穩(wěn)字當(dāng)頭，9月份或再降準(zhǔn)

另一方面，此次國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存招標(biāo)規(guī)模（1500億）也是達(dá)到2017年以來(lái)的新高。對(duì)此，興業(yè)銀行首席學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委昨日對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，這反映了貨幣當(dāng)局對(duì)資金面的呵護(hù)，也有助于滿(mǎn)足商業(yè)銀行對(duì)一般性存款的需求。

另?yè)?jù)華爾街日?qǐng)?bào)消息，近日，央行為呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性動(dòng)作連連。央行7月13日還開(kāi)展1885億元1年期MLF（中期借貸便利）操作，中標(biāo)利率3.3%，完全對(duì)沖當(dāng)日到期量。

分析人士認(rèn)為，從近日央行動(dòng)作可看，不論是全額續(xù)作MLF，還是超額進(jìn)行逆回購(gòu)操作，都體現(xiàn)了央行呵護(hù)國(guó)內(nèi)流動(dòng)性，確保流動(dòng)性合理充裕的政策取向。隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)的變化，雖然上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依然達(dá)到了6.8%，但分季度看經(jīng)濟(jì)增速在下行，在貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)背景下，出口和制造業(yè)部門(mén)面臨的困境將逐漸顯現(xiàn)。在不利因素尚未完全暴露情況下，央行此時(shí)向市場(chǎng)提供充裕的流動(dòng)性有利于支持企業(yè)發(fā)展。

此外，經(jīng)濟(jì)基本面方面，中國(guó)二季度GDP低于前值，6月份實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，規(guī)模以上工業(yè)增加值連續(xù)第四個(gè)月不及市場(chǎng)預(yù)期，1-6月固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)紀(jì)錄新低，房地產(chǎn)投資增速回落。整體來(lái)看，在外部不確定性加大的背景下，經(jīng)濟(jì)下行拐點(diǎn)已經(jīng)得到確認(rèn)，經(jīng)濟(jì)基本面面臨下滑壓力，導(dǎo)致流動(dòng)性寬松。

而流動(dòng)性寬松的結(jié)果，自然是利率水平的下降。

資料圖

在王有鑫看來(lái)，在央行貨幣政策工具綜合使用下，流動(dòng)性在短期內(nèi)還將保持基本穩(wěn)定。不過(guò)，隨著9月份前后美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期再度升溫，疊加經(jīng)濟(jì)下行和匯率調(diào)整壓力，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性將面臨挑戰(zhàn)。因此，下半年央行理想的降準(zhǔn)時(shí)點(diǎn)應(yīng)在8月底或9月初，而且降準(zhǔn)的幅度可以更大些，提前對(duì)沖流動(dòng)性壓力。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青對(duì)此表示認(rèn)同，“綜合各方面因素考慮，預(yù)計(jì)下半年央行還將有1次至2次降準(zhǔn)操作，其中9月份可能實(shí)施下半年的首次降準(zhǔn)。這主要緣于9月初中美貿(mào)易摩擦可能進(jìn)一步升級(jí)，適時(shí)降準(zhǔn)有助于穩(wěn)定市場(chǎng)情緒，控制金融體系流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?/strong>