為通縮和債務負擔過重。中國的社會債務（占GDP的比重）達到了300%，如果加上外債，可能達到350%。另外，他們沒有及時轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在才開始從投資和出口驅(qū)動轉(zhuǎn)向內(nèi)需驅(qū)動。硬著陸其實已經(jīng)不可避免。

記者：所以你是說全球性的危機將從中國開始，而中國當局對此無能為力？

索羅斯：基本上關鍵問題是通縮。我們不熟悉這樣的環(huán)境。所有人都沒有經(jīng)歷過這樣的情況。上次通縮是在1930年代。雖然那時候有我（索羅斯1930年8月出生-編者注），但我還沒參與到市場中去。我們不知道怎么處理，情況不一樣，但現(xiàn)在我們必須面對。

記者：您是在預期中國會硬著陸？

索羅斯：已經(jīng)發(fā)生了。我不是預期會硬著陸，我只是在觀察。中國可以應對這個問題。他們有資源，在政策的選擇上也比大部分國家空間更大，因為中國有3萬多億外匯儲備等等。然而，中國也有辦法將他們的問題轉(zhuǎn)嫁給世界各國。所以即使中國轉(zhuǎn)型做錯了，他們還是可以處理這個問題。中國無疑還能在錯誤的道路上繼續(xù)發(fā)展兩三年的時間, 但對于其他國家的影響才是真正的通縮。這是全球通縮的一大根源。通縮有三大來源：一是中國，另外一個是原油以及原材料價格，第三個是競爭性貶值，現(xiàn)在這三個都有了。

記者：各國央行還有沒有彈藥對抗通縮？

索羅斯：量化寬松曾經(jīng)起過作用，讓我們走出了通縮，這是我們在1930年代學到的東西。首先要釋放充分的流動性，然后再讓經(jīng)濟回到正軌。但是美聯(lián)儲沒有及時加息，當他們加息的時候，時間窗口已經(jīng)關閉了，去年12月的加息晚了一年。因為美國經(jīng)濟已經(jīng)明顯開始放緩，通縮開始顯現(xiàn)。

記者：你認為耶倫會推遲加息嗎？

索羅斯：如果再次加息我會感到意外。不過我已經(jīng)從市場上退下來了，所以不清楚具體情況。去年我做空了標普500指數(shù)、大宗商品，并下注亞洲國家貨幣將對美元下跌，做多了美債。

從中可以看出，索羅斯并未明確指出，做空了港元或者人民幣，不過聯(lián)系上下文，很容易讓人產(chǎn)生這種聯(lián)想。

做空中國貨幣，索羅斯能成功嗎？

那么，我們假設他做空了港元或者人民幣，這次他有可能成功嗎？

首先要明確他所說的做空的概念。攻擊和做空還是完全不同。他在攻擊英鎊、東南亞和香港時的做空，是主動攻擊的做法，是通過攻擊和帶動市場的投機力量，進而來改變市場多空雙方的力量格局，逼迫對方就范。他采取的戰(zhàn)法是先唱空，鼓動市場力量將防守方拖疲，如果機會成熟勝算大的話，才下注攻擊。

時間回到上世紀90年代初。當時東南亞經(jīng)濟體，以其高利率，尤其吸引追逐高回報率的外國投資者。因此，這個區(qū)域流入巨大的資金，經(jīng)歷了劇烈的資產(chǎn)價格上漲。很快，泰國經(jīng)濟因“熱錢”陷入了泡沫； 泡沫膨脹過程中，需要的錢就更多。同樣的情況發(fā)生在馬來西亞和印度尼西亞，這兩地的局勢因為裙帶資本主義的存在而更加復雜。上述國家在私有部門都存在巨大的經(jīng)常賬戶赤字。

90年代中期，隨著美元走強，采用聯(lián)系匯率制度的泰銖等東南亞國家貨幣面臨巨大壓力。另一方面，人民幣和日元貶值，中國出口的崛起也打擊了這些國家的經(jīng)濟。索羅斯就是看準了這一點。其實很多國際投資大鱷也都嗅到了血腥味，索羅斯正好充當了召集人的角色。

在與大空頭的對壘中，泰國央行可動用的外匯資金幾乎耗盡，1997年7月，泰國被迫放棄盯住匯率制，宣布匯率自由浮動。

反觀中國，中國經(jīng)濟目前的局面顯然好很多。中國今天的經(jīng)濟規(guī)模是18年前的10倍，外儲是當時的20倍。跟中國經(jīng)濟唱對臺戲，風險太大。

此外，索羅斯也沒有做空的途徑。中國的資本市場尚未完全開放，而離岸人民幣的盤子并不大，中國央行也有巨大的影響力和控制能力。

作為“教父”級別的人物，索羅斯的言行總能引來很多掌聲。但是拿出真金白銀去跟隨他，就是另一回事了。

如果攻擊港幣呢？勝算也很小。他已經(jīng)失敗過一次了。1998年，在東南亞大賺一筆后，索羅斯將炮火轉(zhuǎn)向了香港市場。當時背后有中央政府支持的香港投入了1180億港元支撐港股，成功在當年8月捍衛(wèi)了聯(lián)系匯率制度。

而此時，一旦索羅斯對中國匯市發(fā)起攻擊，中央肯定會再次出手。復旦大學教授孫立堅說，中央可以采取資本賬戶控制措施，利用由國家控制的金融系統(tǒng)去抗擊炒作行為。

他說，當索羅斯在1997年吹起金融戰(zhàn)號角時，泰國和馬來西亞國內(nèi)很多公司和個人都追隨他將本國貨幣換成美元，而非跟隨本國政府。 “中國是不同的——所有的大型銀行都聽政府的話，金融資產(chǎn)大部分都掌握在國家的手中，只要和金融機構高官們開一個會，就可以讓他們站在同一戰(zhàn)線上?！?

為什么應該感謝索羅斯？

對于中國來說，真正的風險可能不是來自于索羅斯等投資者，而是市場經(jīng)濟改革的長期過程。

俗話說，蒼蠅不叮無縫的雞蛋，中國經(jīng)濟當前確實面臨著一些麻煩。去年工業(yè)利潤下降2.3%，通縮壓力不減；從1月初至今，上證指數(shù)已經(jīng)累計跌去了25%。央行在去年8月11日突然宣布人民幣貶值，也讓市場措手不及。這些都讓海外人士對政府管控市場能力的信心產(chǎn)生動搖。

因此索羅斯認定，中國經(jīng)濟硬著陸不可避免，轉(zhuǎn)型可能失敗。

老謀深算的索羅斯還提到，“中國正在迅速地消耗外儲……”。數(shù)據(jù)顯示，從去年3月末至12月末，外儲減少了4000億美元。

香港《南華早報》還批評稱，過去10年中國在浮動人民幣匯率上幾乎是零作為，但卻允許不斷增加的貿(mào)易活動在人民幣升值趨勢上賭一把。曾任職摩根大通貨幣研究全球主管的Li Jen說，像索羅斯的國際投資者現(xiàn)在看到了攻擊中國的機會了。

跟內(nèi)地經(jīng)濟聯(lián)系緊密的香港也麻煩不斷。今年以來，香港市場動蕩不斷，無論港股還是貨幣，在諸多的做空聲中連連下跌，不斷刷新著數(shù)年最低。港股擊穿1.9萬點，港幣兌美元也一度低至7.82。

“無緣無故不會受鯊魚狙擊?！毕愀劢?jīng)濟轉(zhuǎn)弱或成為吸引鯊魚的鮮血，瑞銀投資研究執(zhí)行董事梁裕昌分析。他提出不少憂慮，“香港經(jīng)濟現(xiàn)況是過去30年沒出現(xiàn)過，5大產(chǎn)業(yè)齊向下。”包括旅游、零售、樓市、轉(zhuǎn)口及基建業(yè)。即使2003年樓市弱勢時，金融業(yè)還強勢；2009年情況則相反?，F(xiàn)在所有主要行業(yè)增長均放緩。

尤其值得一提的是樓市。香港樓市正處在泡沫破裂的邊緣，去年的成交額25年來最差，去年4季度香港房價已經(jīng)下跌了7.5%。

索羅斯正好給我們提了個醒。對內(nèi)地而言，這是我國金融體系發(fā)展過程中所必須經(jīng)歷的“坎”。正如亞投行行長金立群在達沃斯所說，中國正在轉(zhuǎn)向新的發(fā)展階段，在35年的經(jīng)濟高速增長之后，必須要處理這些問題。而對香港而言，如何有效化解樓市泡沫，可能是當局需要迫切考慮的。

在索羅斯發(fā)表這番言論之前，已經(jīng)有很多投資者發(fā)表了類似的看法。面對這些言論，我們不妨當成逆耳忠言，有胸懷接受唱空，有辦法抵御做空，淡定一點，這未嘗也不是一種自信的體現(xiàn)。

更何況，索羅斯還說，“中國正處在一個十字路口……中國既需要政治體制改革，也需要經(jīng)濟體制改革，如果不這樣，市場化轉(zhuǎn)型有可能失敗。我們對中國未來的成功很感興趣，我們會盡量從外部提供支持?！?/b>