中國(guó)人民銀行網(wǎng)站1月23日發(fā)布消息，中國(guó)人民銀行當(dāng)天開(kāi)展了2019年一季度定向中期借貸便利（TMLF）操作。

操作對(duì)象為符合相關(guān)條件并提出申請(qǐng)的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行；操作金額根據(jù)有關(guān)金融機(jī)構(gòu)2018年四季度小微企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)貸款增量，并結(jié)合其需求，定為2575億元；操作期限為一年，到期可根據(jù)金融機(jī)構(gòu)需求續(xù)做兩次，實(shí)際使用期限可達(dá)到三年；操作利率為3.15%，比中期借貸便利（MLF）利率優(yōu)惠15個(gè)基點(diǎn)。

本次TMLF操作與此前人民銀行所提到的信息基本一致。

央行網(wǎng)站截圖，下同

12月19日，央行網(wǎng)站發(fā)布消息稱(chēng)，為加大對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的金融支持力度，中國(guó)人民銀行決定創(chuàng)設(shè)定向中期借貸便利(TMLF)，根據(jù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)貸款增長(zhǎng)情況，向其提供長(zhǎng)期穩(wěn)定資金來(lái)源。

在隨后央行發(fā)布的答記者問(wèn)通告中，央行負(fù)責(zé)人表示，大型銀行對(duì)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)發(fā)揮了重要作用，定向中期借貸便利能夠?yàn)槠涮峁┹^為穩(wěn)定的長(zhǎng)期資金來(lái)源，增強(qiáng)對(duì)小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)的信貸供給能力，降低融資成本，還有利于改善商業(yè)銀行和金融市場(chǎng)的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。

1月8日，央行行長(zhǎng)易綱在接受《人民日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)后，根據(jù)會(huì)議精神，人民銀行進(jìn)一步強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，著力緩解信貸供給的制約因素。比如，會(huì)同有關(guān)部門(mén)加快推進(jìn)銀行發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本，完善普惠金融定向降準(zhǔn)考核口徑，新年伊始宣布降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性1.5萬(wàn)億元，1月下旬將實(shí)施首次定向中期借貸便利（TMLF）操作等。

“這些措施都有利于保持流動(dòng)性合理充裕和金融市場(chǎng)利率合理穩(wěn)定，引導(dǎo)貨幣信貸合理增長(zhǎng)，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度并沒(méi)有隨著經(jīng)濟(jì)增速下行而減弱，反而是加大支持力度，體現(xiàn)了逆周期的調(diào)節(jié)。”易綱說(shuō)道。

華泰宏觀李超團(tuán)隊(duì)曾分析稱(chēng)，當(dāng)前商業(yè)銀行普遍存在負(fù)債壓力，央行通過(guò)定向降息的方式可以結(jié)構(gòu)性降低符合條件商業(yè)銀行的負(fù)債成本，有利于通過(guò)銀行體系幫助實(shí)體經(jīng)濟(jì)降低融資成本。

華爾街見(jiàn)聞首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為，此次貨幣政策操作可以稱(chēng)得上是“結(jié)構(gòu)性降息”，這也是2016年以來(lái)首次央行層面的價(jià)格下調(diào)。

該政策向市場(chǎng)傳遞了多種信號(hào)，其中格外值得關(guān)注的一點(diǎn)在于，央行有意加強(qiáng)價(jià)格型調(diào)控的引導(dǎo)作用，所謂“結(jié)構(gòu)性降息”也正是此意。

在本次TMLF操作中，利率下調(diào)而實(shí)際期限有所延長(zhǎng)，這本質(zhì)上相比于MLF而言確實(shí)是利率下調(diào)，但其特點(diǎn)在于，沒(méi)有調(diào)整存量利率，而是設(shè)置增量工具利率下調(diào)，相比2018年只使用貨幣市場(chǎng)利率調(diào)整措施而言，價(jià)格型調(diào)控確實(shí)在增強(qiáng)。正如易綱行長(zhǎng)所言，“我們正在從數(shù)量調(diào)控為主向價(jià)格調(diào)控為主轉(zhuǎn)變的過(guò)程中”。

鄧海清認(rèn)為，TMLF向市場(chǎng)傳達(dá)的信號(hào)是，一方面，央行并不想過(guò)早進(jìn)入全面政策寬松，以保證政策調(diào)控的靈活度；而另一方面，在經(jīng)濟(jì)下行壓力下，未來(lái)有望推出進(jìn)一步的寬松措施，方向在于加強(qiáng)貨幣政策向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的疏通傳導(dǎo)，以促進(jìn)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。