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信用債遭遇違約潮，是中國資本市場在強監(jiān)管之下的刮骨療傷？
- 吳婭坤寫干貨。
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2018-05-14 17:37:32 字號：A- A A+ 來源：觀察者網(wǎng)

關(guān)鍵字: 債務危機盾安集團債務危機資管新規(guī)打破剛性兌付信用債危機

2014年至2016年的債券發(fā)行規(guī)模上升，很大程度上是受益于理財?shù)臄U張，但資管新規(guī)出臺，破剛兌、去通道化、去資質(zhì)池化將削弱對等級較低的主體需求。一方面，新增的理財規(guī)?？赡苡邢?，對信用債的直接配置可能難有大的增量資金，另一方面，非標趨于萎縮，理財通過投資非標的形式給實體（特別是低資質(zhì)主體）輸血也在下降，對低資質(zhì)主體的風險暴露是在加速的。

而標普5月14日發(fā)表的文章也對這輪違約潮定性為“金融監(jiān)管加強給薄弱企業(yè)的再融資造成了困難”。

目前，中國以資管新規(guī)為代表的加強金融監(jiān)管措施正在一步一步加碼。

談及債券違約對市場的長期影響，有業(yè)內(nèi)人士認為，債券違約現(xiàn)象是潛在金融風險逐步釋放的過程。違約風險增多后，市場更傾向于低風險、高等級的債券。

此外，剛性兌付的打破及由此帶來的違約“常態(tài)化”將重新定義市場的信用風險溢價，對中國資本市場的健康發(fā)展具有重要意義。而剛兌打破也將大大降低全社會實際上的“無風險利率”，降低投資者的預期收益率，一些在高預期收益率時代未被市場青睞的優(yōu)質(zhì)股權(quán)資產(chǎn)將被重新定價。

歸根結(jié)底，要解決債務問題，最為根本途徑還是修復企業(yè)盈利能力。5月11日，中央深改委會議審議通過加強國企資產(chǎn)負債約束指導意見，提出要完善內(nèi)部治理與強化外部約束相結(jié)合。分析人士認為，內(nèi)部治理主要是指通過市場化、法治化的方式自主去杠桿，降低資產(chǎn)負債率。而外部約束則是指國資監(jiān)管部門、各級地方政府等對國企資產(chǎn)負債率形成的政策激勵和考核監(jiān)督?！　?

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標簽債券債券市場去杠桿化資本監(jiān)管證券監(jiān)管
- 原標題：信用債遭遇違約潮，是中國資本市場在強監(jiān)管之下的刮骨療傷？
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