“不管民資還是國資，能化解質(zhì)押風險就是‘好資’”

連日來，A股持續(xù)下挫，股票質(zhì)押風險加速浮出水面。

18日，中國石油、中國交建、中國鐵建等一批中字頭權(quán)重股砸盤，市場強勢板塊相繼補跌。

截至收盤，滬指全天再現(xiàn)單邊下挫走勢，股指失守2500點，跌至2486點，個股一片慘綠，逾百只個股跌停；深成指跌2.41%，收于7187點；創(chuàng)業(yè)板跌2.18%，收于1205點。

《證券時報》18日發(fā)表題為《不管民資還是國資 能化解質(zhì)押風險就是“好資”》一文解釋道：

在運行平穩(wěn)的市場環(huán)境下，股權(quán)質(zhì)押有利于上市公司大股東緩解資金面的壓力，在股指上行通道中，這一做法不僅能夠讓企業(yè)擴大投資杠桿，實現(xiàn)利潤最大化，還能增強市場流動性，保持市場活力。

當市場處在下行通道時，過于依賴股權(quán)質(zhì)押工具的上市公司大股東，往往會因質(zhì)押率過高，或無力補充質(zhì)押物、保證金等問題影響到自身的控股權(quán)與話語權(quán)，更有甚者，在股權(quán)質(zhì)押觸及平倉線乃至被強行平倉之際，往往會觸發(fā)一系列的不可控因素，對上市公司的資金面、經(jīng)營狀態(tài)等因素構(gòu)成較明顯的沖擊。

擁有284家A股上市企業(yè)的深圳，是最先被媒體報道，將打出股債組合拳紓困企業(yè)流動性的城市。

13日，《上海證券報》稱，深圳市政府近日出臺了促進上市公司健康穩(wěn)定發(fā)展的若干措施，已安排數(shù)百億的專項資金，從債權(quán)和股權(quán)兩個方面入手，構(gòu)建風險共濟機制，降低深圳A股上市公司股票質(zhì)押風險，改善上市公司流動性。

報道援引知情人士的話稱：

通過債權(quán)方式化解平倉壓力，將由深圳市國資委旗下的高新投、深圳市中小企業(yè)信用融資擔保集團等作為管理機構(gòu)來執(zhí)行，管理機構(gòu)通過利息收入和盈利分成兩種方式實現(xiàn)收益，“政府對相關(guān)利率的‘指導價’為不超過9%?！?

股權(quán)方面，國資平臺將發(fā)起設(shè)立優(yōu)質(zhì)上市公司股權(quán)投資專項基金，通過創(chuàng)新激勵機制吸引社會資本參與，實現(xiàn)一定比例放大，以股權(quán)收購方式緩解實際控制人資金流動性壓力。

“基金購買股票原則上不以控股為目的，不做第一大股東，不改變實際控制人對上市公司的控制權(quán)。管理機構(gòu)與實際控制人約定在一定期限內(nèi)，參考市場價格，實際控制人贖回股票，實現(xiàn)退出。”

《證券時報》15日更以《深圳百億國資入市利大于弊》為題描述道，市場行為特別是二級市場行為，并非始終都保持理性狀態(tài)，今年不少質(zhì)地優(yōu)良的上市公司受到二級市場整體走勢的拖累，形成業(yè)績與股價的倒掛——業(yè)績持續(xù)向好，股價持續(xù)走低。

若放之任之，可能會造成一個人為悲劇，即上市公司及大股東迫于股價下跌壓力，而被迫做出裁員、減產(chǎn)、高息融資等決策，最終令上市公司各方利益受損。這顯然不是最好的結(jié)果。

對于深圳國資等國資平臺而言，為上市公司紓解資金困境，引導上市公司走向正軌，防范發(fā)生系統(tǒng)性風險，這是國資入市的重中之重；而對于被國資入股的上市公司或其他主體而言，借助國資所掌握的資源、政策盡快擺脫困境，切實夯實主業(yè)，進行必要的轉(zhuǎn)型升級，這也是重中之重。

（報道綜合自《證券時報》、《上海證券報》等）